投资要点：

      公司专业从事粉末涂料专用聚酯树脂系列产品的生产和销售，现有年产各类聚酯树脂3.5万吨的生产能力，07和08年公司产品销量分别居行业第二位和{dy}位，目前公司国内市场份额在9%左右。

      我国于02年超过美国而成为全球粉末涂料{dy}大国，到07年我国已占全球粉末涂料市场份额的47%。粉末涂料由于环保、易喷涂和易回收利用等多重优点，有望逐步抢占传统溶剂型涂料的市场份额。

      公司的竞争优势主要在于优质的客户资源和先进的技术水平，公司长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏?诺贝尔、杜邦，以及海尔、格力、LG、三星等xx客户提供产品配套服务，形成了稳定的战略合作关系。

      公司的募集资金用于建设5万吨节能环保型粉末涂料专用聚酯树脂，该项目总投资为1.94亿元，公司自筹4200万元，预计2010年第二季度开工建设，建设期15个月，2011年建成，2012年底之前70%达产，2012年后{bfb}达产。

      风险揭示。原材料价格大幅波动，核心技术和专业人才流失导致竞争优势减弱并且产品可能出现更新换代或者被替代。

      我们预计公司10、11、12年xx摊薄EPS为0.60元、0.83元和1.07元，考虑到申万化学原料板块的10年动态市盈率为27倍以及公司在行业中的{lx1}地位，我们认为可以给予公司10年23-25倍PE，即公司合理估值区间为13.80-15.00元，考虑20%的申购收益，我们建议询价区间为11.04-12.00元。

      特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间,。

      （具体内容请见附件）