调控不改增长趋势 进入10年以来,经济形势继续向好, 央行两次提高存款准备金率,特殊时期扩张的财政及货币政策有退出迹象,但工程机械销售继续较为理想,稍超预期,各类机械同比增长都在20%以上。
　　固定资产投资水平可能稍降,但仍然能够维持工程机械的增长 09年固定资产投资增长速度达到32.1%。但是FAI 的超高增长与工程机械的相对较低的增速并不非常匹配,因此我们认为09年超高的固定资产投资在10年仍将发挥重要作用,社会实体经济投资将开始触底回升过程,对工程机械形成有力的拉动作用。
　　房地产调控政策无碍混凝土机械增长 房地产业价格的快速上涨已经引起了中央和社会舆论的高度重视,中央已经连续出台了提高首付等多项措施,以遏制房价的过快上涨。 房地产的销售量大幅下降。但同时各地也出台了严厉的打击囤地行为措施,收回逾期不开发土地,也将促进房地产的投资,中央和地方加大保障性住房建设都将拉动混凝土机械的需求。1-2月泵车销量同比增长达到83%。这当然有09年1-2月销量过低的因素,但销售旺盛,市场繁荣无疑是泵车销量在1-2月淡季高速增长的主因。
　　推土机出口有明显复苏 1-2月份推土机两个月销量达到1280台左右,同比上年增长43%,出口同比持平。山推股份出口同比增长31%。出口在推土机的销售中占有重要地位, 全球经济的复苏将给推土机行业带来复苏机遇。
大型铸锻件设备迎来漫长稳步增长 中国的经济增长刺激了中国电力需求的快速增长,低碳能源风电、水电、核电事业发展起点低,基数低,增长快。尤其核电事业增长潜力和速度巨大,进口替代空间更大,我们预计未来10年核电相关设备仍将保持年均20%以上的增长速度。
　　机床有望在工程机械、重型机械回暖的带动下继续复苏,09年机床业有温和复苏,但复苏速度略低于下游机械行业。预计10年在其他机械工业复苏的带动下,机床工业在09年基础上进一步复苏。
　　投资建议:推荐南风股份、山推股份、三一重工。
　　关键词:工程机械 山推 推土机