虽然业绩近期不好，但是，天威值得期待的东西还很多，背靠大树，还有那么有战略眼光的管理层。相信天威一定能度过这个难关。从这个角度来讲，现在天威似乎并不贵。

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2010-04-27[天威保变]天威保变投资跟踪报告
明月楼主

天威经过了长达4年每年近{bfb}高速增长，2009年迎来首次业绩下降，幅度达到38%。2010年一季度依然下降10%。年报中分析为电力设备市场供大于求，新能源市场供大于求。财务状况不容乐观，借款总额达到77亿元。风电和叶片合计亏损近5000万。薄膜没有亏损。天威四川硅业微亏。天威英利净利润近6亿元，贡献1.5亿投资收益。投资收益由09年的近6亿下降到近2亿元。未来天威将由天威英利和新光硅业推动改为天威薄膜、风电及变压器海外市场拓展推动。当然如果集团双流、扬州太阳能业务注入将是外延式增长，并可完成产业链整合。
这么多年来年报中存在的问题是始终没有披露持有的订单总数，而这在东方电气和特变电工的报告中都是披露的。东方电气 2009 年度新增订单仍然取得了较好的成绩，全年新增订货 568 亿元，其中国际合同约 21 亿美元。新增订单中，火电 46.3%、核电25.5%、风电14.6%、水电5.1%、其它8.5%；订单结构得到进一步优化。截止 2009 年末，公司在手订单达 1300 亿元人民币，其中：火电 52%，水电8%，风电 7%，核电 29%，其它 4%；在手订单中，出口项目占 15％。
而特变电工截止 2009 年12 月 31 日，公司未履约订单近 173 亿元，公司的产品采取以销定产的方式生产，不存在积压情况。
这是多么踏实的感觉！

天威的配股融资迟迟不得通过，感觉有些失策。海外市场09年才开始大幅拓展，感觉起步有些晚，方式上从转让技术入手，算是战略上有些偏颇，好在管理层也准备进行一些调整。
只读天威保变的年报显然不能看到电力设备行业全貌，{zh0}是和东方电气、特变电工、金凤科技的年报一起读。
相比特变电工09年净利润增长58%，2010年一季度净利润依然增长33%。因此估值上较特变电工偏高。
东方电气在核电、风电方面颇具规模，金凤科技风电方面仍能保持较高增长，而且屡获大单，难能可贵。