市场表现与策略：
　　大盘的连续下跌使市场人气再度受挫，震荡寻底将是一个漫长又复杂的过程，短期市场缺乏持续反弹的动力和基础，向上的空间十分有限，后市行情仍难以乐观预期。
　　大盘短期走势仍难以摆脱超跌后技术性反抽的范畴，市场弱势格局明显。大盘自4月19日破位下跌以来，仅仅一个月的时间，股指{zd0}跌幅超过20%，许多个股几乎以自由落体式的下跌参与本轮调整，股指大跌小回运行在快速下行的下降通道之中。从近期的走势上看，大盘的每一次暴跌之后都伴随着几天的反弹，而市场由于缺乏量能及热点的有效配合，每一次的反弹行情都是稍纵即逝。本周四个交易日的走势并没有突破此前的运行规律，不论是成交量还是市场热点都不具备对大盘持续反弹形成有力支持，“黑色星期一”之后反抽行情依然受5日线压制，下跌趋势中反弹离场的心理抑制了市场的向上动力，使股指难以实现有效突破。
　　目前的国内外形势并不乐观，全球经济复苏仍不稳定。希腊债务危机可能会蔓延到欧洲多国，欧美股市、石油价格在前期出现大幅下跌之后，目前仍没有企稳迹象。目前全球性股市下跌仍在蔓延，恶劣的外部环境将加剧市场的跌势。
　　影响国内经济的不确定因素依然存在，经济复苏的进程充满复杂性与不确定性。今年以来，CPI有逐月递增态势，显示通胀压力加大，市场对于加息预期强烈，同时，人民币升值驱动下出口形势将面临严峻考验，自4月下旬以来，关于房地产政策密集出台，彰显了政府控制房价的决心和态度，但至今效果并不明显，因此，市场担忧政府仍可能出台更为严厉政策的可能。在二级市场方面，虽然年报与一季报出现较大幅度增长，由于这些数据是在同比基数较低的基础上得出的结果，一旦经济增速放缓，则上市公司业绩增长的持续性也将深受影响，市场将面临价值重估的局面。
　　综合来看，在流动性紧缩预期、房地产调控、外围市场动荡的大环境下，A股的弱势格局短期很难产生根本性转变，市场在形成中期头部之后将进入反复震荡寻底的过程。市场系统性风险仍将继续释放，在没有明确底部信号发出之前，并不具备太多的参与意义，投资者不宜盲目抢反弹。
公司研究：
    中通客车：新能源客车及出口订单可能超预期
　　我们对公司的总体判断：中通为大中型客车二线企业，在传统客车领域的竞争力并不十分突出，但公司在新能源客车领域却具有较为显著的{lx1}优势，公司的出口业务发展也是可圈可点。根据我们了解的情况，我们预计公司今年新能源客车销量有望达800辆以上，出口销量则可能达1000辆以上，这将远远超出市场普遍预期，同时也将明显增厚公司业绩，这将是公司未来的{zd0}亮点。
　　新能源客车具有{lx1}优势，斩获大批量订单。新能源客车研发并非想象中那么简单，公司早在2004年就开始了相关研发，且是行业内{wy}承担了3项“863”计划有关节能与新能源客车专题攻关的企业，较早进入以及“863”项目确立了公司在新能源客车领域的{lx1}优势。公司是山东省政府重点扶持的新能源客车骨干企业，今年4月已签订了350台新能源客车订单，加上山东省内其他城市以及省外可能获得的订单，预计公司今年新能源客车订单量有望达800台以上。
　　海外市场需求强劲复苏，公司今年出口可能超1000辆。我国客车具有很强的国际竞争力，随着全球经济回暖，海外市场需求正强劲复苏。中通是客车行业出口占比较大的公司，出口比例曾位居行业{dy}。公司今年已签订了出口非洲客户的350台订单，且仍有其它大订单正积极洽谈之中，预计公司今年出口量将达1000辆以上。
　　市场有风险，投资需谨慎。首次给予“买入”评级。考虑出口复苏以及国内节能与新能源汽车示范推广的规模扩大，我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.28、0.46、0.72元。参考新能源汽车类其它公司的估值情况，我们认为公司可按2010年40倍PE估值，合理价格为11.2元，首次给予其“买入”评级。
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