中国玉米油行业生长空间巨大

　　油脂行业产业化的加速,油脂加工企业的整合,一部门相干公司做大作强,这此中,我们看好生长空间大,产品营养康健,受外资控制少,对外洋市场依赖程度低的玉米油行业。

　　中国食用玉米油产量2003年--2007年复合增长率为43%;远高于国内食用植物油10%的复合增长率为9.3%。2009年玉米油行业增速高出30%,将来几年年,玉米油至少30%以上的增长。

　　现在中国每年利用油总量约为2500万吨,要是中国的玉米油消耗比例提高到9%,则有225万吨的需求量,是现有产能的3.75倍,市场需求空间巨大。

　　玉米油紧随大豆油定价,毛利率较高

　　玉米油是一个小油钟,其本身没有定价权,大豆油是全部食用油的代价标竿,大豆油代价影响玉米油的定价,但长期看玉米油代价呈上涨趋势。近期,玉米代价大幅上涨,由于玉米胚芽占玉米的比重仅为7%,玉米的代价变革对玉米油成本的影响有限。

　　现在,小包装玉米油的出厂价在11000元/吨左右,玉米油在超市的终端代价为75元左右。玉米油散油的毛利率为10-13%,现在已维持在这个水平,净利润率约为9-10%。自有品牌小包装玉米油的毛利率30-40%,但费用也非常大,去失消耗税、广告等各方面费用后的净利润率为15%左右。

　　西王:即将借壳金德生长上市,拓展小包装终端市场

　　西王紧张生产玉米油,原质料是胚芽,此中40%的玉米胚芽由西王糖业提供,别的的向外部采购。2010年西王的精炼油产量为14万吨,此中小包装产品4万吨。公司正在天下铺设小包装玉米油的xx网络,公司正积极钻营转型,积极铺设网络,打造专业玉米油品牌。我们测算,将来三年,西王食品装入上市公司后,EPS 分别为0.65元、0.75元和0.86元。我们采取金德生长6个月目的价26元,发起买入。

　　中国玉米油:香港上市,布局终端xx网络

　　三星油脂集团进入玉米油市场的时间较长,工艺比力先辈,成本控制方面也有优势。市场终端网络在2003年6月就已经开始配置,公司在市场上的品牌知名度和美誉度较好。三星油脂2009年的产能使13万吨玉米油,本部10万吨的毛油产量,公司筹划今年小包装产品到达4万吨左右。公司的小包装产品80%以上的是长寿花,金银花作为副品牌举行xx。将来,公司本身对品牌的推广力度将会加大,积极布局终端xx网络。

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