人民升值只是其中一个部分，讲的不一定很全面请大家指导。      首先，人民币升值的问题，还有一个塑料市场的问题。      人民币汇率问题应该是上个月就制定的标题，现在情况不一样，论述这个问题的时候会分几个部分来讲。这几个月关于人民币汇率争论前期也是非常激烈的也受到国内主要贸易伙伴带有政治色彩的观点。 2010 年塑料市场进入产能扩张的一年，人民币升值的影响做一些探讨。      {dy}，人民币汇率趋势。人民币升值的动力首先来自于外部动力。经济危机中，中国率先复苏，外国因素里面，从美国方面的呼声来说要求人民币呼声会比较高一点。首先，人民币升值可以增加美国对中国的入口，其次可以增加中国对美国购买力，第三维持美元强势的地位。第四，奥巴马总统增加 200 万就业岗位。前期美国对中国人民币升值也比较强烈。加强了经济结构的转型抑制通货膨胀，增加购买力。      实施的基础。中国结业机构的改善和对东部、入口部门企业依赖性减小。 2009 年二季度解脱了低迷，走出了低谷，实现了复苏。从这张表里面中国 2009 年实际增长率是 8.7% 此外有印度，美国欧元区相对来说减少一点。对于 2010 年预期，中国是 10% 美国 2.7% 欧元区只有 1.0%-1.4% 后面所讲的欧元主权危机影响有多大？从对欧洲预测增长 1.0% 事实上欧洲主权债务危机，应该说对整个经济影响总量来说不应该是像目前所表现的这么大。     2009 年下半年以来，国际上要求人民币升值的呼声也就日益增高了从刚才讲的内部结构来说，农民工外出就业对东部入口业部门依赖水平在逐渐减小。中国上内需方面增加更为强烈，对入口额依赖性正在减小，中国能够率先复苏，包括中国周边的韩国、台湾、日本它复苏比较快的原因也是依赖于中国的市场。      能力升值市场观点，把大家的观点做一个阐述。官方回应方面， 4 月 14 号温家宝总理在记者招待会中表示强烈反对，用强制的方法表示异国汇率升值。经过与美国的协商，中美初步达成协议，人民币汇率坚持基本稳定。美国方面，美国财政部演讲没有将中国列入汇率支配国，但是演讲中指出仍然相信人民币汇率遭到低估，建议中国应该把人民币升值。但是这个情况近期已经做了很大改变，前天中美第二轮经济与战略会谈中，{dy}天都没有谈到汇率的问题，昨天有谈到一点，更关心的事情是欧洲主权债务危机，也就是说人民币升值话题已经被延缓。当时同机构预测上来说，瑞银预计 2010 年美元兑换人民币的报价是 6.4 2011 年是 6.0 高盛认为中国{dy}季度强劲的数据会改变中国政策立场，美国国会如果过于宣泄中国将是 2%-5% 2010 年人民币实际升值压力不会超过 6% 未来两年升值压力不会超过 8%      第二，对人民币升值历史做一个回顾。人民币升值从 2005 年开始以来，对塑料市场的影响。这张图是 2005 年至今人民币的汇率走势，从 2005 年会改开始，人民币升值，一直到 2008 年第四季度发生金融危机这个时间之后，人民币汇率坚持暂时稳定。 2005 年人民币升值 2.49% 2006 年 3.29% 2007 年 6.55% 2008 年 6.52% 先看一下 2005 年会改初期对塑料市场直面升级的影响。首先市场价格是原油抚慰之下，美元价格上涨，人民币价格同步跟进。这张图里面人民币汇率升值初级阶段，一直到稳定。其后有一些因素不再是汇率的因素，从右边这张图里面，线型现货市场与原油走势图。左边这张图里面是人民币升值很强的负相关，稳定以后其实还是跟着原油走势。原油走势对塑料市场影响会大一点。受人民币升值的影响，进口利息优势凸显。 6 月份开始进口量大幅度增加，主要集中在一般贸易进口方面。 6-9 月份这个时间里面，蓝色的柱子增加的比较快， 10 月份之后黄色柱子降低。会改初期里面对人民币市场是有影响的但是随后这个市场就开始消落了      人民币升值对出口不利的但是入口还是比较稳定。国外需求依然良好，相对 2004 年增长 6.3% 从这张柱状图里面可以看到实际上整个全年从 3 月份之后，整个入口量并没有因为被改的问题而减少。再看一下 2006 年， 2006 年以后人民币升温继续，但是 2006 年石化投产供应成为市场主要因素。从这里可以看到汇率的影响是缓慢升值过程之中，原油下点是导致市场下跌主要因素。从右边这张图来看，人民币市场价格在 06 年的 9 月份达到相对高点之后有下跌，导致当年塑料线型价格在 06 年 9 月份达到高点。      2006 年人民币升值过程里面， 入口仍然坚持一定的增长。外围环境较好的情况之下，入口影响并不显著。从这张图里面看到从月份对比里面， 2005 年和 2006 年相比，每个月出口都是增加的过程，并没有受到人民币升值的影响。 2007 年人民币快速升值，全球经济繁荣，基本流动性较大，原油继续增长，推动塑料市场走高。从左边这张图里面，汇率与线型价格，实际上相关性并不是太强。右边这张图里面，线型与原油走势相关度高，原油价格上涨推动了上市的预期，市场价格一路走高。 2007 年人民币市场从 1 月份到 10 月份这段时间里面，虽然原油上涨，但是因为受到供应量增加之后，市场价格一直坚持着相对来说受到压抑过程里面，一直到 10 月份之后出现非常大的反弹，一直继续到年底。人民币升值的影响在 2007 年是很大的     2008 年经济危机席卷全球，国家调整汇率政策。 2008 年 7 月份之前，汇率的影响对线型价格影响还不是很明显，但是随后下跌表示对全球宏观经济上而言。从右边这张图里面，原油价格和线型价格，对人民币价格影响比较小。 08 年，整体的入口就开始减小了首先是价格上涨，经济危机重创全球经济，国外需求开始萎缩，相对稳定的汇率政策扶持企业渡过艰难一段时期，入口量同比减少的相对来说是比较稳定的      2009 年汇率持稳，国内的新装置投产进口其增，需求复苏，市场流动性恢复，塑料市场上扬。 2009 年汇率坚持稳定，线型价格一路走高，重新库存化的影响也是关系更大。从原油价格上来说，对线型的支撑会更强。 2009 年塑料行业进入扩产阶段，中国及中东多套百万吨装置投产，虽然投产但是因此增加库存过程，导致市场价格不断升高，而且中国是率先在全球复苏的一个地区，所以进口量也是其增。从这里来看，中国的依存度在 08 年之前逐渐减小过程，但是 09 年是经济复苏的问题，才是中国整个进口依存度，虽然产能是增加的但是进口依存度也是增加的标明了中国在需求方面是相当客观的      再看一下汇率和塑料入口量同比变化对比图。从同比变化幅度来看，汇率变化相对平稳对塑料入口影响相对比较小的但是汇率动摇加大的时候，塑料入口也会相应受到负面的影响。除了汇率之外，国外需求仍然是入口的主要影响因素。汇率不是终年的影响。      人民币历年升值过程里面，汇率应该是影响塑料市场因素之一。只有在升值初期影响比较大。从这张表格里面可以看到 2005 年、 2006 年、 2007 年、 2008 年、 2009 年原油涨幅与塑料制品涨幅有一定相关，汇率影响也有相关，但是利息和供需还是主要因素的这里面所采用的数据和表格都是自己公司的表格，跟研究机构的数据如果有不同的地方重新再商讨。      第三， 2010 年塑料市场的形势。市场还是处在扩产浪潮里面，中国产能和中东产能的增加比较厉害，欧洲和美国产能是有些下降。从需求方面来说， 2010 年入口订单相对来说比较稳定的过去一季度来看，整个需求相对稳定。国外经济回转以后，塑料价格坚持良好，包括塑料加工业订单价格也都是比较好的价格。从成本来好，原油还在高位徘徊，这篇报告是原油下跌之前写的所以这个是先参考一下。      从基金方面来说，央行连续三次上调货币准备金。假设人民币在 2010 年升值 5% 话，从几个因素来说，尽管目前国外需求好转，首先从出口来看，需求好转但是也是中国劳动密集型企业也面临其他国家的竞争。人民币升值对竞争力是有影响的两头在外的企业受到影响就是加工费的局部。从进口利息来看，人民币升值降低进口本钱。如果进口会员继续增加，供应压力之下抑制货币走势。某种意义说，人民币升值之后，虽然国外价格成降低了但是加重了人民币市场的负担。从另外的角度上来说，核销市场需求稳定，来进料加工市场比较稳定。 2010 年供应是相当充分的更多选择会进人民币市场，会利用人民币升值的时机进入人民币市场。核销进厂容量比较小，人民币市场比较紧。      从不同的市场差异上来看。如果人民币升值来说，供应商来说人民币升值降低进口本钱。目前中石油、中石化 ( 600028, 股吧 ) 有多套装置即将投产，一旦进口增加将使国产货源竞争，将与国产货源来竞争国内的市场份额。为应对这个情况，中石油，国内的石化企业采取更加灵活的价格体制，来稳定市场的份额。从贸易商的角度上来说，将使市场格局变化调整资源比例。人民币升值预期之下，进口贸易商更多的选择远期信用证选择付款方式，减少汇兑损失、增加汇兑收益。      塑料制品一般贸易入口方面，由于多为劳动密集型行业，人民币升值将削弱人民币利息优势。一般贸易入口企业可能会转向来进料加工。核销贸易入口，因为两头在外加工费方面受到一点点影响，不是很大。会改初期，可能会因为收汇交货时间上差异，会改稳定之后影响会逐渐减小。      人民币升值对一般贸易入口方面的影响。从这里可以看一下，中国 2009 年塑料制品产量 4479 万吨，右边这张图里面可以看到单项增长产量。汇率动摇除了对塑料制品的入口有一定影响之外，还可能对一些入口相关企业发生一点点影响。包括生活用品入口包装，如果这些还首先影响的时候，塑料包装的需求也受到影响。对核销企业来说，可能增加一些汇率的收益，改善资金的情况。因为可以使用更多远期信用证，相对于一般贸易来说入口会更具有竞争实力，有利的地方生产本钱是上升的加工费上面有所损失。新的工厂会加入核销市场的竞争，流动资金出现升值。      {zh1}，对 2010 年塑料市场的形势做一个简单的分析。 09 年起由于中国市场处在全球价格地位，其后货源分流到其他国家去，随着各国装置运行恢复，投产中未来货源重新继续增加。核销市场相对来说比较稳定，增长的进口量可能会更加进入人民币市场，人民币升值会更加加重这种趋势。 2010 年之后 PE进口升高，造成了下行的压力。特别是中东装置运行正常的话，进口会继续增加，塑料市场开始面临比较严峻的考验。      人民币升值对市场影响。{dy}步，近期因为中国市场行情走势不佳。人民币升值可能会刺激外环的提高，这个是上个月写的现在情况有点区别。全球资源配置重新偏向中国市场之后，将有更多进口资源进入人民币市场，对人民币市场造成抑制，塑料市场转型升级。      人民币升值与吸收，商品市场和国内面临信贷收紧局面，塑料市场面临更加复杂的局面。一般贸易入口企业转向核销方式入口。汇率变化对塑料市场的影响。总的结论，人民币升值影响阶段性的问题，以及幅度问题做决定的      事实上，近期因为欧洲主权债务危机，人民币升值相对于欧元已经升值了 44.6% 这种情况之下美国对中国升值呼声已经在逐渐减弱。所讲的升值初期，当前阶段对欧洲影响非常大，中国塑料带出口，占 25%-27% 也就是说短期之内欧洲订单可能会流失 1/4 对核销市场影响，对中国入口需求影响还是相当大的

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