天原集团（002386）明日上市定位分析

基本面分析：天原集团是我国第二大电石法聚氯乙烯制造企业。主要和销售生产聚氯乙烯树脂、烧碱水合肼、电石、三聚磷酸纳等系列产品，拥有年产52万吨PVC、41.8万吨烧碱、82万吨水泥、三聚磷酸钠8万吨、水合肼1.5万吨的生产能力。目前集团主要产品烧碱产量位居行业第八，聚氯乙烯树脂位居行业第四，水合肼产量一直位居行业{dy}。

上市首日定位预测

　　国金证券：天原集团估值区间为12.43~15.30元 
　　预计公司2010~2012年主营收入4,121、4,447、5,724百万元,净利润202、309、414百万元,发行1亿股后摊薄每股收益分别为0.478、0.735、0.972元。根据行业内重点公司估值水平,给予公司2010年26-32xPE,估值区间为12.43~15.30元。

　　兴业证券：天原集团合理价值区间为17.4~19.8元
　　预计公司2010~2012年摊薄EPS分别为0.62、0.82、1.25元，公司未来3年处于业绩高成长期，我们给予公司2010年28-32倍PE的估值，合理价值区间为17.4~19.8元。

　　国都证券：天原集团合理股价应在15元左右
　　公司为业内禀赋和管理、技术{zj1}优势的企业，企业盈利能力强，而且，具有较强抗风险能力，因此其估值水平可与最近上市的滨化股份看齐，给予其30倍市盈率。结合2010年预测EPS0.50元，其上市后的合理股价应在15元左右。

　　预测机构单位:元
　　海通证券15.2-17.1
　　上海证券14.0-16.8
　　天相投顾16.8-19.0
　　中信建投16.6-19.9

东山精密（002384）明日上市定位分析

基本面分析：东山精密主导产品是精密钣金件，下游客户集中在通讯设备、新能源、精密机床制造等行业。根据中国锻压协会统计，公司的精密钣金业务2007、2008年连续两年在国内位于同行业{dy}位，目前为国内{zd0}、综合竞争力最强的专业从事精密钣金制造服务企业之一。
上市首日定位预测
　　中信建投：东山精密合理价值区间是19.35～21.15元
    盈利预测和估值中信建投预测公司在2010～2012年间，全面摊薄的EPS分别是0.75、1.15、1.51元。中信建投认为该股的合理价值区间是19.35～21.15元/股之间。

　　安信证券：东山精密合理股价在27-31元之间 
　　我们测算公司来三年的每股收益分别为0.77元、0.97元和1.21元，年均增长率在40%左右，给予公司2010年38-40倍的动态市盈率，对应的合理股价在27-31元之间。

　　海通证券：东山精密合理股价为32.00元
　　我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.80元、1.11元和1.45元。参照同行业上市公司和近期中小板新股发行情况，我们认为东山精密的二级市场合理估值为相对2010年40倍市盈率，合理股价为32.00元。

　　预测机构单位:元
　　大同证券28.0-32.0
　　上海证券34.0-37.0
　　天相投顾22.8-27.3

大北农（002385）明日上市定位分析

基本面分析： 大北农是一家综合性农业高科技企业，主营饲料产品和种子业务。资料显示，大北农是中国规模{zd0}的预混合饲料企业，2005年至2008年，预混合饲料销售量连续四年位居全国{dy}，生产技术处于国内{lx1}水平。大北农也是中国第二大水稻种子生产企业，公司的水稻种子在长江中下游地区具有明显的竞争优势。从2007年开始，公司主要水稻种子在湖北、江西两个水稻种植大省的市场占有率均位居{dy}。
上市首日定位预测
　　国都证券：大北农合理价格为33元-38.5元之间
　　预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为1.10元和1.42元。饲料行业可比上市公司09年平均市盈率为38.9倍，10年平均市盈率为29.2倍，种业可比上市公司09年平均市盈率为72.1倍，10年平均市盈率为44.8倍。公司目前业务结构中饲料收入和利润贡献占比远高于种业贡献，同时种业整体估值偏高，基于以上两点考虑我们以饲料行业平均估值水平基准来对公司进行可比估值。考虑到公司在预混料业务上的成长性突出，我们认为公司对应10年合理市盈率估值区间在30X-35X，预计公司二级市场的合理价格为33元-38.5元之间。

　　金元证券：大北农合理价值为33.3-39.5元
　　由于公司强劲的营销网络和新饲料、新种子品种的上市,我们预计公司未来2年的营业收入增幅约为42%和25%,对公司10、11年的EPS 预测分别为摊薄后1.04元和1.45元。由于A 股目前可比饲料和种业上市公司的估值水平均在30倍以上,我们根据公司基本面水平以及高于行业平均的增速,给予公司10年32-38的PE 水平,即公司上市后的合理价值为33.3-39.5元。

　　国泰君安：大北农上市首日的股价区间为38.93-45.42 元。
　　大北农是国内饲料行业和种子行业的骨干企业。2005 至2008 年，预混合饲料销售量连续四年位列全国{dy}，预混合饲料生产技术处于国内{lx1}水平；在种子业务方面，水稻种子自2007 年开始销售收入排名全国种业企业第二位。预计大北农2010-2012 年EPS 为1.08/1.50/1.93 元，对应2010年28-32 倍PE，上市首日的股价区间为38.93-45.42 元。

　　预测机构单位:元
　　光大证券29.3-29.3
　　海通证券24.1-27.5
　　上海证券34.8-41.7
　　申银万国32.2-36.8