艾经纬

《财商》上周的卷首语《图景何其清晰》提出这样的畅想：“十年之后的A股市场，前xx市值公司中为什么不能有‘中国的苹果’、‘中国的’？”

那么，诞生“中国的苹果”、“中国的微软”都需要哪些条件呢？一个最简单的框架即是天时、地利与人和。

这三个因素都在逐渐夯实。旧的经济增长方式难以为继，在经济转型的背景下，创新型成长企业自然备受宠爱；资本市场搭台，带有高科技色彩的公司顿时鲤鱼跳过龙门；而一批高学历、技术背景过硬的企业{ldz}很好地扮演了即将扬帆远航的船长。

船与船长

自2009年10月31日创业板登陆资本市场，截至2010年5月12日，已有78家公司走上秀场。

《财商》统计发现，这些公司大多数创建于本世纪之初，大都顺应经济结构调整和产业变革的趋势，都在行业内具有一定的竞争力，通俗而言，这些公司大多属于科技股。

如[119.19 1.65%](300070.SZ)是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术等自主知识产权的少数公司之一；[54.51 -1.16%](300003.SZ)主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内xx医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业之一。

《财商》统计发现，78家公司中，董事长或者实际控制人具有硕士以上学历的共有46人，占总人数的69%，其中具有博士学历的有10人。他们大多数出身于工程师，其中一些来自高校，有博士生导师头衔。如[23.49 0.95%](300034.SZ)的董事长干勇是中国工程院院士、博士生导师。[17.42 0.17%](300009.SZ)的宋礼华亦是。

他们大多出生在20世纪60年代中期。如[18.31 -1.08%](300019.SZ)的王跃林1964年出生、碧水源的文剑平1962年出生、[27.19 -0.69%](300044.SZ)的周勇1963年出生、[44.85 1.36%](300065.SZ)的申万秋1970年出生。

科技是{dy}生产力，但只有应用于生产才能发挥效用，而高科技企业踏上资本市场可以说是知识与资本的xx结合。

科技股的牛市规律

大小盘股风格转换迟迟未来，从当前的市场情绪来看，很多人对转换已不抱希望。相反，涌现出诸如结构分化、科技股起步等说法来解释当前的市场风格。

科技xx潮流，但市场的参与者往往头脑发热，过快过高地拔高了科技股的估值。无论是纳斯达克的科技股狂潮还是A股的“科技股革命”，都是前车之鉴。

1998年10月起，纳斯达克指数从1500点一路上扬，在2000年3月10日创下5132点的历史{zg}纪录，但一切也到此为止了。这股科技股狂潮只持续了17个月左右，到2000年9月，纳指甚至跌至1088点。

1999年5月起，A股市场吹响“科技股革命”进行曲，[9.74 -1.22%]、清华同方、[20.40 3.45%]、[8.78 0.69%]等股票，在不到2年时间里就上涨了数倍甚至数十倍，但同样很快就打回了原形。

对于美国的科技股狂潮，有人曾总结出这样的规律：新的技术革命导致人们对未来经济的预期乐观→股市上涨→“新经济”理论支撑→股市继续上涨→股市泡沫破灭。

投资科技股的五个注意点

高科技公司赢得市场瞩目的是其成长性，但一家公司能否保持高成长取决于很多因素。

4月底，创业板公司2009年报与2010年一季报披露收官，财报成为这些公司成长性的试金石。这些贴着成长性标签的公司业绩状况良莠不齐，其中，[16.17 0.12%](300017.SZ)、[29.98 -1.58%](300027.SZ)以及[29.20 0.69%](300068.SZ)等公司净利润同比降幅超过50%，[47.21 -1.21%](300072.SZ)更是成为创业板xx亏损公司。而这些公司在上市之前增长率无一例外连续3年超过30%。

不仅仅是成长性的问题，高科技公司往往还具有很高的风险，而高科技色彩往往阻碍了我们对风险的判断。

如何对这些公司的成长性有所把握，并且{zd0}限度地防范风险，普通投资者不妨从这些角度观察。

{dy}，要看企业“离天花板的距离”，很多企业主营业务集中于某个细分行业，投资者不妨看看这个细分行业的市场规模、行业竞争情况，特别是那些国家产业政策主导的行业，如国家一个关于“黑匣子”的安装政策就可能彻底改变海兰信(300065.SZ)的市场需求。

第二，要看公司能否在资本扩张与技术进步方面保持平衡。很多科技公司的实际控制人是技术出身，对公司扩张和资本运作可能稍有陌生，从而影响企业的发展壮大。当然这不是{jd1}的，如硅宝科技的王跃林将自己的角色定位为负责公司产业宏观布局，具体的研发等任务则交由总经理。

第三，有些科技类公司成也科技，败也科技。科技发展日新月异，科技的替代性自然也很强，公司战略方向上稍有偏差，就有可能错失发展良机，面临被淘汰的命运，或者过早进入、陷入沉没成本的困境。所以投资者可以观察该公司是否面临替代性技术和模式的紧迫压力。

第四，高科技往往都有较高的认识门槛，作为普通投资者，很难了解这些科技的应用前景与弊端。而一些不良投行利用这些盲点，制造概念推动公司上市圈钱。以当前的创业板公司为例，过度粉饰而得以高价发行的公司肯定大有人在，但上市后的业绩是{zh0}的检测仪。

第五，正如彼得·林奇所说的，小心过于依赖大客户的公司。而在当前78家创业板公司中，这样的公司不在少数。最为典型的是[55.48 -1.12%](300002.SZ)的业务过度依赖飞信，如果电信行业发生重大变化，特别是如果与[74.45 -1.72%]的合同关系有所变化，都将对其产生重大影响。[72.25 -0.06%](300011.SZ)则过度依赖铁路市场，产品结构相对单一。

对于普通投资者而言，要想选准股票，尤其是科技股，我觉得彼得·林奇的投资思路很实用。尤其是他的13条选股原则和避而不买的6类股票的分析值得揣摩。

(作者为本报编辑，实习记者张愎对本文亦有贡献)