由于新季小麦即将收割上市，近来我国小麦价格在保持稳定的情况下略有走弱。预计在种植成本同比下降、供需环境进一步宽松的背景下，受国家政策支撑，全国和未来将总体趋于上涨。但在不同时间段内，受政策以及季节性供需因素变化影响，小麦价格将呈现阶段性行情，即在麦收前期走低，而后转入涨势。

　　今年以来，我国小麦价格保持高位稳定，略有走弱趋势。新季小麦还有一个多月即将收割上市，未来行情走势如何成为当前市场关心重点。目前影响国内小麦价格的因素主要集中在三个方面：生产成本、供需基本面以及国家政策。

　　生产成本同比下降

　　小麦生产成本产生的时期主要包括播种期、生长期以及收割期，其中播种期产生的成本占据了小麦生产总成本的主要部分。商务部数据显示，2009年10—11月小麦播种期间，全国农产品生产资料价格定基指数为126，同比2008年下降14％，奠定了2010年产小麦生产成本同比下滑的基矗

　　今年以来，全国农业生产资料价格指数继续下滑，意味着今年小麦生产期以及收割期内产生的成本同比去年也将出现下降。

　　生产成本下降的同时，小麦现货价格同比去年却上涨了近100元/吨，那么就生产成本单个因素而言，对后期小麦价格是利空的。

　　供需同比更趋宽松

　　2010年我国小麦不仅遭遇了多年不遇的冷冬气候，而且还在春末时节遭受晚霜袭击，小麦苗情同比往年偏弱。对此，财政部会同农业部在{dy}时间出台相关扶持政策：按每亩10元的标准，对全国11个冬小麦主产区5300万亩弱苗麦田给予补助。根据农业部{zx1}消息显示，受政策的支持以及小麦产区气温逐渐回升正常，目前小麦苗情转化较快，小麦生产呈现向好形势。

　　自2004年以来，我国小麦连续6年增产，国内小麦库存充足，加之新季小麦有望继续丰产，后期国内小麦将继续呈现供需宽松的格局。根据美国农业部5月份预测数据，2010/2011年度我国小麦产量同比略有减少，但是因期初库存同比大幅增加的影响，最终期末库存预期同比增加825万吨，库存消费比达到61％，是自2002/2003年度以来的{zg}值。供需进一步宽松，小麦价格也将因此承受下行压力。

　　总体或将温和上行

2006年以来，国家为了避免连年丰产拉低，损害农民种植收益，出台了小麦{zd1}收购价政策，对小麦价格起到了有效的底部支撑作用。虽然本季小麦种植成本下降与供需宽松均利空价格，但是受国家小麦政策的支撑，长期内小麦价格仍将温和上行。不过在不同的时间段内，由于政策及基本面因素的变化，走势也将有所起伏。

　　{dy}阶段是当前至7月份新季小麦大面积收割上市前，由于政策稳定、供给增加，小麦价格将呈现季节性下跌。

　　政策稳定表现于两个方面：首先，2010年托市收购价将维持不变。目前，现货小麦约1980元/吨，比2010年小麦的托市价1800元/吨高出180元/吨。托市收购的根本目的是为了保护农民的种植收益，既然此时现货价格已经高出国家的预定价位，那么农民种植收益已经得到保证，托市价无再次上调的必要。此外，今年国内粮食价格普遍上涨，通货膨胀压力较大，如果再次上调小麦托市收购价，无疑会进一步增添通胀压力，违背国家近期遏制粮价过快上涨的政策方向。

　　其次，托市小麦拍卖底价也将维持不变。拍卖底价的确定主要依据两个原则，分别是“顺价”销售原则和防止“转圈粮”原则。顺价销售即是小麦的拍卖底价应不低于当初收购价与收储费用总和。一般而言，小麦从收购到拍卖，期间发生的收储费用大约60元/吨。2009年小麦托市收购价为1740元/吨，加上收储费用，其对应的拍卖底价应为1800元/吨。目前，2009年小麦的拍卖底价为1810元/吨，大于1800元/吨，已满足顺价销售原则。“转圈粮”是指不法商贩从拍卖市场购入往年生产的小麦，再按新年度的托市收购价出售给国家，赚取其中差价。为了防止“转圈粮”现象的出现，在新年度托市收购政策实施前，拍卖底价应该提升至当年托市收购价水平之上。2010年度小麦的托市价为1800元/吨，低于目前1810元/吨的拍卖底价，即当前的拍卖底价已满足防止“转圈粮”原则。在两个原则都已被满足的情况下，拍卖底价也将继续维持不变。

　　托市价与拍卖底价维持不变，决定了后期小麦市场价格底部不会发生改变。但是在底线水平之上，市场价格将受到供求关系的影响。自从2006年我国实施{zd1}收购价政策以来，在每年的麦收季节6、7月份前后，现货价格会因供给压力的不断增加而跌至年内底点。

　　2006年以来历年小麦现货价格走势

而目前，现货小麦价格为1980元/吨，比当前托市价与拍卖底价分别高出180元/吨和170元/吨，明显高于政策底线，与往年同期相比，此价差也是高出50元左右。此外，后期拍卖底价大幅提高的可能性不存在，2008年小麦价格一路走高的现象将难以重演。

随着后期新季小麦上市，小麦价格将继续趋于走低，并于6、7月份时达到年内的底点。

　　第二阶段是麦收后期至年末，季节性供给压力减小，拍卖底价上调，小麦价格将逐渐走高。

　　6、7月份小麦大面积收割上市之后，农民售粮逐渐减少，季节性供给压力减校拍卖小麦将逐渐成为市场供给的主要来源，拍卖底价的调整成为后期小麦价格走势的主要影响因素。

　　根据往年规律，新季小麦的投放大约在10、11月前后。2010年度新季小麦一旦投放，依据顺价销售原则，拍卖底价将至少被提高至1800+60=1860元/吨以上。自2008年以来，现货价格对拍卖底价的价差稳定在160元/吨左右，这也意味着后期小麦价格上行的目标区间将在1860+160=2020元/吨附近。

因此，在种植成本同比下降，供需环境进一步宽松的背景下，受国家政策的支撑，全国和未来将总体趋于上涨。但在不同时间段内，受政策以及季节性供需因素变化影响，小麦价格将呈现阶段性行情，即在麦收前期走低，而后转入涨势。

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