本钢板材的2009年年报尚未公布，我们只能看最近的第三季报。根据第三季度报显示，本钢板材总资产350亿元，如果亏损14亿的话，那资产收益率在-4%左右。

如此巨亏，原因为何？笔者认为，除板材市场表现确实不如人意外，公司新增投资也是重要原因；但笔者同时认为，本钢板材的硅钢项目市场风险偏高，盈利没有保障。以下我再一一解释。

首先，板材市场表现缘何不如人意。

近几年国内板材市场走下坡路，表现很差。根据商务部商务预报公布的历年钢材价格，我们选取有代表性的φ25mm螺纹钢为建筑钢材的计量代表，以3mm热轧普通薄板为板材的计量代表。会发现2009年板材市场很不景气。

05年、06年这两年，全国市场的热轧薄板价格与螺纹钢价格比为1.4：1，2007年比例降为1.2，2008年进一步降至1.1，进入2009年，则直接降到1.1以下，目前在1.04左右。板材市场价格低迷，销售难行，直接导致以板材为主的本钢板材公司巨额亏损。

那么，板材为什么卖不过长材，源于近几年大量投产的国内新建板材项目，直接导致板材产能严重过剩。比如鞍钢在鲅鱼圈的板材项目、首钢在曹妃甸项目。而且钢铁企业建设板材生产线积极性高涨，产量500万吨的首钢迁钢板材基地已经投产数年，尚未通过发改委审批，可见钢厂为了建设新项目，甘冒政策风险。各大钢厂将板材生产作为其目标，首钢制定目标，到2012年，钢产量达到3000万吨，向xx板材和精品长材转型。

另外，公司新增建设，支出大增。

本钢板材公布的《2009年度投资计划公告》显示，安排重点技术改造投资项目62项，计划投资20.08亿元，其中年产20万吨的无取向硅钢项目，于2009年开工，2010年底建成投产。

本钢板材第三季报的“现金流量表”中，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”一栏为268亿元，恰恰比上期增加了36亿元。

本钢板材仅算规模一般的钢铁企业，与它相比，巨无霸级别的国内钢企，新建项目更多，目标直指板材、或xx板材市场。国内钢铁企业重组陷入困局，一方面鼓励大型钢企合并重组，另一方面却又要抑制钢铁产能过快增长而控制大型新项目上马，但大型钢企的合并往往是与新的钢铁项目建设相伴生，另外，大型钢企的重组目标，直指新建钢厂。

从2005年《钢铁产业发展政策》，到《钢铁产业振兴规划》，再到《钢铁兼并重组条例》草案，以及尚未通过就受争议的《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》。中国钢铁产业一直以大为美，促使钢厂大建项目，甚至超过自身能力。钢铁企业喊出要做大做强，在政策的扶持指导下，现在是没有做强，反而先做大了。产业调整，令钢铁企业如大海中迷航的小船，朝向黑洞驶去。

本钢板材新建项目风险偏大

本钢板材要上硅钢项目，计划2010年投产。硅钢，这个曾经的黄金屋，以后恐将成为国内钢企难以背负的躯壳。

国内长期被武钢占据的硅钢市场，以变压器、电动机铁芯为主，市场容量有限。目前，宝钢、鞍钢、马钢等大型钢企已经涉足这一领域，硅钢片市场将出现饱和。

另外，硅钢价格已经出现明显下降。2008年，硅钢xx产品售价在每吨四万元，今年1月末，武钢xx硅钢挂牌价才2万元，已经腰斩。随着后期硅钢项目的大幅投产，本钢板材项目盈利将很难有保障。

一滴水折射出整个世界，本钢板材巨亏，让人警醒啊。

中国钢铁产业积重太深，钢铁产业越走也远离市场，慢慢走向了死胡同。什么是中国钢铁产业坐标，笔者认为，市场是本源。产品经济离不开市场，这个道理谁都懂，但真的落实起来，却又是另一回事。沙钢线材产销量居全国xx，“沙钢”牌高速线材、热轧带肋钢筋等产品均荣获“冶金产品实物质量达到国际先进水平金杯奖”，即便国内钢价跌的最为惨烈的2008年10月份，沙钢也有2亿元盈利，2008年全行业普亏之际，沙钢全年盈利有90亿元。同样是生产建筑钢材，沙钢怎么能活的如此舒服。

另外，国内各省小算盘打得太响。各地钢厂扩张，地方政府起到了推动器作用，但同时是重组的绊脚石，鞍本联合已经被架空，本钢板材的自身努力做大，就是一个明摆的例子。

笔者感言，中国钢铁产业发展，要以市场为基础，同时破除区域财税制度等方面限制，这是中国钢铁产业的发展之路，也是每一个钢铁企业的生存基石。

(作者为中商流通生产力促进中心钢铁分析师)