卧龙地产、三安光电、东湖高新……面对这些短期内爆发性上涨的股票，你心动吗？

　　对投资者来说，想要成功捕捉到这样的高送转概念股，当然不是容易的事情，只有经过精心研究，才可寻到隐藏在幕后的脉络。

　　近期，《投资者报》数据研究部汇总了1990年A股市场开市以来送转股的资料，从中筛选出历年曾经高送转的股票，并提炼出高送转股具备的四大特征。

　　一般而言，送转股的比例越高，股票涨幅也越大。为了找到那些具备高送转可能且上涨潜力较大的股票，我们翻阅19年A股高送转股的历史，筛选的高送转股票样本条件为：当期送股比例高于或等于10送10、转股比例高于或等于10转增10以及送股和转股的合计比例高于10送10。根据这一条件，我们共筛选出375只符合条件的股票，这些股票合计高送转的次数达到433次。其中，有55只股票高送转两次或者两次以上。

　　根据研究，这些高送转股存在四大特征，包括：送转前公司总股本低于5亿股且股价高于10元；每股未分配利润前三季度大于0.5元且每股资本公积金前三季度大于1元；前三季度主营业务增长超过10%且当年每股现金流量为正；此外，高送转股票主要分布在机械设备、石油化学以及房地产三大行业中。

　　“三高”公司

　　存在高送转潜力的股票在财务上具有“三高”特征，即高公积金、高未分配利润和高净资产。但是其中缘由，就需要用高送转股的概念和历史数据来说明。

　　所谓的高送转包含两个概念，一个是送股，一个是转股。送股，是指公司用可分配的利润换算成股份分给股东，股本增加，利润仍留在公司发展生产经营；转股，是指公司拿出部分资本公积金转换成股份分给股东，股本增加，每股资本公积金减少。而高送转，是指每10股送5股以上的情况。

　　根据送转股的含义，可以看出，丰厚的资本公积金是高比例转增股本的重要条件，而每股未分配利润则代表公司分红送股潜力的高低。

　　此外，从会计报表上看，上市公司的资本公积金、盈余公积金和未分配利润等是上市公司净资产主要组成部分。这意味着，每股净资产包括每股资本公积和每股未分配利润。因而，高净资产也成为股票高送转的一大前提。

　　历年统计数据也显示，曾经实施过高送转的公司，其“三高”特征很明显。为便于统计高送转股前三季度的财务状况，《投资者报》数据研究部从上述433次高送转中截取了据年报业绩实施高送转的公司。数据显示，1990年开市以来，据年报业绩实施的高送转有321次，占到历年高送转总数的74%。这从侧面反映出，年报高送转的比例远高于中报高送转的比例。

　　根据统计，在上述321次据年报业绩实施的高送转中，仅有234次高送转可以查到其前三季度的每股资本公积和每股未分配利润的数据。这些公司的前三季度每股资本公积平均值高达2.59元，每股未分配利润的平均值也达1.15元，而每股净资产的平均值更是高达5.06元。

　　另据统计，在上述234次高送转中，公司前三季度每股资本公积在1元以上的高送转有199次，占总数的85%；公司前三季度每股未分配利润达到0.50元以上的高送转有177次，占总数的76%；公司前三季度每股净资产达到3.00元以上的高送转有199次，占总数的85%.

　　其中，2007年年报中每10股转10股的西水股份，当年前三季度的每股资本公积高达24.11元，前三季度的每股净资产高达25.69元。而2006年年报中每10股送10股的驰宏锌锗，当年前三季度的每股未分配利润达到3.91元，前三季度的每股净资产也高达7.87元。

　　盈利能力强

　　在“三高”特征之外，经营状况稳定、盈利能力强、具备成长潜力也是高送转的基本条件。

　　通常情况下，反映上市公司盈利水平强弱的一个重要指标就是每股经营现金流量。该指标是本期现金净流量与总股本的比值。通常现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎xxxx，若硬要xx也容易被发现。所以用每股经营活动现金流量净额分析公司的获利能力，比每股盈利更客观，更准确。如该比值为正数且较大时，派发现金红利的期望值就越大。

　　除每股经营现金流量外，主营业务的大幅增长则反映出公司的经营状况稳定，具备成长潜力。

　　历年统计数据显示，曾经实施过高送转的公司，多表现出经营状况稳定及盈利能力强的特征。《投资者报》数据研究部从上述433次高送转中截取了据年报业绩实施高送转321次样本，有207次高送转可统计前三季度主营业务收入同比增长率。其中，前三季度主营业务收入增长率在10%以上的有164次，占总数的近8成。

　　此外，在可统计年报中每股经营现金流的269次高送转中，其年报中的每股经营现金流量为正值的有203次，占到总数的75%.

　　汇总数据显示，近8成以上的高送转中，公司前三季度的主营业务收入增长率高于10%且其年度每股经营现金流量为正值。

　　中小盘高价股

　　除了业绩优秀之外，总股本较小、股价较高也是高送转股的一大特征。

　　从送转前总股本分布情况来看，《投资者报》数据研究部以股权登记日的总股本作为送转期初总股本进行统计，在上述375只股票实施的433次高送转中，有374次高送转股票的期初总股本小于或等于5亿股，占总数的86%。其中，还有247次送转前的总股本小于或等于2亿股，占到总数的近6成。

　　除此之外，在送转之前，较高的股价也是高送转股的一大特征。《投资者报》数据研究部根据股票股权登记日的收盘价作为送转的期初股价进行统计，在434次高送转中，送转期初未复权的平均股价达到30.29元。其中，有383次送转方案实施前，公司股价在10元以上，占到总数的近9成。更有324次送转前股价在15元(含)以上，占总数的75%.

　　事实证明，相对于大盘蓝筹股，一些成长性好的中小盘股，通过高送转扩张股本的预期更为强烈。此外，一些股票价格偏高的上市公司，则希望通过10送10或者10转增10股的高送配方案使股价“腰斩”，从而吸引中小投资者参与，增加股票的流动性。因此，总股本较小、股价较高成为上市公司高送转的一大特征。

　　曾在2009年“一送惊人”的中金黄金就是很好的案例。该股由于2008年业绩优秀，在2009年6月实施了“每10股转12股派2元”的高送配方案。在其股权登记日当日，该股总股本仅有3.59亿股，未复权股价高达93.3元。

　　集中三大行业

　　除前述三大特征之外，高送转股还呈现出明显的行业特征。

　　按照证监会行业分类，在《投资者报》数据研究部统计的历史上433次高送转中，高送转股多集中在三大行业中，分别是机械、设备、仪表行业；石油、化学、塑胶、塑料行业和房地产业。

　　在历年的高送转中，机械、设备、仪表行业发生75次高送转；石油、化学、塑胶、塑料行业发生47次高送转；而房地产行业则有33次高送转。三大行业高送转次数占总数的36%。相对而言，机械、设备、仪表行业所占的比重{zd0}，该行业内高送转次数占总数的17%.

　　数据显示，在机械、设备、仪表行业中，最近3年以来高送转的股票包括2008年年报10送12的西飞国际；2007年年报10转10派5元的深圳惠程、2007年中报10送2转8派0.3元的山河智能等。这些高送转股在送转前后股价都有不俗的表现。而该行业内近年来表现最为突出的就是2008年年报10转10、送转前后大涨4倍的中兵光电.

　　对于机械设备行业高送转股较多的原因，《投资者报》数据研究部统计发现，这与该行业内股票送转前总股本较低，股价较高有直接关系。据统计，在该行业实施过的75次高送转中，有70次送转前总股本小于5亿股，占总数的近93%；有71次送转前股价在10元以上，占总数的95%.