公司公布09年年报，实现营业收入10.55亿元、归属于母公司所有者净利润0.48亿元，同比分别下降2.46%和增长10.74%，期末股本摊薄EPS为0.175元。
l? 核心产业经营业绩稳定。杂交水稻种子销售收入5.13亿，销售利润1.8亿，同比增长7.70%和7.51%。干辣椒及辣椒制品表现突出，营业收入和利润率比去年同期提升了32.79%和4.66%。大米营收同比下降52%，是拖累公司业绩的主因，而玉米、小麦等其它业务对公司总体业绩影响不大。
l? 投资收益是公司利润主要来源。09年公司种业贡献利润不多，投资收益占利润总额的67%，其中处置长沙融城置业股权产生的收益占投资收益的77%。由于未来此项收益的缺失将对公司利润水平造成影响。
估值和投资建议：我们预计10、11年EPS分别为0.197元、0.329元，给予62倍PE估值（对应11年预测），目标价为22.6元，上升空间仅为10%。
