一、现货交易
（一）现货交易的涵义
现货交易，是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付 方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。通常地，在现货交易中，随着商品所有权的转移，同时完成商品实体的交换与流通。 因此，现货交易是商品运行的直接表现方式。
（二）现货交易的特点
１．存在的时间最长。现货交易是一种最古老的交易方式，同时也是一种常新的交易方式。自从人类产生商品交换，现货交易就随之出现。最初出现的物物交换 就是一种最早的现货交易方式。随着社会经济的发展，商品交换的广度与深度不断扩大，现货交易方式的具体做法也不断增多，从最初的物物交换，发展到后来普及 的零售交易、批发交易、代理交易、信用交易、现金交易、票据交易、信托交易、经纪交易等等，都包含着现货交易的涵义。
２．覆盖的范围最广。由于现货交易不受交易对象、交易时间、交易空间等方面限制，因此它又是一种运用最广泛的交易方式。任何商品都可以通过现货交易来 完成。人们在任何时候，任何地点都可以通过现货交易获得自己所需要的商品。在经济生活中，人们接触最多的就是“一手钱，一手货”的现货交易。
３．交易的随机性{zd0}。由于现货交易没有其他特殊的限制，交易灵活方便，因此，交易的随机生很大。
４．交收的时间最短。这是现货交易的应有之义，也是现货交易区别于远期合同交易与期货交易的根本所在。现货交易通常是“一手钱，一手货”的买卖，即时 成交，或者在很短的时间内实行商品的交收活动。即使是信用交易，如赊销，虽然卖主可能隔几个月时间才能收到货款，但作为买主来讲，他早已得到了商品实物， 因此，它也属于现货交易范畴，而不属于远期合同交易或期货交易。
５．成交的价格信号短促。由于现货交易是一种即时的或在很短的时间内就完成商品交收的交易方式，因此，买卖双方成交的价格只反映当时的市场情况，不能 代表未来市场的变动情况，因而现货价格不具有指导生产与经营的导向作用。如果生产者或经营者以现货价格安排未来的生产与经营活动，往往要冒很大的价格风 险。现货交易的这一特点也恰好道出了它的不足之处。
（三）现货交易的功能
１．它是满足消费者需要的直接手段。消费者获得自己生活消费所需要的各种商品，主要是直接通过多种形式的现货交易，尤其是零售形式这种现货交易方式来达到的。所以，现货交易具有强大的生命力，从产生到如今，一直是各个社会普遍存在的交易方式。
２．它是远期合同交易与期货交易产生与发展的基础。从时间上来看，远期合同交易与期货交易的历史，都比现货交易的历史要短得多，尤其是期货交易的历史 更短，只有上百年的时间。远期合同交易与期货交易都是在现货交易发展到一定阶段的基础上和社会经济发展到一定阶段产生客观要求时，才形成和发展起来的。因 此，没有一定规模的现货交易，或者说超越现货交易这一有限的市场，犹如揠苗助长，欲速则不达。
二、远期合同交易
（一）远期合同交易的涵义
远期合同交易是买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行实物商品交收的一种交易方式。 远期合同交易 与现货交易非常密切。实际上，二者具有相同的性质，即交易双方都是为了时行实物商品的最终交收。因此,远期合同交易与现货交易统称为“实物交易”。但是二 者也存在较大的差异，主要表现在：
１．远期合同交易双方必须签订远期合同,而现货交易无此要求。
２．远期合同交易买卖双方进行交收或交割的时间与达成交易的时间有较长的间隔，相差的时间达几个月是经常的事，达1年或1年以上也不鲜见；而现货交易通常是现买现卖，即时交收或交割，即便相差一些时间，也比较短。
３．远期合同交易往往要通过正式的磋商、谈判，双方达成一致意见签订合同之后才算成立；而现货交易随机性大，方便灵活，没有严格的交易程序。
４．远期合同交易通常要求在规定的场所进行，双方交易要受到第三方的监控，以使交易处于公平，公正与公开的状况，因而能有效防止不当行为和维护市场交 易秩序；而现货交易不受过多的限制，易产生一些非法行为，如欺骗性行为，贿赂行为，强迫xx易行为，偷税漏税行为等。因此，对现货交易要不断加强市场管理 工作。
远期合同交易与期货交易也紧密相联又相互区别。二者相关联主要在于远期合同交易是期货交易的雏形，期货交易是直接在远期合同交易的基础上发展起来的, 以致于人们常常将它们混为一谈。实际上，二者有质的区别。远期合同交易与现货交易本质一样，买卖双方最终为了实物商品的交收或交割，而不是其他；而期货交 易的买卖双方交易的目的不是为了交收或交割商品，而是为了回避风险或盈利，或者说是为了进行套期保值或赚取风险利润。
（二）远期合同交易的功能
远期合同交易是在现货交易的基础上产生和发展的，是现货交易的一种补充，具有如下功能：
１．可以稳定供求双方之间的产销关系。远期交易合同是一种预买预卖的合同。对于双方供给者来说，它可以预先将商品卖出去，从而能够预知商品的销路和价 格，可以一心一意的组织生产；对于需求者来说，它可以预先订购商品，从而能够预选商品的来源与成本，可以据此筹措资金，筹划运输、储存等工作，甚至在预买 的基础上又可以安排预卖，使用权各环节有机地衔接起来。远期合同交易的供需关系主要表现为稳定的产销关系。
２．可以在一定程度上减少市场风险。这是远期合同交易得以产生和发展并受到交易者青睐的根本所在，也是它弥补现货交易不足的主要表现。现货交易的缺点 主要表现在成交的价格信号短促，即这种现货价格信号对于指导生产与经营活动有很大的局限性。生产者与经营者如果按照现货价格去安排未来的生产和组织未来的 经营活动，就会面临很大的风险。未来市场的价格与目前市场的价格受外界因素影响，很难一致，尤其是农副产品。而这种不一致程度如何是现货交易所不能反映出 来的。这样，未来市场的风险就分布在市场交易者的身上。为了弥补现货交易的不足，更为了避免或减少市场风险，人们开始想方设法寻找分担风险之道，于是便出 现了在生产尚未出来之前，经营者首先与生产者签订远期合同预购产品，待产品出来之后，再由生产者将产品交付给经营者的远期合同交易活动。
这种“先物交易”，交易承诺在先，履约行为（交货、交款）在后的远期合同交易活动，早在古希腊、古罗马时代就已出现。农产品收获前，城市商人先向农民 预购产品，待农产品收割后，农民才会交付农产品给城市商人。到了１３世纪，这种交易活动出现了凭商品样品的质量、品种、规格等签订远期合同交易的做法。如 今，远期合同交易在世界范围内相当普遍，并形成了一定的规模。远期合同交易的优点是将事后的市场信号调节转变为事前的市场信号调节。因此，远期合同交易既 可以稳定供需关系，又可以避免或减少一定程度的市场风险。在我国市场经济的发展过程中，市场风险的客观存在，发展远期合同交易具有重大的现实意义。
三、期货交易
（一）期货交易的产生与发展。
期货交易是以现货交易为基础，以远期合同交易为雏形而发展起来的一种高级贸易方式。１８４８年芝加哥谷物交易所（又称芝加哥期货交易所，简称 CBOT）成立，揭开了期货交易的序幕。但开始真正的现代期货交易则是该交易所１８６５年推出的{dy}份标准化期货合约（Futures Contract）之后。因为现代期货交易就是指在期货交易所内所进行的期货合约的买卖。
为什么在现 货交易与远期合同交易 的基础上还要产生期货交易呢？是由于现货交易与远期合同交易存在的不足造成的。现货交易具有成交价格信号短促而无力指导生产与经营活动的缺陷，这一不足被 远期合同交易所弥补。然而这一弥补，只是“一定程度”上的弥补，因为远期合同交易在市场运行中的作用仍然是有限的，或者说它自身仍有不足之处。
远期合同交易的缺陷表现如下：
１．由于每笔远期合同交易只代表着两个交易主体的意愿，而不是多个交易主体的意愿，因而代表着两个交易主体意愿的成交价格对生产与经营活动的指导作用是有限的。
２．由于远期合同交易是一种“先物交易”，交易承诺在先，履约行为在后，即从交易达成到最终交收或交割有相当长的一段时间。而在这一段时间当中，市场 会发生各种变化，因此各种不利于履约的行为便可能产生，如卖方生产不足，不能保证供给；买方资金不足，不能如期付款；商品价格趋高，卖方不愿按原定价格交 货，使远期交易不能最终完成。可见，远期合同交易存在着各种风险。
３．远期合同交易中的客体--远期合同缺乏流动性。这又是由于远期合同交易的主体有限与远期合同非标准化所造成的。远期合同是一种非标准化的合同，一 般不允许流通转让，即便允许流通转让，由于内容不一，也难作为共同流通的客体流动起来。远期合同的这种非流动性或低流动性，使得远期合同交易所存在的风险 难于分散，这又助长了各类违约行为的发生。从回避市场风险和发挥价格信号指导作用这一角度来看，远期合同交易仍存不足。这就呼唤着更加完善的避险手段的产 生。人类经过数百年的苦苦追求，终于发现了一种具有风险转移和价格导向的交易那就是现代期货交易。
现代期货交易产生于19世纪中期的美国，并且是从农产品期货开始的。这与当时美国的社会经济状况是紧密相关的。当时美国的农产品价格波动异常，给农业 生产者、农产品加工商与经营者造成了很大的风险，于是在1848年，由８２位商人发起并成功地组建了美国{dy}家期货交易所--芝加哥谷物交易所，为农产品 交易者提供了极大的方便。交易所成立之初只是远期合同交易方式，但这种交易方式未能对商品的质量和交货期限规定统一的标准，在交易之间，经常出现违约现 象。因此，为了使农产品交易不断趋于正规化，芝加哥谷物沿用的远期合同，开始了现代意义上的期货交易。农产品交易者通过期货交易的套期保值做法，有效地回 避了现货交易存在的风险，从而推动了美国农产品市场的发展。农产品期货交易的成功，为后来的矿产品期货交易、能源产品期货交易、金融期货交易等的产生和发 展奠定了坚实的基础。
（二）期货交易的特点
１．交易的客体是可以反复交易的标准化合约，即期货合约。期货不是货，而是一种可以反复交易的标准化合约或一纸合同。在期货交易中并不涉及到实实在在 的商品，实质上是一种“虚拟交易”。交易者对期货合约上的商品本身并不感兴趣，而是利用期货合约上商品价格的波动，通过各种期货交易方法来回避风险或赚取 一定的风险投资利润。
２．买空卖空是期货交易的通行做法。期货交易的交易者参与期货市场的交易活动，关心的不是商品，而是商品的价格，通常是在低价时买进商品期货合约，即 买空；或者在高价时卖出商品期货合约，即卖空； 然后作相反的交易， 以回避期货交易或远期合同交易的风险，或者赚取价差，获取风险利润。是回避风险，还是赚取利润，则取决于交易者的类别。 期货市场当中 交易者的类别依其交易目的不同，可以分为两大类：一类是套期保值者（Hedger）；一类是投机者(Speculator)。作为套期保值者，其交易的目 的是为了回避现货交易与远期合同交易存在的风险；而投机者，其交易的目的是为了赚取价差或风险利润。
３．期货交易必须在期货交易所内完成。现货交易与远期合同交易可以不受固定交易场所的限制，比较灵活。但期货交易则不然，必须在期货交易所内完成。不论是期货交易所会员单位还是非会员单位,不论是期货经纪公司作自营还是作代理，所有期货交易都必须在期货交易所内完成。
４．期货交易是一种保证金交易。期货交易是一种风险性很大的交易。{dy}，期货交易本身具有转移现货交易与远期合同交易风险的功能，这本身就说明了期货 交易与风险同在。第二，期货交易是期货合约的买卖，而期货合约虽然是一纸合同，但交易单位的交易数量都相当大。为有效地控制期货交易的风险，现代期货市场 已建立了一套完整的风险保障体系。其中措施之一就是实行保证金制度。规定参与期货交易的人士必须首先在其所属的期货经纪公司开立帐户，存入一定数量的初始 保证金， 然后按照初始的 数量与每类商品期货保证金（一般每张期货合约保证金为其总额的5%-18%之间）的要求开始期货交易,并随着每日交易结算价格的变动，每天计算交易者的盈 亏状况，不断调整交易者的保证金数目，使其达到维持保证金的水平。
５．期货交易流动性高。由于期货交易是标准化的期货合约的交易，不直接涉及到商品实体，只是依据期货价格的波动买进卖出，因此吸引了那些没有任何实体 商品的投机者进入交易行列。另外，期货交易者只需交纳期货交易合约总金额5%-18%的保证金，就可以做{bfb}全额交易。这种以小博大的保证金制度，也 吸引了投机人士参与到期货交易行列中来，再加上大量存在的套期保值者，共同使得期货交易流动性能很高。
6．期货交易的商品有特定的要求
一是商品的质量、规格、等级容易划分确定。期货合约要想成为标准化的合约，条件之一就是要求期货商品必须在质量、规格、等级上能够有一个统一的标准， 这样才能便于期货合约的转手买卖，对谁都适应，又能便于期货合约进行最终交割时按标准的质量、规格基等级交割，对谁都公平。
二是商品可贮藏、保存相当长的时间。期货交易是对未来某交易月份期货商品的买卖，买卖双方从成交到最终交割都要需要经过一个相当长的时间，最短为一个 月，最长可达两年以上，客观上要求期货交易的上市商品，必须能够贮藏、保存相当长的时间而不致于变坏，以便于期货合约到期时的实际交割。
三是商品交易量很大、价格容易波动。交易量大、价格容易波动的商品具有很大的价格风险。而价格风险的大量存在，客观上要求有避险机制，期货交易便是这一客观要求的产物。期货交易产生之后，对回避价格风险，稳定市场起到了应有的作用。
四是商品拥有众多的买主与卖主。只有商品拥有众多的买主与卖主，交易量才会很大，成交的价格才具有真实性和代表性，才能体现出期货交易所具有的价格导向功能，从而又为回避价格风险提供了条件。
当今世界期货商品只有两大类：一类是农产品、矿产品、能源产品待这些实体性期货商品；另一类是外汇、利率、股票指数这些金融性期货商品。
（三）期货交易的作用
期货交易是众多的买主与卖主根据期货交易所的规则,通过公开、公平、公正的方式而进 行的期货合约的买卖，因而易于形成一种真实而xx的期货价格，指导企业的生产与经营活动，同时又为企业提供了避免市场价格风险的机会。因此，期货交易具有 举世公认的价格导向（Price Discovery）与风险转移(Risk Transfer)之功能，并已成为现代市场经济运行中不可或缺的重要组成部分，在整个经济体系运行中具有不可估量的作用：
１、有得防止商品实物市场的过度波动。现货市场与远期合同市场（统称为商品实物市场）的价格之所以会造成反复的波动，主要是在于商品生产者与经营者缺 乏未来供求关系的明确信息指导，因此往往造成生产与经营上的盲目性。而这种盲目性又加剧了商品实物市场价格的波动，形成一个恶性循环。商品期货市场则不 同，它代表着众多交易者的意向，这样,期货价格往往具有代表性、真实性与xx性；另一方面，它对未来供求状况具有预测性和导向性，期货价格产生与传播之 后，就为生产者与经营者提供了未来供求关系变化的明确的市场信号，从而可以减少生产与经营的盲目性，进而有利地防止实物市场商品价格的波动。
２、有利于商流与物流的分离，节约社会商品流通费用支出。在商品实物市场中，买者与卖者都是围绕实体商品进行交易的，因此一般地，有商品价值的转手和 所有权的位移（简称商流），就有商品实体的运动（简称物流），商流与物流紧密相联。如果商品流通渠道很长，转物次数或流通环节较多，相应地就会有商品实体 的大量运输、储存与保管等物资活动，发生一大笔流通费用的支出，这不利于商品流通的发展。期货交易是在商品交收期到来之前进行的期货合约的买卖，并不涉及 实体商品的运动，无论期货合约进行了多少次倒手，它仍只是商品流通过程中商品价值的转手，商品实体始终未动，直到期货合约{zh1}一次转手后，才有商品实体的 交收发生。因此，期货交易实现了商流与物流的合理分离，减少了很多物流环节，从而相应地节省了社会商品的流通费用支出。
３、有利于企业回避价格波动风险。由于各种外部因素的影响，市场的供求状况也会经常出现异常的波动，由供求关系所决定的价格也会因此而经常地出现波 动。这种波动意味着市场价格风险的存在。价格风险的客观存在对于各类企业来讲，都是一种威胁。期货交易则可以有效地转移风险和解除这种威胁。具体来说，是 指可以通过期货交易市场中的套期保值方法来达到。所谓套期保值，是指在期货市场中买进或卖出与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某 一时间通过卖出或买进同等数量的期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
此外，期货交易对提企业管理水平与经济效益，促进社会经济的发展都有很重要的作用。
（四）期货交易的开展
１．充分了解期货合约。虽然期货合约是交易所统一设计的一种标准化合约，期货合约的内容任何交易者都无权更改，但绝不等于交易可以不过问期货合约。恰 恰相反，了解期货合约是进行期货交易的基础的基础，是成功交易的{dy}步。一般地,期货合约包括商品名称、交易所名称、交易单位、最小变动价位、每日价格波 动幅度限制、合约月份、交易时间、交割等级、交割方式、交割地点等诸要素。在这诸要素中，交易者尤其要弄清最小变动价位与每日价格{zd0}波动幅度限制两要素 与期货交易报价的关系。
２．熟悉期货行情。期货交易是期货合约的交易，而期货合约诸要素又是标准化的，为此根本不用买卖双方对期货合约诸要素进行商讨。事实上，在期货交易 中，买卖双方关心的是期货价格。因此，熟悉期货行情显得非常重要。而要熟悉期货行情，主要应熟悉和精通两个方面的内容：其一是能够看懂期货行情；其二是掌 握期货价格的分析方法。
３．正确选择期货经纪公司。期货经纪公司是联结交易者与交易所的桥梁与纽带。 交易者的交易订 单就是通过期货经纪公司来完成的。而不同的期货经纪公司存在很大的差异,因此，作为交易者来讲，必须慎重选择自己的经纪公司。选择经纪公司可以掌握以下几 条标准:该公司资本雄厚，信誉良好；拥有现代化通讯设备和计算机网络；部门齐全，服务周到；拥有一批精通业务经纪人队伍；收取保证金与佣金合理；必须是合 法组建的；开办业务的范围较广；目前的动作状况良好等等。
４．开立帐户。根据期货交易的国际惯例,在进行期货交易之前，交易者必须与经纪公司签署相关文件,缴纳保证金，开立自己的帐户。只有如此，才能正式进行下单交易。
５．制定市场策略。 市场策略主要由３个部分组成： 交易行为（买或卖）的选择；交易的期货品种和数量的选择；交易时间与交易方式的选择。完成这３个步骤，相应需要开展市场预测、资金管理和时机选择方面的工作。
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