一、政策紧缩预期增强 农产品仍有阶段性机会 

   1、美元强势商品整体承压

  美联储调高贴现率后,美元甚至进一步上涨,美元的短期强势抑制了商品板块的上涨。 然而,从长期来看,美元谈不上乐观。

   2、金属板块调整没到位

   包括铜、铝、锌在内的有色金属调整没有到位,高位调整压力较强。随着发达国家的需求回暖,如果我国的钢铁出口出现增加将会缓解过剩的库存,否则,钢材价格中短期很难有好的表现。因此,钢材价格只有经过深幅调整后才具有投资价值。

   3、把握农产品的投资价值 

   从CBOT大豆持仓结构来看,商业持仓已连续四周表现为净多,这表明商业买盘看涨后市,另外,国内大豆期价经过一年的调整具有投资价值。在通胀预期之下,油脂市场存在估值偏低,存在阶段性上涨机会。对白糖来说,虽然,供需存在缺口,但是白糖期货价格已经透支了未来的涨幅。高位回调压力明显。

    1、原油价格有望在2010年达到100美元/桶的高位;

　　2、黄金价格还将在2010年创出新高;

　　3、美棉花、糖11指数价格都将创出20年新高;

　　4、美豆等CBOT农产品价格上半年易跌难涨,下半年天气和政治因素变数较大;

　　5、LME金属未来2年会创出危机前的新高。

    值得注意的是,很多突发事件也会彻底转变商品价格的走势,比如战争、大规模的灾难等。因此,上述分析只代表我们对正常状态下市场的研究分析,实际交易操作,尚需随时观察市场,灵活把握基本面动向见机行事。

    三、多空因素交织豆类震荡调整 燃油相对坚挺

    1、多空因素交织豆类震荡调整

     2、市场人气动荡金属冲高回落

     3、化工品走势趋弱燃油相对坚挺

    具体来看,由于国际油价在80美元/桶附近呈现震荡偏强走势,致使国内燃料油在内外倒挂之下,现货保持坚挺,从而支撑沪燃油期货价格。橡胶市场近期因汽车召回事件影响多头信心,且中国库存高企,但下跌的空间会受汽车数据、橡胶停割期等因素制约。PVC下游观望气氛浓厚,中间商获利回吐,市场仍供过于求,后市仍面临继续阴跌的格局。塑料短线偏弱,但中期有望保持强势,因塑料包装膜2010年的需求依然乐观。PTA市场受上下游基本面疲软影响,预计中期行情有趋势性转弱的迹象。

    1、农产品跨年度调整涨幅较小

    相比较而言,农产品基本上在经历危机冲击后,涨幅最小,后期上涨空间较大。

    2、豆类基本面利空释放底部乍现

    按照价格周期的基本原理,产量利空出尽后市场的周期底部形态也应宣告完成。同时,农产品自身生产的周期性特性,也在一定程度上促进农产品未来产量的回归。

    3、底部逐步抬高支撑较强

    在周线图标上,美豆、美豆油自2009年3月开始形成底部后,稳步震荡上行。并且,每次震荡形成的底部都在逐步抬高,底部形态扎实完整,支撑作用相对较强。

    4、抛售国储糖尘埃落定

    广西糖会消息显示,预计2009/2010年制糖期,全国食糖总产量为1100万吨,需求预计在1400万吨。2010年全国糖市将出现“供需基本平衡但偏紧”的局面,顶托糖价上涨的基石依然比较牢固。

    文章来源：《期货分析评论》收集整理