锡泉投资:电广传媒旗下神秘操盘手


私募基金合法化之旅正日益接近目的地。借道信托寻求"阳光化"{dy}步的私募基金,在努力证明自己存在的价值和特有的光芒。<赢基金>认同这种努力并给予鼓舞,于8月初首推"中国信托私募基金业绩排行榜(2007上半年)"。在三甲之中,特选出纯私募身份的"状元"万利富达和"榜眼"锡泉投资,讲述其核心人物和团队的故事。

      作为一家仅仅运营了三年左右的私募基金,锡泉投资凭着稳健的投资策略占据<赢基金>首推的"中国信托私募基金业绩排行榜(2007上半年)"榜眼位置。2006年2月6日成立的"(上投E-2003)上国投·锡泉证券投资资金信托",截至2007年7月23日,单位累计净值为233元,累计净值增长率267.32%;半年化净值增长率为91.45%,位居排行榜第二名。

      对于这家国有企业背景的私募基金,市场知之甚少,本刊试图揭开一层神秘面纱。

      电广传媒推手

      上海锡泉投资有限公司(下称"锡泉投资")成立于2001年4月,2002年12月更名为锡泉实业。当时电广传媒(000917)希望在上海成立一家投资公司,"按照最初的计划,上市公司拟和下属三个子公司共同出资2.8亿元作为注册资本。"

      由于股东之一湖南国际影视会展中心价值1.106亿元的实物出资不符合工商注册条件,最终锡泉投资由电广传媒和其控股的湖南国际会展中心有限公司及湖南骏豪置业有限公司三家共同出资1.694亿元设立,其中电广传媒直接出资1.326亿元,占77.68%股权。

      2004年4月,电广传媒为"进一步扩大投资规模,实现更好的经济效益",决定受让湖南国际会展持有的9.92%股权。持有剩余股权的湖南骏豪置业在2002年7月更名为金鹰城置业有限公司。目前,锡泉实业的股东是电广传媒和金鹰城置业,持股比例分别为87.60%和12.40%。

      <赢基金>记者采访获悉,在锡泉实业成立之初,时任电广传媒董事会秘书现为副总经理的袁楚贤担任锡泉投资公司法人代表。2006年5月8日,在锡泉实业临时股东大会上,刘昼被推选为公司董事长。值得一提的是,刘昼同时出任电广传媒间接控股的深圳达晨创业投资有限公司(下称"达晨创投")董事长、总裁。

      电广传媒一位内部人士告诉记者,现在来看,在深圳的达晨创投和在上海的锡泉实业分工比较明确,前者负责风险投资业务,后者主要做资产管理。"目前这两块业务均由刘昼负责。"

      纵观电广传媒的投资业务,除了2001年成立的锡泉实业之外,上市公司在2003年10月从大股东湖南广播电视产业中心手中收购了深圳荣涵投资有限公司(下称"荣涵投资")96.97%股权。

      荣涵投资的经营范围主要包括兴办实业、高新产品技术开发等。电广传媒当时的收购报告说:"通过收购,把荣涵投资已培育成熟、具有良好发展前景的地产、高科技投资等项目购进公司。"通过收购荣涵投资,电广传媒把其控股的金鹰城置业纳入囊中,同时也使锡泉实业成为电广传媒的全资子公司。

      2006年10月,荣涵投资以自有资金7500万元受让了达晨创投75%股权。就在几个月前的6月27日,达晨创投投资的同洲电子(002052)成功登陆深交所中小板。一年的禁售期限已过,电广传媒因此收益匪浅。

      事实上,除了资产管理业务之外,锡泉实业在成立之初也担负着对一些创投项目的投资。2001年4月26日,锡泉投资向湖南拓维信息系统有限公司(下称"湖南拓维信息")投资1480万元,其中214.2万元作为对公司注册资本的出资,占公司注册资本30%,其余部分计入资本公积。2005年12月,锡泉实业将其持有湖南拓维信息的股权转让给自己的控股股东电广传媒。

      经过湖南拓维信息的几轮改制之后,电广传媒实际持有湖南拓维信息1715.156万股,持股比例为28.65%。2006年12月,湖南拓维信息向证监会上报A股发行申请,希望在深交所中小板上市。但今年5月29日,湖南拓维信息的上市申请未能获得证监会发审委通过。

      此外,锡泉投资还曾在2002年前后做了一些国债投资和法人股投资,例如{dy}百货(600631)、豫园商城(600655)和爱建股份(600643)。

      庞道满细说私募信托

      尽管刘昼担任着锡泉实业的法人代表和董事长职务,但在上海具体负责运作的是锡泉实业执行总裁庞道满。据庞道满向<赢基金>介绍,锡泉和上国投的合作于2004年12月,"那时候我们刚刚发行{dy}个信托计划,规模不是很大,主要是盯住'上证50'的一些股票,后来在2005年我们又发了第二只信托计划,现在这两个都已经终止了。"

      从上国投的网站可以了解到,目前锡泉实业和上国投共有三个合作产品。其中成立于2006年2月的"上投-E-2003"规模只有3770万元,存续期剩下不到半年时间。其余两只蓝宝石系列产品"上投-E-2004"和"上投-E-2005"分别成立于今年3月和5月,规模均为9000万元。

      和一般的私募基金相似,目前锡泉大约4.5亿元资金规模的具体操作由庞道满领衔的五人团队完成,他们有研究和操盘的分工。做为合作方,上国投一般收取信托产品规模的1.5%做为管理费,"另外如果大盘上涨了30%以上,那么上国投还要分得5%的收益。"

      说到收益,证券从业经历超过10年的庞道满颇为自信,"我们的收益还是相当可观的,以去年设立的第三期(上投-E-2003)产品来说,算上去年已经进行了一次分红,估计净值应该在4.5元左右。当然,相比较而言,我们更看重风险控制,给客户一个较为稳定的回报。"据庞介绍,即便在2005年行情不是很好的情形下,锡泉实业也能够给客户带来28%的收益。

      <赢基金>记者了解到,目前锡泉实业运作的三只信托产品,上国投都按照1∶2的比例给予锡泉相应配比资金,而在之前两个信托产品的资金配比则是1∶1.5。"因为第三期即将结束,我们正在考虑推出第六期产品,按照上国投的意思,考虑到目前市场的风险,资金配比比例会调整到原来的1∶1.5。"

      事实上,类似锡泉管理的信托产品并不如外界猜测的那样可以任意选股投资。按照上国投的要求,锡泉实业目前管理的信托产品需要紧盯沪深300成分股,每个产品中70%的资金必须投资在沪深300的篮子里;剩余资金可以每一个人进行优化一次,但所购买的股票必须在中金、中信、申万和国信四家券商研究所股票池内评级为"回避"以上的股票。

      对于目前市场,庞道满仍然比较看好。"这是一个自我强化的过程,再加上中报超预期,还是可以发现不少投资机会。具体到行业,我比较看好消费行业,另外像银行、地产也会选一些。不过我们的仓位调整较少,一般来说都是长线投资。"

      庞道满显然对自己的业绩比较满意。截至8月27日,锡泉实业所管理的三只信托产品资产规模已分别达1.6亿多元、1.5亿多元和1.3亿多元。"大概有4.5亿元左右的规模,原先发行的时候也就2.2亿元左右。"

      庞道满焦急的是:"现在深国投那边已经可以开始发行第三代无保本的产品,上海这边还没有批下来,希望能够快一点。"