特保案短期利空国内橡胶 长期提升轮胎价格090914

9月12日奥巴马在仔细斟酌之后选择的折衷方案。

美国将在今后3年内对从中国进口的轮胎依次征收35%、30%和25%的特别关税，低于美国国际贸易委员会早前建议的关税税率。就此，笔者从橡胶的产业链进行简单分析：

1、 该政策对橡胶的生产和销售的影响：

随着该方案的实施，短期内世界主产的橡胶销售到中国的数量将会有所减少，其中影响较大的是国内农垦的橡胶销售，本身就较为疲弱的国内干胶市场可能在割胶旺季受到更大的影响。民营胶和国产胶都将因为短期轮胎生产的限制而出现采购减少的情况，内外的橡胶供应是11-12月份，因此后期的一俩个月销售可能变得较为困难，尤其是国内橡胶。

从长期看：由于美国原来保有汽车的数量和新增汽车数量的增加，轮胎不从中国进口肯定要从其他国家进口，除非他不消费轮胎，所以从中长期的观点去看对整体橡胶的销售影响不会较大，后期可能增加泰国等主产国出口到印度、韩国。日本等国的数量。此消彼长，整体相对仍旧是平衡。

2、  该政策对轮胎生产和消费的影响。

轮胎厂和美国的轮胎贸易商早先收到特保的时候，就开始着手作出准备：美国轮胎贸易商加大对中国轮胎的采购，到现在美国的中国轮胎库存相当多。目的是美国贸易商希望等待特保案通过和轮胎提高售价而获取价差利润，因此对于国内的轮胎生产看，前两个月的产能已经提前增加，在后期11月以后的订单可能有更大的变数，（就目前了解各个轮胎厂的情况，生产订单在目前的9.10月份相对较多，开工率仍旧很足）。

消费看，不论是否实行特保，美国的轮胎库存增加之后都将会减少对中国轮胎的采购数量，等待去库存化完成之后才能有较大规模的采购，其中包括从中国等其他国家的采购。

3、   对于美国的轮胎价格：

   对中国轮胎征收惩罚性关税将导致美国消费者每年花在更换轮胎上的开支也将增加7亿美元。税收政策直接提高了中国的轮胎在美国的售价影响，其他国家的销售价格可能搭乘这个“提价顺风车”而提高销售价格。美国肯定要继续从其他国家采购低端轮胎，因为已经放弃了低端市场：目前美国轮胎工厂关闭的原因并不是中国输美轮胎的增加，而是因为美国轮胎制造商采取产品升级战略，放弃了利润较少的低端轮胎市。所以特保案反而增加其他生产国的采购积极性，从而使得其他轮胎生产国的需求增加，进而填补中国消费减少造成的全球性利空影响。

4、  对于期货的影响：

国内市场：特保案无疑短期产生较大利空，沪胶9月14日开盘后可能向下寻找新的平衡。同时由于税率是相对当初提出时候减少了20%，而且国内前期一直走势弱于国际市场价格，所以沪胶提前有所反应，前期的内外市场走势不一致也是期货市场提前消化该信息压力的显现。技术形态上沪胶周K线仍旧处于高位震荡状态，前期低点17400以及整数关口18000都存在技术支撑，从日K线看18000为中轴线上下10000的震荡格局延续。   

   东京市场：由于短期对沪胶的较大影响，东京橡胶市场也可能下跌消化一下利空。因前期东京盘以及外盘现货走势较强，所以下调幅度可能也较大，但整体的格局相对沪胶仍旧相对要乐观些。

对策：

   现货的采购和销售：

     因目前国内消费受到限制，预期现货也将受到压力而下跌，但是9月份国内胶价相对国际期货现货涨势较少，因此不排除大幅下跌之后存在采购机会，因为发现各大轮胎厂目前订单还可以，但是不敢采购远期的船货，而只是在现货市场采购。因此在调整下来之后，现货买盘的介入，可能成为胶价的支撑。

期货：价格调整幅度尚难确定，振荡格局暂宜观望。

参考国际期货广州张智超