短期震荡 趋势有逆转可能
xx媒体送来好消息，发改委称物业税三年内不征收，市场理解者不仅仅是对地产调控的松动，更反映管理层对经济担忧从而从实处开始改变年初的收紧调子，于是早盘便一口气逼空上涨近百点。然而盘中又有某xx媒体报道说发改委澄清根本没有物业税三年不征收的话，上述言论“造成了严重后果”，甚至开发商如果还死扛，调控随时升级。信谁的？谁代表官方还是都不代表官方而仅仅是相关人士？官方为何不迅速、公开、正式地表态？造成的损伤谁来负责？面对一向混乱不堪且缺乏监管的媒体，除了无语不知还能如何，此后指数一路缩量横盘，不敢再越雷池半步。这些年咄咄怪事我们早已见怪不怪，可怜公开信息是普通投资者的{wy}消息渠道，如此不公的市场环境下散户赚钱是偶然的赔钱是必然的局面怎能改变，市场非理性暴涨暴跌还不如xx的局面又谈何改变！
政策趋于缓和的预期早在上上xx温总理和上周xxx的公开表态后便相当明朗，缺的是让市场感受到改变的决心和节奏，需要的是看到一实质动作。物业税到底要不要征不是个问题，何时征才费思量。估计目前新的调控政策不会出，但三年不征的说法确实有些勉强，也没必要给自己设个套，搞得缩手缩脚十分被动。考虑到大盘已连续两天大幅反弹，深圳甚至一举收复20日均线，下一步震荡的可能性较大，尤其地产，初期的反弹能量消耗得比较多，除少部分补涨者外，想走出一波行情还等契机：政策松绑是不大现实了，希望不进一步打压后楼市数据明显转暖。
下一步怎么走？主流热点会是什么？新兴产业，宏观政策不敢轻举妄动，管理层还得从调结构方面想办法。创业板机构进得不少，近期跌得也够呛，其中成长性好的新产业公司不少，只要定位下来了，机会有的是。还有部分建材、机械，既然保障性住房的任务远超预期，这部分行业的业绩也能得到保证，前期跌幅较大，值得关注。（倍新）
放量暴涨 股指期货助涨有多久
大盘全天呈现高开高走、个股普涨行情。xx外围无重大利空，国内消息面偏暖，使得两市大幅跳空高开。强势站稳2600点之后一路走高，地产板块承接了上周五的强势，而西藏、新疆等板块也是继续走强。大盘在10日线上方遇到一定阻力，不过在券商板块的全线拉升之下再度强势上攻，个股轮番表现至收盘。两市仅有不到10只个股下跌，涨停个股达59家，5%涨幅以上个股近600 家。另外，成交量大幅放出，沪市再次站在了千亿水平。
股指期货市场继续火爆，不过盘中有一点很值得留意。2点半后，券商板块带动股指有波拉升，而同一时间的期货市场却是不温不火的走势。这似乎在暗示市场：股指期货对大盘的影响已经逐步减弱，现货市场的走势已经在影响期货市场。对大盘而言，这是一个有力信号。因为，期货市场仅仅不到百亿的资金量却持续撬动几万亿的现货市场，实在不是一个理智行为。
本轮大盘暴跌是由于地产调控引起的。而股指屡屡探底不成还在于市场对未来更为严厉的地产调控政策随会出台的担忧。既然发改委(今日上午关于"至少3年内不会出台房产税"的新闻已经紧急辟谣，但于事无补)、国税总局都明确指出短期内不可能征收房产税等税收政策，另外也有声音传出近期的措施已经很严厉，已经能让房价出现下跌，没有必要继续出台其他措施。因而各地方政府在土地财政的刺激下，当然会选择"温和"调控，并且越温和越好，只要不违背大的方针政策。地产板块在获得了政策上的再一次"袒护"而得以超跌过后报复性反弹。
展望后市，放量普涨之后将面临剧烈的震荡格局，股指后期有在2620-2650区间整理要求，缺口位置2580-2600有一定支撑，2550关口是大盘的强支撑位。短期内大盘延续反弹的前提还看外围市场的走势以及国内{zx1}政策。中期股指依旧处于一个空头市场，而2700-2750位置是上方{dy}强压力位。恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，对目前的超跌反弹，重仓投资者一定要多考虑手中被套品种后期是否有继续反弹机会。无题材支撑、无主力自救、无政策扶持的个股尽量是乘反弹逐步降低成本，降低仓位至出局。轻仓或空仓者可以考虑在5日线一带适当吸纳潜力品种，尤其关注银行股的表现，总体仓位尽量控制在4成以下。（恒基）
【主力动向】
基金试探性买入大蓝筹
A股市场的持续下跌，让估值本来就很低的大盘蓝筹股，跌出了估值洼地。尤其是占A股市场权重四成左右的银行股，整体估值已经处于10倍左右的水平，投资价值逐渐显现。不仅一些老基金已经开始试探性买入银行等大盘蓝筹股，新基金和次新基金也瞄向了大盘蓝筹股。
最近一个月以来，银行股普遍下跌近20%，整体估值处于10倍左右的历史低位区间，工商银行、交通银行等银行股的动态市盈率甚至低于10倍。深圳一位基金经理表示，预计银行股今年有望获得超过20%左右的业绩增长，从基本面上说对股价有着良好的支撑，银行息差从去年下半年以来就呈现缓慢上升的趋势，而通货膨胀成为市场较为一致的预期，加息很有可能在今年下半年发生，这对银行股来说无疑是利好。
谈到目前的房地产新政对银行股的影响，上述基金经理表示，房地产新政打击的只是投机性购房，对自住和改善性住房是鼓励的，限价促量是政策所向，一旦房价调整到适当位置，成交量就会有效放大，因此，投资者不必过于担心房地产新政会带来银行坏账的问题，银行股目前对机构投资者无疑有很大的吸引力，"银行股肯定会迎来一波行情，目前缺的只是股价上涨的催化剂！"这位基金经理还表示，目前地产股的股价已经较为充分地反映了紧缩新政带来的影响，上xx地产股止跌反弹且成交量有效放大，其实反映了地产股也已经到了跌无可跌的状况，中长期投资者已经进场买入。
深圳一家正打算发行新基金的基金公司投资总监表示，对于新基金来说，银行、地产、煤炭等大盘蓝筹股无疑是一个捡便宜货的良机，“大盘股这么便宜了，越跌越是买入的良机！”这位投资总监表示，如果后市上涨，大盘蓝筹股的超跌反弹机会不容忽视，如果后市继续下跌，估值已经非常便宜的大盘蓝筹股跌幅比起估值高企的中小盘股，跌幅肯定要小得多，两相比较，新基金建仓当然更愿意买入流动性好且估值便宜的大盘蓝筹股。
不过，这位基金经理对钢铁股仍然持谨慎态度，由于铁矿石价格持续上涨，经济转型使得固定资产投资增速放缓，钢铁的需求量也会有所减少，而上游资源价格高企又压缩了钢铁企业的利润空间，因此对钢铁股持谨慎态度。（付建利）
基金经理纵论“底部”投资那些股票
今年以来，A股持续震荡下行，尤其4月份以来，两市股指展开单边下跌，双双创下近一年新低。“跌跌不休”的指数令投资者陷入恐慌与茫然，“丈二和尚摸不着头脑”。对此，机构“操盘手”--基金经理又是怎么看的？市场将何去何从？下一步操作应如何展开？
大成基金杨建华：短期震荡 酝酿难得买入机会
针对近期A股市场的暴跌，大成基金股票投资部总监杨建华认为，目前的调整正酝酿一次难得的买入机会。受外围市场频繁震荡及内部政策环境趋紧的影响，市场短期内可能仍以震荡为主。
杨建华表示，今年投资的关键词就是“调结构”。“调结构”意味着对行业而言是“有保有压”，即“压投资、保消费”。他认为，目前中国的宏观经济仍是可控的，虽然全面牛市不在，但结构性机会仍然存在。他比较关注周期品的反弹以及成长股的调整带来的投资机会。
招商基金王平：市场过度杀跌 建仓三条主线
A股近期出现的连续下跌行情悄然间隐现着投资机会。招商深证100指数基金拟任基金经理王平日前表示，一系列政策利空因素是导致大盘出现连续走跌的主要因素之一，尤其是投资者过度解读的国内宏观经济出现硬着陆的风险其实并不大，市场向上的趋势仍然可期。
近期A股市场的大跌，引发投资者对宏观经济及后市的重新审视。对此，王平认为，今年以来市场的调整主要是对宽松货币政策退出及房地产调控政策的担忧。M2增速从2009年12月开始下降，另外银行的再融资及对地方融资平台的担忧等因素致使权重股大幅回调。
但是，王平表示，经济硬着陆的可能性并不大。首先，出口方面，我们并不太担心欧美复苏的情况，更多的是要关注未来出口产品的竞争力。其次，消费方面，从现在的数据来看，并不用太多担忧。再次，投资增速受2009年开工项目的需求惯性及2009年房屋销售向好等因素的影响，未来一段时间应该能够维持在一个较为合理的水平。从目前看到的数据及对未来的判断和对中央政府出台政策力度来看，经济出现硬着陆的风险较小。
王平认为，短期内加息的可能并不大。从国内CPI来看，目前已进入上行通道，但会呈现一个温和上行的态势，短期不会出现明显的通胀。因此，保持经济增长似乎仍然是未来政策的首要任务。他预计6、7月份可能出现今年CPI的高点，届时可能有一定的加息压力。
王平认为，随着上述因素逐步明朗化，市场向上的趋势仍然可期。目前市场过度杀跌也给指数基金带来较好的建仓机会。
目前投资策略将围绕三条主线展开，即上游受益于通胀且制约全球发展的、稀缺的资源类板块；中游受益于经济增长效率与质量提升的节能减排、新能源、环保等板块；下游受益于经济结构与经济增长模式调整的大消费板块。整体而言，深证100指数将受益于上述三条主线。
王平强调，招商深证100指数基金成立后将会依据不同的市场环境采取不同的建仓策略，同时也会依据成份股的流动性及冲击成本来做相应的安排。
信达澳银昌志华：筑底或将反复 关注抗通胀品种
针对近期A股市场的大幅下挫，信达澳银宏观策略部总经理昌志华认为，目前市场弱势格局已成，筑底或将是一个反复的过程，信达澳银在选股策略上将重点关注抗通胀品种。
昌志华认为，市场近期能否筑底成功，取决于未来政策是否会超调。政策是否超调，又取决于房地产价格能否按预期适度回落，及经济回落的速度。从国务院适时出台鼓励民间投资的政策看，高层也担心严厉的房地产调控可能导致的经济二次探底的风险。
谈及未来的投资策略，昌志华表示，考虑到未来CPI将继续趋势性走高，通胀预期有可能成为市场关注的焦点。信达澳银基金在选股策略上将重点关注抗通胀品种。不过，伴随通胀走高，加息预期将愈发强烈，将对市场构成压力。
东吴基金吴圣涛：短期继续寻底 中期估值修复
今年以来，A股持续震荡下行，特别是近一个月，沪深两市股指出现单边下跌走势，均创下近一年新低。对于本次市场暴跌，东吴新创业基金拟任基金经理吴圣涛认为，存款准备金率上调的超预期和过严的房地产调控政策，以及由此引发的市场心态转向悲观是主要原因。
吴圣涛表示，经过这轮近20%的下跌，虽然传统行业的{jd1}估值已接近历史底部，新兴行业估值也大幅回落，但由于市场目前受情绪影响较大，加上外围股市的影响，预计可能还会出现波动，短期仍将震荡寻底。
不过，对于长期趋势，吴圣涛并不悲观。“政府无论是对房地产的调控还是货币政策的转向都相对谨慎，而且从国内外各项经济数据来看，中国经济二次探底的可能性不大。因此当市场估值水平与资金面达到一个平衡点后，估值修复行情一触即发。目前A股市场整体已经进入投资价值区域，从中长线来看，将是一个投资建仓的好机会。”
根据企业生命周期理论，处于创业成长期的企业成长速度和价值提升往往最为迅速，为投资者带来的回报也最为丰厚；根据产业变迁规律，创业型企业在经济转型背景下有望迎来暴发期，而中国经济目前恰巧处于转型阶段。
尽管今年以来市场对新兴产业、中小盘成长股的热衷导致此类个股估值居高不下，但吴圣涛依然表示，在政府调控引导方向的新能源、节能环保、电动汽车、新医药、新材料、生物育种和信息产业等七大新兴产业中，有着数量众多的创业型企业，他除了关注盈利增速以及增长的稳定与持续性，还将综合考量其他多项指标，特别是运用总市值法，根据行业发展前景来判断目前公司总市值的合理性。
在具体行业方面，吴圣涛表示，最为看好IT和医药行业。“IT行业中已经不乏达到国际先进水平的公司，最为关键的是这些公司掌握了核心技术，这样不仅能享受到市场增长带来的盈利上涨，还能同时维持较高毛利率水平，大多超过40%。"他分析认为，"医药行业在经历了'医改'拐点以及人口老龄化的背景下，未来增长性较为明确，其中有望涌现未来的大牛股。但短期来看，其相对全市场的估值水平已经不低，因此将更侧重个股的挖掘。根据上市公司具体产品的市场成长情况来看，生产消费性医药产品、心血管类制药以及家用医疗器械的公司均存在机会。”
而对于市场追捧的低碳经济相关板块，吴圣涛则相对谨慎。“虽然低碳经济受到政策扶持，且代表着未来产业发展方向，但目前整个板块鱼龙混杂，缺乏主业明晰的公司，且整体估值较高，如光伏、风电行业处于推广过程中，相关公司盈利还需较长时日。因此，对低碳经济板块的投资将仔细甄别，重点关注节能减排相关的以及新能源推广阶段受益的设备制造商。”
基金吹响增仓号角 率先冲入房地产“洼地”
尽管不少基金经理对抄底仍然持谨慎态度,但种种迹象表明,部分基金已经认同目前市场估值,上周开始试探性增仓,估值洼地房地产更成为基金增仓的试验田。
德圣基金研究中心分析人士表示,之前大盘一度跌至2481,创一年新低,虽然机构对于本轮市场调整的底部虽有不同的观点,但是对于阶段性市场向下的幅度预期也较为有限,而之前基金仓位已经接近底限,上周基金终于开始主动把握结构性机会,主动加仓。
华夏带头 基金全线增仓
上周基金全线增仓A股。根据长城证券仓位测算数据,上周301只偏股型基金中,有224只仓位有不同程度的增加,占比超过七成。总体来看,基金主动增仓幅度达9.22%,目前基金算术平均仓位已经达73.95%。其中,股票型基金的主动增仓达7.94%,而截至上周,该类型基金的算术平均仓位已经增加至68.83%。混合型基金上周增仓幅度更是到了惊人的10%,目前该类基金平均仓位为62.95%。
大型基金更是身先士卒,积极抄底。长城证券仓位测算数据显示,华夏旗下众偏股型基金上周大幅增仓,仓位增加幅度位居前列。其中,华夏优势(000021)增长上周主动增加了31.69%,华夏复兴(000031)、华夏平稳增长(519029)、华夏大盘(000011)精选也分别增仓了30%、28.42%和28.08%。
德圣基金研究中心分析人士也观察到上周大基金积极增仓的举动。"大型基金公司中,华夏、国投整体仓位较周明显集体加仓,其中华夏、国投旗下多数基金仓位上升分别上升至70%、60%以上,仓位增幅达10%以上。"该人士表示。
房地产成基金增仓前沿
越来越多基金经理开始认同市场估值。“近期股市下跌很多,一些股票的投资价值凸显出来,这是挑选优质股的较好时机。特别是前期一些公司质地比较好但价格贵的公司,经历这一波下调之后,目前应该是不错的投资时机。”国海富兰克林研究总监徐荔蓉表示。
上周,基金等机构对部分板块已然吹起增仓号角。根据数据统计,上周机构试探性增持了A股92.88亿元,房地产开发租赁更成为其增仓的前沿阵地,获其增持28.18亿元。此外,机构在电脑电子设备、重型机电和化学原料等板块也有所动作,分别净流入9.13亿元、7.08亿元和6.8亿元。
基金打新屡打屡套 最惨基金身陷17只破发新股
二季度以来，公募基金眼看二级市场机会越来越少，转而选择申购新股，以“补贴”基金业绩，不料股指在4月中旬急速跳水，引发一轮惨烈的新股破发潮，绝大多数参与申购新股的基金都被套牢。
“二级市场不好做，本来想赚点一二级市场的差价，没想到却遭遇最惨烈的一次破发潮。”一位债券基金经理大倒苦水说，新股破发拖累其管理的二级债基收益大幅下滑，今年到目前收益率仅为-2%，排名几近垫底。
统计数据显示，在有基金参与打新且目前仍处于限售期的新股中，已经有26只破发。从单只基金被套新股数量来看，有8只基金被套在超过10只破发新股中，其中，富国天利和国联安德胜增利分别身陷17只破发新股，华夏希望、华夏债券以16只和14只紧随其后。
从单只基金被套新股数量上看，华夏军团由于重仓华泰证券暂时被套严重。华夏希望获配1255.05万股新股，排在xx，华夏沪深300、华夏精选和华夏策略也排在前10。从基金公司被套基金只数来看，除了华夏系共有16只基金被套外，其他基金公司参与申购新股的基金也普遍被套。
从参与打新的浮亏金额来看，华泰证券的网下配售公告显示，华夏基金旗下华夏希望、华夏沪深300、华夏精选和华夏策略4只基金重金参与，最终获配2724.25万股，华泰证券5月21日收报14.94元，距离20元发行价的跌幅已达25.3%，华夏基金打新军团仅在华泰证券上已浮亏超过1.38亿元。
海普瑞以高达148元发行价成为新股王，但上市4天就已破发，海普瑞5月21日收报140.21元，距离发行价跌幅为5.3%。据悉，华夏基金旗下8只基金共获配该股41.76万股，目前浮亏325万元。此外，华夏同门基金还集体现身华平股份、省广股份、南都电源、数字政通的网下配售名单中。
事实上，基金公司打新都有各自的偏好。以富国系重兵参与的国创高新为例，富国基金旗下3只基金分别获配26.25万股，国创高新发行价为19.8元，5月20日收盘价19.3元。长青股份发行价为51元，5月21日收盘价45.5元，富国天博创新主题、富国天丰强化收益、富国天合稳健优选、富国天利增长、富国天益价值和富国汉兴6只基金参与长青股份的网下配售，获配27.74万股，目前浮亏152.5万元。
此外，如银华、华宝兴业旗下基金参与南都电源网下配售，易方达基金xx省广股份，大成系基金选择和而泰。
基金打新积弊颇多
“新股频频破发套牢基金，主要是市场急转直下、基金对市场形势预判不足，另一方面，也说明基金在积弊中颇多。”有业内人士指出，其中之一就是，风险意识不强、“新股不败”的意识根深蒂固，对新股发行制度改革的变化准备不足。
“以前行情好的时候做二级市场，行情不好就多打新，依靠打新的xxxx‘贴补’业绩。”深圳一家大型基金公司的基金经理坦言，正是这种对新股xxxx率的依赖性让基金忽视打新隐含的风险。
多位业内人士总结道，基金打新积弊之一，是在“新股不败”意识下催生出的高价抢筹行为；积弊之二，基金公司研究员确定价格的方法也比较简单，基本是参考承销商提供的卖方报告，一般是刨除部分业绩水分，将卖方报告中给出的价格适当“打折”；积弊之三，部分债券基金激进打新导致收益波动较大，有引发流动性风险的可能，有悖于债券基金的投资风格。
不过，此次范围甚广的破发潮已经让基金意识到新股背后的风险。上海一家基金公司的基金经理透露，自己管理的基金暂时不会再申购新股，该公司其他基金已降低参与新股申购的资金比例，有些甚至已经停止参与申购新股。该公司旗下基金谨慎挑选参与申购的新股，在申购前要做足功课。（木子）
【板块分析】
中美举行战略与经济对话 节能环保6家族受益
5月24日至25日，世界的目光再一次聚焦到北京，中美双方就第二轮战略与经济对话将隆重举行。
在节能环保、清洁能源及新材料领域，美国有技术，中国有市场，优势互补非常明显，中美最有可能获得突破性合作，是受益中美第二轮战略与经济对话最为清晰的三大产业。
节能环保是可以长期看好的朝阳行业，经验表明，节能环保投入除了可以降低污染、节约能源，更重要的是高科技节能环保技术设备的应用可以提高企业的生产效率，带来更多利润，这意味着节能环保不再是单纯的投入，而是形成了可观的环保效益。中美第二轮战略与经济对话交锋，更为节能环保产业的发展带来动力和机会，各大券商研究报告也纷纷“热荐”节能环保。
中美第二轮战略与经济对话交锋，最有可能受益的当是六大家族中的“老大”。
具体来看，江苏阳光(600220)有望成为国际新能源领域的核心龙头。目前江苏阳光已经正式进军太阳能新能源领域，并带来了目前{sjlx}的光电转换技术，前期公司合作组建了江苏阳光太阳能电力有限公司，主要研究、生产新型高效纳米光伏电池及组件，xx达产后，预计年销售收入将达到30亿元，成为我国{zd0}的太阳能电池生产企业之一。公司投产的新型高效光伏电池具备{jd1}的{lx1}优势，未来市场空间极为广阔。浙大网新(600797)很早迈入了烟气脱硫的环保节能项目，从累计脱硫装机容量来看，公司约占9%的市场份额。控股{bfb}的浙大网新机电工程有限公司，是目前国内仅次于凯迪电力的烟气脱硫总包商。预计2010年国内脱硫设备市场的规模为300亿元，这将给浙大网新带来巨大的发展机遇。
CDM属于典型的节能减排产业，作为CDM龙头的巨化股份(600160)，CDM项目将成为巨化股份净利润的主要来源之一，公司分别于2006年、2007年建成投产两套CDM装置，利用清洁发展机制主动减排二氧化碳，对公司应用先进的氟化工环保治理技术支持氟化工可持续发展，以及有效提高公司业绩等将产生积极的影响。在建筑节能工程方面，双良股份(600481)生产的苯乙烯是目前主流建筑保温材料发泡聚苯乙稀(EPS)生产原料；海螺型材(000619)生产的PVC异型材及UPVC塑钢门窗，保温性能、气密性强，符合建筑环保节能要求，因此公司产品将受益国家节能环保政策；北新建材(000786)主要生产节能墙体材料，其是建材行业xx通过ISO14001环境管理体系认证和环境标志产品认证的“双绿色之星”企业；烟台万华(600309)MDI产品在建筑节能领域的应用，将是公司未来发展的潜力所在；耀皮玻璃(600819)能生产A绿超吸热节能型玻璃。
此外，还有发展空间巨大的污水处理龙头xx股份(600008)、创业环保(600874)、南海发展(600323)等，其中创业环保是国内历史最悠久、经验最丰富的污水处理公司，2009年合计污水处理能力达到363.5万立方米/日，处理能力位居国内前列。
证券代码 证券简称 今年以来涨跌幅(%) 今年一季每股收益(元) 预测2010每股收益(元) {zx1}市盈率(倍) {zx1}收盘价(元) 细分类
000811 烟台冰轮 78.52 0.15 0.7874 50.30 23.85 余热利用
600268 国电南自 62.43 0.011 0.4104 67.86 21.35 智能电网
600703 三安光电 60.31 0.24 0.5604 130.37 42.29 节能照明
600330 天通股份 49.67 0.01 -0.0984 -18.25 9.01 污泥处理
000598 *ST清洗 49.33 0.13 0.5179 -71.68 17.71 污水处理
000970 中科三环 45.99 0.05 0.2983 92.47 13.4 环保材料
300055 万邦达 40.90 0.11 1.899 124.33 114.55 工业水处理
000400 许继电气 39.17 0.0264 0.9395 92.19 31.73 变压器
002123 荣信股份 39.15 0.23 0.7945 63.37 34.97 节能设备
600133 东湖高新 37.77 0.0668 0.25 58.37 8.38 脱硫环保
000915 山大华特 36.66 0.0278 0.3458 61.70 11.78 脱硫环保
000826 桑德环境 33.79 0.08 0.5286 58.63 20.67 固废处理
000969 安泰科技 33.47 0.0793 0.4178 92.26 19.61 非晶变压器带材
002334 英威腾 32.04 0.26 1.581 70.60 90.11 变频器
600100 同方股份 30.75 0.0357 0.5452 68.09 24.49 环保设备
600461 洪城水业 25.46 0.032 0.566 92.78 13.9 水务处理
002076 雪莱特 24.40 0.0205 0.077 215.49 12.54 节能照明
600075 新疆天业 23.73 0.058 0.1996 744.43 11.68 节水灌溉
002163 中航三鑫 23.40 0.02 0.2608 126.02 11.8 建筑节能
002340 格林美 22.99 0.14 1.0748 114.24 69.75 废弃资源循环
600305 恒顺醋业 22.45 0.062 0.4163 67.61 16.47 节能照明
600261 浙江阳光 21.17 0.185 0.6652 45.78 22.08 节能灯
002139 拓邦股份 21.13 0.08 0.5139 60.71 19.49 节能设备
002407 多氟多 20.85 0.22 1.0657 62.12 45.21 环保材料
000541 佛山照明 20.79 0.03 0.2814 57.88 12.55 节能灯
中金公司：三网融合可能成为2010年的持续投资主题
“三网融合”可能成为2010年的持续投资主题。从价值投资的角度，我们建议投资者从关注运营向关注支撑产业链（如内容、设备、软件和终端）转移。从主题投资的角度，投资者可积极关注“组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择”等给有线网络带来的投资机会。
一季报之前不建议大规模买入歌华有线(600037)（审慎推荐），可以配置天威视讯 (002238)（审慎推荐），激进投资者可以关注广电网络 (600831)（中性）。随着估值水平的攀升，投资者需要在短期业绩风险、估值水平和主题驱动力度之间做更有效的平衡。歌华有线(600037)一季度业绩风险高、估值水平高，在业绩风险释放之前，不适合大规模配置。天威视讯(002238)一季度虽然业绩增长不高（折旧下降对业绩的贡献主要将体现在下半年），但实现稳定增长的可能性较大，而公司股价在经过前期调整后，也低于我们的合理价格区间，可以作为{sx}配置，激进投资者可以关注每用户价值较低的广电网络(600831)和整合预期较强的电广传媒(000917)。（中金）
【公司报道】
30天后重组方案见分晓 基金闻风大举增仓宏达股份
经历了2007惨痛的停牌事件后,宏达股份(600331)再次卷土重来。
5月19日晚间,该公司发布了重大资产重组公告,表示大股东宏达集团正在酝酿对公司的重大资产重组事项,公司股票翌日起开始停牌。因此,提前进驻的基金至少需要耐心等待30天,才会知道这是不是一桩赚钱的生意。
与2007年争相出走相反,基金等机构似乎对此次重组充满了期待。根据数据统计,5月17日,以机构为首的机构增持了该公司8002.08万元筹码。5月18日由于宏达股份召开2009年度股东大会,公司股票停牌{yt}。机构增仓热情未受影响,5月19日,该股复牌之后,机构再下一城,继续以1.66亿元出手增仓,致使该股价格冲至涨停,当天上扬了10.02%。
深圳某综合类券商金属行业一位分析人士表示,此次重组也出乎其意料,尽管之前已从媒体公开报道中了解到一些蛛丝马迹。5月19日该股涨停,他也以为是股票止跌反弹,直至公告披露,才知晓公司资产重组已经启动。他强调,要等到初步的重组方案披露之后,才能评价其影响和后果,目前谈论这一切为时尚早。
值得庆幸的是,由于证监对股票停牌进行限制,基金无需像上次那般束手等待大半年之久,而按照宏达股份的公告,重组一事最晚在6月18日便见分晓。
从可查数据来看,今年3月末,共有光大保德信量化核心(360001)、融通新蓝筹(161601)、华夏平稳增长、广发稳健(270002)增长、光大保德信优势(360007)配置、嘉实沪深300(160706)等6只基金持仓该股,总持股数为7619.68万股,占其流通盘的12.53%。
除了华夏平稳增长以外,还有5只基金进入该公司前xx流通股。其中,光大保德信量化核心(360001)以2237.9万股位列其{dy}大流通股东,占其流通盘的3.68%;融通新蓝筹紧随其后,持股数2165.19万股,占其流通盘的3.58%。广发稳健增长(270002)、光大保德信系优势配置、嘉实沪深300分别持有800万股、654.83万股、397万股,分列公司第四、五、七大流通股东。在众多持仓基金中,除了嘉实沪深300以外,其余基金均是一季度新进的持仓基金。
由于二季度公司股价受到市场重挫,4月1日至5月20日累计下挫8.66%,基金所持筹码总共浮亏达9829.39万元。
王亚伟借增发重拾南通科技
王亚伟在南通科技身上杀了回马枪。
据南通科技日前发布的非公开发行结果，王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略精选双双参与申购，分别获配500万和200万股。增发后，华夏大盘精选以此次增发获配的500万股限售股成为南通科技第xx股东。
实际上，王亚伟去年底曾经买入过南通科技。公开资料显示，王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略精选从去年三季度开始进驻南通科技，三季末分别持有300万股和150万股，和王亚伟同时杀入南通科技的还有孙建冬的华夏复兴和华夏红利，分别买入350万和190万股。去年四季度华夏系基金整体上继续增持南通科技，华夏大盘精选和华夏策略精选持股同三季末变化不大，但华夏复兴大举增持523万股，并以873万股的持股量位列南通科技去年底{dy}大流通股东，华夏平稳增长也晋身南通科技前xx流通股东，持股量为185万股，但华夏红利减持了100万股。
在华夏系基金大举进驻的去年下半年，南通科技股价波动式上涨了41.61％。"围猎"成功之后，华夏系基金在今年一季度纷纷xx收益，大部分基金从南通科技前xx流通股东中撤出，其中就包括华夏大盘精选和华夏策略精选，以及华夏平稳增长和去年底持股最多的华夏复兴，唯有华夏红利仍持股90万股不变。到今年4月底，尽管股价开始急挫，但华夏红利仍没有把持有的南通科技卖出。
4月中旬以来股市大幅下跌，南通科技也没能幸免，股价从4月12日的15.96元今年{zg}价急速下跌到上周五的9.77元，阶段跌幅38.78％。王亚伟在一季度清仓了该股，成功躲过大跌，由于增发价较低，其管理的两只基金悉数参与认购。据悉，南通科技此次增发价每股7.70元，较最近收盘价低了21.18％。（朱景锋）
成都水价上调 *ST清洗将获益
上周五，成都市物价局举行了成都中心城区居民生活用水价格调整方案听证会。由消费者代表、经营者代表及洗浴行业、洗车行业代表等共计27位听证代表参加了此次听证，除1位代表建议缓行，少数代表表示"有条件同意上调"外，其他代表均未提出反对意见。据悉，成都水价上调将分两次到位，有业内人士认为，成都水价上调后，作为拥有成都兴蓉投资有限公司股权，进而拥有成都市排水有限责任公司股权的上市公司*ST清洗（000598），有望产生中长期利好性影响。
在此次价格调整听证会前，成都市物价局制定了成都市中心城区居民生活用水价格调整方案。该方案显示，成都市居民生活用水终端价格每吨上调0.70元，两年分步调整到位。其中：从2010年6月1日起，自来水每吨由1.35元调为1.70元（含水利工程水价0.21元/吨）；从2011年1月1日起，自来水每吨由1.70元调为1.95元（含水利工程水价0.21元/吨），污水处理费每吨由0.80元调为0.90元。
特种用水价格分为三档；自2010年6月1日起调整如下：洗浴行业用水（指桑拿、浴室、浴足等）终端价格每吨由6.70元调为15.00元，其中，自来水每吨由5.00元调为10.50元（含水利工程水价0.21元/吨），污水处理费每吨由1.70元调为4.50元；洗车行业用水终端价格每吨由7.50元调为10.00元，其中，自来水每吨由5.50元调为6.60元（含水利工程水价0.21元/吨），污水处理费每吨由2.00元调为3.40元；其它特种用水（指娱乐业、美容、茶楼、酿酒、饮料业、饮用水制造，包括纯净水、烟草加工等）终端价格每吨由6.70元调为7.50元，其中，自来水每吨由5.00元调为5.70元（含水利工程水价0.21元/吨），污水处理费每吨由1.70元调为1.80元。
从短期看，对其业绩影响有限。因为目前污水处理企业的盈利模式为，通过"政府采购"模式，使污水处理企业获取成本补偿并从中获利。而成都市此次水价上涨只是减轻地方政府采购污水处理的成本，企业难以获得直接利益。
不过，从中长期来看，水价上涨将增强公司与政府对污水处理费的议价能力。国家发改委在2010年二季度价格形势报告中称，水、电、油、天然气等价格将一定幅度上涨。在2009年底成都市物价局召开的非居民水价调整听证会上传出消息称，非居民生活用水价格拟在未来三年逐步调整到4.30元/吨。因此，从中长期看，水价上涨趋势将有助于稳定甚或提高公司盈利水平。（杨成万）
【机构荐股】
荣盛发展（002146）除权后有望走出填权行情
公司地处河北省廊坊市，具有毗邻北京的区位优势，是快速崛起发展中的二、三线房地产xxxx。公司定位中等城市地产开发，全国性布局已具雏形，在河北、江苏等7省13个城市进行房地产开发，打造房地产开发全产业链，包括物业管理、建筑设计、装饰与园林施工、酒店等。随着区域高速铁路、城际铁路和城市轨道交通的兴起，“同城效应”和“城市外延空间拓展”将进一步促进区域房地产业的发展。公司所进入城市高速铁路与城市轨交兼备，在即将建成通车的京沪高铁沿线站点上，公司土地储备达782万平方米，约占公司总权益未结算面积的52.91%，潜力可期。“低成本+高周转”是公司两大传统法宝。公司业绩增长确定，预计2010-2012年业绩复合增长率可在35%以上。一季度公司结算收入10亿元，预收账款为41.6亿元，从而确保了公司2010年收入及利润的大幅增长。上半年净利润比上年同期增长50%以上，尚无业绩风险。二级市场上，下周该股即高送转登记除权。从价量关系上看，近期有增量资金进场持续吸筹迹象，形成强势放量上攻形态，后市填权概率较大，建议逢低重点关注。（姜绍平）
拓邦股份（002139）双轮驱动继续强势反弹
公司主营为电子行业高效照明及智能电源类产品，在新能源汽车中的电机控制和电池控制方面都拥有较深厚的技术储备，目前产业化进展顺利，其后续将有可能在该领域取得实质性突破，从而支撑业绩持续快速增长。在能源危机和气候变化的双重压力下，大力发展电动汽车、逐渐替代燃油车已成为全球汽车产业的共识，未来10年内全球电动车产量增速有望达到15%左右，因此市场对于电动车电机控制器的需求也相当可观。公司在行业中占据有利地位，未来有望明显受益。年报显示，公司除立足电子智能控制领域外，节能环保产品正逐渐成为公司业务发展的支柱。2009年公司加大了对研发体系的投入，目前公司储备太阳能发电产品、电磁炉多头灶、无极灯、金卤灯电子式控制器等技术方案已经基本成熟，其中多个型号或规格的产品已经取得国际产品认证，部分新兴节能环保产品项目已经初见成效，产品盈利能力出现快速增长。二级市场上，该股走势相对抗跌，依托新能源汽车和环保的双轮驱动，加上2009年10派1.5元转2股的分红方案尚待实施，预计在上周五光头长阳xx下有望出现强劲反弹，建议投资者积极关注。（沈刚）
银鸽投资（600069）高配送+低股价支撑股价走高
公司近年来主营业务维持平稳发展，具备了较高的产能，同时获得伊朗订单也显示了其产品的竞争力。公司在巩固主业的基础上也加强了资本运作的力度，当地国资委积极为公司物色优质的战略投资者以提升公司的市场竞争力。继定向增发吸收永煤集团作为战略投资者，募资6亿投向年产10万吨xx文化纸的项目工程之后，光彩集团拟通过受让大股东3000万股股份成为公司第二大股东，并承诺通过注资方式控股公司，也给未来公司的资本运作带来了想象空间。二级市场上，该股在本轮调整中走势抗跌，显示有资金在其中积极运作，年报10转5的高比例分配方案和相对较低的股价也对短期走势构成了支撑，可积极关注。（杨仲宁）
西单商场（600723）：消费类概念符合市场预期
公司作为我国xx的大型综合性商业企业，位于北京市最繁华的西单商业街的黄金地段，是西单商业街历史最长、规模{zd0}、知名度{zg}的百货店，拥有极高的商誉和广泛的客户基础，并获得了“全国百家{zd0}规模、{zj0}效益零售商店”等称号，成为了北京的标志性商场。公司主要经营范围包括百货零售批发、连锁经营、品牌代理、物流配送、计算机开发应用等多个领域，现有百货、超市等门店20余家。作为北京的商业龙头，公司凭借其多方面的优势，未来有望获得高速发展的机会，业绩持续增长可期。公司旗下的门店主要分布在北京、兰州、成都和新疆地区。根据2009年的经营情况，新疆店实现净利润1346万元，净利润同比增长20%；兰州店和成都店分别实现净利润247万元和205万元，实现扭亏为盈；青海店亏损1700万元，亏损同比减少49%。我们认为，在没有新店开出的条件下，外埠门店的经营好转将是带动下一阶段业绩提升的重要因素。二级市场上，随着大盘做空动能逐渐释放，该股也有所企稳，预计后市在大盘回暖之际有望再度走强，建议投资者重点关注。（首证）
【xx】
A股62家铁公鸡：连续三年不分红 六成高管却涨薪
虽然A股上市公司业绩受益于2009年经济回暖，但证券市场的“铁公鸡”们依然我行我素。
根据1826家A股上市公司及其过去三年(2007年~2009年)的期末未分配利润和净资产，分别计算出过去3年这两项指标的平均值。
在此基础上，剔除过去3年期末平均未分配利润为负值的公司，剩余的公司有1388家。将这些公司过去3年期末平均未分配利润与过去3年平均净资产作比较，即3年期末平均未分配利润/3年平均净资产，得出的比值便是衡量公司分红能力强弱的指标。
目前A股1826家上市公司上述比值的平均值是11.95%，以此水平为衡量标准，剔除那些比值低于11.95%的公司。
同时，考虑到未分配例如过低的公司，即使比值比较大，也并不意味着分红能力较强，所以，还要剔除3年平均期末未分配例如低于亿元大关的公司。经过这样的筛选，共有852家公司显示出较强的分红能力。
{zh1}，我们对这852家公司过去3年的分红历史进行考察，剔除过去3年曾经有过分红历史的公司，以及新上市的公司，经过筛选，共有62家"铁公鸡"，即有分红能力但过去3年均未有分红行为的公司。
化工行业铁公鸡最多
从62家不拔毛的铁公鸡行业分布情况来看，共涉及20个行业。值得注意的是，“铁公鸡”所属的行业，近些年盈利状况较好。
具体来看这62家公司，其中化工行业铁公鸡最多，包括三爱富、青岛双星、中国玻纤、远兴能源等8家公司。其次是医药生物行业，共有6家公司在过去3年中一毛不拔，其中包括太极集团等公司；位居第三的是房地产业和机械设备业，各有5家上市公司2007年以来捂紧钱袋不分红。房地产业铁公鸡有中南建设、上海新梅、长春经开等5家。
据数据统计，居于前3名的行业中累计不分红公司共24家，约占62家铁公鸡近四成的比例。观察行业具体的盈利状况，化工行业2009年共实现净利润743.78亿元，但全年现金分红总额仅为90.51亿元，利润分派率为12.17%；医药生物业2009年共实现净利润232.82亿元，分红总额为25.81亿元，利润分派率比为11.09%。
而2009年火爆的楼市交易为房地产业带来了381.17亿元可观的净利润，但利润增长的同时分红没有增长，2009年利润分派率仅为8.58%；机械设备业在2009年也赚了盆满钵满，净利润为351.45亿元，但其利润分派率却仅为7.51%。
辽宁成大：46亿未分配利润，一毛不拔
对筛选出的62家上市公司，称其为名副其实的一毛不拔铁公鸡丝毫不为过。原因就在于，这些公司都有着良好的盈利能力，以及充沛的未分配利润，证明这些公司xx具备分红的条件和基础。
在62家公司中，就最近3年分红能力来看，最强的是辽宁成大。其最近3年来年均未分配利润达到34.59亿元，年均净资产达到56.7亿元，两者的比值高达61.02%。尽管分红潜力强劲，但回顾辽宁成大近些年的分红历史，令人感到很遗憾。
据统计，辽宁成大最近一次分红是在2006年，分红3638万元，从此后再未分红。实际上，这三年时间，除2008年净利润下滑外，2007年和2009年净利润均实现增长。与此同时，公司每年年末的未分配利润均在23亿元以上，2008、2009年均增长约40%，2009年公司账面未分配利润为46.67亿元。账面未分配利润如此丰厚却又如此吝啬，可谓是不折不扣的“铁公鸡”。
分红能力紧随其后的是七喜控股，其近3年来年均未分配利润高达2.77亿元，年均净资产也达到6.95亿元，二者的比值达到39.78%。回顾公司分红历史，我们发现，公司最近一次分红是在2004年，距今已5年有余。除2009年略为下降外，而公司近4年未分配利润每年都保持着增长趋势，2008年和2009年年末未分配利润分别为3亿元和2.32亿元，从账面上来看，并不差钱。
据筛选结果，近3年平均未分配利润/近3年平均净资产这一比值超过30%的上市公司共有16家，从数据上来看，这些铁公鸡们分红能力都较强，至于缘何“一毛不拔”，要么是这些铁公鸡们出于长期利益的考虑或是减轻分红所带来的税收负担而不愿意分红，要么就是由于某些“不足为外人道也”的隐情，如未分红利润存在水分无法分红或是为下一年的经营留下充足的回旋余地。
要强调的是，在筛选铁公鸡公司过程中，有分红能力但不分红年数最长的是汇通能源，累计共有12年未分红。汇通能源是一家从事商业贸易的企业，于1992年在上海上市，该公司{dy}次也是{wy}一次分红是在其上市后{dy}次即1993年，分红1751.6万元，此后12年间公司再也没有掏过腰包。其次是数源科技、刚泰控股、国恒铁路、闽福发A、双环科技、桐君阁、*ST工新、*ST鲁北等8家公司，累计9年不分红。
超六成"铁公鸡"高管涨薪
“铁公鸡并非不下蛋，只是它下的蛋别人看得到，拿不到而已。”面对那些长期不分红却给高管加薪的上市公司，有投资者如此调侃。
不但这样，连续三年不分红的62家"铁公鸡"中还有很多高管薪酬却在连续上扬。根据数据显示，62家铁公鸡公司中共有39家公司高管薪酬不同程度的上涨，占比超过六成。
统计数据显示，上述39家3年未分红上市公司2009年共计发放高管薪酬0.82亿元，而该数据在2008年为0.68亿元。按此计算，2009年高管薪酬共计增长1389.32万元，增幅达到20.3%。
而值得注意的是，剔除不可比公司，目前所有上市公司高管薪酬在2009年的涨幅也只有8.16%。很显然，这些“铁公鸡”上市公司将更多的利润放在了公司内部。
其实，在这些常年不分红的上市公司中，不分红的原因则各异。有些公司选择将利润更多地进行管理团队激励，而更多的上市公司不分红则是身不由己。
数据显示，在62家3年未分红上市公司中，有22家上市公司的高管薪酬在2009年出现了不同程度的下滑。其中高管薪酬下降幅度{zd0}的是*ST建通，其2009年高管薪酬仅有52.75万元，而该数据在2008年为161.19万元，降幅高达67.27%。
而在诸多上调高管薪酬的“铁公鸡”中，中南建设以高达169.86%的涨幅位居{dy}，在目前1587家可比上市公司中涨幅居第29位。统计数据显示，中南建设在2009年共计发放高管薪酬248.27万元，该数据在2008年则只有92万元，短短一年即增加了156.27万元，涨幅高达169.86%。(徐晓宁)
