2010年03月05日
华泰结合证券研究所
东软集团(600718)：海南找金
公司发布通知布告对3月2正午国证券报报导的《东软集团(600718)6亿海南建医疗信息化项目》进行申明：公司与海南省澄迈县人平易近政府签订协议，在software园区建设和医疗健康服务信息化项目长进行合作。
公司拟在澄迈县购置480亩土地，建设“东软海南software园”，作为公司面向海南和东南亚区域的software开发、服务撑持、software外包、医疗电子、培训基地和东软客户培训中间，总投资额为6亿元人平易近币，资金来源为自筹。项目建成后3-5内，年产值预计达6亿元人平易近币，员工规模预计将达2000人。
海南software园的建设一方面使公司享受了当地的优惠政策，另一方面也xx了公司营业布局，培养了专业人才，为公司与当地合作项目的顺利实施奠基基础。此外，software园区的建设也从侧面反映出公司将来发力增加的刻意。
除了software园以外，东软集团(600718)还与当地政府在“健康海南，澄迈先行”为正题的医疗健康服务信息化项目上建立合作：在各镇病院和176个村级卫生室分步骤配置东软健康医疗一体机等设备，在县卫生局和县中芥蒂院别离建立健康信息数据中间和健康服务中间。
同时，东软集团(600718)还将在澄迈的县级病院建立远程会诊中间，与海南省人平易近病院及东软在北京301病院、协和病院等医疗机构建立的会诊中间实现对接，开展远程会诊服务。此外，公司还将为县级病院提供数字医疗设备、software产品、解决方案和服务，周全实现县级病院诊治硬件举措措施的更新升级。
在此之前，公司已经和盛京病院合作，开发出专门提供远程医疗监护、医疗就医系列服务的信息化平台——熙康健康管理系统，在远程健康管理领域堆集了相当的经验。此次与海南政府合作，使公司患上以在更大的范围宣传、推广和检验自身的医疗健康服务产品。咱们预在即是的合作将对公司数字医疗营业孕育发生有力的刺激。
维持盈利预先推测，2010年咱们预计数字医疗将实现50%的增加，2010年公司总收入将达55 亿元，2010—2011 年净利润别离为8.74 亿、11.68 亿元，对应每股收益为0.92 元、1.22 元，维持增持评级。
银星能源(000862)：风电已经小成，光伏又起步
公司风电设备打造营业起头发力，已经成为贡献收入熬头大来源。依托宁夏本地风电场资源，公司已经发卖逾百飓风机。为了继续扩展1MW风机的生产规模，产能豫备和人才培养工作进展顺利。零器件的国产化进程也将逐步推进，通过自产和协作实现本地供应，有利于成本节制。公司计划继续引进三菱重工2.4MW风机xx产品线，本年可能完成相干筹办工作。
随着风电开发规模的不停扩展，公司风电权益装机和并网发电量将不停增加。在标杆电价实施和可再生能源电价直接赔偿的背景下，公司风力发电营收将逐年增加。
传统的自动化仪表营业在引进战略投资者后，通过减低欠债率和优化市场资源，有望突破发展瓶颈。经济复苏带来的短期需求、自动化仪表市场的持久趋好的态势、技改完成后产品布局的调解等因素都对该营业增加有利。光伏营业在内外需并起的背景下，本年将起头贡献第四块收入。参股的多晶硅公司在发挥冶金法的成本优势基础大将逐步带来收益。三方合作下的光伏设备子公司有望在本年实现对内对外的发卖。
在不思量资产灌注的情况下，咱们预计公司2010-2012年每股收益别离为0.35、0.57和1.04元。因为公司的风电设备打造营业行将进入成持久，而且光伏设备也将贡献收益，以2011年30倍的市盈率估计，将来6-12个月的合理价值为17元，给予增持的投资评级。
三维丝（300056）：高温环保材料小伟人
厦门三维丝环保株式会社（以下简称三维丝）是一家专注于以合成化纤为基料的袋式除尘滤料细分市场领域的专业化公司，具备较强的行业竞争优势和良好成长性，是袋式除尘器核心器件——高机能高温滤料开发、生产和发卖的xxxx企业，其产品以高机能高温滤袋和滤毡系列产品为主，主要应用于电力、洋灰、垃圾焚烧和钢铁等行业领域。今朝公司领有年产200万平方米专业袋式除尘滤料的生产能力，预计2009年各类滤料的总产量将超过130万平方米，2008年位列神州高温滤料行业的第四名，市场占有率7%左右。
三维丝所处的高温滤料行业是环保设备打造中很是细分的市场领域，行业不仅受益于整个环保财产的快速度完成长 ，同时因为其自身优越的产品特性和不停增强的功能替代性，使患上行业不仅发展快速而且市场空间巨大。今朝高温滤料在电力市场的需求规模{zd0}，为行业将来发展提供了基础保障，洋灰和垃圾焚烧市场的需求增加快速，为行业将来发展带来了更大驱动力。
技能开发和专业服务是公司的核心竞争力：核心的生产技能使公司能够提供高品位高机能的产品，核心的应用技能则使公司能够不停满足客户个性化的需求；与消费驱动和市场主导行业独特的地方相适应的“参谋式服务”和“定制化生产”模式使患上公司不停满足客户个性化需求。公司始末专注于高温滤料产品领域，将来的发展重点在于保持电力市场的持续增加，并积极拓展洋灰和垃圾焚烧应用市场。
募集聚资金金项目有助于解决公司产能瓶颈，进一步提高产品品位、机能以及技能开发实力，适应行业发展趋势。募集聚资金金项目将于2011年上半年投产，到2013年纯粹达产，随着将来形成产能的逐渐释放和市场的不停拓展，预计2009-2011年公司滤料销量将别离达到135万平方米、200万平方米和300万平方米。
行业突破后的爆发式增加以及以市场为导向的专业技能开发和服务能力是三维丝将来几年保持50%左右增加的核心动力，咱们预计公司2009-2011年实现每股收益别离是0.43元、0.64元和0.93元。
行业研究-钢铁：砂礓谈判超预先规定的日期下的投资选择（增持）
事务：进口铁砂礓持久协议价格涨幅预先规定的日期不停提升
主要论断：
一、砂礓价格若超预先规定的日期上涨，将冲击钢铁公司盈利。
进口铁砂礓持久协议价格的可能超预先规定的日期上涨（40%涨幅或者更高），及随之提升的现货矿年平均价格上涨（25%涨幅或者更高），将显著吞噬国内钢铁企业的发卖利润。据咱们的中性预先规定的日期测算，在以上的砂礓涨幅预先规定的日期下，各钢材品种年度平均价格需同比上涨15%左右，才可维持吨钢毛利润与09年程度持平；若要恢复至07年左右的盈利岑岭，各钢材品种年度平均价格需同比上涨20%以上。咱们预计若2010年长协价格涨幅最终高于20%以上，钢铁公司2010年EPS一致预先规定的日期存在下调危害；
二、偏好板料品种，因其具有更强的成本转移能力。
在大类钢材品种的投资选择中，咱们重申年度计谋《2010年度计谋：板料弹性更高，供需持续改善》概念，认为板料品种更优于长材品种。因在2010年消费提升，投资增速放缓的背景下，板料特别是汽车、家电用板料下流需求更为旺盛，因而具有更强的成本转移克化能力（咱们预计冷轧品种的吨钢毛利润将恢复至07年程度）；
三、自有矿山企业具有成本优势，但并隐晦。
相比较以长协矿采购为主，以现货矿采购为主，自有矿山资源这三类具有差别砂礓来源的钢铁企业，咱们发此刻长协矿年度价格上涨40%，现货矿年平均价格上涨25%的中性假设下，现货矿企业面临{zd0}的成本压力，其次为长协矿企业，自有矿山企业的成本压力{zd1}，但其成本优势也并不显著，成本优势大小决定于于其自给率与自产矿的挖掘成本；
四、自有矿山企业中，咱们更为偏好酒钢宏兴(600307)。
在自有砂礓企业中，咱们认为酒钢宏兴(600307)成本优势优于凌钢股分(600231)，因其具有更高的砂礓自给率（27% vs 15%），及更低的挖掘成本。
5、酒钢宏兴(600307)矿山资源价值仍被相对低估。
依据资源估值要领相比较各有矿企业当前股价所隐含的63%铁精粉持久价格假设，咱们发现酒钢宏兴(600307)的资源价值仍被相对低估（主要因为其挖掘量/储量比值低于行业平均程度，矿山价值未在当期充实体现，详细分析参考酒钢宏兴(600307)09/11/18初次评级陈诉《新公司，新看点》）。在砂礓价格上涨预先规定的日期不停提升的背景下，其资源价值有更大的重估上涨空间。
六、投资建议
在砂礓涨价背景下，咱们建议投资者存眷具有相对成本优势及价格转移能力的宝钢、鞍钢、太钢、八一；及自有矿山资源，估值较低的酒钢宏兴(600307)。
