一、重要新闻点评

巴曙松：目前中国加息空间很小
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松8日在第六届中 国金融改革高层论坛上表示，目前中国的加息空间很小，即使加息，幅度也非常有限。
巴曙松表示，利率政策是基于对未来预期做的决定。他认为，经 济增长在二三季度会出现平稳回落，在物价峰值过后，经济增长将重新成为政策目标。
同时，今年宏观经济政策还需要考虑外部的低利率环境和汇率政 策。如果在外部的低利率水平没有大的改变情况下，中国的利率出现过大幅度的上涨，会加剧货币政策的压力。我国目前面临的国际金融环境就是后危机时代的低利 率时代，全球的利率政策都如此。也许未来两三年内，美国的利率在目前水平上涨1-2倍，但是和过去15％或16％的高水平相比，仍将处于低位。这就在客观 上制约了中国的利率政策调整。
此外，巴曙松表示，我国现在存在的是一些局部的结构性问题，通过一些结构性的政策，例如房地产调控政策，或者特 别的信贷政策等就可以解决问题，不一定需要调整利率。
简评：明日起统计局将陆续公布四月宏观经济数据，CPI超3%警戒线概率较大，市场加息 预期再起。不过由于美国尚处低息时期，且我国经济增长在未来一段时间内必定受到调整经济结构的影响出现平稳回落，因此大幅加息的概率不会很大。

　　中国一重xx本周30.2亿股限售股解禁
本周，A股市场的限售股解禁量依然维持较低水平，两市将有21家上市公司的30.2亿限售 股上市流通。
据统计，本周(5月10日-14日)两市将有21家公司30.2亿股限售股上市流通，解禁市值达到265.7亿元。虽然较上一周 大幅增加48%，但由于上周为年内单周解禁的{zd1}水平，本周的解禁规模仍处于偏低水平。
简评：在基本面前景不明的情况下，资金面如何变动将成 为影响股指中短期走向的最关键因素之一。大规模限售股解禁无疑将加大市场对资金面受紧的预期，尽管目前市场整体解禁量不高，但只要有代表性的大盘蓝筹股出 现大规模解禁，同样会造成投资者不安情绪升级。

　　楼市冷却期将超2008年 房价3月内{zd0}降幅将达40%
对于本次政策引发的房价下调，我想率先降价的就应该是恒大或者碧桂园。这 两家公司是这几年囤地多达5000万平方米的大型房企。而2008年的调控中，全国降价最猛烈也是这两家房企。
回想2008年，恒大地产资金 链几乎断裂。这种惨痛的教训才是这个房企这次之所以能够反应如此迅速的原因。当时许多开发商根本不相信房价会下跌，然而此次调控力度远较2008年更为猛 烈。
在楼市需求逐渐低迷、政府即将大举打击囤地的时候，那些去年拿地最猛的房企将在这次调控中受伤最重。
相比之前的调控政策，提 高首付和利率无疑是对楼市最立竿见影的手段，此前大部分第二套房利率都可以申请在8折以内，现在直接上浮10%，xx利率一夜间上升1.5倍，购房成本大 幅提高。更关键的是，第二套房贷直接提高到五成，第三套以上基本上无法xx。
以我个人多年的房地产从业经验判断，楼市需求短期之内将蒸发至少 三分之一，他们是直接因为首付提高而无法承担首付款。与此同时，利率的提高将极大增加房产拥有成本，加上政府所释放的明确信号，市场将很快由看涨转为看 跌，投资客将大幅退出楼市，需求将一夜之间蒸发。
众所周知，如果没有银行xx支持，中国楼市的投资和投机氛围不可能如此浓厚。炒房者能以小博 大的奥秘就在做高单价。他们从银行套贷，首付仅需一成，用1000万就可以控制1个亿的房子，然后在短期内拉高房价出货。
而如今炒房客短期之 内借助银行资金进行投资炒房将毫无指望，北京版的"京十二条"基本上使得外地炒房客已经无法借助银行资金。5日出台的政策，公积金也对第三套住宅下了封杀 令。
如今楼市已经没有继续坚挺的希望，房地产企业会面临巨大的营销和业绩压力。以恒大为代表的囤地企业将率先展开降价策略。以往被上市公司视 为圈钱利器的土地储备，将成为巨大的负担。
简评：目前房价走势已成为全国瞩目的焦点，政策打压力度越来越大，房地产行业恐怕将出现硬着陆，进 而延伸到其下游行业以及整个经济增速出现快速回落。

二、主力动向曝光

　　广钢重组"呼之欲出" 华夏系基金"长期潜伏"
广东省发改委、广东钢铁集团今日召开"广东淘汰钢铁产能1500万吨暨实施500万 吨广钢环保迁建湛江项目媒体通气会"，广钢股份、韶钢松山因此停牌{yt}。
此次通气会的召开，无疑给市场等待多时的广钢重组的启动释放了积极信 号。自2008年6月广钢集团挂牌成立以来，市场对宝钢整合广东钢铁集团保持了高度关注，而以湛江钢铁项目为载体的重组一直未进入实质实施阶段。
近期，市场对广钢重组又再度升温，关于进度加快一事也有迹可循。
有媒体报道称，宝钢董事长何文波在今年4月1日公司网上业绩说明会上明确表 示，广钢集团既定项目"预计近期会有新的进展"。
而在4月26日召开的广钢股份股东大会上，公司董事长张若生也对媒体表示，"广东省政府将和 宝钢集团一起就广钢集团重组事宜召开一次专门的通气会。届时，相关情况在会上都会有详细交待。"
正因为广钢股份"重组可期"，受到了各路基金 的关注。公司年报显示，王亚伟操盘的华夏大盘精选和华夏策略精选去年一季度末持股400万股、152.29万股，而报告期末增仓至1400万股和500万 股；华夏红利也从去年一季度的150万股增持至报告期末的429.06万股；今年一季度末，上述三只基金持股2802万股，总计持仓量还在增加。此外，金 鹰中小盘精选也在一季度买入125.11万股，成为广钢股份第七大流通股东。上证

　　王亚伟再次大幅减仓
上周受市值下跌和主动减持的影响，基金平均仓位继续下跌。不出意外的是部分基金加入杀跌行列，只有为数不多的基 金敢于在下跌中小幅增加仓位。同时，由于出现强势板块补跌迹象，基金也有加大结构调整的迹象。
5月6日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投 资方向的主动型基金平均仓位继续下降。可比主动股票基金平均仓位为76.17%，相比前周下降2.06%;偏股混合型基金加权平均仓位为70.19％，相 比前周下降2.48%;配置混合型基金加权平均仓位63.97％，相比前周下降1.88%。测算期间沪深300指数下跌5.33%，被动减仓效应明显。但 扣除被动仓位变化后，各类主动型基金主动减仓幅度也超过1%。
从具体基金来看，上周基金减仓的数量进一步增加。但虽然减仓是主流，上周基金仓 位操作分化却有所加强。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，134只基金主动减仓幅度在2%以上，其中53只基金主动减仓超过5%。而另一方面，也有76 只基金主动增持幅度超过2%，其中13只基金主动增仓幅度超过5%。
上周基金仓位水平分布:重仓基金（仓位>85%）数量占比 15.65%，相比前周大幅下降5%;仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比23.34%，相比前周下降1%;仓位中等的基金（仓位60%~75%） 占比为45.89%，相比前周大幅上升7%;仓位较轻或轻仓基金占比15.12%，相比前周下降1%。
从具体基金看，上周在周二的小反弹中， 不少基金选择进一步降低仓位，说明对短线风险仍较为敏感。华夏、博时、南方等一线基金公司旗下都有基金继续减持。其中，王亚伟管理的两只主动型基金近两周 内显示出大幅减仓迹象，说明对系统性风险的担忧正在加大。此外，国联安、海富通等旗下基金减仓最为显著。增仓基金中，汇添富旗下基金从较低仓位开始有所回 补，此外增仓基金则多是一些中小规模基金。证券日报

　　胡立阳预测2600点是A股大底
"在2008年1664点错过上车机会的，这次不要再错过了。"在A股上周巨幅下挫至2688点 后，胡立阳再度抛出"一倍卖压"论，并称2600点之下是买入股票的较好时机。
华尔街投资大师胡立阳5月8日在南京举行的"双边市场时代：A 股和股指期货投资论坛"上作出上述表示。
胡立阳33岁时担任美国{zd0}的证券公司美林证券{dy}位华籍副总裁，公认的华尔街"股市神童"。曾担任 台湾"财政部证券管理委员会"顾问和台湾证券市场发展基金会秘书长。
"3800点仍有希望"
在胡立阳看来，这次A股市场的深幅回 调就是因为全球通用的涨一倍卖压所致。"从1624点上涨一倍，正好是3200点左右，就会碰到巨大卖盘和获利盘的压力；美国的道琼斯指数也是如此，但它 较新兴市场更弱，上涨九成到11000点就回调了。"胡立阳坚决认为该规律全球皆准、没有例外。
根据全球12个新兴市场过去25年的统计可 见，碰到一倍卖压时，该市场一般会休息3－6个月。
"但也有休息很久的"，胡立阳称如果股市走得比实体经济快太多，那么不排除会出现休息很久 的可能，"股市就会等，等到经济确实有所表现时。"他认为现在全球股市之所以疲态尽显，便是因于此，"现在实体经济刚走到春天、出现些许复苏的迹象，但股 市却直接走到秋天收获期了。"
不过，胡立阳却为中国股市"叫屈"。"股市没有道理可讲，虽然中国经济走得很好，但也会被欧美牵绊住，心理阴影 造成了短线一蹶不振。但老天爷会还你公道的。"胡立阳表示。
至于2600点的判断，胡立阳说其实很简单，就是从1664的低点加上3478点 的近期高点再除以2，"大家有时候就是把简单问题复杂化了。"另外，胡立阳亦坚持他年初的观点，认为今年A股指数无太大表现，顶部就是3800点。
不过未来股指若反弹，按胡氏"1/2"理论，也就是股指从底部反弹到一倍的时候，"涨一倍"卖压关卡会非常强大，现在越南、美国、中国台北股市都遇到这 个卖压，这个卖压突破的条件是经济景气一定要配合。
胡立阳说，3100点是沪指的长期合理价位，只要经济发展不出问题，还有往上至少20%发 展空间也就是3800点，但现在来看，世界经济复苏速度慢了点，但是他去年预言的3800点仍有希望，如果经济景气能够配合，在沪指3300-3400点 能够形成有效突破，下一站就可以到达3800点了。
"短线可关注能源股"
胡立阳的观点是，目前是牛市的第二阶段，"在第二阶段肯 定还是小盘子股票比较占便宜。"所以他觉得环保、消费、内需个股依然是下跌过程中买入的重点关注品。
"股票是钱堆出来的，钱潮来自人潮，所以 买股票一定要买热门股。"胡立阳如是说。那么现阶段如何选股？
胡立阳表示，现在是牛市第二阶段，也就是"有基可循"阶段，要循着基本面选股， 要买业绩有成长性的。打个比方，如有个股票市盈率是40倍，一年内这只股票业绩如果能成长一倍，让市盈率降到20倍，那就是好股票。
胡立阳认 为，中国拥有全球{zd0}内需市场，跟内需有关的"吃喝玩乐"的股票要关注，如食品、旅游等。
不过，对于那些擅长短线炒作的投资者，胡立阳建议可 以关注能源股。最近有色金属、能源板块在石油暴跌拖累下下跌，但不排除年底之前热钱还会把原油炒高，有心人可以注意石油走势，关注这些板块短期机会。东方 早报

　　三、今日股评家最看好的股票

两家机构推荐：天士力：亚单位流感疫苗获批
天士力(600535.SS/人民币 29.81元，买入)今日公告，公司控股子公司天士力金纳生物技术(天津)有限公司(简称"金纳生物")药品"流感病毒亚单位疫苗"于5月6日收到国家食 品药品监督管理局颁发的药品注册批件。流感病毒亚单位疫苗为金纳生物目前承担的主要项目，该项目设计产能为年产亚单位流感疫苗(预充式注射器包装)280 万支、亚单位流感疫苗(西林瓶包装)120万瓶。公司认为，该注册批件的取得对于加快公司生物药产业化进程以及进一步丰富公司产品结构具有重要意义。
亚单位疫苗相对于普通的灭活及裂解疫苗，具有生产工艺复杂，成本高，但安全性好的特点。金纳生物是国内第二家获批生产的企业，我们对该疫苗的未来前景持 乐观态度。公司于06年通过收购获得了金纳生物55%的股权，亚单位疫苗的获批将对公司未来的业绩增长带来一定的推动作用。但由于疫苗的销售与药品销售存 在一定的差异，我们暂时无法预计该疫苗对2010年盈利的影响。因此，我们暂时维持盈利预测和目标价不变，维持买入评级。中银、中投

　　一家机构推荐：南海发展：高安全边际+未来两年确定性高成长
污水处理能力今年末实现翻番
目前公司污水处理能力23万 吨，在建污水处理能力32.5万吨。污水处理能力今年年末有望实现翻番。
垃圾发电成新增长点
垃圾发电业务日处理量2010年底将 实现400吨到1900吨的飞跃;绿电一期的异地重建完成后，公司日处理能力将达到3000吨。
新业务:垃圾压缩转运+污泥处理
生活垃圾压缩转运站{dy}阶段包括4个站点，于2010年年底建成投产;第二阶段项目预计于2011年年底前全部站点建成投产。测算得到公司2011和 2012年垃圾转运净利润约为760万和1900万元。
污泥处理项目一期建设规模为300吨/日，拟于2011年建成。项目二期建设规模为 150吨/日，建设时间另行商定。预计该项业务2012年将贡献净利800万左右。
供水业务增速放慢，期待异地扩张与再次提价
公 司目前制水能力达到126万吨，区内供水业务发展速度放缓，供水量的增幅呈下降趋势。未来供水收入的增加主要寄望于异地收购和水价上调。
盈利 预测与估值
通过测算，得到2010-2012年南海发展的EPS
分别为2.083元、0.802元和1.004元，对应上一交易日 收盘价市盈率为6、16和12倍。2010年公司出让狮山羊房岗土地，预计获得收益约4.4亿元，贡献EPS1.62元，2010年主业贡献EPS
为 0.46元。参考目前A股市场水电行业可比上市公司估值情况，给予2011年23XPE，目标价为18.4元。
风险提示
1、各在 建项目未能如期完成;2、污水处理达产期推后;3、利率提高，公司财务费用支出增加;广发

荣信股份（002123） 市场占有率高
主力持续关注
□国都证券 杨仲宁
公司属于专用设备制造类企业，主 营业务为无功补偿装置（SVC），目前公司是该领域在国内{zd0}的生产商，市场占有率在50%以上；煤矿瓦斯自动化系统（RGM）随着国内对于煤矿安全性的 关注再度提高，该产品的推广和应用前景也较为广阔；此外还包括超大功率变频装置（HVC）和电网级大容量补偿装置（SVG）。
就公司产品而 言，一方面在细分行业中具备了高占有率和高技术门槛的特征；另一方面，这些产品的应用前景也较为广阔，并符合国家产业发展和升级的趋势，因此公司的成长性 有望在未来得到较好的保持。
二级市场上，该股股价除权后维持横盘整理态势，但成交的持续活跃显示有主力资金关注，考虑到其主要产品在工业节能 领域的广阔前景和较高的市场份额，建议投资者在调整中积极关注。
开盘 ３３．３６元 市盈率ＴＴＭ ５６．７０倍 ５日涨跌幅 ４．０５％
{zg} ３４．８８元 市盈率ＬＹＲ ６２．４１倍 １０日涨跌幅 －６．９２％
收盘 ３４．４４元 市净率ＭＲＱ ８．５４倍 ２０日涨跌幅 ２．５５％
成交量 ２４１４５手 流通Ａ股 ２．６４亿股 ６０日涨跌幅 ３２．４８％
换手率 ０．９１％ 总股本 ３．３６亿股 １２０日涨跌幅 ３７．４０％
振幅 ５．２３％ 总市值 １１５．７２亿元 ２５０日涨跌幅 ８７．５３％

　　中牧股份（600195） 良好基本面助股价走强
□西南证券 罗栗
公司主要产品包括禽用疫苗、兽用疫苗、特种疫苗 三部分，动物疫苗年生产量已超过200亿头羽份，占全国三分之一以上市场份额；多维饲料市场占有率达到15%，居全国前列。公司是xx获国家农业部批准禽 流感疫苗生产企业，生产能力超过130亿羽(份)，产品毛利率60%左右，属高盈利产品。
二级市场上，该股近期走势十分抗跌，上周五逆势放量 走强，由于其基本面良好，建议投资者待大盘止跌后逢低关注。
开盘 ２３．７８元 市盈率ＴＴＭ ３８．９６倍 ５日涨跌幅 １．８９％
{zg} ２５．６０元 市盈率ＬＹＲ ４２．３４倍 １０日涨跌幅 －４．４０％
收盘 ２４．７５元 市净率ＭＲＱ ６．９７倍 ２０日涨跌幅 ３．４２％
成交量 ７７３３７手 流通Ａ股 ３．９０亿股 ６０日涨跌幅 １０．２０％
换手率 １．９８％ 总股本 ３．９０亿股 １２０日涨跌幅 ７．０１％
振幅 ８．１９％ 总市值 ９６．５３亿元 ２５０日涨跌幅 ４．３６％

　　大连国际（000881） 量价配合 有望冲击前期高点
□国元证券 姜绍平
公司主要从事工程承包、房地产、远洋运 输、远洋渔业、生物制药等多元化经营，建筑公司近年来大订单不断，盈利能力较为强劲。公司在远洋渔业方面也取得较好收益，还大举进军生物工程领域，持有北 京凯因生物技术公司75.30%{jd1}控股权。
凯因生物具有国内{lx1}的研究开发能力和生物技术，坐落于有"药谷"之称的北京经济技术开发区，并 依托中国预防医学科学院病毒研究所和病毒基因xxxx实验室，专注于肝病和脑神经病领域，其自主设计的国内{dy}条全自动模块化生产线，全线通过GMP认 证，单机台设备达到美国FDA认证标准，产品质量达到欧洲标准。公司生物医药概念和发展潜力不容忽视，一季报业绩同比大幅增长，年度收益有望较为乐观。
二级市场上，该股近期巨量换手，走势稳健，价量关系配合理想，强势特征明显，技术上仍在走牛形态中，后市具备创新高动能，可逢低适当关注。
开盘 １０．２７元 市盈率ＴＴＭ ２７．３９倍 ５日涨跌幅 ６．５９％
{zg} １１．１７元 市盈率ＬＹＲ ３０．７８倍 １０日涨跌幅 －３．３４％
收盘 １１．００元 市净率ＭＲＱ ２．７７倍 ２０日涨跌幅 ５．７６％
成交量 １４９９１０手 流通Ａ股 ３．０５亿股 ６０日涨跌幅 ３５．６４％
换手率 ４．９２％ 总股本 ３．０９亿股 １２０日涨跌幅 ２９．７２％
振幅 ８．５３％ 总市值 ３３．９８亿元 ２５０日涨跌幅 ４９．８２％
.中.国.证.券.报

问：以14.26元买入东方明珠（600832），后市如何操作？
东方证券谢峻：该股是世博题材品种，今年1月到4月上旬表现强 劲，4月中旬开始有资金利用利好氛围逢高减仓迹象，近一阶段连续下挫后，短线有所超卖，短期内下跌空间已不大，目前已不宜恐慌性杀跌，暂持有等待反弹机会 再择机减磅。

　　问：以9.70元买入上海电气（601727），后市如何操作？
九鼎德盛肖玉航：公司属于我国机电设备xxxx，具有较强的技术优 势，而且属于xx的低碳经济概念，符合国家产业政策扶持的大方向，看好公司的发展前景。不过，由于公司股本较大，且二级市场上成交不够活跃，差价操作的难 度较大，短线上可能继续窄幅震荡，如果是短线则建议换股操作。

　　问：中海油服（601808）后市如何操作？
九鼎德盛肖玉航：公司是中国近海{zj1}规模且占主导地位的综合油田服务供应商，操作着中 国最强大的海上石油服务装备群。油服行业基本面目前已处底部，受益于经济复苏和油价回升，2010年行业景气复苏前景已经基本确立。公司日前宣布，合作伙 伴在流花34-2区块获得重大天然气发现，这为公司建设"海上大庆"计划奠定了基础，建议中长线持有。

　　问：国金证券（600109）后市如何操作？
九鼎德盛肖玉航：公司2009年实现营业收入14.1亿元，同比下降5.9%，归属于 上市公司股东的净利润达5.2亿元，同比下降31.7%，基本每股收益0.52元。公司业绩同比下降主要是因为2008年xx大量浮盈导致同比高基 数，2009年投资收益同比下降80.1%，后市建议逢高减持。

　　问：雅戈尔（600177）后市如何操作？
九鼎德盛肖玉航：公司品牌男式衬衫、西服连续多年国内市场占有率{dy}，销售额稳定增长。 公司有棉花种植、纺织、制衣及终端销售的纵向产业链，抵御行业风险能力强。年报增长主要为投资收益方面贡献，其去年21亿元拿地留下隐患，建议暂时观察。

　　问：以6元买入上海电力（600021），后市如何操作？
九鼎德盛肖玉航：公司2009年实现营业收入111.04亿，同比增长 1.5%，主要原因在于2008年11月上网电价上调；营业成本99.83亿，同比下降12.7%，主要原因在于燃煤成本同比回落、小机组关停带来供电煤 耗下降。公司业绩亏损，未来3-6个月内恐难见到股价表现的催化剂，建议逢高减持，换股操作。

　　问：宏源证券（000562）能否继续持有？
广州万隆凌学文：公司盈利增长的动力主要来自于经纪业务和自营业务，业绩弹性较大。不 过公司拥有强大的股东背景，其{dy}大股东建银投资实力雄厚。受大盘反复探底拖累，该股股价相应走弱，考虑到前期低点的技术支撑和阶段调整幅度较大，预计继 续下跌空间有限，建议暂时持股等待反弹。

　　问：烟台万华（600309）后市如何操作？
广州万隆凌学文：公司是MDIxxxx，掌握核心制造技术，占有国内MDI市场36% 份额。MDI是生产聚氨酯的原料，公司正在打造{sjj}聚氨酯产业链，聚氨酯硬泡作为高效节能保温材料符合低碳经济发展方向，建筑节能将带动公司产品需求的 增长。从走势上看，近期受大盘拖累股价反复震荡探底，考虑到稳定增长的业绩支撑，预计后市继续调整空间有限。
.中.国.证.券.报

有研硅股（600206）
公司是中国{zd0}且具有国际水平的半导体材料研究、开发、生产基地，年生产能力达250万片集成电路级抛光 片，是国内半导体材料行业的主导企业。公司充分利用大直径单晶回收料，成功将其用于生产太阳能电池用单晶硅。二级市场上，该股属于新能源题材股，近期保持 了良好的上升形态，可逢低关注。　西南证券
罗粟

　　巨力索具（002342）
公司索具产品广泛应用在国民经济各个行业，索具产品中用于物体挪移的吊索具产品属于工业消费品，具有定期 淘汰、重复购买的特性，因此其市场容量大，发展空间广阔，且今年6月部分募投项目达产后，有望成为企业新的利润增长点。二级市场方面，该股近一时期连续下 跌后超跌明显，盘中有资金逢低吸纳的迹象，股价具有上行动能，可逢低关注。　东方证券
谢峻

　　江苏三友（002044）
今年公司投资设立江苏北斗科技有限公司，并联合国防科学技术大学机电工程与自动化学院共同研发，推进我国 北斗系统应用设备产业化，进军卫星应用产业，公司的多元化发展战略正式展开。二级市场上，该股不时有护盘买单出现，后市有望展开超跌反弹，建议逢低短线关 注。　九鼎德盛
肖玉航

　　隆平高科（000998）
公司是我国{zd0}的水稻种子生产企业，国家农业产业化重点xxxx，获得国家政策支持。公司在杂交水稻研究 及利用方面处于{sjlx}地位，系全国{zd0}的杂交水稻种子供应基地，水稻种子的市场占有率超过17%，稳居全国xx，并且市场占有率有望上升到33%。二级 市场上，该股逆势上扬，后市有望继续冲高。金证顾问
刘力

　　中金黄金（600489）
公司逐步将黄金矿业资产全部纳入，以实现黄金主业整体上市。随着时间的推移，后续资产注入的预期将逐步增 强，未来公司资源储量大幅提升值得期待。二级市场上，该股短期或维持强势，建议适当关注。　民族证券
韩浩(国际金融报)'