华兰生物:获批新建3个浆站 血制品迎来快速发展_山杉_新浪博客
                                2010年03月11日 15:25

    新浆站获批彰显公司xxxx地位:历史上行业内一些单采血浆站发生违规采浆、疾病传染等事件,各地卫生部门审批新建浆站非常谨慎,近几年来行业内新建浆站极少。此次公司获批新建3个单采血浆站,表明政府认可公司{zy1}的管理能力和安全生产能力,彰显公司xxxx地位。

    浆站数量多质量好,是竞争力最强的血制品企业:由于血浆供给不足,我们判断血制品行业景气至2013年,采浆能力是血制品企业核心竞争力。公司目前拥有18个浆站,数量位居行业{dy},分布在广西、贵州、重庆和河南等采浆大省,单个浆站年采浆约50吨,高于行业的平均水平(30吨)。

    血制品业务进入快速发展期:①2008-2009年公司血制品产出受检疫期制度影响,从2010年开始该影响xx。②重庆子公司可能在2010年正式投产,公司2010年投浆量同比将增长约40%。③未来3年5个浆站陆续投入使用,公司还可能获批新建3-7个浆站,采浆能力进一步提升。④市场对凝血因子类和特异性免疫球蛋白等小制品需求增加,从2009年情况来看,小制品业务收入同比增长127%,预计未来小制品成为公司血制品业务增长点。

    疫苗业务维持高增长:①国内流感疫苗市场大幅扩容,国外流感疫苗需求旺盛,多个国家企业先后来公司考察探讨合作,公司流感疫苗可能出口。②汉逊酵母乙肝疫苗目前处于行政审批阶段,预计在年内上市销售,将受益于国家为15岁以下人群补种乙肝疫苗所带来的市场扩容。

    估值不高,维持增持:我们维持公司2010-2012年每股收益2.30元、2.92元、3.71元,同比分别增长36%、27%、27%。公司具有前瞻性,血制品业务和疫苗业务利好不断,业绩仍有超预期可能,目前股价对应2010年预测市盈率仅28倍,我们维持100元目标价,维持增持评级。

  ()内容摘要】

  基本结论

  公司再次获得 3 个新建浆站的批文,同时,公司忠县浆站获得采浆许可,正式开始采浆:

  公司发布称,重庆公司(公司全资子公司)获准在重庆市的潼南县、彭水县、巫溪县各设置1 个单采血浆站。至此,重庆公司共获批7个单采血浆站;

  同时,重庆公司还收到《重庆市卫生局关于核发华兰生物忠县单采血浆站单采血浆许可证的通知》,忠县浆站开始正式采浆。

  我们认为,血液制品供不应求的局面仍将延续下去。在这种行业背景下,浆源将成为血液制品行业竞争的关键要素。公司高瞻远瞩,早早便在新建浆站方面做了战略部署,在浆源的争夺战中远远{lx1}行业内其他企业,为公司未来的持续快速发展提供了坚实的基础。

  公司通过在重庆投资建厂的方式获得重庆市的浆站建造权,实际上就是{dj2}垄断了重庆的血浆资源;公司获得河南省浆站开闸后的{sg}批文,作为河南的优秀企业,在本地浆源的争夺中也占据地利和人和的优势。

  我们预计,2010 年公司投入运营的新浆站会有4-5 个,到2012 年公司的单采血浆站数目有望达到20-25 个。未来3-5 年公司采浆量的增速有望保持在30%左右

 

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