【今日市场大势研判】本周股指或进入沉默期 昨日盘面：周五早盘受到希腊危机重创全球股市消息影响指数大幅跳空低开直接失守2700点关口，在略作回落后逢低买盘的积极入场使得大盘一度震荡上行，但是市场的悲观情绪浓重使得多方的努力难以得到市场的响应，指数依旧没能翻红。随后指数在2700点以上窄幅震荡，午盘指数小幅收低。午后市场走势波澜不惊，大盘依旧维持在昨日收盘价之下窄幅波动。尾市指数再收中阴线。 今日研判：本周市场xx的焦点，应该是即将公布的4月宏观经济数据。由于近期蔬菜及部分经济作物价格延续一季度以来的涨势，国家信息中心把二季度对CPI的预测调高至4.2%，在通胀预期压力之下，使得加息忧虑升温。并且促使股市下跌的深层原因，市场担忧一季度经济增长达到高峰，二、三季度GDP增速下滑的预期。但笔者认为，近期加息的概率依然较小。因为目前海外经济依然是动荡不安，尤其是美国目前失业率仍然较高，其CPI构成与我国相比存在明显的差异，在通胀稳定下，美联储近期加息预期较低，这就决定了我国央行倾向于使用数量工具，而不是提前加息，引发热钱流入导致进一步通胀恶化。即使市场忧虑经济增速放缓，但我们依然不能否认二、三季度经济还是处在快速增长之中。也就是说，大盘行情阶段走强的基础环境还是具备的，在宏观数据明朗之后，市场将会重新认识未来经济形势，更有利于后市行情转强。 其实，判断近期调整行情是否真正的见底，投资者并不能xx依靠技术理论，简单的指标或画线寻求支撑点位，而是要深入考量当前主要参与者的市场行为。经验表明，在日益机构投资者群体壮大的今天，阶段市场行情顶点位置历来是基金追捧出现的，那么阶段性底部也是基金疯狂杀跌探明的。眼前看来，在沪指接连破位、市场一片看空声中，甚至看空调整点位低了更低时，机构投资者普遍改变了市场原有观点，纷纷跟风抛售蓝筹股，使得上周各类蓝筹股轮动杀跌。然而在系统风险释放之际，市场上积极因素正在悄然转变。 由此认为，本周大盘筑底回升的趋向正在临近，同样技术上沪指近期三个缺口之后，市场做空动力基本进入衰竭阶段。可见，本周大盘在宏观数据明朗之后，大盘将正式进入技术性阶段反弹行情。 操作策略：继续轻仓观望！ 【xx热点】通信设备分享1500亿大蛋糕 4月8日，七部委联合印发《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，这背后隐藏着让人瞠目结舌的大生意：光纤宽带网络建设3年投资1500亿，新增用户5000万。光通信设备、3G终端和智能卡等行业，有望扶摇直上，未来前途广阔。 从一季报公布情况观察，众基金公司已开始扎堆通信设备行业中表现突出的个股。 中兴通讯：73家基金重仓 资讯统计显示，通信设备行业的50家公司2009年的净利润平均增幅为156.15%，营业收入平均涨幅为47.38%。众基金亦频繁现身中兴通讯。 天相投资顾问的数据显示，截至一季度末，基金重仓持有天相通信行业上市公司股票市值总额达到250.6亿元，较2009年四季度末增加6.8亿元，增加幅度为2.8%；重仓通信行业股票市值占当期基金全部持股市值的比例由4.41%提高至5.84%。 “市场整体处于调整阶段，通信设备上市公司尤其是光通信设备企业持续受到基金的青睐，一季度得到普遍加仓。”天相投资顾问分析师郑常斌表示。 中兴通讯被73家基金重仓，尽管较去年四季度末减少4家，但累计重仓持股占总股本的比例提高1.19个百分点，由16.20%提高至17.39%；烽火通信重仓基金由2家增至5家，累计重仓持股比例提高4.58个百分点至5.49%；亨通光电被4家基金公司重仓，重仓持股比例达到5.54%。 受手机支付即将大规模展开提振，大唐电信和东信和平新进入基金重仓股名单。 华星创业：移动网络测评外包吃香 细细梳理，通信行业投资有3种思路：首先，电信运营商在资本开支加大、行业竞争加剧，3G用户增长低于预期，机构看淡未来的前景。中国联通一季度已遭基金减持。 其次，随3G网络的基本建成和用户的逐步增长，国内移动互联网行业正迎来成长期，增值服务提供商等相关企业未来前景看好。 国内第三方移动网络测评优化龙头，华星创业就是一颗“明日之星”。该公司4月22日公布的一季报显示，因收入增加、费用减少及获政府补助，公司当期净利润同比增长近2.2倍，每股收益翻1.44倍，预计上半年净利润增幅为50%-{bfb}。 广发证券信息技术业研究员惠毓伦表示，未来3年，电信投资额仍将保持高位，新建网络需要大量网络测评优化业务需求；随着行业规范的逐步建立，3家运营商必将加大相关业务投资力度，该部分业务外包将越来越明显。 “预计未来3年网络测评优化行业规模复合增长率将超过20%，2012年测试优化系统的市场容量将达10.20亿元。”惠毓伦说。 第三，国内电信固定资产投资处高峰期，通信设备上市公司会继续走强。 新海宜：“光接入{zd0}的受益者” 通信设备众多子行业中，光接入系统行业技术门槛更高，且作为FTTx部署过程中的主设备提供者，比光纤光缆等配套厂商更容易分享到扩容红利。 目前，华为、烽火通信和中兴通讯等主要厂商已占据了中国光传输市场80%以上市场份额。其中，烽火通信独占FTTx市场将近半壁江山，其经营稳健，未来想像空间很大。连续5年，其每股收益走出了一条漂亮的弧线：分别为0.63、0.43、0.26、0.13. “新海宜是推进光纤宽带接入的{zd0}受益者”中信建投通信设备行业分析师戴春荣说，其主力产品——接入网转换节点处的户外机柜的需求爆发性增长，已供不应求。而作为华为、中国电信的合作方，其软件业务和视频业务也将成为强劲的动力。 江南证券分析师薄小明分析，今年最重要的海外战略重点为欧美市场，未来三年有望实现150亿元以上的收入。 作为上述公司的上游供货商，光讯科技也受益于FTTx投资增长。 【私募动态】政策转向打压大盘蓝筹股 大盘蓝筹股今能否极泰来，一如2007年“5.30”之后一样东山再起？而新兴经济概念股的泡沫到底能吹多大？围绕这些焦点问题，证券时报记者采访了部分基金公司的投资总监和基金经理。 “这一次真的不一样” 从去年年末开始，A股市场上大盘股和中小盘股之间的风格转换问题，成了一个热门话题，但大盘蓝筹股随着股指一路下滑，而新兴产业和医药、消费等行业表现突出。统计显示，相对H股处于折价状态的A股已有15只，包括中国人寿、中国平安、招商银行等，中国人寿的AH价格比已经低至0.7561。以占A股市场权重{zd0}的银行股为例，目前整体市盈率已低至8倍。 博时第三产业基金经理邹志新认为，资本市场的这种表现是对经济结构转型大趋势的确认：即与出口和投资相关的传统行业回归周期性行业的本质，估值受到抑制；而面向大众的医药、消费服务业及代表新的生产方式和消费方式的新兴产业显现出较强的成长性，受到资本市场的追捧。 邹志新认为，短期来看，对经济过热的担忧仍将导致偏紧的调控政策，而房价的过快上涨已经引起中央政府的高度警惕，并陆续出台了严厉的信贷政策和税收政策进行打压，产业链相关的周期性行业估值仍将受到抑制。 房地产领域一波又一波的紧缩政策，成为压垮蓝筹股的{zh1}一根稻草。“我现在非常悲观，投资简直没法做了，只要房地产没戏，整个产业链就会形成多米诺牌效应，上市公司的盈利增长也无从谈起。”深圳一位基金经理上xx在电话显得很消极，在他看来，蓝筹股集体陷落的最根本原因，在于国家调整经济结构的战略性经济政策。 博时新兴成长基金的基金经理李培刚认为，过去30年，中国经济增长主要依靠固定资产投资拉动，特别是依靠房地产投资拉动，经济发展是以出口导向型为主，由此出现了符合这一增长模式的一批传统蓝筹股，主要集中在地产、银行和制造业。从目前这个时点来看，出口下降、人口红利效应递减、人民币升值、传统的“中国制造、美国消费”模式已不适应未来发展需要，提高内生效率，加快经济结构调整进度已经成为中国经济持续发展的必然选择。 “这一次真的不一样！”博时平衡配置基金的基金经理杨锐如此感叹道：从国内来看，经济过热与通胀的风险越来越大，调控已经开始。资源行业，如煤炭的景气已处于历史高点，对周期性股票来说或许估值{zd1}的时候，就是该卖出的时候。 “再便宜也不敢买” 2007年“5.30”之后，蓝筹股拔地而起，带领大盘走出历史高位，这一次，大盘蓝筹股能够{wz}归来，再展雄风吗？ 深圳一家合资基金公司专户投资部投资总监表示，尽管大家都知道蓝筹股目前估值很低，但只要市场存在还要下跌或者滞涨的一致预期，在流动性收缩的掣肘下，基金不会大举进入蓝筹股。“估值高的股票不一定是坏股票，同理，估值低的股票也不一定是好股票！”这位基金经理认为，A股市场目前概念炒作层出不穷，主题性和结构性投资机会很多，基金不会大举买入蓝筹股，从而让自己丧失博取中小盘股超额收益的机会。与此同时，政策利空不断，大盘蓝筹股短期之内难有大的系统性机会。 以银行股为例，深圳另一位基金经理表示，尽管银行股市盈率普遍低于10倍，但即使便宜，也不看好。银行股便宜有其便宜的道理：首先是地方融资平台的问题，由于地方融资平台的资金量在千亿元以上，此前在房地产节节攀升的情况下，地方政府可以靠买地来还债，但是现在中央开始调控房地产，地方政府融资平台的欠债会拖累银行，由于欠债规模大，一旦产生坏账，将对银行产生重大打击。其次，去年主基调是宽松的货币政策，银行进行了天量放贷，而今年的主基调是紧缩，银行会压缩信贷，在放贷量上不去的情况下，下半年银行的净利润增长情况并乐观。{zh1}，银行有巨大的再融资压力，股价将会受到极大压制。 在鹏华中国50基金的基金经理黄鑫看来，调结构的经济战略，会带来基金投资思路的“升级换代”。此前的基金投资，基金经理首先是寻找到景气度高的周期性行业，然后是精选个股，但在调整经济结构的过程中，很难找到行业景气度特别高的行业，基金经理将转向代表未来产业发展方向的领域去寻找投资机会，比如新能源、新材料、新技术等，传统的周期性行业尽管估值便宜，但系统性的机会已不多见。基金经理要获取超额收益，必须有更宽广的视野，遵循新的投资思路。 中小盘股泡沫到底能吹多大 相比大盘股，中小盘股票和创业板股票估值溢价已经处于历史高位，结构性泡沫已经出现，这成为基金经理的共识。一位基金经理表示，中小市值股票泡沫迟早要破灭，首先存在一个证伪的过程，即一些估值过高、炒作过度的股票要经过一季报和中报业绩的检验。从一季度来看，一些中小市值股票业绩增长低于预期，已经开始出现大幅下跌，而一些业绩和成长性良好的股票，股价逆市上涨或相对抗跌。“在中小盘股票整体下移中，我认为有10%到20%的股票会遭到错杀，而这些个股我将逢低介入并长期持有。”上述基金经理表示。 上海一位基金经理表示，中小板股票存在极大的风险，“按照这样的炒法，只会让市场的风险因素累积越来越大。”IPO动辄四五十倍，一级市场对二级市场的xx太过严重，同时，虽然目前在谈调结构，但这是一个漫长的过程，此前的经验和教训表明，只有少数公司能成长起来，大部分公司都将被打回原形。 邹志新认为，中长期来看，受益于社会保障制度健全、收入结构调整、农村和二三线城市居民收入水平的提高、人口结构的变化(老龄化)等，消费服务将很可能继续保持快速增长。同时，在经济转型中必然出现一些承担新的社会生产分工职能的产业，它们代表着市场对经济系统整体产出的新要求和产业结构转换的新方向，将产生巨大经济效益和社会影响力，类似的新兴产业包括信息技术、节能环保、新能源、新材料等。因此未来市场仍然会延续分化的走势，机会仍将出现在内需主题的深度挖掘和新兴产业的持续跟踪上，如医药、零售、食品饮料、品牌服饰、家具用品、移动互联网、消费电子、节能环保等行业的投资机会。 李培刚则表示，遵循国家调整经济结构的需要，落实到投资上，就是选择未来受益于经济结构转型的行业和个股。纵观美国股市一百多年的发展轨迹，传统的蓝筹行业如银行、地产、制造业在标普500中的市值比例从当初{zg}的70%左右下降到目前的20%多，而科技、医药、消费等行业则上升到了目前的70%多。下阶段，李培刚继续看好长期受益经济结构转型的新兴产业、受益内需的零售、食品饮料、医药等行业。 【潜力股推荐】大众公用（600635) 公司创立于1991年，现在已经成长为业务涵盖城市交通、燃气、市政、环境、金融创投等产业的大型集团公司。公司拥有燃气地下管网总长达5380公里，燃气用户达175万户。公司主营业务较为稳定，日前携手徐州源泉环保工程有限公司涉足环保领域，徐州源泉环保工程公司是一家立足徐州、服务淮海地区的知名环境企业，下辖徐州三八河、沛县等五个污水处理厂，污水处理远期规模33万吨/日，目前实际运营能力14万吨/日。二级市场上，该股股价连续调整，反弹动力逐渐加强，建议逢低xx。 【潜力股推荐】新农开发(600359) 公司为农业产业化xxxxxxxx，享受企业所得税减免等相关政策扶持和优惠。公司在阿克苏地区建立了一个庞大的奶牛养殖基地，现已见雏形，有望为公司利润带来新的增长点投资亮点：农业龙头：公司为农业产业化xxxxxxxx，公司是我国最重要的商品棉生产基地之一，也是我国xx棉花概念的上市公司。享受企业所得税减免等相关政策扶持和优惠。目前棉花种植面积约25万亩；08年公司棉花总产4.14万吨，占全国产量的0.56%，占新疆产量的1.38%。乳业：公司控股75%的新农乳业公司，阿克苏新农乳业有限责任公司现有注册资本1.2亿，总资产2亿元，是一家以良种乳牛养殖、乳制品研发生产及销售为一体的股份制现代化畜牧企业。 【潜力股推荐】中兴商业(000715)：投资评级：买入：期限：中线 2009年营业收入、净利润分别同比增长8.69%、46.35%。每股基本收益0.33元。虽然继银泰减持完毕后，新纪元通过大宗交易也相继减持完毕，但由于股权之争日渐清晰，而且随着三期项目的推进，公司2011年业绩增长得到行业研究员的集体认同，在去年四季度公司也相应得到机构投资者的增持。年报显示，该股前xx股东中机构投资者均为新进，有三只基金、一只社保基金，另有信托公司、企业年金、理财产品各一家。 【异动个股】经纬纺机（000666） 公司作为中国大型纺织机械制造商，是中国{wy}拥有棉纺织成套设备研发、生产能力的集科、工、贸多种经营为一体的企业集团，主要业务为开发、生产、销售纺织机械及其配套件，为国家高新技术企业，其前身是拥有50 【异动个股】路翔股份(002192) 公司是专门研发和生产专业沥青（包括改性沥青和特种沥青）的高科技企业，形成了独特的技术优势,是国内专业沥青{dy}品牌，目前在广东省市场占有率达到60％。 【异动个股】康恩贝(600572) 公司是两市为数不多的品牌植物药上市公司，主导产品前列康在同类产品中的市场占有率达到90%，是国内中药前列腺xx领域{dy}品牌，此外，"天保宁"、"可达灵"、贝贝系列儿童营养液等产品，在国内外市场均具有较高的品牌知名度。公司的发展战略是用6到8年时间，使植物药板块达到50亿至60亿元的产业规模；用10到15年时间，发展成一家国际级植物药企业，公司未来发展前景可期。 【异动个股】中牧股份（600195） 随着国内养殖业恢复性增长，饲料产品需求增长，公司抓住市场机遇，适时调整饲料产品价格，饲料产业实现快速发展；同时下大力气做好口蹄疫疫苗、高致病性猪蓝耳病疫苗、禽流感疫苗等国家强制免疫产品的生产，加强疫苗新品的市场开发，取得了良好成效。 |
