事件：

发改委宣布调整国产陆上天然气价格，上调幅度为0.23元/立方米，一、二档出厂基准价格加权并轨，，将出厂基准价格允许浮动的幅度统一改为上浮10%，进口中亚天然气价格暂按国产天然气供同类用户价格执行；理顺车用天然气与汽油比价关系。

评论：

开启天然气改革的{dy}幕

天然气是未来中国增速最快的一次能源，但是长期价格机制没有得到理顺，我们认为此次出台的相关价格机制的目标都旨在理顺价格体系，体现资源的稀缺性和生产成本，减少天然气价格的复杂度，积极开拓下游需求。这一切仅仅是为了迎接即将到来的天然气迅猛发展时代的改革{dy}幕。

普调国产气价格对冲资源税

此次价格改革采取的是普遍上调天然气价格0.23元/立方米，与先前设想的“民用和工业气上调，尿素用气不动”的方案略有差异。如果仅调整1、2个种类的气价将会加大调整幅度，那上调幅度可能要超过0.3元-0.4元/方的水平，考虑到下游的接受能力，采取普调的原因可能是在于降低单个行业的负担，普调或许是一种选择，而且在全球的尿素价格不断下跌的情况下，出于对国内资源的保护，也不应对气头尿素过度保护。

天然气价格上涨出台的政策是在国内开始在新疆实行油气资源税量价改革之后推出的，由于上游的税收和收入增长主要都来自于两大石油公司，两者之间存在一定的对冲关系。新疆资源税增加之后，中石油和的净利润分别下降了23亿和6.4亿；如果资源税推广到全国将增加资源税分别128亿和43亿。

而此次的天然气价格上涨，两大公司的天然气上游盈利将有所改善，中石油和中石化的净利润将增加86亿和21亿，如果考虑上浮10%（xx于新增部分）净利润分别上升95亿和23亿；如果之前所有的气价都没有上浮10%，而现在全部采用上浮10%的定价模式，按照全国均价0.925计算，则实际上每方气要上涨0.35元，两大公司将会增加净利润130亿和31亿，在这种假设下中石油的气价上提和资源税增收是可以相会对冲的，中石化仍有10亿左右的利润下降。

今年是否会继续推行全面的资源税尚存在很多的不确定性，仅新疆的资源税改革的负面作用，相较于天然气价格上调带来的盈利增长比重太小，因此两个政策在2010年对公司的盈利影响总体是正面的。

中亚气源亏损明年方得缓解

规划今年年底全线投产的西气东输二线中亚气源，到中国口岸价含税超过2元/方，与新疆的天然气相比高出一倍不止。此次规划中明确价格只能按照相关的国内价格，即使按照价格{zg}的“其他油田”的工业用气1.6元/方再上浮10%，1.76元/方，仍有0.3元/方的损失，实际上亏损还远远不止，现在全部由中石油来背。由于2010年中亚气仅有40亿方，数量远远少于全线贯通后的300亿方；再加上中石油在中游长输管道仍有盈利，上游的土库曼斯坦的阿姆河右岸气田也有部分权益，因此整体还能背负得起今年一年的亏损。但中亚气源的价格上调是一个必然事件，明年的全线贯通，一定会通过数次调整理顺价格。

车用天然气柴油联动机制启动

近年来在西南方地区，天然气汽车因为价格低廉发展迅速，但是也容易在冬季对其他需求造成挤压。但规范价格的难度在于，执行与柴油的联动机制有困难：柴油价格是经常波动的，但天然气价格比较稳定，柴油与天然气的价差是不稳定的，而且在石油价格节节攀升的情况下，这部分盈利到底归谁所有？是归于当地政府，还是燃气公司，还是天然气气源所有者？

现在明确了各地在合理核定CNG加气站购销差价的基础上，车用天然气销售价与购进价之间的价差扣除CNG加气站的合理购销差价后形成的收入，上交地方财政，统筹用于天然气价格调整发生的补贴支出。这意味着一直无法执行的天然气与柴油的联动机制可以予以贯彻。其作用在于：防止车用CNG价格过低，造成大量盲目上天然气汽车，在天然气供给相对紧张之时，造成资源紧张。在客观上，规范了相关的规则，有利于稳定消费者、CNG加气商的预期有十分重大的意义，是规范这一市场的前提。

如果拥有上游资源的车用LNG厂商，将能明显收益。

价格“并轨”备战多元化气源计价

“并轨”是天然气价格新政的一大特点，将已经过时的计划内和计划外的一档和二档气的价格进行加权合并，并且逐步将服务业用气和工业用气并轨，减少现有过于复杂的天然气计价方式，加快天然气的推广。

在未来的几年内，天然气来源的多元化将是无可避免的，很可能采取加权平均法计算各地区天然气的价格，如果现有的国产陆上天然气体系就已经纷繁复杂，并且是没有必要的复杂，不利于未来的计算和控制。

缩小进口国产气价差气改方兴未艾

现有的陆上天然气价格远远低于LNG和进口的陆气，相当于大量贱卖了国家自然资源。考虑到国内价格改革一直秉承渐进的方式，{zh1}不会将国内天然气价格与海外进口气接轨，但是差距不应该是现在的1.25（全国井口均价）与2.08（西二线口岸价）如此之大，因此未来的几年内，天然气的价格和政策改革都将持续进行。我们预计未来的几年内天气价格上调0.3-0.4元仍然是比较合理的，并且可以实现的，可能是分步逐步实现。

资源优势企业将获益

在天然气产业逐步深化的过程中，获益{zd0}的是上游的天然气资源公司，特别是拥有自有资源的公司，中石油的产量和未来的产能增长总量要大于中石化，收益{zd0}。而拥有煤炭资源的煤制气企业也将明显受益。

运营车用天然气的企业将获得更快的市场发展，长期成长增速；陆上LNG企业因为气价上涨，而无法转嫁成本，盈利能力有所下降。