煤炭行业：全年供需紧平衡 依然震荡向上 荐8股
　　煤炭行业全年供需紧平衡，动力煤前紧后松，焦煤全年偏紧我们对煤炭行业全年供需的判断是基本平衡，动力煤前略紧后略松，焦煤全年供给依然偏紧张；在供需基本平衡以及紧缩调控政策宏观背景下，煤炭股全年将表现为政策松紧下估值的上下波动，但煤炭股的业绩今年仍会增长，因此全年煤炭股基本走势将是宽幅震荡向上；
　　二季度依然震荡向上，行业估值下限有望抬升至18 倍PE在过去一个季度中，煤炭股于2 月份筑底，并在3 月份中下旬开始出现一轮急涨行情，煤炭行业自身的估值水平已经由{zd1}的15PE 上升到目前接近20PE，并在再次出现的调控政策预期下转而出现小幅下跌；在基于二季度宏观经济形势判断下和不会出现严厉调控政策的基本判断下，我们认为二季度煤炭股的底限估值水平将由一季度的15PE 抬升到17-18 倍左右，目前来看煤炭股的估值下降空间是有限的；
　　目前经济形势并不具备出现15 倍之下的极端估值
　　实际上，我们自3 月初以来推荐煤炭股的核心理由也是基于估值见底的判断，15 倍的估值水平在经济恢复期已经很低了。而煤炭股低于15PE 的估值水平在2000 年以来出现过2 次，{dy}次是05-06 年，第二次是08 年年底，前者由于漫漫熊市中信心和资金的极度缺失，后者由于全球性金融危机，显然目前的宏观条件不具备支持15 倍以下的极端估值水平的出现；
　　一季度估值修复 20%后，二季度煤炭股将调整后再向上在前期上涨20%估值修复后，煤炭股进入了从估值修复到业绩推动的中间阶段；之所以称之为中间阶段是由于现在依然看不到上市公司业绩上调的条件，而在仅由估值修复推动的行情中也极容易受到政策的打压/预期而休整。我们认为，煤炭股在消化政策利空之后，依然会震荡向上。
　　上市公司业绩依然增长将对股价形成有利支撑
　　我们前期调研了部分上市公司，部分公司业绩有一定下调风险，但这并非来自于行业因素，而是由公司自身经营情况决定，部分公司的产量可能会低于预期，但仍会增长；盈利的增长将对股价形成强有力的支撑；
　　继续推荐有资产注入预期以及焦煤公司
　　基于以上判断，我们认为今年煤炭股机会仍是波段性的。重点推荐有资产注入预期和估值优势的公司：国阳新能、开滦股份、兰花科创、大同煤业、中国神华；继续推荐焦煤：西山煤电、冀中能源；关注重组潜力股：红阳能源。中信建投

　　橡胶轮胎：起伏皆因xx胶 井喷后是微温 荐2股
　　09 年轮胎行业上市公司业绩"井喷"，盈利能力大幅提升
　　09 年是轮胎行业上市公司"井喷"的一年。净利润创历史新高，平均增幅达到14 倍。盈利能力创历史新高，平均毛利率达到19%，比历史高点高6 个百分点；平均净利润率达到6%，比历史高点高3 个百分点，翻了一倍。
　　09 年轮胎上市公司盈利能力在第四季度出现分化
　　09 年轮胎上市公司单季度业绩比较显示，盈利能力随着原材料价格的上涨出现分化。09 年第四季度xx橡胶价格大幅，单月涨幅均在9%，导致成本在第四季度出现大幅上涨，因此，盈利能力在第四季度出现分化。
　　起伏皆因xx橡胶，预计10 年盈利为次高水平
　　xx橡胶在轮胎行业成本占比约40%，其价格对行业的盈利影响重大。10 年{dy}季度xx橡胶价格大幅上涨，平均价格比09 年全年提高61%，比09 年{dy}季度同提高85%，比09 年第四季度环比提高28%。考虑到10 年轮胎行业的需求仍比较旺盛，预计盈利状况介于08、09 之间的次高水平。
　　特保案09 年的影响很小，关键是10 年
　　09 年轮胎行业出口受特保案的影响不大。轮胎行业出口数量比重仍然保持在40%的水平，上市公司09 年下半年出口比上半年略有增长，全年出口数据同比也有增长。因此我们认为随着国内大量新建产能的逐步建成投产， 特保案的影响将在10 得到明显的体现。
　　给予行业"中性"、黔轮胎A、风神股份"谨慎推荐"投资评级
　　对于橡胶轮胎行业来说，10 年行业处于景气次高位，考虑到目前行业整体的PE 水平达到27 倍，高于市场的23 倍，维持行业"中性"评级。其中黔轮胎A 以稳健的经营风格、行业{dy}的毛利率水平、差异化的市场定位； 风神股份以规模优势、资金优势、市场化优势，维持"谨慎推荐"评级。
　　风险提示：xx橡胶价格不可控
　　对于橡胶轮胎行业来说，占比达到40%的原材料xx橡胶的价格都是不可控的，因此是行业{zd0}的风险。国信证券

　　电气设备：行业景气提升 基金大幅加仓(名单)
　　事件描述：
　　全部基金已经公布完2010年1季度报告，我们比较各基金2010年1季度末和2009年4季度末基金前xx重仓股中电气设备行业个股的增减变化情况。
　　评论：
　　1. 基金大幅增持电气设备行业，板块表现强于大盘。截至2010年1季度末，基金前xx重仓股中持有电气设备板块市值合计158.35亿元，占基金前xx重仓股市值7231亿元的比例为2.19%；与2009年4季度末相比，比例由1.32%提升至2.19%。从基金重仓股数量来看，电气设备板块2010年1季度共有39只股票进入基金前xx重仓股名单，比2009年4季度增加了13只。2010年1季度电气设备行业指数累计上涨5.30%，而同期上证指数则下跌了5.13%，强于上证指数10.43个百分点。主要是因为国家大力支持低碳经济发展并相应出台了一系列的相关政策，电气设备行业得到实质性的支持，2010年在国家加快智能电网和特高压电网建设以及加大新能源行业发展支持力度并出台战略新兴产业规划和新能源产业规划，电气设备行业相关公司将得到极大的实惠，未来将步入新一轮增长期。
　　2. 智能电网建设速度加快，基金大幅加仓相关受益个股。在国家电网出台智能电网规划方案之后，国家电网对智能电网建设不再停留在纸面上，国家电网开始加大智能电网投资力度，给相关个股带来业绩的切实提升。智能电网建设首先带来用户侧智能电表、输电侧数字化变电站的巨大需求，然后是配网、调度自动化、柔性输电技术以及静态储能技术产品的需求，二次设备受益程度显著比一次设备强。以国电南瑞、许继电气、国电南自、积成电子等为代表的企业，在数字化变电站、配网和调度自动化领域占据明显的技术优势和订单优势；以科陆电子、浩宁达为代表的企业，在智能电表领域具备优势；以思源电气、荣信股份、理工监测等为代表的企业将在柔性输电领域拥有技术优势；以卧龙电气为代表的企业，在静态储能技术具有{lx1}优势，而同时卧龙电气还受益于轨道交通和高铁建设，业绩快速增长。这些公司在智能电网投资力度加大的背景下，业绩获得实质性的增长，因此备受基金青睐，大幅加仓。
　　3. 低碳概念个股再次受到基金青睐。2009年4季度受国家限制风电、多晶硅产能对风电和光伏发电制造行业的影响，基金曾抛弃风电xxxx金风科技、东方电气，而目前在新能源产业振兴规划即将出台之际，风电xxxx业绩大幅增长，基金开始逐步加仓；而风机叶片龙头天奇股份和风机电机龙头湘电股份也受到基金热捧，大幅加仓；随着国家积极推行节能减排以及提高能源利用效率，在预热余热利用方面具备较强技术优势的xxxx海陆重工、华光股份业绩稳定增长，受到基金的青睐；变频器作为节能的{zx0}受益者，其xxxx合康变频、九洲电气，受益于行业景气，上市之初即受到基金的追捧；而在国家新兴产业战略规划即将出台之际，新能源材料龙头安泰科技明显受益，基金开始加仓；作为清洁能源之一的水电，其设备制造商龙头浙富股份也是基金青睐的对象之一；强势进军新能源行业的低压电器产品龙头正泰电器，未来业绩增长较为明确，基金也积极参与。天相投顾

　　保险：行业1季报业绩大幅超预期 荐1股
　　我们预测中国平安、中国太保、中国人寿一季度业绩分别为55亿、28亿和102亿元，折合每股0.75元、0.33元和0.36元，相比09年同比增长241%，1000%和89%。(同比数据为旧口径下结果)
　　中国平安、中国太保与中国人寿本周相继公布了2010年3月保费数据，中国人寿、平安、太保3月寿险保费同比增长分别为28.5%、55.8%与12.4%。
　　行业1季度业绩大幅增长，主要源于保费高增长。就我们之前对新会计准则影响分析中反复强调，新会计准则实施后{zd0}的特点是保险股消费属性增强。由于对期初获取费用进行递延，保险公司承保业务会在当期体现利润，而不是原来保费越多利润越低的情况。一季度在A股市场呈震荡走势的前提下，公司无法在权益投资上获取超额利润，进一步说明了高业绩主要来源于保费增速的贡献。
　　平安、太保产险业务高增速，利润贡献巨大。中国平安和太保10年1季度产险业务保费增速分别高于60%与50%。产险业务的高速增长也为平安、太保1季度业绩超预期提供了重要贡献。预测太保1季度28亿利润中产险业务提供利润9亿元。
　　一季度保费开门红，全年保费增速可能放缓。由于保险行业在新年{dy}季度都有“开门红”保费刺激计划，一季度保费一般而言会占全年保费占比较大。我们预计全年保费增速相对而言会有所放缓。因此不能够简单的将单季度业绩或保费乘以四来推算全年数据。
　　平安个险保费增速高达43.4%，业务结构改善明显。中国平安10年1季度寿险规模保费同比增长28.5%，同时，公司个险保费增速高达43.4%。我们认为公司能够在09年保费增速30%的基础上10年继续保持保费增速和业务结构双双向好凸显公司强大的销售能力。
　　中国太保银保增速高，个险业务占比进一步下降。中国太保01年1季度寿险规模保费增速为55.8%，但是从另一方面看公司保费增长主要来自于银保业务，个险保费同比增长为14%。相对而言，我们认为银保业务对公司利润率的贡献低于个险业务。
　　行业寿险保费增速依据迅猛，新华、太平异军突起。除三家上市保险公司之外，其他主要寿险公司保费增速依旧迅猛，其中新华、泰康、太平人寿保费同比增速分别达到86%，56%和87%。其中，新华人寿和泰康人寿规模保费均已超过中国太保。保险第二集团竞争异常激烈。
　　债券收益率小幅震荡，平安{wn}结算利率继续下降。3月债券市场呈小幅震荡的态势，其中10年期国债收益率上升10bp，10年期AAA企业债收益率下降8bp。人寿、太保{wn}险结算利率维持不变，中国平安则继上月之后再次下调{wn}险结算利率13bp到4.25%。不过，由于中国平安结算利率4.25%仍然高于中国人寿的4.0%和中国太保的3.85%，我们认为平安下调结算利率对市场销售影响不大。
　　投资建议
　　行业策略：随着三家公司1季报业绩继续相继公布，保险公司业绩有望大幅超预期，市场对于新准则下保险股消费属性认可度会有所加强。在10年保费增速强劲的基础上，看好未来保险行业，认为行业机会明确，给予行业“买入”评级。
　　推荐组合：个股选择中，我们继续重点推荐由于前期受到新会计准则和小非减持负面影响股价受压抑{zd0}的中国平安，给予“买入”评级，认为其在新准则影响明确后有估值修复需求。国金证券

　　汽车行业：战略新兴 世博开启电动车元年 荐6股
　　全球：新能源汽车产业稳步推进，电动车主流地位更加明朗
　　新能源汽车涉及新经济增长点、能源安全、环境保护三大全球焦点，推动各国政府纷纷投入"新能源汽车产业支持竞赛"。
　　2010年也是全球新一代电动车上市推广年，包括已上市的日产Leaf、三菱iMiEV纯电动车以及将上市的通用雪佛兰Volt、丰田Prius插电式混和动力车和奔驰smart fortwo纯电动车。
　　国内："战略新兴"、世博会开启电动车发展元年
　　战略新兴产业地位的确立使新能源汽车/电动汽车产业获得政策大力支持，涉及新能源汽车技术开发、私人购买补贴、电动车充电基础设施建设、电动汽车优先。
　　按市场预期的私人购买电动汽车{zg}补贴5-6万/辆标准，国内的补贴力度将与美、日、欧的补贴标准相当甚至略高。而由于中国国内企业在电池和电动车生产方面具备成本优势，这将使国内电动汽车推广获得较国外更大的推动力。
　　"低碳世博会"拉动新能源汽车需求超过1000辆，整车提供商主要是上海汽车、安凯客车等，关键零部件的主要受益者包括万向电动车、南车时代电动等。
　　将于11月开幕的广州亚会也将拉动数百辆新能源汽车需求，为广汽集团提供关键零部件的厂商将明显受益。
　　投资主线：电动车关键零部件+受益世博、亚运概念
　　对新能源汽车主题的投资仍应主要关注锂电池电动汽车产业链条，在此基础上我们认为应关注两条逻辑主线：
　　1)电动汽车关键零部件环节的优势公司应获得持续的"战略新兴产业成长溢价"。电动汽车关键零部件从无到有，未来10-20年内将成长为上千亿美元市场规模，对此领域公司的投资应采取"重质轻价"原则，即关注未来胜出概率、淡化短期估值压力。
　　2)世博会、亚运会是今年国内新能源汽车产业展示的重要舞台，产品能够大规模应用于世博会、亚运会的企业将有更好的主题投资机会。
　　基于以上原则，我们重点推荐万向钱潮 （000559）、曙光股份 （600303）、江苏国泰 （002091）、杉杉股份 （600884）、华芳纺织 （600273）、佛山照明 （000541）。中投证券

　　医药生物：医药卫生改革推进利于行业发展
　　事项
　　2010年4月20日国务院印发关于医药卫生5项重点改革2010年度主要工作安排通知。
　　主要观点
　　一、医药卫生体制改革将进一步向前推进。通知对各项改革在2010年要达成的目标进行了具体化，并制定了具体负责部委，分工明确。这有利于医药卫生体制改革落实和进一步向前推进。
　　二、医疗市场将进一步得到扩容。
　　1、医保力度加强有利于医疗需求进一步释放。新农合和城镇居民基本医疗保险补偿标准提高到120元，较2009年提高50%，同时适当提高个人缴费比例。城镇职工和居民参保人数达到4.1亿人，相比2009年底3.63亿人增加4070万人，新农合参保比例稳定在90%以上，2009年新农合参保人数8.33亿，参保率94%。加快推进门诊统筹。城镇居民医保门诊统筹扩大到60%的统筹地区，新农合门诊统筹达到50%(力争达到60%)的统筹地区。基层医疗卫生机构门诊费用报销比例明显高于医院。提高报销比例，城镇居民医保和新农合政策范围内住院费用报销比例达到60%以上，城镇职工医保政策范围内住院费用报销比例有所提高。所有统筹地区城镇职工医保、城镇居民医保和新农合的统筹基金{zg}支付限额分别提高到当地职工年平均工资、居民可支配收入和全国农民人均纯收入的6倍以上。我们认为新农合和城镇居民基本医疗保险筹资额将提高到150元/人以上，较2009年人均100元的筹资额增加50%以上，同时门诊统筹推进更有利于医疗就诊，医保报销比例提高将提高人们就诊和xx的积极性。因此，上述措施在释放医疗需求、带动医疗市场进一步扩容的同时，药品消费将得到大幅度提高，初步测算上述措施将新增加药品消费2000亿元左右，按照2009年医药制造业9600亿销售收入计算，将贡献18%左右的增长。我们继续看好xxxx受益医疗市场扩容带来的可能超预期的收益。代表企业为恒瑞药业、云南白药、华润三九、双鹤药业、华北制药、哈药股份、太极集团、广洲药业、白云山等。
　　2、进一步推进基本xx制度建设有利于医疗需求释放。继续扩大基本xx制度实施范围，在不少于60％的政府办城市社区卫生服务机构和县(基层医疗卫生机构)实施国家基本xx制度。全面提高和完善307种国家基本xx的质量标准，对基本xx进行全品种覆盖抽验和全品种电子监管，完善地市级药品不良反应报告评价体系。落实国家基本xx医保报销政策，确保基本xx全部纳入医保报销范围，报销比例明显高于非基本xx。我们认为基本xx制度进一步落实和推进，有利于降低医疗费用和释放医疗需求。由于基本xx{dj2}品种具有疗效、安全性和使用的排他性等优势，拥有基本xx{dj2}品种的企业将享受更大的医疗需求释放带来的利益。我们坚持认为拥有基本xx{dj2}品种且这些品种具有较强的行业地位的企业存在较大超预期可能性。代表企业包括双鹤药业、云南白药、华润三九、广州药业、马应龙、中新药业等。
　　3、基层医疗机构新建改建有利于增加中低端医疗器械需求。在2009年基础上，再支持830个左右县级医院(含中医院)、1900个左右中心乡镇卫生院、1256个左右城市社区卫生服务中心和8000个以上村卫生室建设。截止2009年11月底，中央医改资金安排基层医疗服务体系建设资金200亿元，支持农村和社区医疗卫生服务体系建设，支持986个县级医院(含中医院)、3549个中心乡镇卫生院、1154个社区卫生服务中心建设，支持力度前所未有；另拨付基层医疗卫生机构设备购置补助资金17.3亿元。我们认为2010年基层医疗机构新建改建力度将超过2009年，这一方面可以扩大就医渠道，保证基层医疗需求，同时有利于扩大医疗器械尤其是常用医疗器械需求。建议继续关注万东医疗、鱼跃医疗、新华医疗。
　　4、民营医疗机构迎来新的发展机遇。鼓励有条件的地方将非公立基层医疗卫生机构纳入基本xx制度实施范围，探索规范合理的补偿办法。我们认为新医改成功必须纳入非公有制体制医疗服务体系，而国家已有明确政策鼓励非公有制医疗服务机构进入医疗市场作为补充。此次国家明确有条件的地方将非公立医疗机构纳入基本xx制度实施范围将有利于其扩大就诊病人范围、有利于非公有制医疗机构发展。我们认为作为上市公司以医疗服务为主营业务的爱尔眼科和通策医疗存在较大受益可能性。
　　三、医药生物2010年全行业超预期可能性加大。2010年1-2月医药制造业主营业务收入累计同比增长28.35%，增幅高于同期9.39个百分点；主营业务利润总额累计同比增长45.71%，增幅高于同期25.86个百分点；销售利润率10.31%，同比提高1.09个百分点。其中原料药收入增长28.17%，利润增长62.84%；其次为中成药收入增长30.12%，利润增长52.66%；化学药品制剂收入增长23.45%，利润增长39.47%；中药饮片收入增长31.6%，利润增长37.09%；生物制品收入增长37.8%，利润增长29.57%。我们认为2010年医疗需求将得到大幅释放、医疗市场将进一步扩容，医药行业全行业存在超预期的可能性。医药行业收入和利润增长有可能超过25%的幅度，医药行业未来3-5年存在20%左右收入和利润增长的可能性。
　　四、投资建议。虽然目前医药生物动态市盈率达到33倍，相对沪深300溢价水平达到历史{zg}位120%。但我们认为由于医药行业2010年存在全行业超预期的可能性，且未来3-5年增长较为确定，目前医药生物估值处于合理水平。我们建议积极关注一下几类上市公司存在的投资机会：
　　1、产业整合或资产注入类。太极系整合已是确定方针，整合后将为太极集团带来新的资产负债表结构和业务水平，业绩存在大幅反转可能。桐君阁和西南药业将存在注入其他资产的可能性。我们预计广药系整合也将在不久的将来进行，且广州药业由于经过两年的渠道清理，业绩存在大幅反转的可能性。此外、华润入主北药后致使万东医疗存在注入上海医疗器械集团的可能性，一旦注入，万东医疗将存在大幅改善的可能性。而通用技术集团旗下的ST天方和中国医药也具有较大资产整合可能性，建议关注ST天方资产注入后带来的新业务发展的机会。哈药股份由于股改承诺资产注入时间窗口临近，且注入后公司业绩将得到增厚，且哈药股份目前估值相对其他化学制药类上市公司35倍动态市盈率处于低位，具有较好的投资价值。
　　2、基本xx{dj2}品种企业。我们始终认为具有行业地位优势和品牌优势的基本xx{dj2}品种存在2010年超预期的可能性，此次国务院医改2010年工作安排将进一步落实和推进基本xx制度，有利于基本xx使用，跟有利于基本xx{dj2}品种的推广和应用。建议关注马应龙药业、双鹤药业、云南白药、华润三九、广州药业、中新药业等具有基本xx{dj2}品种企业超预期收益带来的投资机会。
　　3、具有{dj2}且市场潜力巨大的新产上市的企业。重庆啤酒的xx性乙肝疫苗2期临床实验进展顺利，我们坚持认为其存在较大上市可能性的判断，一旦上市，将产生重大的社会效益和为重庆啤酒带来的经济效益，建议持续关注。海南海药人工耳蜗项目已接近尾声，我们预计其在5月底前后将获得器械证书并在下半年投入生产，如果增发成功，按方案海南海药将持有力声特51%股权，海南海药也将获得人工耳蜗项目带来的持续和巨大利润贡献，建议持续关注。
　　4、产业升级或产业转移类企业。代表企业为华海药业，我们认为华海药业将成为国际制药产业转移的{zd0}受益者和可以预见的产业升级的先行者，未来发展潜力巨大，保守预测其至2012年的净利润3年复合增长率将达到50%，在目前医药生物和化学制剂动态PE分别达到33倍和35倍的情况下，给予华海药业10年50倍PE较为合理。建议持续关注。华创证券

　　航空行业：世博和升值——额外的利好 荐3股
　　消费梯度升级——需求长期高增长
　　首先，处于快速发展期的内陆城市居民，将尝试由陆路运输转移到航空运输，或增加航空出行次数；其次，处于高度发达的沿海城市居民，将尝试国外旅行或增加国外旅行次数；再次，处于高度发达的沿海城市居民，将尝试由普通经济舱转移到公务舱、头等舱。未来20 年中，中国航空可保持8%以上的年均复合增长率。
　　行业集中度提升——主流航空公司利润率提升
　　国内民航已升级为超级枢纽和超级承运人的竞争，在枢纽机场占据高份额的网络型航空公司将凭借高质量资源，实现高品质收益。目前，三大集团广义飞机数量占比过80%，并分据14 个吞吐量超千万的机场。
　　世博和升值——额外的利好
　　2010 年上海和广州召开世博会和亚运会，带来航空和机场额外的增量；ST东航和上海机场是{zd0}的受益者。人民币预期增强，航空公司利润再添增量；南方航空{zd0}受益。
　　高铁冲击——为时过早、范围有限
　　本报告我们根据{zx1}航季航班计划，专门就高铁对航空需求的分流作了模拟分析。分航空公司来看，南航受到的相对冲击{zd0}。分时间来看，2012 年将是高铁集中建成以及对航空产生{zd0}冲击的年份。如果假设2011-2014年航空需求年均自然增长率为10%，则2010 年3 大航将有5%-7%的国内航班受到高铁冲击而在当年可能被替代。
　　趋势良好，维持行业“看好”评级
　　3月份航空淡季不淡，预示全年业绩可能的超预期。而大型活动的开展将使得航空月度数据表现良好。强劲的数据表现依旧可成为航空公司股价阶段的催化剂。维持航空行业“看好”评级；推荐最早打造国际枢纽的中国国航，{zd0}受益世博会的ST东航和上海机场。长江证券

　　传媒业：世博会激发广告投放热情 荐2股
　　受益逻辑：1)7000万人次参加的世博会将吸引全世界的目光，更是公司展示自身形象的舞台和品牌宣传的良机，这势必导致企业增加2010年在上海的广告投放量。2)为迎接世博会，上海市政府提出包括市容市貌改观在内的“三大工程”。作为市容市貌改观工程15项任务之一，上海将重点清理和规范户外广告。因此，拥有上海媒体资源的上市公司也将直接受益于广告投放量增长以及价格的提升。
　　相关受益公司：东方明珠、新华传媒。
　　结论：考虑到媒体资源广度、受众面、业绩弹性，我们认为东方明珠受益程度稍大于新华传媒。

　　食品饮料：上海本地特色酒类公司受益明显 荐2股
　　受益逻辑：世博会期间国内游客和入境游客将拉动上海餐饮业收入14.2个百分点，而酒水饮料又是餐饮必不可少的，因此，我们认为食品饮料业也会受益。
　　我们的选股逻辑是：1)具备上海地方特色和文化底蕴的酒对外地游客尤其有吸引力，如上海黄酒企业金枫酒业；2)借世博契机，通过加强品牌宣传有可能扩大影响力和销量的公司，如上海世博会高级赞助商伊利股份。
　　受益公司：金枫酒业、伊利股份。上海证券报

　　电子信息：延续景气复苏 新兴产业仍是主线 荐8股
　　摘要：
　　全球电子产业已在2010年步入全面复苏，新兴市场的需求走强以及库存回补是推动行业景气复苏的两大力量，行业正处于大的景气周期的上升阶段。从历史经验来看，行业景气的高点最快要到2011年才会出现。
　　通过对电子企业的订单观察，多数企业的订单能见度已达5-6月，部分企业的订单甚至达到3季度，行业开工率已基本恢复至衰退前水平。我们认为，行业在1季度呈现的淡季不淡的趋势应可以延续至2季度。目前尚无显著迹象表明行业超额下单的问题比较严重。
　　3C需求的恢复持续超出预期，并已形成全面复苏的格局。3D电视、电子书、平板电脑、电容式触摸屏等新颖产品不断涌现，新技术的应用将成为推动终端需求持续增长的动力。资本开支的规模较为温和，支出规模与衰退前水平仍有差距，新增产能的集中释放预计要到11年。库存处于健康状态，库存回补可能持续至2季度末。
　　国内电子产业的外需开始复苏，出口已自09年11月恢复单月增长，全球经济的超预期回升为外需增长的持续性奠定了基石。内需将会保持增长，3C产品同步于全球复苏，3G终端需求可能开始大幅启动，家电市场有望继续增长。在调结构政策导引下，低碳、战略性新兴产业的发展将给国内电子产业提供新的成长机遇。
　　行业1季度业绩同比大幅增长，增速将可能达到整个景气周期的高点，预计2季度业绩增速也将保持在较高水平。10年行业的业绩规模有望超越07年的高峰。产业投资的不确定性主要体现在下半年，一方面下半年的订单能见度尚不明朗，另一方面人民币升值和通胀的隐忧依然存在。
　　我们维持电子行业增持的评级。重点关注符合国家低碳产业和战略性新兴产业发展方向、具技术创新能力与盈利增长空间的投资品种，同时建议关注业绩复苏滞后以及军工、央企资产整合的机会。首推组合为莱宝高科、歌尔声学、广州国光、超声电子、横店东磁、法拉电子、顺络电子、华天科技。魏兴耘　国泰君安