康美药业

  通过收购打开上海和华东快速消费品市场:2010年起公司"加洲宝贝"西洋参含片和"菊皇茶"等系列产品全面进入上海及华东市场,利用上海美峰销售渠道降低进入大卖场和连锁超市的费用,提高综合盈利水平,我们预计2010年上海美峰将有2-3亿元收入。未来公司将部分药食同源快速消费品转移至上海生产,进一步提高收入和利润,并为中药饮片进入上海医院市场投石问路。
  拓展中药饮片下游产业链:中医药具有药食同源的医学传统,很多中药和中药饮片都可以作为保健食品进入市场,但目前缺少能让消费者信任的品牌。通过本次收购,公司初步完成在全国的战略布局,贯通中药饮片上下游,打造完整的中药饮片产业链,扩大"康美"品牌的市场影响力。
  小包装中药饮片和中药材贸易业务持续增长:国家推广使用小包装中药饮片,省内外市场需求旺盛,目前生产受限产能,预计2010下半年北京和普宁新增产能释放,未来中药饮片业务快速增长无忧。由于气候变化和种植面积减少,目前三七价格较08 年均价上涨超过300%,冬虫夏草近期价格上涨30%,预计未来继续上涨。公司08 年收储了三七,09 年收储了冬虫夏草,随时可将高额存货转化为利润,公司有丰富经验和充裕资金,中药材贸易是持续盈利业务。
  我们维持公司2009-2011年每股收益0.33元、0.46元、0.57元,同比增长90%、40%、24%,对应的预测市盈率分别为31倍、22倍、18倍。公司是中药饮片市场xxxx,通过扩张贯通上下游产业链,我们看好公司未来的快速成长,给予公司2010年30倍市盈率,6个月目标价14元,维持增持评级。    

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