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航天动力（600343）：航天军工 动力十足

未来几年会有数百亿元投入到我国航空工业，给中国航空工业的核心能力带来极大提高。由此 ，将造就中国航空工业未来十年的黄金投资时期。另外军工整合的价值体现在核心军工资产上市和非系统核心军工资产上市，不同地位的不同公司有着不同的发展机遇。航天动力将受益国家对航空业的整合和重组，未来发展值得期待。

航天动力是中国航天科技集团旗下的一家上市企业，公司以航天流体技术为核心，逐步实现了单项产品开发向液力传动系统、泵及泵系统、流体计量系统整体开发的战略布局。公司依托在航天军工流体和惯性导航技术方面的雄厚实力，研制开发出一系列具有国内外先进水平的产品，科技含量和附加值高，已成功应用于国防、石油、化工、机械、电子、交通、能源等诸多领域。

作为军工股，公司主要有三大投资亮点。其一，公司车载消防泵的产量和销售量居国内厂家xx，在国内市场的占有率为70％至80％。公司应用液体火箭发动机涡轮流体、密封技术，开发了车载消防泵和建筑消防泵系列高性能特种泵。经过几年发展，公司特种泵产品已延伸到工业泵、工艺流程泵、往复泵等领域。另外，公司的油泵产品主要用于飞机加油，目前采购主要来自军方，近几年增速也较快。公司的特种泵业务主要集中在消防设备方面，但是由于市场的相对固定，公司依靠大股东流体机械技术的自身优势将逐步开发工业泵，特别是高性能油泵。2006年公司完成了江苏航天动力机电有限公司的股权投资。公司以此为依托发展机电业务，除了江苏机电本身的高压交流异同步电动发电机外，江苏机电也要跟随大股东对工业泵的产业布局，加快对新型高性能油泵和大型高效管线输送油泵配套的大型机电设备的研制生产。2009年以后逐步将对公司的业绩做出贡献。

其二，预计今后五年我国年平均燃气表需求量达200万台以上，其中IC卡燃气表占燃气表总量的比例在30％以上。由于价格和计量器件的监管等原因，IC卡燃气表几乎没有进口，公司是全国{zd0}的IC卡燃气表的生产厂家，占有约全国总销量的20％。

其三，公司是国内{wy}拥有独立知识产权的钣金冲焊型轿车液力变矩器的制造商和{wy}能够生产工程机械用钣金冲焊型液力变矩器的制造商。公司主营业务之一的液力变矩器，是公司盈利的主要来源，其中钣金冲焊型变矩器拥有自主知识产权，销售前景看好。在2002年,公司就开始了与德国ZF公司之间的合作,并获得了该公司的质量通行证。特别是公司与卡特彼勒公司的合作为公司产品打开欧洲市场建立良好的品牌效应。由于钣金冲压型变矩器国内只有少数几家能够生产，相对传统铸造产品使用寿命更长，更耐用，加上近年下游工程机械的火爆行情，采购快速增长。考虑到下游旺盛的需求，变矩器的产量当在5万套以上，收入至少翻翻，未来几年都将维持高增长。由于产品属高附加值、多品种、少批量产品，供求关系处于优势地位，预计毛利率将维持现有高水平。随着产业技术升级，铸造型变矩器将逐步淘汰，被钣金冲焊型变矩器取代的行业趋势，对于公司发展来说是一个良好的机会。

公司拟以截至09年6月30日股份总数18500万股为基数，按每10股配3股的比例向全体股东配售，可配售股份总数为5550万股。公司控股股东西安航天科技工业公司、股东陕西苍松机械厂、西安航天发动机厂和西安航天动力研究所承诺以货币方式全额认配对应股份。公告显示，此次募集资金将用于增资西安航天华威化工生物工程有限公司（实施化工生物装备技术改造项目）、增资西安航天泵业有限公司（实施大型高效工业泵产业化项目）、增资宝鸡航天动力泵业有限公司（实施工业泵生产线技术改造项目）及补充流动资金，合计金额5.8亿元。配股成功将为公司今后快速发展铺平道路。

另外公司的母公司是航天六院，是我国液体火箭发动机主要研制单位，凭借航天流体研发、技术、试验和人才优势，大股东注入资产的预期强烈。目前大股东航天六院旗下的部分资产，注入业绩较好的航天石化的可能性比较大，如果注入成功将对上市公司的业绩具有提升作用。

从二级市场走势来看，该股自08年11月份见底4.51元后强势反弹，至09年7月见高点18.6元后回调，近半年来高位震荡，在13元~17元做大箱体震荡。近日回调至箱底，正好处于年线位置，双重技术支撑，短线止跌明显，反弹一触即发。

2010/1/29

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