该办法迅速出台的背景是，今年以来，银行通过银信合作将大量信贷转到“表外”，规模再次井喷，到4月末已经达到1.88万亿元。(本报6月4日头版《整肃1.88万亿“表外”融资监管层设定6月红线》曾予报道)

　　高层忧虑，如不加控制，年初设定的7.5万亿信贷规模将事实上被大大突破；同时，信托业以极其有限的资本金管理规模过大的信托资产，风险抵补能力不足。

　　此前，有关高层已就此问题在深圳、重庆、长沙、北京等地进行了调研。银监会非银部于6月1日召集中融信托、中信信托、中海信托、平安信托、中诚信托等12家信托公司开会，要求他们立即主动压缩银信合作规模，并启动业务合规性的自查。

　　但类似的监管提示仅能“治标”。作为“治本”之策，《办法》出台将迫使信托公司主动转型，退出低盈利性的银信合作业务。此举力避信托公司继续充当银行腾挪信贷的通道外，也将使整个信托业面临巨大的再融资压力。

　　类资本充足率指标

　　一位接触过《办法》(草案)的信托公司总经理表示，该办法没有直接规定信托公司的{zd1}资本充足率，“但事实上类似的指标已经设定”。

　　他透露，《办法》大意为：分别规定信托公司各类业务占用的资本金的比率，加总计算出该信托公司现有信托资产规模下应该有的资本金，如果高于实收资本，信托公司将被勒令增资或压缩信托资产规模(或是调整信托资产规模构成)。

　　信托公司实收资本根据流动性分类折算，比如现金和银行存款“一块钱就是一块钱”，但“如果是投资到其他企业的股权，则要按评估值打折”。

　　为严控银信合作业务的规模，接近监管层的人士透露，银监会非银部在前述会议上已明确表示：“即将出台的净资本管理办法，对银信合作业务所占用的资本将从高计算。”

　　《办法》主旨在于，信托公司以有限的资本金只能管理有限的信托资产。“由此，信托公司将选择盈利性较高的业务，被迫退出盈利性极低的银信合作业务。”一位信托公司总经理表示。

　　业内人士介绍，2009年信托公司银信合作业务的费率一般仅为千分之一左右，今年初行业间形成自律公约，约定不得低于千分之三。尽管如此，信托公司的收费仍极其低廉，这导致去年信托资产规模大幅增加情况下，全行业信托报酬率却大幅下降。

　　“原因很简单，所有的事情都是银行一手操办好的，资金来源是银行理财客户的资金，用款方是银行找好的优质客户。”一位股份制银行理财部门人士说，银信合作业务中，银行一般不过是借了信托公司的“壳”，“信托公司只需要把原来的信托计划改一改，盖个章就行了，收益自然不可能高”。

　　信托公司仍然对这样的业务趋之若鹜。一方面是认为有银行把关，风险相对可控，另一方面也与信托公司可无限制地做大信托资产规模有关。

　　《办法》的出台将改变这一局面，因为盈利性极低的银信合作业务将消耗信托公司的资本金，挤占信托公司发展盈利性较高的主动管理资产类业务的空间。

　　这也将有利于信托行业健康平稳发展。一位业内人士表示，在目前信托公司资本金一定的情况下，信托资产规模无限做大，整个行业面临风险抵补能力严重不足。

　　再融资压力再现

　　前述信托公司总经理预计，按现在的信托资产规模，《办法》出台后，不少信托公司资本金将难达标，调结构短期内效果有限，而将被迫增加资本金。

　　以中融信托为例，其原有注册资本金仅为3亿元，但2009年末公司管理的信托资产规模为1323亿元，比2009年初增加了近一倍。

　　“中融信托已经被监管部门要求增加资本金。”知情人士透露。该公司2009年年报也披露，是年实现可供分配利润中的19841.5万元、历年提取的任意盈余公积金及董事会基金共计25500万元全部按股东持股比例进行同比例转增注册资本，转增后，公司注册资本为5.8亿元。

　　但中融信托的再融资压力仍再现，因为其信托资产规模，特别是银信合作规模今年再次冲高。本报获得的xx数据显示，中融信托2010年前4个月银信合作业务增长规模位居全行业{dy}，新增规模超过500亿元，银信合作规模总量高达1643亿元。

　　除中融信托外，2009年末信托资产规模排名前五位的中信信托、英大信托、中海信托、平安信托等都面临不同程度的增资压力。

　　再融资的压力，使业内人士猜想，信托公司上市是否将开闸？因为信托公司上市募集资金有了合理的理由。此前，证监会否决信托公司上市的一大理由是，信托公司的信托业务不需要占用资本金，信托公司募集资金没有合理的用途。

　　目前排队上市的信托公司包括：中信信托拟借壳安信信托，北京信托拟借壳*ST玉源，华信信托、中海信托拟通过IPO。

　　但一位信托业内人士认为，信托公司上市被“卡”，重要原因在于在分业监管的格局下，各部门对信托公司的了解程度、看法存在重大差异。他判断，即便是《办法》出台后，整个信托行业面临巨大的再融资压力，上市能否被放行仍存在巨大的不确定性。