事件:4月26日,浙江新昌,参加三花股份有限公司业绩说明会。
　　公司1季度经营情况:1季报显示,,公司实现营业收入6.12亿元,同比增长63.78%;归属上市公司股东净利润7202.19万元,同比增长118.17%;经营活动产生的现金流量净额9076.75万元,同比增长329.26%;基本每股收益0.27元,同比增长107.69%,。公司能够在1季度拥有如此良好的业绩表现,主要是因为今年年初以来的宏观经济环境较去年同期有了较大改善,产品的市场需求增长显著,各类产品销量均有不同程度的上涨,特别是变频空调用电子膨胀阀与冰箱用电磁阀放量明显。
　　募投项目集中在家用及商用空调领域:公司的募投项目的总投资额为10亿元,主要集中在家用及商用空调领域,且部分已获得大厂商的订单,将对公司2011、2012的业绩有一定的贡献。同时,其中的一些项目在今年2季度就将对业绩有所贡献。
　　新能源光热发电项目将成为未来利润增长点:公司投资1050万美元获得以色列HelioFocus公司30%的股权,参与太阳能光热发电项目。公司享有中国市场{dj2}经营权和销售权,预计3年后见效益。该项目将是未来5-10年的利润增长点。同时,新能源汽车空调领域也将重点投资开发。
　　电控领域存在很大发展机遇:针对电控领域,目前,日韩企业看好系统集成,,比如:温度管理系统集成领域,这会导致此类配件的需求大幅增长;同时,公司还看好其{zd0}供应商美国Kelly公司的楼宇智能控制领域,并强调这个领域将会存在很大的发展机遇,这无疑会导致制冷配件业务保持较高增长。
　　空气调节行业具有很大成长空间:公司目前所属的空气调节行业的成长空间还很大,相比一般家电行业,其成长空间约30-40%。由于极端气候越发严重,,因此导致传统产品需求量将增长5-10%,特别是电子膨胀阀、电磁阀的需求都会高于行业增速,。此外,数据库中央处理器空气调节市场也具有一定潜力。未来,公司将把发展重点放在新能源项目及电控领域上。
　　盈利预测:我们预计公司10、11、12年EPS分别为1.15、1.50、2.04元,,对应PE分别为20.55、15.83、11.63倍,公司业绩增长明确,给予“买入”评级。
　　(本文来源：信达证券)