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一）、公告点评：上海凯宝（300039）09年净利增长19.10% 拟每10股转增6股派3元

事件：期内公司实现营业总收入45,888.80万元,比上年增长18.46%,营业总成本为39,317.50万元,比上年增长20%,实现净利润6,866.87万元,比上年增长19.10%。每股收益为0.84元/股,同比增长20.00%;加权平均净资产收益率为48.06%,同比下降9.41%。

神光分析：

1、公司主要从事xxxx类中成药痰热清注射液的研发、生产和销售。公司产品痰热清注射液是国家专利产品，国家中药二类新药，痰热清注射液质量稳定、疗效显著，入选上海市抗“非典”重点新产品，被国家列入“人禽流感用药目录”、“防止流感储备药品”、防治手足口病临床xxxx，2009年9月痰热清注射液被列为甲型H1N1流感诊疗xxxx和甲型H1N1流感重症与危重症辩证xx方案xxxx。并具有xxxx、化痰解痉的作用，对抗病毒有独特的疗效，对肺炎链球菌、嗜血流感杆菌、乙型溶血性链球菌、黄金色葡萄球菌有抑制作用。

2、2009 年，公司发展势头良好，实现了预期增长目标, 以 110%的生产产能，超额完成痰热清年产十万件 1800 万支的生产任务，销售再上新的台阶，新厂建设快速推进。公司持续专注于主营业务的发展，主打产品痰热清自 03 年上市以来，由于其功能独到，在国家发生禽流感、手足口病的重大疫情防控中，均列为xx用药。特别是 2009 年甲型H1N1

流感爆发以来，三次均入选国家卫生部《甲型 H1N1 流感诊疗方案》xxxx。产品疗效显著，市场竞争优势明显。

3、公司 2010~2012 年发展规划如下：主要产品痰热清注射液的生产能力从 1,800万支增加到 4,500 万支；目标医院从 2,200家增加到 7,000 家；销售收入从 4.5亿增长到 10.9 亿。净利润从6800 万增长到 1.5 亿元，继续保持在xxxx注射液细分领域的龙头地位。

4、公司目前股价对应09-10年动态PE为56倍、43倍，对于高增长的创业型企业来说，估值具有一定合理性。

二）、公告点评：新嘉联（002188）新嘉联09年净利增25.98% 拟10股转增3股派0.5元

事件：报告期内,公司实现营业收入27,947.50万元,同比增长17.16%;归属于母公司股东的净利润1,668.59万元,同比增长25.98%。公司09年基本每股收益为0.14元/股,同比增长27.27%;加权平均净资产收益率为5.22%,同比增长0.95%。

神光分析：

1、公司是一家具有较强自主创新能力的专业从事受话器、微型扬声器等微电声器件产品的研发、生产和销售的厂商，是{gjj}火炬计划高新技术企业，主要为通讯终端产品及便携式数码电子产品等行业的知名制造商如德国西门子、日本松下、日本友利电、NEC、Brother、中兴、华为、联想等企业提供微电声器件，已经具备从产品设计、模具开发、零部件制造到成品装配及检测与试验xxx的生产能力，并具有根据工艺需要开发制造自动化专用生产设备的能力。在微电声行业的受话器领域，公司受话器的生产、销售及出口规模在国内均处于xxxx地位。

2、09年随着募投项目的实施，产品结构得以调整，下半年经济回稳，公司订单回升，使营业收入稳定增长。同时，公司产品综合毛利率同比上升3.08个百分点，使净利润实现较大增长。2010年公司的经营目标是营业收入3.5亿元，净利润2100万元，均实现25%左右的同比增幅。

3、公司目前股价对应09-10年动态PE为95倍，76倍，估值偏高。

三）、公告点评：中国北车（601299）签订41亿元大单

事件：近日签订了两项重大合同。

神光分析：

1、公司是中国产品系列最齐全、技术水平{zxj}、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模{zd0}的轨道交通装备制造商之一，拥有中国{zd0}的机车制造基地，国内{zd0}的客车研发制造基地，拥有国际先进的动车组制造技术和{zd0}的研发制造能力；拥有世界{zd0}的铁路货车制造基地之一。

2、中国北车与阿根廷xx规划公共投资与服务部签订了价值22亿元人民币的出口高速内燃机车和铁路客车合同。合同在收到信用证和预付款以及融资合同签订后生效，合同生效后第12个月开始交车，30个月内完成交付。此外，公司全资子公司齐齐哈尔轨道交通装备有限责任公司、济南轨道交通装备有限责任公司、西安轨道交通装备有限责任公司、太原轨道交通装备有限公司与中国铁路建设投资公司签订了价值19亿元的C64型敞车的铁路货车销售合同，在2010年6月底完成交付。此次两合同合计金额为41亿元人民币，约占公司2008年主营业务收入的12%。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：23倍、15倍，估值基本合理。

四）、公告点评：法因数控（002270）IPO募投项目9月投产

事件：法因数控（002270）董事长李胜军在2009年年度股东大会上表示，公司IPO募投项目将于2010年9月份左右全部建成投产。

神光分析：

1、公司是国内{zd0}以型钢为加工对象专用数控成套加工设备制造商，专业从事机电一体化专用钢结构数控成套加工设备开发、制造和销售，三大类主导产品均位居国内{lx1}地位，是全球最主要钢结构数控成套加工设备制造商意大利菲赛普公司战略合作伙伴。

2、公司IPO募集资金42700万元投资钢结构数控加工设备生产，投产后将新增铁塔成套数控加工设备420台/年、建筑钢结构数控成套加工设备265台/年、大型板材数控成套加工设备118台/年，合计新增各种成套数控加工设备803台/年，预计年增销售收入51739万元。公司09年营业收入不足4亿元，IPO项目达产后公司营收将成倍增长。

3、长远来看，随着市场对装备行业的要求越来越高，以及国家相关政策的推动和公司在行业内积累的品牌认知度，公司长期发展空间值得期待。2010年起公司将更注重国际市场开拓，出口市场将成为募投项目建成后消化新增产能的重要手段。

4、由于2010年公司新增产能进入释放期，未来两年增长可期。预计当前09-11年动态PE分别44、33、26倍，估值合理。

五）、公告点评：宁波华翔（002048）一季度净利润预增12-13倍

事件：公司发布业绩预告

神光分析：

1、一季度每股收益为0.16-0.17元。归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长12-13倍。2009年一季度，受全球金融危机影响，国内汽车市场低迷，业绩水平较低。2010年一季度，公司产品市场份额进一步扩大，配套新车型新产品的量产，使得公司业绩大幅上升。

2、公司主要从事汽车零部件和特种专用改装车的开发、生产和销售。公司是上海大众、上海汽车、一汽大众、一汽轿车、上海通用、天津一汽丰田、东风日产、沈阳华晨金杯等国内汽车制造商的主要零部件供应商之一。公司主要产品是汽车内外饰件。公司非公开xxxx申请已获证监会核准，募集资金投向五个项目。

3、预计09-11年公司动态市盈率为19倍、24倍、22倍，处于合理区间。其中09年业绩较高的原因是公司出售子公司股权导致的一次性收益，而且未考虑增发摊薄。2010到2011年业绩考虑了股本摊薄。

六）、公告点评：复旦复华（600624）对外投资

事件：复旦复华发布对外投资公告。

神光分析：

1、由上海复旦复华科技股份有限公司投资建设的上海复华高新技术园区海门基地，其中科技产业基地占地400 亩，配套商品住宅基地300亩,采用一次规划、滚动开发、分期实施、逐年投入的方式进行开发建设，项目预估总投资为人民币9.02 亿元。项目规划总建筑面积45 万平方米，总建设周期8 年左右。2010 年投入2.4 亿元，以后逐年投入，每年的平均投资额在2.4 亿元以下。项目公司内部收益率预计为18.20%。公司将在海门设立复旦复华高新技术园区（海门）发展有限公司（以下简称“海门发展公司”），注册资本金为人民币8000 万元，公司下属上海复华高新技术园区发展有限公司持有海门发展公司51%股权，公司下属上海复华房地产经营有限公司持有海门发展公司49%股权；海门发展公司主要负责上海复华高新技术园区海门科技产业基地、配套商品房住宅基地项目的投资融资、设计、建设和运营管理等。公司下属控股子公司持有项目公司{bfb}股权。该项目风险小，利润率较高，将提升公司的盈利能力。

2、公司投资该项目符合公司发展战略，将为上海复华高新技术园区的发展开拓出一块新的天地,以适应下属园区房产板块、药业板块的跨越发展需求及持续发展的需要，有利于园区房地产业、医药产业的生产经营与长远发展。预计目前股价对应的09-11年 PE分别为121倍、73倍、55倍，估值基本合理。

七）、公告点评：A股分拆{dy}案龙江交通、吉林高速上市

事件：由原东北高速分立而成的两家公司龙江交通、吉林高速将于今日在上海证券交易所上市，股票代码分别为“601188”、“601518”，两家公司总股本均为12.132亿股。这也是A股历史上{dy}起上市公司分立案例。

神光分析：

1、分拆上市是A股上市公司资产重组的一种新形势，由于历史原因，A股上市公司当初上市时普遍存在跨行政区、跨行业整合上市的情况，从公司发展和行业整合看，有多家上市公司存在分拆要求，证监会表示将谨慎使用分拆办法。

2、经证监会核准，东北高速分立为龙江交通和吉林高速，每一股东北高速股份转换为一股龙江交通股份和一股吉林高速的股份。黑龙江、吉林两省政府承诺上市之后，向上市公司注入优质高速资产。

3、吉林高速的每股净资产1.22元，09年每股收益0.10元；龙江交通每股净资产1.90，09年每股收益0.09元；价格{zd1}的中原高速市净率是1.74倍，按照中原高速的估值标准，吉林高速的合理价位在2.12---1.88元，龙江交通的合理价位在3.31元。

4、ST东北高在09年3月16日停牌，当时收盘价为3.87元，09-03-16至今大盘上涨50%；目前两市股价{zd1}的ST梅雁，昨日收盘价为3.45元。综合考虑，吉林高速上市首日的价格集中在3.00元附近，龙江交通上市首日的价格集中在4.00元附近。

八）、公告点评：五粮液（000858）关联交易问题明显改善

事件：09年公司实现每股收益0.86元。报告期内公司实现营业收入1112922.05万元，同比增长了40.29%；实现营业利润458667.42万元，同比增长88.66%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）324475.25万元，同比增长79.20%；每股收益为0.86元；每股经营性净现金流为1.60元，分红预案为向全体股东每10股派现1.50元（含税）。

神光分析：

1. 报告期内公司营业利润的增速大于收入增速的主要原因是公司产品毛利率为65.31%，同比增长了10.92个百分点。公司产品毛利率大幅度提升的主要原因一方面是来自08年8月将52度五粮液出厂价提到469元，同比增长12.20%，另一方面是收购酒类资产降低了产品成本和成立销售公司减少了销售环节的关联交易。

2. 公司第四季度营业收入、营业利润分别同比增长128.85%，380.54%，产品毛利率为73.23%，同比增长19.26个百分点，这主要是关联交易的减少还原给市场一个相对真实的五粮液盈利情况的结果。公司2010年的业绩增长主要来自关联交易的改善、产品提价和放量。

4. 公司09-11年动态PE分别为36X、23X和18X，估值基本合理。

个股风险提示

一）、ST梅雁遭大股东减持

ST梅雁发布股东减持公告。

电力生产企业ST梅雁（上海交易所代码：600868）今日发布股东减持公告，自2010年1月23日至2010年3月18日收盘，公司控股股东梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股11,461,280股，占公司总股本的0.604%。

此次减持后，梅雁实业共持有本公司股份94,907,434股，占本公司总股本的5.00%，全部为无限售条件的流通股，梅雁实业仍为公司控股股东。考虑到其仍持有较多无限售股，未来仍有继续减持的可能。

二）、S*ST聚友xxxx可能终止上市的风险提示公告

公司连续三年亏损或被终止上市。

1. 成都聚友网络股份有限公司（深圳市场交易代码：000693）因2004年、2005年、2006年连续三年亏损，股票已于2007年4月26日披露2006年年报后暂停上市交易，2007年5月23日公司股票正式被深圳证券交易所通知暂停上市。

2. 自股票暂停上市以来，本公司董事会一直在全力推进债务重组和资产重组工作。2007年，公司根据债务重组的总体计划，在中国银行业监督委员会等部门的大力支持下实施了{dy}步债务重组，同时也实现了公司2007年度和2008年度公司的盈利。由于公司第二步债务重组方案尚未实施，仍有巨额债务及对外担保的连带责任，公司2009年度出现了亏损。

3. 若在规定期限内本公司恢复上市申请未能获得深圳证券交易所的核准，公司股票将被终止上市。有鉴于此，公司股票存在可能终止上市的风险，董事会提醒广大投资者注意投资风险。

三）、武汉控股(600168)遭控股股东减持

武汉控股发布股东减持公告。

公司于3月18日接控股股东水务集团函告：2009年11月17日至2010年3月17日收盘，水务集团通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计减持本公司股份624.09万股，占公司总股本的1.415% 。减持后，水务集团尚持有2.67亿股，占公司总股本的60.435%，仍为公司的控股股东。

武汉控股此前披露2009年年报显示，近两年来一直被自然人占据的xx流通股股东榜单突然杀入了7家机构。市场人士猜测，公司重组预期强烈导致众机构蜂拥而至。年报显示，目前公司仅拥有自来水制水资产却无输配水管网等其他资源，使得公司自来水业务发展单一，而公司也只能依靠武汉水务集团的官网实现供水收益；但目前公司尚无对这一问题整改的时间表。公司估值较高，需警惕股东继续减持的风险。

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