部分银行对二套房实施限贷

融资融券xx第3次测试 试点开闸或在五一前后

信贷井喷后明显回落但未全面停贷 本周将继续下降

基金销售再现一日xx 基民投资偏好逆转

巨力索具等三新股26日登陆中小板

电影产业指导意见出台 推动国有电影企业重组上市

市场情绪谨慎美股小幅攀升

中国银行正寻求通过增xxx和可转债的方式来筹集数百亿美元资本，成为中国银行业在放贷狂潮后xx大举融资以支撑资产负债表的银行。

渣打银行中国区研究主管王志浩认为，中国储蓄率过高的关键在于政府总收入增长过快、支出不足。限制政府收入，增加政府支出的政策将有助于解决中国储蓄的失衡问题。

中国对美国在互联网问题上的批评报以连串更高调的舆论还击。《人民日报》一篇评论说，美国正试图控制互联网，并称去年美国利用网络煽动了伊朗的选举示威。

中国政府周一下发关于促进国内电影产业繁荣发展的指导意见，并重申国产电影年放映时间不得低于电影院年放映时间总和的三分之二。

白宫官员和参议院共和党{lx}周日对贝南克连任美联储主席一事表示了信心，尽管现在有越来越多的议员对此出言反对。

中国证券监督管理委员会表示，首批申请开展融资融券业务试点的证券公司，最近6个月的净资本应该在人民币50亿元以上。

中国官方媒体报道，四名中国维和人员周日乘飞机前往海地代替在地震中牺牲的人员，表明中国继续大力为其日趋增多的海外行动凝聚支持力。

科幻大片《阿凡达》又一次稳坐xx票房{gj}宝座。现在看来，该片美国本土票房和全球票房均有望打破由《泰坦尼克号》保持的纪录。

央行加大调控力度应对信贷预警

证券时报：据报道，今年1月份前两周人民币新增xx已突破1.1万亿元，如果按照这样的速度，今年1月份的新增xx将超过去年1月份的新增xx1.62万亿元，信贷激增的局面又将再现。而国家统计局公布2009年12月份CPI同比上涨1.9%，PPI同比上涨1.7%，CPI和PPI双双转正，通货膨胀预期上升。为了控制货币信贷激增和管理通货膨胀预期，管理层加大了货币政策微调的力度。一是资金回笼力度加大。二是上调法定准备金率。三是货币市场利率上行。四是汇率和利率调整预期。五是银监会提示信贷风险。

【点评】随着货币信贷扩张，物价上涨，近期管理层出台了加大资金回笼力度、上调法定准备金率等一系列政策来加大调控。短期来看政策成为影响市场的主要因素，特别是市场利率和汇率等政策调控预期可能会重新启用，对市场有明显的心理影响。关于利率，路透调查预计随着最近央行提高法定准备金率，我国央行加息可能会提前，认为最早第二季度可能加息。汇率预计将在2010年二季度末与美元“脱钩”，逐渐恢复对美元的长期升值趋势。预计未来12个月人民币对美元将从目前水平升值5%。对于人民币升值受益股可适当关注，对于加息和人民币升值有明显不利影响的公司适当回避。 (该消息为宏观中性，市场中性偏空)

苏宁：防止商业银行信贷向部分领域过度集中

苏宁是在参加人民银行上海总部召开的2009年度上海市金融形势分析会时对商业银行信贷投放提出了几点具体要求：一是把握好信贷投放节奏，尽量使xx保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。二是落实有保有控的信贷政策，形成合理信贷结构。三是防止信贷投向过度集中于部分领域，防范信贷风险。

【点评】2009年，为了应对金融危机，我国新增信贷额度高达9.59万亿，2010年市场普遍预期，今年我国信贷投放量为7-8万亿。大量的信贷投放对我国经济的快速复苏起到了明显的效果，但是信贷的大量投放有利也必有弊，其中资产价格泡沫和通货膨胀就是主要的弊端，而且目前我国信贷投放的在时间上以及投向领域上均出现严重的不平衡，这对经济的发展是极为不利的，对此也引发了相关管理部门的担忧，以上消息也正体现了这一点，而“防止信贷投向过度集中于部分领域”，可能暗指防止信贷投向房地产业和高耗能产业等。因此，可以预见未来央行可能会采取许多措施抑制这些问题的恶化，如窗口指导，甚至更为激进的货币政策工具。（该消息为宏观中性）

深交所发文警示融资融券风险 投资亏损放大超2倍

深圳证券交易所：同普通证券交易相比，融资融券交易不仅具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险，还具有其特有的风险：证券投资亏损放大风险；被强制平仓的风险；授信额度足额使用的不确定性风险；证券公司是否具有开展融资融券业务资格的风险。

【点评】近期有消息称融资融券可能在3月底正式出台，另外以上消息中，深交所也发问警示融资融券风险，这其实也是一个融资融券将会正式出台的信号。融资融券的推出有利于提高券商的盈利水平，同时也有利于增加市场对标的股票的需求，因此整体而言融资融券对市场走势是有利的。不过对于普通投资者来说，有利也有弊，这种利弊主要来自于它的杠杆作用，即它在放大潜在收益的同时也放大的潜在风险。（该消息市场中性）

国务院办公厅：推动国有电影企业上市

新华网：中国政府网25日播发了《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》。意见提出了10项主要措施：一、在数量稳定增长的同时，更加突出提高质量；二、加快推进国有电影事业单位转企改制和公司制、股份制改造；三、进一步深化院线制改革，大力发展跨区域规模院线、特色院线和数字院线。四、大力支持城镇数字影院建设；五、鼓励金融机构加大对电影企业的金融支持力度；六、积极推动科技创新；七、大力实施农村电影数字化放映工程；八、积极实施电影“走出去”战略，努力增强国际影响力；九、抓紧推动建立完善促进电影产业发展的法律法规和政策体系，重点推进电影产业促进法的制定和公布实施，制定和完善深化电影改革的相关配套政策；十、大力加强队伍建设。

【点评】“扩大居民消费需求”是中央经济工作会议重点内容，扶持文化传媒行业就是符合扩大消费要求，以文化产业促进经济发展。2009年7月22日，国务院常务会议通过了《文化产业振兴规划》，这是继纺织、轻工等规划之后的第十一大产业振兴规划。国家将重点推进的文化产业包括：文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、广告、演艺娱乐、文化会展、数字内容和动漫等。由此可见，电影产业自然而然包括其中，就在近日国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》，意见的发布对我国电影产业的发展以及整个娱乐传媒行业的发展将会有很大的促进作用。不过，从以上消息我们可以看出，国家鼓励国有电影企业上市，这或将对本就吃紧的资金面形成一定的压力，不过我们认为由于国有电影企业上市并没有时间表，因此这种压力可能主要还是来自于心理面的。（该消息为宏观与娱乐传媒板块中性偏好，市场中性偏空）

环保部向社会公布2010年污染减排目标

21世纪网：环保部今天向社会公布了2010年污染减排目标，以及2009年污染减排完成情况。2010年减排目标是:二氧化硫排放量在提前一年完成减排任务的情况下，力争比2009年再削减40万吨;化学需氧量减排在完成“十一五”目标的基础上，力争再削减20万吨以上。确保新增城市污水日处理能力1000万立方米，新增燃煤电厂脱硫装机容量5000万千瓦。据初步测算，2009年全国化学需氧量和二氧化硫排放量继续保持双下降态势，其中二氧化硫的减排目标提前一年实现。2009年地表水国控断面高锰酸盐指数的年均浓度分别比2008年和2005年下降10.5%和29.2%。113个环保重点城市的二氧化硫年均浓度分别比2008年和2005年下降10.4%和24.6%。

【点评】2009年减排强度正在逐步地加快,特别是二氧化硫,在已经完成的十一五规划的情况之下,新的一年我们又提出了新的目标。节能减排的顺势推进不仅是一个治理污染,环境保护部门的努力，更重要的是对我们生活环境有很大的改善。节能减排更重要的一项指标是二氧化碳的排放量，按照常规,应该是在今年开春的时候,在全国两会期间,可能会跟公众见面。二氧化碳的排放量重要主要是二氧化碳过多会使地球变暖,进而带来更多的负面影响。从生活生存角度排放量越少越好，但从经济角度，排放量越少需增加企业的治污成本或关闭污染严重的企业，污染减排目标定得越高，短期来说对经济越不利。未来可密切关注二氧化碳减排目标，同时对高耗能高污染的上市公司适当回避。(该消息为宏观中性偏好，行业多空不一)

央企展开非主业宾馆酒店分离重组工作

新华网北京1月25日电：国务院国资委25日发出通知，从2010年起，国资委将在中央企业范围内全面开展非主业宾馆酒店分离重组工作。今后，未经国资委批准，不以宾馆酒店为主业的中央企业将不得再投资新建经营性的宾馆酒店。

【点评】重组是证券市场永恒的话题。此前，国资委主任李荣融曾在中央企业负责人会议上表示，中央企业必须突出主业，做强主业，集中力量发展优势产业，同时要对中央企业非主业资产加大专业化整合力度，力争用3－5年时间将中央企业非主业宾馆酒店分离重组。在现有的129家中央企业中，以宾馆酒店为主业的中央国企，只不过是个零头。但几乎所有的中央国企都有宾馆酒店。有的还甚至不止一两家。因此，中央企业酒店的重组范围和重组规模较大，这对酒店行业专业化经营有很大的促进作用，同时也有利于提升酒店行业的核心竞争力，扩大规模优势。另外，对于资本市场而言，还将带来较大的炒作题材。（该消息为酒店行业利好，特别是部分央企酒店）

中行揭银行股再融资序幕 招行交行紧随其后

中国新闻网：中国银行上周五晚上，终于宣布透过发行可换股债券及寻求股东授权配发A、H股集资，揭开内银股陆续在股市“抽水”的序幕。消息指，由于还有招商银行、交通银行等争取首季尾至第二季初完成集资，料上市融资逾千亿元的农业银行暂须回避，最快第二季尾才有机会上市。

【点评】昨日银行股再度下跌，或与该消息有关。目前，市场对银行股再融资的担心目前逐步浮出水面，由于银行业整体融资金额巨大，对短期市场资金面形成较大的负面影响。中行上周五公布发行不超过400亿元人民币的6年期可换股债券，并寻求股东授权在A、H股配发共507.7亿新股，占两类股本的20％。若全部落实，以中行上周五两地收市价计，融资额最多达2700亿元，高过市场预期。同时资本充足率同样偏低的交行和招行也要“排队”融资，银行股若按目前的融资态势，势必会引起市场的进一步恐慌，密切关注融资动向，回避巨额融资带来的市场不确定性风险。（该消息影响为市场偏空）

高抛低吸 保险巨头渐成短线高手

上海证券报：每逢年初是保险公司定下一整年投资总战略的时候，不过今年股市波动的加大，将促使保险资金2010年“嫌股爱债”。在加息预期之下，今年保险机构将增加债券投资比例，而在权益类（股票+基金）操作上将维持去年配置水平，并加大波段操作。由于担忧宏观政策的不确定性以及海外经济数据对国内A股市场的影响，手握千亿资金的保险巨头今年操盘思路更趋谨慎。较2009年而言，2010年波段操作的频率将明显加快。在刚刚过去的两周内，中国平安、中国人寿便悄然完成了今年首轮大的波段操作，从离场到入场仅相隔不到一周时间。

【点评】保险资金作为长线投资，买入并持有是保险资金最主要的操作方式。但从目前市场环境来看，仍然存在较大的政策不确定性，加大波段操作的频率成为保险资金的当然选择。保险巨头们的投资策略牵动着整个市场的神经，保险巨头此时减仓多被疑为可能不看好后市，保险巨头增仓往往会吸引部分投资者的跟风。从保险资金运作角度多是选择价值相对低估的公司进行价值投资，未来可密切关注年报季报情况，对年报或季报中出现保险资金明显增仓的个股适当关注。(该消息为市场中性偏空)

工信部将提高多晶硅产业准入条件

上海证券报：工信部25日发布消息称，为了抑制低端产能重复建设，保证多晶硅产业的健康发展，《多晶硅行业准入标准》正在制定中。自从国务院发布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设、引导产业健康发展的若干意见》后，多晶硅产业“过剩”与否一度备受争议，《多晶硅行业准入标准》的制定从某种程度说明了政府抑制多晶硅产业重复建设的决心。

【点评】关于多晶体硅产业是否存在产能过剩存在一定的争议，而在以上消息中，工信部称，为了抑制低端产能重复建设，保证多晶硅产业的健康发展，《多晶硅行业准入标准》正在制定中。这还是表明该产业存在一定的产能过剩问题，《准入标准》的制定有利于多晶体硅行业的有序健康发展，特别是对目前已经上市的多晶体硅企业来说，这减少了该行业的恶性竞争，对其经营环境的改善大有裨益。（该消息为多晶体硅行业利好）

环保部部署今年工作 拟建统一环境监测发布机制

中国新闻网：环保部网站今日刊登的消息称，环境保护部在新年开局以环办2010年1号文件的形式发布了《2010年环境监测工作要点》（以下简称《要点》）。《要点》提出，要加大环境监测工作法律规章制度的建设力度，建立统一的环境监测信息发布机制。消息称，《要点》对2010年环境监测工作进行了全面部署，强调要加大环境监测工作法律规章制度的建设力度。

【点评】哥本哈根会议前夕，我国政府提出了到2020年我国单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降40%—45%，尽管哥本哈根会议以让大多数环保人士失望而告终，但是我国提出的减排目标是货真价实的。因此未来我国减排工作任重而道远，同样，我国环保工作也任重而道远。以上消息透露了明年我国将进一步加强环保监管，监管的加强间接地对我国环保行业的发展有着促进作用，而对高能耗行业则在短期内可能会造成一定的影响。（该消息为环保行业中性偏好）

保期指平稳上市 证监会再提四要求

证券时报：中国证监会近日在上海举办期货公司和证券公司高管人员股指期货培训班。证监会主席助理姜洋出席培训班并对股指期货下一步的上市推进工作提出四项要求：中金所要将投资者适当性制度落到实处，各证券公司要严格开户审核制度，本着“成熟一家、验收一家、开业一家”的宗旨进一步规范中间介绍业务(IB业务)，积极开展信息技术系统的升级、联网和测试。

【点评】股指期货相关消息近日不断浮出成为市场关注的焦点，各项前期准备工作的有序开展，为股指期货的顺利推出奠定良好的基础。但考虑到股指期货涉及面广，IB业务申请，系统升级测试需要一个过程，同时期货公司与证券公司之间客户变动利益分配存在较大分歧，预计股指期货推出时间会晚于市场预期。操作上继续关注业绩好转涨幅不大的沪深300样本股。（该消息为为市场中性偏好）

兴业银行{dy}大股东表示将长期持有

证券时报网：截至目前，兴业银行总股本为50亿股，其中限售股为10.2亿股，占总股本的20.4%，均为{dy}大股东福建省财政厅所持有。福建省财政厅目前共持有兴业银行约10.4亿股，占总股本的20.8%，其中限售股份10.2亿股。此部分限售股份的限售期将于2010年2月5日届满，福建省财政厅是否将通过二级市场减持股份引起了资本市场的高度关注。为此，记者电话采访了福建省财政厅有关人士。该人士表示，福建省财政厅作为兴业银行的{dy}大股东，将长期稳定持股以支持该行的长远发展，目前并无减持计划。记者注意到，不仅{dy}大股东，兴业银行其他股东都看好该行的未来。在一年限售期满后的两年来，包括恒生银行、新加坡政府直接投资等在内的股东均稳定持有，有的股东还增持了股份。在兴业银行公告股东大会配股决议后，多数股东也纷纷表示长期持有并参与配售。

【点评】去年年初，很多境外战略投资者减持了其对中资银行的持股，这使得投资者对银行股减持问题比较关注，不过我们认为那时外资减持银行股可能与其自身财务状况较差有很大的关系。另外，我们也很少见有大股东减持银行股的，因此尽管全流通时代即将到来，当前对于银行股减持问题我们并没有必要过于担忧。股东不减持银行股表明他们对银行业的发展前景较为看好，同时这也说明了当前我国银行业上市公司还是存在一定的估值优势。兴业银行的表态，或多或少地给了市场一定信心，特别是在“大小非”减持无度，市场信心丧失的情况下。（该消息为市场与个股中性偏好）

基金销售再现一日xx基民投资偏好逆转

上海证券报：近期基金销售市场的低迷状况被打破！1月25日开始集中申购的银华保本（三期）首日申购规模即超98亿，远超原定36亿的申购上限，原定一个月的集中申购期仅1天即告提前结束，再现了去年12月华夏盛世一日xx的惊人爆发力。

【点评】统计数据显示，近期新发基金规模呈下降趋势，偏股型基金成立规模在10亿份左右，与去年4季度平均水平相比下降7成以上。在整体销售情况不佳的背景下，银华保本三期热销显得格外突出。但是，我们认为银华保本的热销不但不能反映投资者对资本市场的热情有多高，反而体现投资者对后市比较谨慎，原因在于保本型基金大多数资产是投向固定收益证券。（该消息市场中性偏空）

国内煤炭供需紧张局面趋缓 价格涨幅回落

新浪财经：据煤炭市场方面消息，国内煤炭市场供需紧张局面有所缓解，价格涨幅开始回落，尤以华东、华中地区趋稳明显。据煤炭运销协会市场统计数据，从上周起，国内煤炭市场供需紧张局面有所缓解。虽然电煤需求依然高位运行，但市场供求逐步趋稳，直供电厂存煤目前约2113万吨，可用8天左右。目前，价格上涨的区域也有所减少，特别是华东、华中地区价格明显趋稳。综合来看，国内煤炭市场价格近期内或将小幅调整。

【点评】由于国内煤炭价格维持高位，电价却一直执行调控价，电力企业生产的积极性不强，煤炭储备量不足，遇上多年难遇的冷空气加暴雪，电煤需求量增大，同时部分省市运输中断，自然引起煤炭供应紧张。近期随着各大煤企加大开采力度，供需紧张局面趋缓，价格回落对煤炭板块有一定负面影响，但目前仍处于煤炭销售旺季，未来煤炭价格情况仍取决于天气变化和运输畅通情况。如果各地气温往后逐渐回升，电煤需求增幅则有望回落，煤炭市场供不应求状况将逐步得到改善。（该消息为煤炭板块偏空）

2010年我国旅游业总收入预期目标1.44万亿元

新华网：新华网南宁1月25日电(记者钱春弦)作为全面贯彻落实国务院关于加快发展旅游业的意见的{dy}年，2010年我国旅游业预期目标是实现总收入1.44万亿元，增长12%；新增旅游就业人数50万人。全年旅游业发展的预期目标是国内旅游人数21.5亿人次，增长13%，国内旅游收入1.15万亿元，增长13%；入境旅游人数1.32亿人次，增长5%，其中过夜旅游人数5450万人次，增长7%，旅游外汇收入430亿美元，增长8%；出境旅游人数5100万人次，增长7%。

【点评】根据中国旅游业发展“十一五”规划，到2010年，旅游业将成为我国国民经济的重要产业。届时，全国旅游业增加值预计占国内生产总值的4.5%左右，占全国服务业增加值的10%以上；旅游外汇收入占服务贸易出口额的40％以上；旅游就业占全社会就业总量的5%以上。如果按2009年的GDP增长作为基数计算，今年我国旅游业占GDP的比重为4.29%，如果以今年GDP增长10%的基数来计算，今年我国旅游业增加值预计占GDP比重的仅为3.94%。因此这个目标并不算太高，这从侧面反映了我国旅游行业的发展空间较大。（该消息为旅游行业中性偏好）

周一美股小幅反弹

投资者对伯南克将连任美联储主席职位抱有信心，推动周一美国股市收高。道琼斯工业平均指数上涨23.88点，收于10,196.86点，涨幅0.23%；纳斯达克综合指数上涨5.51点，收于2,210.80点，涨幅0.25%；标准普尔500指数上涨5.02点，收于1,096.78点，涨幅0.46%。美元汇率下滑推动能源期货价格攀升，能源板块普遍上涨，结束了此前连续四个交易日下跌的行情。纽约商业交易所最近期兼成交量{zg}的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约上涨72美分，收于75.26美元/桶，涨幅为1%。纽约商业交易所成交量{zg}的黄金合约：2月合约上涨6美元，收于1095.7美元/盎司，涨幅为0.6%。

欧洲股市周一继续下滑，医疗板块领跌。泛欧道琼斯Stoxx 600指数周一下跌了0.5%，收于248.69点。英国富时100指数下跌了0.8%，收于5260.31点；法国CAC-40指数下跌了1%，收于3781.85点；德国DAX指数下跌了1.1%，收于5631.37点。

【点评】虽然，伯南克将连任美联储主席给予了市场信心，但早间公布的二手房销售数据大幅下滑，美12月二手房销量月环比下降16.7%。今后几天美国将公布一些重要经济数据，在此之前投资者情绪谨慎，使得周一美国股市涨幅受到限制。而部分投资者认为美股近期大幅下跌后一些股票估值已具有吸引力，抄底买盘也成为推动周一美股市小幅攀升的动力之一。美国股市小幅回抽，属于超跌反弹，对低迷的A股市场或能起到心理安抚作用，但A股市场究竟会如何运行，还是由A股市场自身内在规律决定。

今日的消息面依旧多空交织，就看市场如何看待。其中，招行、交行的再融资预期承接昨日的中行可转债融资，使市场对银行再融资掀起波澜；而“兴业银行{dy}大股东表示将长期持有”的消息，能否给市场带来一点信心，还有待观察；国务院“推动国有电影企业上市”属于文化产业振兴范畴，对市场影响不大。20余公司限售股本周解禁、王亚伟率华夏系快速减仓等对短期市场形成一定的心理影响，国内煤炭供需紧张局面趋缓、光伏业核心技术缺失装备依赖进口等相关板块有一定负面影响；中国电信CDMA用户突破5000万、2010年我国旅游业总收入预期目标1.44万亿元，这些消息或能给市场提供题材类交易性机会。