空方xx掌握铜市话语权 需求预计下降6.8%


LME铜从11月初的近7800美元下跌至今年3月份以来的{zd1}水平6450美元,沪铜甚至出现了连续跌停的行情。近期,伦铜和沪铜分别在6500美元和52000元左右得到支撑,并且出现了一定幅度的反弹。

      综合多方面的分析意见认为,市场投机的因素仍是目前铜价反弹的动力,由于全球需求并未出现大的转机而产量增长较为平稳,铜市短期内缺乏持续上涨的动力,在反弹结束后进行二次探底的可能性较大。

      全球经济基本面羸弱

      五矿实达期货研发部金属分析师肖征认为,美国和欧洲经济未出现走好迹象,全球铜需求仍将疲弱。

      美国房屋开工率在9月份进一步下挫,同比下滑30.8%,并且仅是2006年1月近期峰值50%的水平,预示今后几个月美国房地产仍将表现低迷,这也将严重拖累美国经济。11月20日,美联储发布经济预测报告,将2008年美国经济增长预测从原来的2.5%至2.75%下调到1.8%至2.5%。

      瑞银的{zx1}研究报告也表明,由于美国经济增速放缓,制造业和房地产业都将受到较大影响,直接导致金属消费增速下降约2.4%,表现需求预计将下降约6.8%。

      美国疲弱的经济还波及其他国家,日本9月份的新屋开工甚至同比下降44%,至40多年来{zd1}的水平,这使得日本向下修正今年的GDP增长速度从2.1%至1.8%。

      此外,欧洲的房屋和制造业数据也开始下滑,相对而言,尽管中国的经济势头和铜需求仍然良好,但也不太可能在目前的基础上有太多增长,在中国保持稳定、美欧需求出现明显下降的情况下,铜市总需求无疑将受到较大影响。

      中国需求来年启动

      肖征表示,10月初备受瞩目的中国旺盛买盘并未出现,而LME铜库存却延续增加的态势,目前已经达到188475吨,为今年3月以来的高位。

      库存的压力也影响到现货升贴水结构,11月7日,现货3月期价差由升水转为贴水,这是自今年3月份以来升水结构的首次转变,{zx1}的现货贴水目前已经扩大到59.5美元,这表明国际市场近期现货供应充足,对价格形成进一步压制。

      根据肖征的分析,12月和1月是全年铜消费最淡季节,而期货市场一般在11月就开始反映出消费下降的预期,价格转入季节性回落,沪铜在11月快速下跌过程中出现现货升水,但这并非是供应量紧缺造成的,而是供货商由于成本因素,出现了一定的惜售。另外也部分源于年底部分冶炼厂检修,控制产量和发货量,江铜在12月开始检修计划,预计产量将减少3万吨。消费商买涨不买跌的心理也助推现货高升水。

      另外,肖征认为,近几周上海期交所库存大幅减少了2万多吨,总库存降至3万吨水平,这可能与铜价内外比价失衡导致一些贸易商将精铜转口至韩国仓库,以及沪铜跌至低位引发的一些逢低采购有关。

      库存减少和现货高升水引发市场对中国因素已启动的言论,据传智利有三万吨铜已经运抵上海保税区,国内供给不会出现太大问题。

      肖征继续分析到,央行频繁实施的紧缩性货币政策也会对期铜市场带来利空因素,继日前央行要求中资银行在第四季度信贷零增长,并要求外资银行11月和12月的信贷做到零增长,央行又宣布从12月25日起上调存款准备金率1个百分点至14.5%,这些紧缩性政策对许多铜材加工企业资金的流动性造成消极影响,这成为抑制现货消费的一个重要因素,在目前价格走势疲软的情形下,这些政策的出台会一定程度上加剧市场短期看空氛围。

      另外,从最近LME的持仓变化来看,伦敦市场总体持仓量维持在24万手左右上下波动,当铜价上行到7000美元时,持仓量减少,多头退出。LME大户持仓报告也显示,目前空方占有优势。

      而从美国商品交易管理委员会(CFTC)的{zx1}统计报告来看,截至11月27日,美国基金在纽约期铜市场的净空头寸为7920手,投机净空已经连续七周增加,说明市场氛围仍偏空。

      中期公司金属事业部经理林煜晖向理财周报记者表示,目前铜陵有色等加工商的加工费有所下降,说明铜矿供应存在瓶颈,铜市在明年还有走强的可能,另外还要关注次贷风波对世界经济的影响到底有多大,而国内铜市与国外铜市有很大的关联性,因为国内有2/3的铜需要进口。