西部矿业601168:拥有中国{zd0}锂矿 2009-3-18 莫言_临风共听蝉_新浪博客

 一、 公司基本情况

 

青海锂业有限公司承担建设的国家高技术产业化项目建设于2007年10月投料试车,10月18日{dy}批产品下线,标志着高镁锂比盐卤水提锂的技术得以工业化突破。该期建设投资约4亿元,建设规模为碳酸锂3000吨/年,硫酸钾25000吨/年,硼酸2500吨/年,。试运行表明:该工艺技术xx符合循环经济和节能减排的要求,符合绿色制造和环境友好的现代化学工业要求,镁锂分离效果好,资源综合利用程度高,直接在工业生产线上生产出电池级碳酸锂产品,产品质量得到了国内外有关客户的普遍xx和认可。体现了省委、省确定的在该盐以提锂为主、兼顾其它有效组分的回收进行综合利用的基本原则。这一先进技术的工业化应用大大提升了我国盐资源综合开发利用的技术水平,达到了这一{gjj}产业化示范工程应有的示范作用,也为我国同类盐的大规模开发利用找到了一条有效途径。

 

一期系统的试运行进一步证明,青海锂业有限公司已经拥有先进的盐锂资源综合利用工艺技术,企业也开始进入快速良性发展的{zj0}时机,我国高镁锂比盐资源综合利用更大规模项目开发建设的时机已经xx成熟。

 

目前公司注册资本为1.3亿元,其中西部矿业集团有限公司9690万元,青海省地矿集团有限公司3000万元,中国科学院青海盐研究所310万元。  

 

二、 二期工程建设方案

 

根据东台盐资源储量及特点公司委托专业部门完成了《东台吉乃尔盐锂、钾、硼矿产资源开发利用方案》,并经国土资源厅组织专家进行了论证,确定的二期建设规模为:碳酸锂1.7万吨/年、硫酸钾1.25万吨/年、硼酸1.25万吨/年。即项目建成后将达到碳酸锂2万吨、硫酸钾15万吨、硼酸1.5万吨项目的生产能力,投资新增投资为9亿元,按目前价格测算项目建成后将实现销售收入15亿元。

 

二期项目建成投产后,公司碳酸锂产品将占世界锂盐市场份额的六分之一,公司将跻身世界锂盐四强,公司的发展将进入一个全新的局面和高度。

 

该项目已经在青海省发展与改革委员会进行了备案登记,并已经委托专业部门开展了安全评价工作、环保评价工作;

 

目前已经着手开展东台盐整体开发利用规划和进行二期项目建设的设计,拟在现有技术条件下进一步提升和优化技术水平,以增强企业在国际锂盐市场的竞争力;计划2008年6月―9月完成初步设计,10月完成初步设计审查,11月开工典礼,年内主要设备开始订货;至2009年底完成项目建设80%的建设任务,2010年工程收尾。

 

附:西部矿业601168进军磷矿 2008-1-30 dvcam

 

公司在10.18日双头完成开始下跌的时候发布公告称介入磷矿开采这一块。公司的眼光还是比较独到。时间也选的极好。

西部矿业今天刊登公告说,旗下西矿科技决定收购宜昌诚信工贸有限责任公司60%股权和建设100万吨/年磷矿采矿项目,拟共计投资1.68亿元。

  西部矿业拟投1.68亿元中的9600万元,用于收购宜昌诚信工贸有限责任公司的60%股权。据介绍,诚信工贸为湖北省宜昌磷矿孙家墩矿段普查(2.38平方公里)的探矿权人。根据已通过湖北省国土资源厅评审的《地质普查报告》,在该矿段普查范围圈定的1.3平方公里内,已查明磷矿资源储量3833.19万吨,平均品位P20525.21%,其中富矿769.54万吨,平均品位P20533.51%。该矿段资源储量规模为中型,远景资源储量预计8000万吨。

  根据评估,截至2007年5月31日,诚信工贸总资产为15112.46万元,净资产为15082.06万元。以上述评估结果为基础,西部矿业与出让方确定诚信工贸60%股权的转让价款为9600万元。向西部矿业出让诚信工贸股权的分别是陈发智(15%)、夷陵城投(20%)、天作天合(20%)、董家河村委会(5%)。

  西部矿业表示,对诚信工贸的股权收购,为公司进入非金属资源品种创造了契机,可以增强公司抵御市场风险的综合能力,进一步强化公司的区域资源优势,实现与公司产品(硫酸)的衔接,并具有较好的经济效益。

  西部矿业1.68亿元投资中的5200万元,用于西矿科技联合投资建设100万吨/年磷矿选矿项目。西部矿业表示,该项目与100万吨/年磷矿采矿项目配套。

 

附:西部矿业601168现有的资源储备值多少钱? 2007-7-20 老钻井工人

 

应朋友的要求,帮他算了算西部矿业现有的资源储备的价值:


大致以20年均衡开采测算。


铜:权益储量83.5万吨,现价6万元/吨,净利润2.5万/吨,折现后每吨价值6000,价值50亿;


玉龙铜业(58%):权益储量186万吨,现价6万元/吨,净利润2.5万/吨,折现后每吨价值6000,价值112亿;


锌:权益储量252万吨,现价2.6万元/吨,净利润1万/吨,折现后每吨价值2600,价值66亿;


铅:权益储量188万吨,现价2.5万元/吨,净利润1万/吨,折现后每吨价值2500,价值47亿;


伴生矿:(因成本难测,误差可能较大,好在占比不大,总的误差有限)


银:权益储量2500吨,现价345万元/吨,净利润250万/吨,折现后每吨价值70万,价值17亿;


金:权益储量20吨,现价1.8亿元/吨,净利润1.3亿元/吨,折现后每吨价值5000万,价值10亿;


合计300亿。折合每股12.7元


市场给予30元以上的定价,至少需要以下一种或数种预期的支持:


1、快速收购扩张;
2、集团的资产注入;
3、或上述金属价格未来几年继续大幅上升;
4、其他正面预期

其实锌铅是按国际市场{zg}价算的,铜也是按8000美元算的,我都觉得有些激进了。

 

 

这只是基于现实的测算,股票炒预期,这句话很深刻

 

关于西部矿业的价值,我还没有进行评估,请注意我只是粗略算了算现有储备的价值,而且也提出其股价必然包含某些预期,炒股是炒预期,谁都明白的道理。


清议提到“绝大多数投资者根本不去阅读招股书”,我认为说的很好。

 

 

摘自一朋友的计算:


公司是一家有色金属矿开采能力大于冶炼能力的企业,可以从公司的资源价值和其他上市公司进行一个简单的对比。


主要上市公司资源储量对比简表:


公司/品种        铜(万吨)        铅(万吨)        锌(万吨)        金(吨)        银(吨)        总市值(亿元)
西部矿业        436.37        213.11        295.14        19.97        3412        ----
权益量        271.62        200.62        203.79        19.97        3035.34        ----
江西铜业        948.9                        274                783
云南铜业        140                                        437
中金岭南                150        300                3200        237
宏达股份                125        600                        211
驰宏锌锗                120        330                900        275
中金黄金                               60(180)                138
山东黄金                                74(159)                120

根据上述数据,如果采用公司权益资源量计算西部矿业的总市值应该达到——


271.62万吨*6000元/吨+(200.62+203.79)万吨*4100元/吨+19.97吨*7500万元/吨+3035.34吨*165万元/吨=632亿元
============================
271.62万吨*6000元/吨+(200.62+203.79)万吨*4100元/吨+19.97吨*7500万元/吨+3035.34吨*165万元/吨=394亿


我拿计算器算了三遍,怎么也得不出632亿的数字,每次计算器都显示394。

 

我是按12%的折现率计算的

 

只能假定每年价格相同、开采量相同、现金流相同(当然这是不可能的,但也没有别的更好的方法)


各年的现金流折现:


{dy}年=2.5万


第二年=2.5/1.12


第三年=2.5/1.12/1.12


第四年=2.5/1.12/1.12/1.12


依此类推,直至达到开采年限。


如果开采20年左右,则基本上是储量与目前价格乘积的1/10,所以国际上收购矿山、油田等的交易价格许多也都是按产品价格1/10左右的单位储量价值来定价,当然,这只不过是个初步的粗略的匡算,还有很多其他因素,品质、开采条件、开采年限、地缘政治等等,但是,上述的价值评估依然是矿产交易定价的基础。

风险补偿取值就有差别了,我发现政治环境的影响很大,政治、社会稳定的情况下,大致是7%,但不稳定的话,可能会取10%甚至更高,所以,政局动荡的股市,一两倍市盈率都有过。

 

CPI变动通过调整xxx收益率来解决,所以才有了“加息是利空、减息是利好”一说,但这仅仅是一个次要方面,经济状况和企业盈利预期才是{dy}位的。

 

怎么不注意预期呢?


1、快速收购扩张;
2、集团的资产注入;
3、或上述金属价格未来几年继续大幅上升;
4、其他正面预期


挺客观的分析,没想到会形成误导

 

(根据老钻井工人的测算,每股内在价值12.7元,则上下浮动区域:

 

+67%,21.2元—— +50%,19.0元——12.7—— -50%,6.35元—— -67%,4.20元)

 

 

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2010-2-4 枯荣

 

未来80%个股跌幅将起6、7成

 

西部矿业今天收盘价:12.67

跌67%,则12.67*(1-0.67)=4.18

 

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