广州国光(002045)：综合实力最强的扬声器制造商

广州国光(002045) 是国际电声行业知名的扬声器制造基地，在国内扬声器领域的综合实力最强，同时还是为数不多的能够进入专业HI-FI、监听音箱等xx产品的设计、开发和生产领域的企业。截至2009年末，公司拥有扬声器、音箱、电子插件及功放成型生产线共有76条，其中42条为音箱生产线，26条为扬声器单元生产线，8条为电子插件及功放成型生产线，音箱日生产能力达到约9万套，扬声器日生产能力达到30万只，电子功放日生产能力达到2万套。

公司多媒体产品主要客户包括东芝、HP、NEC、DELLHE和Gateway等。目前公司已通过通用汽车美国总部的前期认证，正准备进入商务谈判阶段，有望进入通用的全球采购体系；公司基本每年都有200多个新产品推出市场；公司重视知识产权的保护，07-09年公司获授权专利22项，其中发明专利1项，实用新型专利13项,外观设计专利8项。

公司主营业务收入中超过90%是以外币结算，属于世界{dj1}品牌的OEM/ODM企业，在多媒体电声技术上和国际水平同步，但在专业音箱技术上，属于初入门阶段；公司已发展成为国内{zd0}、xxx化、最系统化的电声产品OEM出口基地，在国际音响领域已逐步建立起GGEC的工厂品牌，致力于向ODM的转变，也正在向专业音箱、安装音响等xx产品发展。

2010年5月公司完成非公开发行不超过2188万股（16.8元/股，可上市流通时间为2011年5月14日），募集资金净额3.51亿元，投资于新增13万套音响产品技术改造项目25081万元，达产年新增销售收入45540万元，净利润5465万元，内部收益率12%，达产期2年；扩大多媒体音响产品出口技术改造项目投资总额14276万元，其中利用现有厂房460万元，以本次募集资金投入1亿元，自筹资金3816万元，达产年新增销售收入24960万元，净利润2326万元。本次非公开发行完成后,不但有利于加强对于国内市场的销售,而且也有利于公司的优势业务多媒体音响进一步满足国外市场的需求，公司将从一个以出口为主的OEM/ODM厂商变成一个国内国外市场两翼发展的综合性品牌厂商,公司的技术优势和品牌优势将充分发挥出来,从而是公司的竞争力上升一个台阶。

投资建议：

公司总体规划是3年内再造一个国光。2009年公司的营业收入为10.1亿元,意味着2014年公司的营业收入将达到20个亿,年复合增长率将达到25%。公司上半年业绩预期增长100-150%，预计公司2010-2012年EPS分别为0.62元、0.81元、1.04。在近期市场调整中，公司股价坚挺，目前依然保持较好上升通道，建议投资者在半年线附近给予积极关注。