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不敢留名说银行

老股民声明：这里是深度套牢者抱团取暖的地方。由于我本人的失误，致使很多老朋友进入深度套牢的尴尬。所以，从08年11月份开始，我只对因我而套进去的人及在这里的老朋友们说，和他人一概没关系，我的思维xx于此。

老股民特别说明：本人以及这里的老朋友们满仓持有、深度套牢于银行股。我的所有涂鸦纯属自娱自乐与寻求心理安慰的结果。

老股民提醒：本博特点以价值投资为主题，没能力高抛低吸，也没能力把握波段，投资收益的对标只是指数的增长率，目标是长期战胜指数。所以，可能并不适合你。

风险提示：请持有银行股或想买进银行股投资的朋友们注意我这个风险提示，具体请查阅拙作《关于银行股投资风险问题（上、下）》2009-9-3，及挂在主页上的《银行股卖出问题》2009-9-8。

喜欢短线的人们买进请谨慎！假如你买进而赚了，那么你自个儿乐吧，不用给我钱或者说分享其快乐，因为是你自己的判断是你的功劳，和我没什么关系。

假如不幸，你买进以后下跌了，你也只能自个儿负责；希望你不要为此而过来骂人，因为这将显示出你的不幸。

09级股民或新来的朋友：请首先认真阅读上面的提示！谢谢！

不敢留名说银行

1、金融脱媒

目前的银行吃的就是利差，依靠规模的扩大、xx的增长实现盈利的增长。xx就是银行所提供的主要产品，xx的增长也就是其产量的增长。

1978-2009年，金融机构各项xx累计增长21042.6%，年均增长18.9%。增速很好，但是观察整个金融机构资金运用情况可以发现金融机构各项xx占资金运用的比重从1978年的97.9%下降到09年的58.6%，其中的原因应该是随着金融业的发展，出现了更多种类的金融机构和金融产品，企业可以通过其他的途径获得发展所需要的资金，对银行xx的依赖程度在降低。

这一趋势是稳定下降的，但底在哪我不知道，即使研究美国的数据可能由于经济状况的不同而缺乏直接的可对比性。

从更近的1994-2009年来观察，金融机构各项xx累计增长899.8%，年均增长16.6%。

※1978-2009年我国名义GDP的年均增长为15.70%，低于同时期信贷年均增长（18.9%）3.20个百分点。1994-2009年以来名义GDP的年均增长为13.81%，低于同时期信贷年均增长（16.6%）2.79个百分点。

从GDP增长与信贷增长的这个相对指标来看，近几年的信贷增长相对于国内总收入增长并没有降低。（当然，在这里还有着09年信贷大跃进的因素。）

当然，30年来，信贷增长始终高于GDP增长的主要原因是目前大量的基础设施投资所造成的资金沉淀及城镇化进程所构成的资金需求。所以，不可否认的是，随着基础设施投资建设的逐步完善，这个信贷增长与国民经济的增长将逐步平衡，直至信贷增长低于国民经济的增长。我估计还有20年的进程。

所以，按照我国目前的发展阶段来说，目前谈论金融脱媒似乎还为时尚早。

2、利差

利差基本可以算银行产品的毛利率了，那么它取决于两个方面，一是基准利率，二是存xx的相对增长情况、银行资金运用的情况以及存xx结构的变化。

利率用历年的利率计算一下就可以有一个大致的感觉，先不说这个。

（1）存xx的相对增长情况

1978-2009年，金融机构各项存款累计增长51651.9%，年均增长22.3%，占资金来源的比重从1978年的59.8%上升到2009年的87.7%。

存款的增长要高于xx的增长，这为银行的规模成长提供了很好的动力，银行本身就是靠负债推动规模增长的，但如果资金运用的收益增长情况不能同步，就必须融资补充自由资本，否则杠杆就不断提高。

由于xx的增速低于存款的增速，也造成了银行的压力，必须把“多余”的资金运用到xx之外的地方，比如国债等，但是与xx相比，在xx质量保持稳定的前提下，其收益是相对要低的。

（2）资金运用情况

xx好观察，难观察一点的是投资，我还没整理好这方面的数据。

（3）存xx结构

各项存款：

在各项存款中，企业存款和储蓄存款是大头，09年占比分别是36.3%和43.6%，合计占79.9%。

观察它们各自的变化过程，1978-2009年：

企业存款变化不算大，78年占31.9%，{zd1}是91年的29.0%，{zg}是09年的36.3%。

储蓄存款的变化比较大，78年占13.4%，大家吃喝拉撒把工资基本就用完了，存不下什么钱，之后一路走高，96、97年达到{df}，这两年占比都是56.2%，之后又开始下滑，09年是43.6%，这与大家在收入上的感觉是比较一致的。

在储蓄存款中，活期化是个趋势。

结合来看，最近这十几年，银行获得资金的成本由于储蓄存款比重的降低被推高，但是由于储蓄存款的活期化又受益，结合来看，我就有点晕菜了。

再想想未来，如果收入分配实现调整，那么储蓄存款或许可以扭转下滑趋势，加上活期化，银行获得资金的成本将降低。

各项xx：

09年短期xx和长期xx占各项xx的比重分别是36.7和55.6%，合计92.3%，{jd1}的大头。

观察xx结构的变化，94年短期xx和中长期xx占比分别是67.4%和19.4%，随着工业化的进程，中长期xx的占比逐年提高，到09年，分别占36.7%和55.6%。在这个变化过程中，由于中长期xx利率更高，显然银行是受益的。

继续想想未来，如果经济结构中投资的比重逐步降低，那么中长期xx的比重也会跟随下降，银行主要“产品”的综合售价将降低。

※对于目前的银行业来说，我怕的不是在央行管理下的利差降低，也不是或有可能的产生大量坏账，而是利率市场化。

等着我回家以后和大家探讨这个话题。

又：我明天一大早就出去，去福建绕一圈玩，顺便去一下金门看看，时间大概需要10天。

回来以后民生的年报也该公布了，到时候看看民生没预增公告的原因在哪里？

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