来源： 正泰电器申购指南 申购简称; 正泰电器 申购代码：780877 价格区间 21.00-23.98元/股 发行总量 1.05亿股 申购时间：本次网上申购日期为2010年1月11日9:30至11:30,13:00至15:00。 申购上限：网上申购每一申购单位为1000股,单一证券账户委托不得少于1000股,超过1000股必须是1000股整数倍,但{zg}不得超过8万股。 详细： 公司首次公开发行A股的发行价格区间为21.00元/股-23.98元/股,对应市盈率为53.85倍-61.49倍。网上资金申购投资者须按照本次发行价格区间上限进行申购。该股将于1月11日实施网上申购。 本次发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。本次发行总量为1.05亿股。其中网下发行数量2100万股,占本次发行总量的20%;网上发行数量为8400万股,占本次发行总量的80%。 本次发行价格区间为21.00元/股-23.98元/股（含上限和下限）,由于网上发行时本次发行价格尚未确定,参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（23.98元/股）进行申购。如最终确定的发行价格低于价格区间上限,差价部分将于2010年1月14日与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。 本次网上申购日期为2010年1月11日9:30至11:30,13:00至15:00。申购简称为"正泰申购";申购代码为"780877"。参加网上申购的每一申购单位为1000股,单一证券账户的委托申购数量不得少于1000股,超过1000股的必须是1000股的整数倍,但{zg}不得超过8万股。 浙江正泰电器股份有限公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售。在中国低压电器行业,公司已连续六年产销量{dy},以销售收入计,2008年公司市场份额约为10%。 本次发行募集资金拟投向年产6000万套智能电器建设项目和诺雅克节能型控制及配电电器产品生产基地建设项目,总投资15.11亿元,共需投入募集资金14.03亿元。 机构合理估值： 中信建投:合理估值为23.2-26.1元，建议询价区间19.5-21.5元。
正泰电器主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售，公司专注于低压电器制造行业已有26年，历经由小及大的发展，建立了经验丰富的管理、研发、生产及营销团队。正泰品牌为中国xx的低压电器品牌，2008年公司销售收入达44.42亿元。在充分参与全球竞争的中国低压电器行业中，正泰电器已连续六年产销量{dy}，以销售收入计，2008年本公司市场份额约为10%，主要竞争对手有施耐德、ABB、西门子等跨国企业。公司目前正积极拓展国际市场，近几年国际市场收入占比约8%-9%。公司创办人南存辉先生为公司的实际控制人，直接及间接持股比例为26.65%。受益于产品结构调整，公司毛利率保持稳步增长。 投资稳步增长，低压电器行业前景广阔 低压电器作为国民经济中的基础资本品，广泛应用于生产及居民生活。2000-2008年中国低压电器市场年均复合增长率在15%以上，2008年全行业销售收入约为437亿元。2009年，我国总装机容量将达8.6亿千瓦，基于电力投资稳步增长，低压电器的存量及增量需求都是巨大的。同时，智能电网启动以及风电、光伏等新能源也将对高效稳定的升级低压电器产品构成较大需求。 募集资金项目扩大产能，并拟以新品牌进入xx产品领域此次IPO拟发行不超过10,500万股，投入《年产6000万套智能电器建设项目》和《诺雅克节能型控制及配电电器产品生产基地建设项目》。前者将大幅提高现有产能，满足不断增长的市场需求，后者是公司优化产品结构、大力开拓xx产品市场的重要举措，以新的品牌及商标进入低压电器的xx市场及国际市场。 中信建投: 合理估值为23.2元-26.2元，建议询价区间19.5-21.5元我们预计公司未来三年的业绩分别为0.58元、0.66元、0.78元，年均增长率约15%。给予公司09年40-45倍市盈率，合理估值为23.2-26.1元。建议询价区间19.5-21.5元。 上海证券： 公司具有品牌和规模优势，募资后将保持较快增长，估值上应较可比对象有溢价，给予公司2010年35-40倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为17.85—20.40元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，并考虑到一二级市场15%的折让，我们建议询价区间为15.17—17.34元，对应的2010年动态市盈率区间为30--34倍。 浙商证券： 预期2010年公司每股收益0.62元，给予公司2010年动态市盈率33-38倍，合理估值20.46-23.56元。 申银万国： 我们预计公司09～11年xx摊薄EPS为0.56元、0.63元和0.76元，结合发行的主板公司及同行业可比公司估值情况，我们认为合理的询价区间在14.0～16.8元之间，对应09年25～30倍PE，对应2010年22.2～26.7倍PE。 中投证券： 盈利预测与公司估值：我们预测公司2009-2011年按发行后股本10.05亿股计算的每股收益分别为0.59元、0.65元、0.76元。按照目前电力设备行业的估值水平，给予公司2009年40倍，2010年30倍估值，合理价值区间为19.50元-23.60元。 二、积成电子申购指南 申购简称：积成电子 申购代码 002339 网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过17000股 网上申购时间为2010年1月11日9:30-11:30、13:00-15:00 积成电子首次公开发行A股的发行价确定为25元/股,对应市盈率为60.98倍。该股将于1月11日（周一）实施网上、网下申购。 积成电子(002339)本次发行股份数量为2200万股。其中,网下发行440万股,占本次发行数量的20%;网上发行数量为1760万股。本次xxxx申购简称为"积成电子",申购代码为"002339",该申购简称及申购代码同时适用于本次发行网下申购与网上申购。 本次网上申购时间为2010年1月11日9:30-11:30、13:00-15:00。参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过17000股。本次网下发行申购缴款时间为1月11日9:30-15:00。 积成电子股份有限公司是国内技术{lx1}的广泛覆盖电力自动化领域的整体解决方案供应商。公司自成立以来,一直专业从事电力自动化产品的研发、生产、销售和服务,主要包括电网调度自动化系统、变电站自动化系统、配网自动化系统以及电能信息采集与管理系统系列产品。目前公司电网调度自动化产品在电网地调系统中市场占有率已近30%。 本次发行募集资金拟投向以下三个项目:数字化变电站自动化系统产业化项目、数字化电网调度综合应用系统产业化项目、电能信息采集与管理系统产业化项目,总投资额1.45亿元。 机构合理估值 天相投顾：合理价格区间为20.00—22.50元 公司此次发行A股2200万股，发行后总股本为8600万股。主要股东有杨志强等8人，持股占比均不超过8%。 深耕于二次设备行业，主营为电力调度产品。公司一直专业从事电力自动化产品的研发、生产、销售和服务，主要包括电网调度自动化系统、变电站自动化系统、配网自动化系统以及电能信息采集与管理系统系列产品。 地调市场占有率第二名。在电网调度自动化领域，调度机构分为五级，依次为国调、网调、省调、地调，县调。 县调市场{zd0}，其次是地调。据《中国自动化行业市场分析与发展研究报告》显示，“十一五”期间每年投资规模为10-15亿元，“十二五”还会继续增长。在地调市场中，主流供应商按其市场地位依次为国电南瑞、积成电子、东方电子，其中，积成电子的市场占有率近30%。 产品毛利率将稳中有降。公司所处行业厂商较多，竞争激烈，且国网招标模式日益成熟，长期中产品价格趋于下降。但是，上游原材料价格也在不断下降，而且，公司会不断推出升级换代产品。所以，我们认为，产品毛利率将稳中有降。 募股资金投向。募集资金投向三个项目，建设期均为12个月。计划总投资额为14,539万元，新增年均销售收入32,867万元，新增年均净利润4,596万元。其中，变电站自动化系统产能为1500套/年，均价约为15万/套；电网调度综合应用系统产能为县调系统230套/年，均价为50万/套；电能信息采集与管理系统产能为电能信息采集与管理主站系统50套/年、电能信息采集终端5万台/年。 天相投顾：合理价格区间为20.00—22.50元 预计公司2009-2011年EPS分别为0.50、0.66、0.84元。参考可比上市公司的市盈率水平，我们认为公司的合理市盈率在40—45倍，公司股票上市后的合理价格区间为20.00—22.50元。 国都证券：网下询价区间为17.64-25.97元/股 我们给予公司2009年摊薄每股收益36-53倍PE为询价依据，建议网下询价区间为17.64-25.97元/股，中枢价值为21.81元。 申万证券：合理的询价区间在16.0～18.5之间 盈利预测与估值。我们预计公司09-11年xx摊薄EPS为0.50元、0.61元和0.76元，结合发行的中小板公司及同行业可比公司估值情况，我们认为合理的询价区间在16.0～18.5之间，对应2010年26.2～30.3倍PE，对应2009年32～37倍PE。 齐鲁证券：合理询价区间为17.25-20.7元 公司2010年预测EPS为0.69元，合理询价区间为17.25-20.7元。 公司营业收入从2006年的17316.95万元增长到2008年的27433.76万元，年复合增长率达25.87%，2009年1-6月营业收入达到11322.49万元。公司综合毛利水平和软件产品综合毛利水平报告期内均呈增长趋势，而硬件产品综合毛利水平报告期内持续下降；软件产品的毛利率基本稳定在78%左右，而硬件产品则呈下降趋势，最近三年平均约为25%左右。 三、格林美申购指南 申购简称：格林美申购代码 002340 发行价 32元/股 市盈率为78.05倍 网上申购时间为2010年1月11日9:30-11:30、13:00-15:00 网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过18000股 格林美首次公开发行A股的发行价确定为32元/股,对应市盈率为78.05倍。该股将于1月11日（周一）实施网上、网下申购。 格林美本次发行股份数量为2333万股。其中网下发行数量为460万股,不超过本次发行总量的20%,网上发行数量为发行总量减去网下发行量。申购简称为“格林美”,申购代码为“002340”,该申购简称及申购代码同时用于本次发行网上网下申购。 本次网上申购时间为2010年1月11日9:30-11:30、13:00-15:00。参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过18000股。本次网下发行申购缴款时间为1月11日9:30-15:00。 深圳市格林美高新技术股份有限公司主营业务为回收、利用废弃钴镍资源,生产、销售超细钴镍粉体材料等产品。公司为国际上采用废弃钴镍资源生产超细钴镍粉体材料的先进企业,是中国规模{zd0}的采用废弃资源循环再造超细钴镍粉体的企业。公司牵头和参与制定了废弃钴镍资源回收利用的12项国家和行业标准,成为中国废弃钴镍资源循环利用领域制定技术标准的先导企业。 本次发行募集资金用途为"二次钴镍资源的循环利用及相关钴镍高技术产品"项目,项目总投资2.73亿元。 机构合理估值： 安信证券：每股价值为33.58～34.7元 国联证券：合理价格区间为38.80～43.65元 广发证券：建议询价区间25.6元~31.5元 申银万国：建议询价区间在25—30元之间 国信证券：合理价值区间25~30元 格林美以废弃钴镍资源为原料，通过自主开发的循环技术，生产和销售钴镍粉体材料产品。目前，超细钴粉是公司最主要的收入与利润来源；通过产能扩张，超细镍粉和塑木型材也有望成为公司业绩增长的主要动力。 格林美以电池、硬质合金、冶炼等行业废弃的钴镍等资源为原料，产品性能与质量达到以原矿为原料产品的水准。通过再生资源的利用，格林美有效降低了生产成本。随着未来“再生资源付费”政策的实行，公司原材料成本有望继续下降。 以自主研发为基础，格林美攻克了废料分离提纯、失效钴镍元素原生化和超细钴镍粉体制备等关键技术，产品质量达到国际先进水平。通过定位xx产品，格林美能够优先享受高附加值带来的丰厚利润，并降低了金属价格波动对盈利的影响。同时，正在实施的对电子废弃物回收渠道的扩充，将成为公司重要的长期核心竞争力之一。 公司拟通过募投等项目扩大产能，并优化产品结构。预计至2010年将形成1,500吨超细钴粉和1,300吨超细镍粉的产能。至2013年，年产30,000吨塑木型材和10,000吨铜合金的电子废弃物循环再造项目将达产。从而使格林美在产能扩张的基础上优化产品结构。 我们采用相对估值法进行估值。预计2010年公司EPS为1.16元，参照市场平均29.5倍的动态市盈率，得出格林美每股价值为33.58～34.7元。预计首日上市股价区间为40.3～41.8元。 安信证券：每股价值为33.58～34.7元 我们采用相对估值法进行估值。预计2010年公司EPS为1.16元，参照市场平均29.5倍的动态市盈率，得出格林美每股价值为33.58～34.7元。预计首日上市股价区间为40.3～41.8元。 国联证券：合理价格区间为38.80～43.65元 预计公司09-11年每股收益摊薄后分别为0.97元、1.42和1.68元。参考公司在A股上市的同行业公司估值情况，我们认为公司的合理价格区间为38.80～43.65，对应市盈率为40-45倍。 广发证券：建议询价区间25.6元~31.5元 公司2009年~2011年的EPS分别为0.64元、1.05元和1.6元，年复合增长率为58.2%。按照相近行业相对估值建议询价区间25.6元~31.5元，中值为28.55元。询价区间对应2009年业绩的估值水平为40~49倍，对应2010年业绩的估值水平为24.4~30倍。 申银万国：建议询价区间在25—30元之间 预计公司09-11年EPS为0.52，0.88和1.23元。考虑到公司属纯加工型企业，钴镍金属价格的大幅波动将给公司盈利造成较大影响。考虑到公司产能扩张预期较强，技术壁垒较高，未来三年业绩增长趋势良好。我们给予其2010年市盈率27—30倍，合理价值在23—26元，由于新股发行存在一定溢价，建议询价区间在25—30元之间。 国信证券：合理价值区间25~30元 我们预测公司2009年~2011年摊薄后的每股收益（假设A股发行2333万股）分别为0.53元、0.87元和1.19元。我们认为公司合理估值区间为每股25~30元，对应2009年、2010年摊薄后的PE分别为47倍和35倍。 四、新纶科技申购指南 申购简称新纶科技 申购代码 002341 发行价确定23元/股 市盈率63.36倍 网上申购时间为2010年1月11日9:30-11:30、13:00-15:00 网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过15000股。 新纶科技首次公开发行A股的发行价确定为23元/股,对应市盈率为63.36倍。该股将于1月11日（周一）实施网上、网下申购。 新纶科技本次发行股份数量为1900万股。其中网下发行数量为380万股,为本次发行数量的20%;网上发行数量为1520万股,为本次发行数量的80%;申购简称为“新纶科技”,申购代码为“002341”,该申购简称及申购代码同时用于本次发行网上网下申购。 本次网上申购时间为2010年1月11日9:30-11:30、13:00-15:00。参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过15000股。本次网下发行申购缴款时间为1月11日9:30-15:00。 深圳市新纶科技股份有限公司系集防静电/洁净室耗品研发、生产、销售（含自产产品销售及代理）,净化工程,超净清洗服务一体化的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商,是国内防静电/洁净室xxxx企业。 本次发行募集资金拟投向以下三个项目:增资苏州新纶实施防静电/洁净室消耗品扩产项目、增资苏州新纶实施防静电/洁净室人体装备扩产项目、新纶科技整体运营系统平台建设项目,投资总额为2.16亿元。 机构预测合理估值： 国都证券：合理估值价位为16.51－18.87元 爱建证券：合理股价为16.5-20.2元 齐鲁证券：询价区间为21.76～27.20元 国泰君安：发行区间为18.5-20元 新纶科技上市分析 公司主营优势明显。公司是一家集防静电/洁净室耗品研发、生产、销售、净化工程、超净清洗服务一体化的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商，是国内防静电/洁净室xxxx企业。公司主要产品为防静电/洁净室耗品，主要服务为净化工程服务、超净清洗服务及国外防静电无尘制品的销售代理服务。公司能够提供从净化工程设计、建造到各种防静电/。 “推拉式”供应链体系增强公司议价能力。公司在提供一站式服务模式的同时，构建以公司为核心的，涵盖上下游客户的信息流、物流和资金流等方面共享的“推拉式”供应链，有助于降低主要客户的成本，通过合理分配利润实现共赢，形成稳固的利益联盟。 募投项目。本次IPO募集资金主要是为进一步扩大公司主营业务生产能力，具体来看，主要用在以下项目：1、增资苏州新纶实施防静电/洁净室消耗品扩产项目；2、增资苏州新纶实施防静电/洁净室人体装备扩产项目；3、新纶科技整体运营系统平台建设项目。 盈利预测与评级。公司凭借核心技术优势及xxxx地位，将尽享经济复苏带来的利好，预计公司09、10、11年EPS为0.41、0.65和1.08元，考虑到公司成长性，给予公司10年28倍动态市盈率比较合理，上下浮动10%，对应合理股价为16.5-20.2元。 可能的风险。1）下游电子、半导体等主要行业复苏缓慢。 2）本次募投项目3年后达产，届时有可能市场出现饱和，无法消化公司新增产能。 3）公司所处行业目前属于xx竞争状态，一旦公司不能抓住先发优势，将面临激烈的行业竞争。 爱建证券：合理股价为16.5-20.2元 公司凭借核心技术优势及xxxx地位，将尽享经济复苏带来的利好，预计公司09、10、11年EPS为0.41、0.65和1.08元，考虑到公司成长性，给予公司10年28倍动态市盈率比较合理，上下浮动10%，对应合理股价为16.5-20.2元。 国都证券：合理估值价位为16.51－18.87元 我们预测公司09、10年的EPS分别为0.47、0.64元，参照可比公司09年的估值水平，我们认为公司合理的估值区间为35－40倍,合理估值价位为16.51－18.87元。建议网下询价区间为14.86－16.98元。 国泰君安：发行区间为18.5-20元 预计公司09-11年每股收益分别为0.48元、0.69元和1.06元，年复合增长率35.6%。我们认为公司上市后的合理价格为24元，考虑到新股上市后20%-30%的上涨空间，我们判断发行区间为18.5-20元，在此区间内建议积极参与申购。 齐鲁证券：询价区间为21.76～27.20元 预计09年与10年销售收入分别为3.0亿元与3.6亿元，全面摊薄EPS为0.64元与0.77元，结合目前化工新材料类上市公司估值水平，考虑公司突出的成长性。认为询价区间按09年40～50倍PE并给予15％的折价，询价区间为21.76～27.20元。 |
