已经发生亏损的工厂为什么还要以巨额租赁费向大股东继续租赁经营?这是山西煤气化公司(000968.SZ)必须要回答的投资者质疑。
10月25日,煤气化发布公告,宣布以6549.65万元/年的价格继续向大股东太原煤炭气化集团公司租赁经营太原城市煤气工程气源厂(下称气源厂)部分资产。
公司已经租赁了气源厂两年,每年租赁费7860.21万元。银河证券高级研究员肖汉平说,此项影响公司2005年每股收益0.2元。
另外,煤气化以每立方米0.9元左右的价格生产煤气,销售价却只有每立方米0.265元,导致2005年公司在煤气一项亏损2亿元,2004年亏损将近1亿元,影响2005年每股收益0.5元。
今年一季度,煤气化亏损,中期业绩下滑82%,三季度业绩每股不到0.2元。
离奇租赁
气源厂项目是上市公司与集团公司共同投资建设的重大工程项目,双方资产划分的比例为,集团公司54.41%,上市公司45.59%。
2004年12月9日,上市公司和集团公司{dy}次签订关于该厂的租赁协议,为期两年。肖汉平透露,当时业内人士已经感觉到焦炭价格维持不住,2005年{dy}季度开始,焦炭价格果然不断下滑,此项目不能赚钱。
在这种情况下为什么公司以原来的焦炭价格签订租赁协议?公司向质疑的投资者解释称,这是当时"判断失误"。但是,在去年已经亏损的情况下,还继续签订一年的租赁合同。肖汉平说,这明显是"有意为之"。
该公司公告显示,该厂2005年焦炭销售80.41万吨。由于售价降低减少收益5985万元,成本上升减少收益4369万元,仅焦炭一项导致该厂减少收益10354万元,由此可知,市场变化导致该厂2005年亏损。
对于为什么要继续租赁该厂,公司公告称,"随着国家宏观调控政策效果的逐步显现,从2006年4月份起,焦炭市场有所好转,焦炭价格稳中有升,焦炭售价已由2006年一季度末的708元/吨上升为746元/吨(1-9月平均售价),预计今年年底可达到830元/吨,2007年可达到850元/吨。展望2007年……该厂有望扭亏为盈。"
但是来自焦炭行业的资料显示,在经历了快速滑落后,焦炭行业仅仅能够称得上是进入平稳期,山西省焦炭价格今年第三季度还下跌了4.1%。
2006年4月,在山西焦炭行业协会的组织和支持下,山西七大焦炭企业同时向用户提出吨焦涨价40元的要求;在涨价40元基础上,5月份,山西焦炭价格又上涨60元/吨。
山西省焦炭行业协会秘书长张岗峰在媒体上表示,目前全省焦炭价格平均上涨幅度在80元至100元/吨,"从2005年以来,山西焦炭降价幅度达到300元/吨左右,虽然目前焦价开始回升,但焦炭行业整体仍未走出困境,许多企业依然处于亏损状态。"
针对业内"焦炭的春天已经到来"的形势判断,山西省焦炭行业协会会长薛军指出:"目前的焦炭形势只能用'初步转暖'来表述,远不能说严冬已经过去,还不能判定焦炭价格已经进入持续的上升通道。"
目前焦炭行业的总量过剩严重。据相关部门预测,2006年全国焦炭需求总量为1.85亿吨左右,而我国焦炭产能则可能突破了3亿吨大关,全国焦炭产能过剩近40%。
肖汉平认为,在产量严重过剩的情况下,明年焦炭均价基本不太可能达到850元/吨,气源厂明年盈利的可能性很小。
亏损销售煤气
一名投资者对公司心存疑问:"做煤气的公司一般都很赚钱,为什么煤气化这家公司还处于亏损边缘呢?"
煤气化2005年年报显示,"本公司生产的煤气全部销售给集团公司,单价是每千立方米265元。"年报显示了2005年和2004年煤气化的收入、成本、利润和毛利率(见附表)。
查遍年报,由于找不到产品的产量,所以无法计算生产成本。知情人士称,去年公司煤气的生产成本是0.93元/立方米,今年1-3月为0.89元。在煤气化2005年度股东大会上得到的资料显示,去年产量为2.94亿立方米。
公司为什么要在亏损的状况下继续租赁气源厂,为什么压低价格销售煤气?截至记者发稿时,公司联系电话始终无人接听,公司董秘刘恩孝的手机也一直无人接听,因此记者无法就这两大谜团向公司取得解释。
煤气化集团公司持有上市公司49.45%的股份,2005年度集团公司净资产为61959.64万元,净利润为-1425.24万元。
