彼得分析师每日点股：三花股份
2010-05-17 21:43:55 阅读53 评论0 字号：大中小
基本面分析：
是一家主要生产变频空调关键零部件——电子膨胀阀的机械制造商，是空调零配件细分领域的xxxx。公司1季度实现营业收入6.12亿元,同比增长63.78%;归属上市公司股东净利润7202.19万元,同比增长118.17%;基本每股收益0.27元,同比增长107.69%。公司能够在1季度拥有如此良好的业绩表现,主要是因为今年年初以来的宏观经济环境较去年同期有了较大改善,产品的市场需求增长显著,各类产品销量均有不同程度的上涨,特别是变频空调用电子膨胀阀与冰箱用电磁阀放量明显。
影响公司业绩的一些主要因素：
1、上游铜价的波动。铜是电子膨胀阀的主要原材料，成本占到60%—70%，这也是为什么一个机械制造公司会去收购上虞三立铜业的主要原因，目的无外乎就是实现铜的自给自足，减少因为铜价的大幅波动对公司业绩波动的传导效应。
2、房地产行业的景气程度。两者之间的联系也很简单，房地产不景气，造的房子少了，成交的房子少了，对家用电器的需求也就少了，因此有人担心近期出台的房产新政可能会影响公司在10年的业绩，
3、电子膨胀阀的技术成熟度。电子膨胀阀对技术的要求比较高，先前只有日本的少数企业掌握了这项核心技术，但是三花股份在06年成功绕过日本企业的技术壁垒，将自主研发的电子膨胀阀打入市场，并且近几年来其市场占有率不断提升。
三花股份的特点：
1、主营业务突出，就是生产空调用的各类阀门。
2、公司一半的产品出口国外，受国外经济状况和汇率波动的影响较大。
一些重要的财务指标：
每股收益：0.27（10年一季度数据） 分年来看：
年份 每股收益
07-3.31 0.1
08-3.31 0.17
09-3.31 0.15
10-3.31 0.27
从上图可以看到从07年开始，三花股份一季度的每股收益呈逐年递增趋势，我们可以认为其业绩的底部在不断抬高，从而得到一个简单的推论，10年的全年收益必将高于09年，因此11月4月份的股价应该会高于10年4月份的股价(4月份为年报披露期)。
其它主要指标：
年份 毛利率 净利润增长率 净资产收益率 资产负债率
07-12.31 18.60 6.43 11.17 47.67
08-12.31 22.23 478.58 21.45 44.18
09-12.31 27.54 1.02 18.97 42.20
10-03.31 27.40 123.40 5.43 48.935
巴菲特 》40% 》15% 《40%
与巴菲特的选股指标相比，三花股份并非质地非常优良的股票，但是我们可以看到，该公司的财务状况以及经营业绩最近几年也来越好，说明公司的成长性还不错，考虑到未来变频空调的广阔前景，中长期持有该股会有一定不错的收益。
技术分析：
近期来看该股形成的短期下降趋势较为明显，目前股价已经跌破120日均线，如果支撑不住，后期有可能向21元附近以及20元附近寻求支撑。该股的量价关系比较正常，价升量升，价跌量缩，而且成交量持续萎缩，显示抛盘减少，后市随着抛压的逐渐减弱，该股可能会走稳。
所以，从技术上看，由于预期会有更加严厉的房产新政出台以及面临更为严重的通胀压力，大盘环境近期极度恶化，同时该股短期下降通道已经形成，同时k线一直受10日均线压制，MACD指标回归零轴以下，5日成交量均线一直被10日成交量均线压制，所以底部信号并未出现。该股可作为自选股，短期以观望为主。
投资亮点：
1、受益于家电下乡以及刺激消费扩大内需的宏观政策，空调行业景气度不断提升，空调配件制造企业同样受益。
2、变频空调噪音低、省电且低功耗，符合国家大力倡导的节能环保理念，未来变频空调将会是空调品种中的主流，而为实现变频所需要的关键部件就是电子膨胀阀。
3、国家出台的技术补贴政策，一定程度上减少了该公司的成本压力。
操盘策略：
一、受益于业绩增长题材，可中长期关注，逢低吸纳。
二、进场价位：{dy}止进场价位——21.25，第二进场价位——20.15。
三、风险揭示：大盘环境最近极端恶化，该股并未出现企稳迹象，买入信号并不明显。
另外两支荐股：
【中长期】：0004**
【中短期】：6004**
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