水泥股展现花样年华


1月17日,上证指数重挫138.98点,水泥股巢东股份(600318.SH)仍逆市涨停,成为当日市场的亮点。

      实际上,岁末年初,水泥板块是明显跑赢大盘的板块之一。

      2007年12月3日到1月17日,上证综指从4838.56点涨到5151.63点,涨幅为6.47%,而同期,除停牌的大同水泥(000673.SZ),19只水泥股平均上涨44.76%,其中,巢东股份更以112.34%的涨幅笑傲板块,与以往不同的是,此次传统的二线水泥股涨势更趋猛烈。

      对于水泥股集体走强,数字水泥网总裁刘作毅表示,这是水泥行业2007年集中度加强,利润率提高带来的必然结果,2007年水泥行业利润总额约240亿元,水泥产品价格明显上涨,预期2007年度水泥股业绩增幅将超过{bfb}。

      而国泰君安分析师韩其成则表示,水泥股集体躁动除补涨因素驱使外,也跟二线水泥股大幅扩张产能、盈利能力大幅提升,估值靠拢一线股有很大关系。

      集体狂飙

      市场人士分析,水泥股集体走强,背后推手很可能缘于基金新一轮价值发现和业绩大幅上涨所致。

      近一个半月,西水股份(600291.SH)上涨104.32%,青松建化(600425.SH)涨幅为59.32%,赛马实业(600449.SH)涨幅为71.23%,此前均为默默无闻的二线水泥企业。

      令人费解的是,3家公司2007年第三季度报告显示均无机构进入。其中,西水股份前xx流通股股东中没有1家基金,巢东股份前xx流通股股东居然为清一色自然人股东。

      宏源证券分析师刘起认为,水泥股走强很可能和机构新一轮价值发现有关,去年末,基金开始布局2008春季攻略,多只基金不约而同地将仓位向价值低估的水泥股,尤其是二线水泥股倾斜,此轮炒作可以看作是业绩浪预热。

      北京一位不愿意透露姓名的私募基金人士也向记者证实了这一观点。

      去年十一后开始超配的某新疆水泥股,给他带来超过{bfb}的xxxx。他表示,由于受到天山市场的影响,区域水泥市场的垄断效应将显著提升该股向上拓展盈利空间。

      即将披露的2007年年报也将促进水泥板块更好地表现。

      一份券商研究报告显示,去年前11个月,水泥行业收入、利润同比增长分别为23%、65%,行业毛利率和利润率大幅提升至16%和6%,价格提升有效地转化为利润。

      银河证券分析师洪亮预测,水泥板块业绩增加将超过50%,2008年其合理市盈率为30倍。

      东方证券分析师罗果则更为乐观,预计业绩上涨将超过{bfb}。

      "水泥股的价值被开掘是迟早的事,长期以来,作为能源消耗最多、利润{zd1}的行业,水泥行业呈现一种病态不健康的态势,而水泥产品的价格与10年前相比,并无多大变化。时过境迁,随着水泥行业利润率的水涨船高,水泥股向上拓展空间是必然趋势。"刘作毅表示。

      淘汰产能力度加大

      一份淘汰落后企业水泥产能的名单,则是该板块市场表现热烈的催化剂。

      1月7日,国家发改委网站发布的2007年应淘汰的落后水泥产能企业名单,涉及1066户企业、1474条生产线将被关停或者强行拆除,涉及淘汰的产能约8000万吨。

      中国水泥协会一位人士表示,"十一五"期间,我国将淘汰水泥的落后产能达2.5亿吨,提高新型干法的比例达70%,而2007年全年新建新型干法线44条,新增产能5462.2万吨,新型干法水泥的比例已达55%左右,落后水泥淘汰的任务仍然十分艰巨。

      罗果表示,落后水泥产能的淘汰恰好给大公司进一步实施产业并购、扩张建线提供机会。淘汰的水泥产能基本属于老的立窑,陈旧而落后,当这些生产线被强制关停后,区域水泥市场就会出现供给缺口,这一缺口只能由有实力的大企业弥补。

      淘汰落后水泥产能可能助推水泥产品价格上涨,导致短期区域市场供求失衡。

      洪亮指出,煤电价格上涨会推动水泥生产成本价格上涨,同时,也会利用价格传导机制传递到下游,多方因素合力会加速区域水泥价格上涨,产品供不应求。

      一位市场人士认为,淘汰落后产能利好水泥上市公司龙头。

      目前,我国{zd0}的12家水泥企业的水泥产量占比已超过25%,产业集中度正不断提高,而几家主要水泥上市公司巨头——海螺水泥(600585.SH)、华新水泥(600801.SH)、冀东水泥(000401.SZ),正在全力推进定向增发,募集资金到位后,可以迅速占领淘汰落后产能空出的市场。

      "消灭{zh1}的处女地"

      业内人士普遍认为,水泥股亢奋和2008年该行业进一步并购整合预期息息相关。

      经历前两年并购高潮后,多数水泥上市公司已名花有主,仅福建水泥(600802.SH)、狮头股份(600539.SH)等为数不多的几家尚待字闺中。

      近期,二线水泥股迅速走高就蕴涵了投资者的重组预期。

      刘作毅表示,今年水泥行业的并购将更向纵深发展,除几家尚未被重组的水泥公司,区域水泥龙头之争将更激烈,海螺水泥、中国建材、中材集团三足鼎立的格局业已成型,大集团之间将不可避免地出现利益争夺,甚至直接强强对话。

      洪亮告诉记者,预期今年湘、豫两省将是并购重组竞争激列的两个地区,在湖南,中国建材、中材集团、海螺水泥、华新水泥四大水泥巨头都建设生产线,如何协调成为看点;而在河南,则是重组后脱胎换骨的ST同力(000885.SZ),与被美国私募相中的天瑞集团之间的直接竞争。

      他同时指出,市场整合力度加大,会导致市场份额和行业利润向优势企业集中,推动上市公司业绩增长,股东回报提高,并提升公司内在价值。

      "水泥股将消灭{zh1}的几块处女地",罗果认为,"大企业会将此前的漏网之鱼一网打尽,通过实质性并购重组和新建产能,完成上市公司层面的行业重组,而产业扩张和金融扩张两种主流扩张手段将成为全年并行的主旋律。"

      国泰君安投资报告指出,2008年,四川双马(000935.SZ)、ST同力、太行水泥(600553.SH)、江西水泥(000789.SZ)等的资产注入预期更接近和现实。