上周在基本面偏空的形势下，DCE大豆前三日出现抗跌气象，随后，在后两个交易日跌幅上升，预示空方暂时放弃抵抗。
u 美元指数上扬 打压期货市场
美元指数2009年12月2日创出阶段性低点—74之后，便掉头直上，走出阶梯式上涨行情。目前美元指数为79.40左右，且仍有继续上扬的势头。
图1 美元指数处于上升通道中
在美元指数一路飙升过程中，除糖类等品种顽强抵抗外，其余商品特别是大豆等农产品几乎毫无招架之力。至今，CBOT大豆及玉米期货电子盘跌向四个月低点。加上市场关注产量巨大的巴西大豆，打压美国大豆需求，CBOT 3月大豆合约电子盘下滑0.25%，至每蒲式耳9.11-3/4美元。同样，DCE大豆也在美元指数的上升中节节下滑。
u 南美大豆丰产 全球供应宽松
南美大豆种植区天气良好，大豆将在2月、3月之后大面积上市，各类机构纷纷预测南美大豆即将增产，全球大豆丰产已成定局。
油世界预估2009/10年度的全球大豆产量将增至2.5209 亿吨,远高于2008/09 作物年度的2.1207 亿吨产量。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四在其周度作物报告中称，阿根廷2009/10年度大豆产量预期将达到5100万吨，创纪录新高，较上一年度的3200万吨增加近60%，且远远高于2006-07年度创下的前一纪录高位4880万吨。
美国农业部预计09/10年度全球大豆产量达到25338万吨，其中巴西产量为6500万吨，阿根廷产量为5300万吨。远超过上一年度的5700万吨和3200万吨。可见，不管是美国还是南美产量均创出了历史新高。据USDA报告，中国大豆09/10年度产量为1450万吨，较上一年度减少了100万吨；消费量为5501万吨，较上一年度增加了357万吨。而美国和南美大豆产量增幅已经超过3972万吨。全球大豆产量总计约25338万吨，消费量为23475万吨，大约过剩1916万吨。全球库存也达到了5980万吨，处在历史第二高位。
显然，在全球大豆丰产的同时，中国大豆出现减产与消费增加情况，但这难以改变全球大豆过剩的局面。
u 进口数量较大 上涨压力不小
根据海关数据显示，去年12月中国进口大豆478万吨，年度总计进口4255万吨，超过了此前预期的4100万吨，创出历史新高。在如此高额进口量之下国内大豆整体供应较为充足，油厂压榨后的油脂及豆粕库存也较为充足，并且近期美豆价格大幅回落，油厂成本大降，从近期食用油的促销也可以看出油厂有加快库存消耗的迹象。
另外，中国国家粮油信息中心发布报告称，由于未来进口大豆价格优势将再次显现，尤其是南美新产大豆进口成本较国产大豆收购价格低300元人民币/吨左右，未来几周中国厂商采购南美大豆数量将会明显增加。
由此导致的国内大豆库存上升，需求增长跟不上供给增长，价格上涨压力剧增。
u CBOT大豆继续探底 DCE大豆被动下拉
从2010年1月7日以来，反映国际大宗商品价格的CRB指数便跌跌不休，从504一直下跌到现在的469。同样，CBOT大豆也在此间从1055一直狂泻到913。
而今，美元指数存在震荡上扬的惯性，原油价格有所回落，CBOT大豆无论从基本面上还是技术面上都是利空占多。从以往的分析中可知，CBOT大豆往往对DCE大豆有指导性影响。其继续探底无疑对DCE大豆形成了下拉。
图2 CBOT大豆与玉米期货近期纷纷下跌
u 一号文件公布 利好不在当前
2010年中央一号文件《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》于
这对大豆等农产品来说，无疑是利好。但是，且不论收储政策可能继续导致国产大豆价格高于进口大豆，从而引发的加工厂停工或者大量进口问题，单单这个利好消息也不会在当前xx，至少要到2010年秋粮上市之后收储政策的威力才会显现。
u 空方抵抗无力 下行之势难改
从2010年1月7日连大豆大跌2.54%以来，大豆指数的成交量逐步下滑，而持仓量也有所减少。在基本面利空居多的情况下，空方抵抗乏力。
