自8月27日证监会简化控股股东增持程序以来，已陆续出现上市公司大股东增持其自家股票的行为（见表）。这至少可以表明在目前股价结构下，部分股票已经具备一定吸引力，大股东增持能在一定程度上反映了实业资本对其发展的信心。有业内人士指出，大股东如果大规模增持行为，代表了产业资本对上市公司长期产业价值的判断。有分析人士乐观预计，这种行为的普及，很可能导致市场对"大小非"行为预期的改变，从而成为稳定和xx市场进入新平衡的关键，更重要的是这种行为可能会成为新估值体系形成的序幕。

股票代码	公司名称	大股东或一致行动人	增持数量	所用资金	占总股本比例％	增持后持股比例％
601111	中国国航	中国航空集团公司	3.5亿股	18亿	0.028	54.52	央企
000778	新兴铸管	铸管集团	504.4万	3288万	0.430	48.43
600206	有研硅股	有研总院	22.7	/	0.110	39.59
600060	海信电器	海信集团	70万		0.140	48.4
600780	通宝能源	山西国际电力集团	87.17万	87.17万	0.100	46.49
600616	{dy}食品	糖业烟酒集团	278万		0.076	32.49
000527	美的电器	广东美的厨卫电器	30．9万	30．9万	0.016	/
600005	武钢股份	武汉钢铁集团	164万		0.020	63.84	央企
600549	厦门钨业	福建冶金	256.6万	2270万	0.380	34.17
600048	保利地产	中国保利集团	11万			48.97	央企
600087	长航油运	长江油运公司	195万		0.120	48.96
002085	万丰奥威	万丰奥特控股集团	10万		0.035
600761	安徽合力	安徽叉车集团	58万		0.170	36.27
600808	马钢股份	马钢集团	1376万		0.200	56.88
601919	中国远洋	中远(集团)	729万		0.070	53.64	央企
000069	华侨城	华侨城集团	630万		0.240	47.94
600740	山西焦化	西山煤电	1091万		1.930	15.56

　　从表中大股东增持股票的情况来看，主要呈现以下几个特点：
　　首先，大股东增持热潮已经有大面积蔓延之势。从8月28日算起，即便在大盘屡创新底的情况下，几乎每天都有公司发布增持公告。仅在上周四个交易日就有宜科科技、卧龙地产、中国国航、武钢股份、中国远洋、新兴铸管、利欧股份、通宝能源、现代制药、航天动力、广州控股、芜湖港、华侨城、张江高科等14只股票发布了大股东增持自家股票的消息，平均{yt}超过3家。有理由相信，随着这种增持效应的带动，应该会涌现更多的大股东增持股票的行为发生。

 

　　其次，从部分公司发布的公告来看，发生增持行为的大股东其持股比例已接近50%。有市场人士分析，大股东在这样的情况下增持，那么增持后可获得{jd1}控股权的。国资委主任李荣融曾经表示，对于大部分国有企业，尤其是中央企业，目前要求的是{jd1}控股。{jd1}控股对于股权比例的要求正是50%，而选择大盘跌穿2000点的时机进行增持，无疑能有效降低成本。这就不难解释上周为什么会突然大面积暴发大股东增持股票的行为发生。当然，也有部分增持行为面临控股权争夺战的公司，如厦门钨业就是如此。对于前几大股东之间的持股数量差距较小的公司来说，增持的目的往往不仅仅是简单的纠正估值偏差，而是争夺话语权。

　　再次，对于央企而言，控股股东大量增持将为我国央企整体上市提供难得的契机。有分析人士认为，对于各种类型的产业资本来说，目前增持就意味着能够以相对廉价的成本而获得较多筹码的机会。而且更重要的是，大股东如果酝酿资产注入、重组置换等行为，目前的实施成本很低，而获得的股份却较为丰厚。根据国资委的安排，今后两年，央企改革目标明确：将加快现在147家央企的调整重组。到2010年央企将减少到80-100家，形成一批具有国际竞争力的大公司大集团。这样的重组数量将超过国资委成立五年来的总和。换句话说，"做大做强"是央企的目标，几年来大力推进重组，实行股份制改革，优化国有经济布局和结构，为企业发展提供了强大的动力。而未来几年，央企的做大做强毫无疑问离不开资本市场。据统计，目前半数以上的国有重点企业进行了股份制改革，中央企业下属子企业大部分实施了公司制股份制改革。
　　{zh1}，出于企业发展战略的考虑，部分公司中破发、破净的公司数量为数不少，其中不少公司是当之无愧的绩优蓝筹股，大股东深知其股价被市场已经严重低估，他们相信公司未来业绩增长的潜力，因此此时不增持更待何时。

 

　　重点公司点评：

　　武钢股份（600005）：产能扩张加速，品种结构优化
　　9月11日，武汉钢铁股份有限公司接控股股东武汉钢铁(集团)公司通知，武钢集团于2008年9月10日通过在二级市场买入的方式增持公司股份1640700股，增持后合计持有公司股份5003713532股(占公司总股本的63.84%)。武钢集团后续增持计划：武钢集团拟在本公告发布之日起12个月内，从二级市场上增持(含已增持的股份)不超过公司已发行股份数2%的股份；并承诺在增持计划实施期间不减持其持有的公司股份。
　　公司是国内{zd0}钢铁生产企业之一,产品质量{zj1}竞争力,产能规模达到1800万吨。产品覆盖长材、热轧板、冷轧板、镀锌、硅钢等产品，以冷轧、镀锌、硅钢产品为主，是国内{wy}能够生产xx取向硅钢的企业。
　　2008年-2010年是公司产能进一步扩张的重要阶段，其中8号高炉、三热轧、CSP、高速重轨、三冷轧、三硅钢等项目都将在此阶段达产或投产。届时公司钢铁产量将达到1800万吨。硅钢产能达到200万吨，其中取向硅钢44万吨；冷轧产能达到455万吨；热卷产能800万吨。新项目的陆续投产、达产将推动公司业绩大幅增长。
　　三硅钢投产后，武钢将成为全球{zd0}的取向硅钢企业，龙头地位稳定。国内100万吨的热轧硅钢产能今后将逐步被冷轧无取向所替代；冷轧无取向硅钢产能趋于饱和，在今后两年内将出现供过于求的局面，公司所致力于的高牌号无取向硅钢将获得{lx1}优势；三硅钢投产后，公司具备44万吨取向生产能力，将成为全球{zd0}的取向硅钢生产企业，HiB也望实现批量生产。
　　宝钢取向硅钢试样已成功下线，但缘于取向硅钢的高技术壁垒，在2010年前不构成对于武钢垄断地位的威胁，更多的是起到替代进口的作用。取向硅钢需求稳定，供给的不足将支撑价格不断创新高，近70%的毛利率将成为公司利润的{zd0}支撑。
　　冷轧产品盈利能力显著提高。依靠品种结构的提升和工序成本的控制，公司冷轧产品全年毛利率有望突破8%，成为公司利润的新增长点。
　　投资建议：渤海证券马涛认为，公司享有硅钢的垄断优势，不受钢市周期波动的影响，在目前钢市深幅调整阶段，具有极强的投资价值，据马涛测算，08、09、10年EPS分别达到1.16、1.33、1.74元，参照国际同行业的估值水平，合理的估值区间应为9.28-13.92元，当前股价仅为7.10元，故维持"买入"的投资评级。

　　华侨城（000069）：地产销售情况较好，后续推盘速度加快
　　9月18日华侨城刊登控股股东增持公司股份情况公告,华侨城Ａ于2008年9月17日深圳证券交易所证券交易系统收盘后收到公司控股股东华侨城集团公司的通知，华侨城集团通过二级市场增持了公司的部分股份。9月17日，华侨城集团通过深圳证券交易所交易系统增持华侨城A6,305,434股，占公司股份总额的0.24%，平均价格7.77元/股。截止到9月17日收盘，华侨城集团共持有本公司股份1,256,598,130股，占本公司股份总额的47.94%。
　　华侨城集团拟在12个月内，累计增持比例不超过公司股份总数的2%（含本次已增持部分），后续增持计划未设定实施条件。同时华侨城集团承诺：在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
　　楼盘销售情况良好：年初开盘的曦城二期联排别墅销售率60%；年中开盘的天麓二区、七区分别销售82%、88%；6月份开盘的纯水岸5期销售率{bfb}；8月中旬开盘的成都纯水岸销售率77%；年中开盘的北京华侨城A2-4楼盘销售率53%。在外部环境较差的情况下，华侨城的楼盘销售仍较好，这主要缘于华侨城独特的开发模式、{zy1}的开发能力、产品独具特色。
　　现有景区经营略受突发事件影响。世界之窗、锦绣中华盈利情况相对稳定；深圳欢乐谷受雨水天气影响，北京华侨城受奥运影响，利润均略有下降。
　　后续推盘速度加快。9月20日，曦城二期将再推出54套别墅，成都纯水岸将再推出564 套高层住宅；天麓六区、三区、四区预计09年开盘；此外，09年北京、上海、成都、本部将分别推出楼盘15万、20万、20万、5-10万m2，09年全年预计推盘量合计约70万m2，远高于08年的15万m2。
　　景区建设稳步推进。08年底，大侠谷开园，东部华侨城的旅游项目大规模投资完成；09年7月，上海欢乐谷开园；云南华侨城的开发将借鉴东部华侨城的模式。公司力争2010年旗下景区游客规模达到2000万人次。
　　未来将延续旅游+地产的发展模式。公司将在完善旅游布局的基础上，延续旅游+地产的基本发展模式，继续拓展欢乐谷模式及东部华侨城模式。
　　根据招商证券地产行业分析师苏平、林周勇预计，公司08-10年公司净利润分别为15.8、19.5、24亿元，以现股本测算EPS分别为0.60、0.74、0.92元，在整体上市股本增加10亿股的情景下，08-10年EPS分别为0.44、0.54、0.66元。同时，苏、林测算公司每股RNAV 14元，目前股价较RNAV 有45%的折让，所以他们维持"强烈推荐-A"的投资评级。

　　中国远洋（601919）：大股东逆势增持 显示对公司信心
　　中国远洋控股股份有限公司于2008年9月12日接到控股股东中远(集团)总公司通知，中远集团于2008年9月12日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份7287698股。本次增持后，中远集团持有公司股份5480094609股(占公司总股本的53.64%)，中远集团及一致行动人合计持股比例为54.39%。中远集团拟在未来12个月内继续通过上证所交易系统增持公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%(含已增持部分的股份)。
　　中远集团承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
　　大股东在弱市中增持公司股票，显示了大股东对公司未来发展和业绩的信心。大股东增持表明，从产业投资角度，公司的投资价值进一步凸显，同时有助于稳定市场对中国远洋的信心。
　　公司未来成长值得期待。市场对中国远洋的担心集中在对其2009和2010年业绩增长的不确定性上。由于航运业与世界经济的密切联系，投资者对世界经济和中国经济的担忧延伸成为对公司业绩的担忧。对此来自中投证券的段玮婧认为：
　　1）对于干散货市场的走势，三季度铁矿石需求的减少严重影响了BDI的走势。四季度至2009年春，一方面是北半球煤炭需求的旺季，也是南半球小麦收获的季节，从货量上说，将有可能弥补因铁矿石货盘缺乏导致的运量减少。另一方面，BDI下跌给公司在低位租入运力提供了良好的市场机会。
　　2）对于公司股价，估值水平已经调整至A股的底端，是较好的介入时机。
　　3）对于公司本身，除了关注公司的业绩外，更应该关注的是公司的价值本身及公司自我增值的能力。中国远洋的品牌、管理、市场经验、人员素质在可比国际航运公司中均有突出表现。
　　4）大股东对公司的支持不光体现在增持上，未来的油轮资产注入也将丰富公司的业务结构，使公司的发展平台有所拓展。
　　在对于中国远洋的投资评级上，段玮婧预计公司08-10年EPS分别为2.42、2.54和2.65元。对应08年动态PE为5.2倍，是航运板块中估值水平{zd1}的个股，他认为其价值已被明显低估，所以维持对其"强烈推荐"的评级。

　　中国国航（601111）：行业已出现复苏迹象，油价下跌形成利好
　　9月11日，中国国航发布公告称，公司大股东中国航空集团公司拟增持中国国航股票3.5亿股已获证监会要约收购义务豁免，这也是国航集团第二次增持中国国航。
　　从8月份奥运后的收入增长和9月、10月的订座情况看，国内国际业务量已经出现了环比复苏迹象，国内复苏快于国际。国内航线，奥运会后收入出现环比20%的增长；国际航线上，10月份订座情况已经接近去年同期水平，11月签证政策放松后可以看到同比复苏。
　　国际航线上：（1）欧洲航线今年以来客座率下降了10个百分点（到75%左右），但边际贡献依然存在，经营情况在市场恢复后值得期待。欧洲航线在扣除了变动成本后，还能够覆盖20%的固定成本。目前国航欧美运力只缩减了6.4%，远低于东航和南航，主要是调整了机型结构、对没有边际贡献的航线调减了班次。（2）由于日韩航线旅客下滑明显。上海机场业务量仍比去年同期有所下降，未来签证政策放松后，上海机场国际航线的恢复性增长值得关注。
　　根据申银万国的分析师周竞竞、李树荣预计，今年第四季度和09年上半年需求同比增长10%左右，与其前期的基本判断一致。在偶然因素消失后，业务量增速会有一个补偿式的反弹增长，但是由于国内国际经济增速下滑趋势明显，业务量反弹高度受限。
　　但周竞竞、李树荣对公司运力投放较为谨慎。他们预计09年，运力计划增长9%左右，可能低于全行业12%的增幅。
　　公司表示，目前的国内航油价格水平（约8700元每吨）可以维持到年底，确认了周竞竞、李树荣在中报点评中关于国内航油价格的判断。国内油价在6月底7月初上调2220元每吨后已经与国际航油价格基本接轨，进一步上调的可能性较小。上半年国际油价走高的情况下，公司用油成本增加了20亿，下半年国内油价上调后，用油成本将继续增加。
　　目前公司AH股价差在逐渐缩小（41%），A股和H股的PB分别为2.2和1.5倍，需求、油价成本趋势都在向好的方向转化。周竞竞、李树荣建议关注国际油价下行，以及国内、国际业务量复苏过程中H股投资机会，静待A股投资价值的出现。

　　海信电器（600060）：加速资源整合 强化竞争地位
　　9月2日，公司发布大股东一致人增持股份公告，公司接到控股股东海信集团的一致人青岛海信电子产业控股股份有限公司的通知，海信电子控股通过二级市场增持了公司70万股股份。
　　为此兴业证券的分析师时红认为，二级市场的增持体现出公司大股东对公司价值的判断，即存在相当程度的低估。
　　海信电子控股出手增持公司股票。海信集团持有海信电子控股55.58％的股份，海信电子控股与海信集团是具有股权控制关系的一致人。本次增持前，海信集团持有海信电器股份23896 万股，占公司总股本的48.4％；海信电子控股未持有公司股份。增持后，海信电子控股持有公司股份70万股，占公司总股本的0.14％，海信集团及一致人合计持股比例为48.54％。
　　海信电子未来12个月将继续增持不超过987万股。公告显示，海信电子控股拟在未来12个月内继续通过上海证券交易所证券交易系统增持海信电器股份，增持数量不超过917万股（与本次已增持部分合计不超过987万股），增持比例不超过公司总股本的1.86％（与本次已增持部分合计不超过总股本的2％）。海信集团及海信电子控股承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
　　增持背后的深层次原因显示出产业资本对公司价值的判断。时红认为，二级市场的增持体现出公司大股东对公司价值的判断，即存在相当程度的低估。时红强调，大股东海信集团尽管资产众多，但从她了解的情况来判断，集团对彩电业务的发展前景最为看好，未来的资源投入也较大。而在对公司的发展前景上，大股东海信集团一直信心十足。时红注意到，大股东在公司股改时承诺，海信集团所持有公司的非流通股在解禁期满后24个月内，通过上海证券交易所挂牌交易出售股票的价格不低于8.91元/股。
　　重申前期判断，公司有望成长为国内黑电领域的白马。时红认为，公司的发展始终围绕着"技术立企、稳健经营"的核心经营理念，从公司历年的财务表现来看，业绩表现十分稳定。而基于"信芯"、LCM模组、LED背光源等自主技术和产品的不断推出，公司可望重新构造新的商业模式，在降低成本、缩短供应链周期、创造高溢价和差异化产品上取得突破，值得长线投资者密切关注。
　　投资建议：时红维持对公司2008-2010年EPS分别为0.65、0.94、1.32元的业绩预测。从估值的角度来看，公司目前的市值仅30多亿，而PB为1.07倍,具备了相当的安全边际，同时考虑到公司未来三年盈利仍有望持续提升，故维持对公司"强烈推荐"的投资评级。

　　山西焦化（600740）：焦化并举相得益彰 化工项目逐渐大放异彩
　　山西焦化股份有限公司于2008年9月10日接到第二大股东山西西山煤电股份有限公司(增持前合计持有公司股份77132758股，占公司总股本的13.63%)传真文件，西山煤电自2008年8月28日至9月10日期间，通过上海证券交易所二级市场买入公司无限售条件流通股份10912733股(占公司总股本的1.93%)，平均价格6.25元。增持后，西山煤电合计持有公司股份88045491股(其中无限售条件流通股份51482733股)，占公司总股本的15.56%。
　　西山煤电拟从本公告发布之日起12个月内，从二级市场上增持公司股份(含已增持部分)不超过公司已发行股份的2%；并承诺在增持计划实施期间不减持其持有的公司股份。
　　公司坚持以焦配化、焦化并举的发展战略，随着化工项目陆续投产，化工项目的盈利空间逐渐展开，将构成公司的重要利润来源。目前，公司主要产品有焦炭、尿素、粗苯、焦化甲苯、二甲苯等，其中，焦炭产能已经达到240万吨/年，煤焦油深加工一期产品主要有17种。
　　公司在建焦炉明年将全部投产，其焦炭产能将达到310万吨/年。公司焦化一厂年产60万吨焦炉因折旧期限满将于明年年初停运，同时，焦化二厂的150万吨二期两座焦炉（2*65孔）将于今年年底和明年年初分别投产，实际生产能力约130万吨，公司焦炭产能将达到310万吨/年。
　　受甲醇价格上涨和景气度影响，焦炉气制甲醇项目投产将成为公司今年新的利润增长点。20万吨焦炉气制甲醇项目已于今年7月份投产，据上市公司介绍，作为化工项目{dy}年的产能利用率只有70%，三年以后产能才能xx释放，今年估计将生产6-7万吨甲醇，按照山西地区甲醇价格3000元/吨计算，预计新增营业收入18000-21000万元，预计增加3600-4200万元的净利润，增厚每股收益0.6-0.7元。
　　公司今年拟募集20-30亿元的非公开发行已于今年5月获证监会批准，所募投项目除了用于150万吨二期焦炉技改5#和6#焦炉的建设，还将建设三个下游化工项目即10万吨粗苯精制项目（明年投产）、18万吨合成氨和30万吨尿素易地改造（2010年投产）、40万吨醋酸项目（投产日期不定）。
　　10万吨粗苯精制项目预计明年竣工投产。该项目的主要产出品包括纯苯、甲苯和二甲苯等，近期纯甲苯价格已经上涨到10000元/吨以上，比年初价格提高20%，在国内由于产能不足大部分需求量还要靠进口，所以该项目的前景比较乐观。此项目竣工投产以后，将进一步延长公司化工产品的产业链，降低公司的经营性风险。但该项目有可能面临产能利用率不足的问题，公司焦炭产能{zd0}为310万吨，自身所提供的粗苯不到5万吨，如果要提高产能利用率，大部分粗苯要靠外购获得保证产能利用率的提高。
　　山西证券赵红认为，在不考虑公司将要募集资金项目带来的收益的情况下，预计公司2008年和2009年收益达到0.33元和0.5元，给予"增持"评级。