农业板块为何逆市走强自然灾害和通胀预期是利好_麻辣时间轴

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农业板块为何逆市走强？

日期：2010-05-05 12:01:00

　　农林牧渔板块早盘走强，板块一度上涨2％，福成五丰（600965）高开高走，强势封住涨停，新五丰（600975）（600975）、农产品（000061）（000061）、中福实业（000592）（000592）、隆平高科（000998）（000998）等大幅飙升，涨幅靠前。

　　农业板块为何逆市走强？

　　核心提示；今年是灾害性气候多发的一年，其对农业生产造成较大的冲击，尤其是北方的灾害性气候可能导致农产品（000061）的年度减产。另外，不断增强的通胀预期，以及市场防御情绪的上升，也将提升市场对农业的认同度。

　　一、灾害性天气导致农产品供求关系趋紧

　　今年是灾害性气候多发的一年，其对农业生产造成较大的冲击，尤其是北方的灾害性气候可能导致农产品的年度减产。倘若5月中旬之前气温偏低幅度仍较大，相应农产品减产幅度将达两位数。从目前的情况来看，本次倒春寒对粳稻（占稻谷总产量约15％）、玉米、大豆、棉花和番茄的产量影响相对较大；对小麦和水果的产量影响还需观察。

　　值得注意的是，倘若粳稻、玉米、大豆和棉花减产，今年将是这些作物连续第二年减产，价格必将双位数上涨；另外，倘若番茄减产，今年三、四季度番茄酱价格将触底反弹；倘若苹果减产，今年苹果浓缩汁价格涨幅将扩大。

　　事实上，从中长期来看，农产品供需关系总体偏紧，主要因素在三个方面：首先是库存因素，由于连续数年的库存下降，导致粮食的实际供给在减少。其次是需求因素，随着全球人口增长和经济发展水平提升导致人们对食品的需求增加，使农产品需求增长，而新能源等因素导致这种需求增长进一步加速。以上两大因素从根本上决定了其基本的供求关系不平衡被打破，供需关系从根本上处于长期偏紧的状态。

　　二、通胀预期与防御情绪有利于农业板块走强

　　最近国家统计局公布了4月200个主产县主要农产品价格变动情况，数据显示当期跟踪的15个农产品品种中，多数价格上扬。粮食价格本期继续全线上扬，籼稻、粳稻、玉米涨幅均超过1％.我们认为，农产品价格上升，既有自身的因素，也有通胀背景的因素。首先，通胀方面，为了应对百年一遇的金融危机，全球各大央行在09年纷纷释放出大量的流动性，这为目前通胀埋下了伏笔。值得注意的是，为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。从以往的情况来看，农业也是受益的板块之一。

　　其次，防御情绪上升也增强市场对农业的认同度。当前经济环境较为复杂，再加上欧洲主权债务危机的影响，使得市场面临着一系列的不确定性。从以往的经验来看，在这一个阶段中，市场往往更偏好不确定性相对较少的行业，如农业、医药、军工等的行业。事实上，在08年上半年金融危机发生时，农业板块的表现具有明显的抗风险性。

　　三、如何把握农业板块的机会

　　具体来看，值得关注的细分机会主要有以下三类。

　　{dy}，相关减产的品种。从最直接的角度来看，受灾减产将导致农产品价格上涨，从而给相应上市公司业绩提升提供基础。因此，这类相关上市公司是最直接的受益概念。从目前的情况来看，减产严重的主要是棉花、甘蔗，玉米的减产则是局部性的。

　　第二，低库存的品种。有关数据显示，粮食库存方面，库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮；而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升，并在近几年的平均水平以上。非粮食库存变化方面，糖库消比历史{zd1}，棉花库存快速下降。

　　第三，种子行业。在最近的中央一号文件中，提到继续实施转基因生物新品种培育科技重大专项，抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种，推进转基因新品种产业化。推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业。

　（广州万隆）

　　农业板块有望继续走强

　　昨日钢铁、地产、银行和券商再度成为市场做空的主力，拖累沪指收盘再度收挫1.23％，继续刷新年内新低，最终A股五月开门绿。昨日，浙商证券分析师陈德在股友在线与网友交流解套xx。陈提醒投资者，近期需注意风险，多看少动，即便有合适的机会也尽量小仓位介入，短线快进快出，及时获利了结，以减少不必要的损失。前期有所表现的重庆股，由于近期缺乏实力大机构关照，短期机会不大。此外，主升浪已过的汽车板块反弹时可出局；农业板块在通胀预期与防御情绪下，有望继续走强可适度关注。

　　目前大盘正处于下跌趋势中，市场何时有反弹，又该如何把握反弹机会尽快解套？今日，华融证券分析师李侠、国元证券（000728）（000728）分析师赖艺棠将做客股友在线，为投资者实时解盘，教您如何在弱市中伺机换股迎接反弹。（重庆商报刘洋）

　　农业：POT业绩解读对中化化肥有利

　　行业背景

　　4月29日晚间，Potash Corp. (POT)公布2010年一季度每股盈利为1.47美元，接近公司指引的xx，基本符合我们的预测(较我们的预测高2％)，但较彭博市场预测高11％。2010年一季度业绩为POT历史同期第二高水平。我们认为POT的前景和公司指引将对全球贸易以及我们研究范围内的中国企业有显著寓意。

　　投资机会

　　2010年一季度，POT的钾肥出口产品均价为285美元/吨(同比下降42％，环比下降1％)，而销量同比增长251％、环比增长96％，表明全球钾肥需求快速复苏。公司管理层预测2010年全球发货量为5,000万吨，与高盛/高华预测基本一致。基于我们在国内的渠道调研，我们估算2010年一季度盐湖钾肥（000792）（000792）和中化化肥的销量同比增长了85％-120％，落后于POT的增速，原因可能是中国天气条件恶劣导致播种进度和化肥库存回补的速度放缓。尽管如此，我们预计被抑制的需求在二季度高密集播种季节将会刺激中国钾肥企业的销量出现环比改善。

　　预计短期内钾肥价格将持平。POT将其2010年全年预测上调了5％-13％。公司上调预测的幅度低于我们美国农业研究团队的预期，我们将公司指引解读为短期内钾肥价格的上涨空间有限的指示。这意味着2010年下半年中国的钾肥进口价格可能会低于我们390美元/吨的预测(CFR价格，已计入我们对中国钾肥企业的预测模型)。我们认为，更加温和的钾肥价格前景对中化化肥有利(进口成本低于预期)，但可能会对盐湖钾肥产生负面影响(因为公司试图根据进口价格来给产品定价)。

　　对股票的潜在影响

　　我们预计，POT的出色业绩和价格预测将对中化化肥的股价产生积极影响，而对盐湖钾肥和盐湖集团（000578）（000578）的影响应该较为中性，因为这两家企业近期股价的回落已经体现了国内钾肥产品均价持平的预期。我们认为，鉴于全球钾肥价格前景更加温和，我们对中化化肥的预测面临上行风险。我们维持对中化化肥的中性评级(基于市净率的12个月目标价格为4.60港元)、对盐湖钾肥的买入评级为买入(基于部分加总法的12个月目标价格为人民币57.20元)和对盐湖集团的卖出评级(基于部分加总法的12个月目标价格为人民币15.20元)。主要风险：农作物价格大幅波动、天气条件恶劣、2010年下半年进口钾肥价格低于预期(对中化化肥而言是上行风险；对盐湖钾肥和盐湖集团的产品均价而言是下行风险)。　　（赖平伦高华证券）

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