投资要点：
结论与投资建议：我们看好高效节能电机行业。随着高效节能电机补贴政策
的推出以及强制推行时间点的临近，我们预计高效节能电机将获快速推广。我
们看好在高效节能电机领域具有技术和品牌优势的公司，推荐大洋电机（电动
车电机新锐，高效电机出口比重高）、卧龙电气（提前布局高效电机产能）、
湘电股份（海上风电领军企业）、宁波韵升（永磁电机材料）以及江特电机（进
军锂电池正极材料）。
有别于大众的认识：我们认为，随着高效节能电机补贴政策的落实高效节能电
机将获快速推广，市场需求或呈爆发式增长。
（1）强制推行高效节能电机时间表已定，取代传统电机势不可挡。国家标准
化管理委员会 2006 年发布了强制性标准《中小型三相异步电动机能效限定值
及节能评价》，文件规定 2011 年 7 月 1 日以后将禁止销售 3 级能效电机，意
味着 2012 年以后高效节能电机将全面取代传统高能耗电机。目前过渡期即将
结束，预计高效节能电机的推广力度将加大。
（2）财政补贴政策的出台将加速推广。6 月 2 日，财政部、国家发展改革委
联合出台《关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知》，将高
效电机纳入节能产品惠民工程实施范围，采取财政补贴方式进行推广。对能效
等级为一级和二级的低压三相异步电机给予每千瓦 15-40 元补贴；高压三相异
步电机给予每千瓦 12 元补贴；稀土永磁电机给予每千瓦 40-60 元补贴。此次
财政补贴力度大，并且直接补贴给电机生产企业更有利于推广，我们预计高效
节能电机市场将迅速启动并快速获得推广。
（3）电机市场规模大，目前高效节能电机应用比例低，未来将呈现爆发式增
长。中小型电机市场规模持续增长，预计到 2012 年达到 600 亿元以上，但目
前高效节能电机应用比例低，08 年达到 2 级以上的高效节能中小型电机比例
只有 8﹪。随着财政补贴政策的落实以及由于此前基数较低，我们预计高效节
能电机将呈现爆发式增长，市场将向率先布局的{lx1}企业集中，{lx1}企业将受
益行业增长。
股价表现催化剂：国家出台电机节能支持政策，企业订单持续增长。

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