云南锗业是有色金属行业规模较小但盈利能力较强的公司：以2009年度的营业收入（1.89亿元）、净利润（0.78亿元）、股本（9360万股）看，公司无疑是有色行业里的小型企业。本次公司发行3200万股，发行后总股本也仅为12560万股。 

    云南锗业是国内{dy}，亚洲{zd0}的锗产品生产企业。公司目前以区熔锗锭产品主打，同时涵盖高纯二氧化锗、锗单晶（光学元件）、锗镜片、锗镜头、太阳能电池用锗单晶片及锗系列产品加工服务，50%产品出口。截止09 年底，公司锗金属产能39 吨/年，居国内{dy}，红外级锗单晶产能10 吨/年，红外级光学产能180 具锗镜头/年、10000 片锗镜片/年，高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目产能5000 片锗晶片/年。

    公司是目前国内锗产业链最为完整、锗金属保有储量{zd0}、锗产品产销量{zd0}的锗系列产品生产商和供应商。经过多年发展，公司业务已由单纯的锗矿开采、粗二氧化锗生产发展为集锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发为一体的锗系列产品生产商和供应商。    公司目前主营收入结构中区熔锗锭所占比重较，达到 72%左右，随着锗金属应用领域的拓展，对于锗金属深加工产品的需求越来越大，公司主要产品也正在逐步向高附加值的深加工产品延伸。    公司募投项目将投向高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目和红外光学锗镜头工程建设项进一步拓展锗深加工产品。
    上游矿山方面公司大寨锗矿9 万吨技改工程大部份已实施完毕投入使用，增加了锗矿开采量4 万吨左右。
    锗金属价格在过去几年间波动较大，预计未来 3 年MB 氧化锗平均价格分别为650 美元/公斤、700 美元/公斤和750 美元/公斤，国内价格分别为5171 元/公斤、5569 元/公斤和5967 元/公斤。

    公司盈利水平受锗原料自给率影响，近几年毛利率基本持稳在55%。锗原料占公司锗产品生产成本占比居xx，2007-2009年占比分别为22.38%、30.77%、37.95%，呈现逐年快速上升态势，主要系公司外购原料比例增加所致；外购原料的增加也导致公司盈利能力的小幅下滑，近3年公司综合毛利率分别为55.79%、54.93%、54.82%。
    我国锗保有储量占全球41%，公司锗矿保有储量占全国近20%,在现有产能下可静态消费41年；这成为公司做大做强，保持行业{lx1}地位的重要保证。同时，管理团队富有多年实践经验，在锗开采、提炼与精深加工等技术领域积累了丰富的研发实力。技术创新已成为公司产品结构升级的重要力量。锗属于稀散稀有金属，是重要的半导体材料与战略资源。世界锗的资源比较贫乏，全世界已探明的锗保有储量约为8,600金属吨.锗下游应用领域主要为PET催化剂、红外光学、太阳能等行业，而红外光学和太阳能电池将成为未来锗消费的主要增长引擎，潜力巨大。

    高效太阳能电池用锗晶片极具想象空间：随着太阳能电池产业的发展，尤其是以锗晶片为基板的高效三结太阳能电池的应用逐步从空间向地面应用发展，高效率太阳能用锗晶片有着巨大的发展潜力。根据xx机构的测算，2010—2012年全球高效太阳能电池用锗晶片需求量达到245万片、355万片、510万片，2015和2020年将分别达到1500万片和7800万片，极具想象空间。

    公司2010-2012 年每股收益分别为0.74 元，0.89 元和1.08 元。