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上周日本人负责撰稿的股民诊室分析栏目提到了价值投资方法（详见“价值选股波段操作 赚取确定性的钱”）http://www.ycwb.com/ePaper/xkb/html/2010-04/25/content_810230.htm，本周则选取了一个趋势投资的案例进行分析（“趋势交易高手”）http://www.ycwb.com/ePaper/xkb/html/2010-05/09/content_823193.htm。很巧合，本周一只颇具争议的新股——海普瑞身上出现了这两种理念碰撞的火花，这里简单说几句：
002239作为{dy}高价股横空出世，没有像媒体所讨论那样走出极端行情，没有暴涨亦没有跌破发行价，机构与游资参与并不张扬，上市两日有1家机构席位连续买入，但多个xx短线敢死队席位在次日出现，盘中有冲击涨停意图，受大盘暴跌和创业板高价股跳水影响而未成功。奇怪的是该股上市前后媒体即大肆爆料唱空，与基金社保券商等211家机构疯狂竞价（高达250元，平均170元，其中王亚伟旗下基金悉数参与申购）的{qg}想象形成强烈反差，不禁对该股日后行情产生一定遐想（上次发行价和机构申购创新高的信立泰上市后即连续翻番），因此对该股的公开资料进行了整理归纳了如下基本面信息，发现公司与日前巴菲特在股东大会上支的一招非常符合，“寻找业务上具有强大持续竞争优势的优秀公司，具有很强的定价能力，拥有一种垄断地位。”
1、肝素纳原料药（应用于心脑血管疾病和透析xx）的全球龙头，目前ＦＤＡ等级产能2万亿单位，募集资金8.65亿用于FDA等级5万亿单位产能扩张；
2、公司产品两个系列：2009年FDA等级实现销售6.99亿元，占31.42％，普通等级15。25亿元，占68.58％，合计销售222377.31万元，按平均销售价格计算，共产能6.32万亿单位，FDA等级产品销售毛利率40.02％，普通等级毛利率52.04％；
3、截止2009年末，公司收到的2010年意向性订单量达到了12.10万亿单位，其中FDA等级和CEP等级订单量达7.10万亿单位；
4、公司核心竞争力：肝素钠原料药提纯及纯化技术是公司的核心技术，技术水平国际{lx1}，正是这一整套的的技术使得该公司具有较强的竞争力，拥有较强的议价和转移成本能力；
5、市场空间：肝素-无法人工合成，未来50年甚至更长时期内无法人工合成，专家预计到2012年，全球肝素类xx市场销售额将达到91.02亿美元，年复合增长率达到11.02％；
6、销售价格：2007~2009年平均销售价格依次为0.78万元~2.16万元~3.52万元/亿单位；
7、风险因素：公司面临产品质量、原材料供应及价格波动等风险。而在路演过程中该公司相关领导面对这些问题均作了证明回答：
7.1. 海普瑞的原料有稳定的工厂长期供应，现在供应商数量越来越多；
7.2. 公司一直没有缺过原料；
7.3. 海普瑞的工艺是将肝素粗品提取出有效物，之后再提纯。而一般的工艺是先把肝素粗品提纯，再提取有效物；
7.4.未来3~5年内公司产品仍将供不应求；
8、销售趋势：2009年销售收入达到22.24亿元，2010年一季度营业收入和利润达到8.11亿元和2.2亿元，综合毛利率43.59％，销售净利率27％，2009年为36.38％。2008年37.08％，2007年为22.77％；
9、业绩预测：2010~2011年为3.19元~4.62元；
10、公司官方网站5月7日关于FDA认证的声明：“截至本声明之日，公司是我国{wy}一家通过FDA认证的肝素钠原料药生产企业，以肝素钠原料药的形式直接出口美国制剂工厂生产肝素制剂。”该申明与相关媒体报道的国内有三家企业获得了美国FDA认证的说法大相径庭。
11、关于该股未来的几点不确定性：
11.1.原料的供应是否能满足产能扩张的需求？据闻，募集上市后公司已经着手在四川布局收购生猪基地。
11.2.行业壁垒是否真的有那么艰难？高技术含量究竟有多高？以目前公开资料看，国内获美国FDA欧盟CEP认证并真正取得供应商渠道的企业或有竞争力对手凤毛麟角，而且单位产品价格仍在创新高（07-10年从7000多每年提价至5万多，销量翻数倍仍不能满足市场订单需求，目前产能2亿上市募集资金扩至5亿），显示公司拥有强大的产品定价权和市场垄断地位。
11.3..出现可替代药？09年市场新的抗凝药出现，这点专业知识不足，但查资料这些新药似乎属体内用药，体外抗凝药好像暂时没有。

股民诊室
趋势交易高手：时点、仓位、执行缺一不可
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　　股民诊室逢周日开诊，问诊股民可将交易清单或疑问发至问诊邮箱：xkblc@163.com，注明“新快报赚钱周刊编辑部”收。
　　———《赚钱周刊》编辑部

　　从这位投资者提供的交易清单来看，虽然只有四笔完整的交易（其余3笔为净卖出或净买入），但成功率和盈利率相当高（短线收益高达10.12%，交易总盈亏38351元，账户总盈利超过10%），就其投资风格和操作手法来看，对趋势投资和波段交易运用相当娴熟，不仅波段卖点把握得较好，而且仓位控制得当，同时止损操作执行果断，有效地放大了利润并且保护了资金安全，堪称趋势交易的高手。
　　通过这位投资者的交易案例（详见交易清单），我们可以得到趋势投资理论在交易方法运用上的一些启示。

　　提高趋势把握能力
　　在股票市场里，所有的走势都可以用趋势来衡量。按性质的不同，趋势可以分为上升趋势、下降趋势、横盘趋势。按级别的不同，趋势可以分为小级别趋势、中级别趋势、大级别趋势。趋势可以用时间和空间来衡量。知道趋势的级别，可以大概判断趋势完成所需的时间和空间；同样的，知道趋势完成所经历的时间和空间，也可以判断趋势的级别。
　　如果知道一个趋势属于大级别的上升趋势，那么可以一直持有多头至这一级别的趋势所需的{zd1}时间和空间再开始分批减仓；而如果知道它只是小级别的上升趋势，就应相应地降低预期，注意及时落袋为安。但是在我们的实际交易中，有些投资者看到一只股票在底部拉了一个涨停板，就不敢“追高”，其实他们不知道这是一个大级别的上涨趋势，大行情才刚刚启动；当他们看到一个经过暴炒的股票来了两个跌停板时，觉得自己可以“逢低介入”了，实不知一个大级别的下跌趋势才刚刚开始，股价还将跌跌不休。
　　而观察该投资者对宜科科技的卖出操作，正是在该股中线波段的高点。对白云山2次买点的把握也是在短线波动的底部。对京山轻机的操作更是买在趋势启动初期，卖在趋势逆转之时，达到了波段操作的{df}。

　　注意趋势转折点
　　趋势的确认一般是以极点即最值来确定的。知道一个趋势的级别时，时间和空间可以相互结合、相互辅佐，来确定它们将会经历的长度。当空间不好确定时，可以让时间来帮忙。
　　例如，当市场突发消息出现时，比如消息面出现了利空即“交易噪音”，若此时股票运行于一个中长期上升趋势中，即原来的上升趋势的时间并没有走完，那么后市还会上扬，并会再创新高以完成这个上升周期。　　

　　顺势而为，放大盈利
　　一个投资者最容易犯的错误并不是过于大胆鲁莽，而是过于小心谨慎。由于缺乏自信，很多交易者能判断正确跟随趋势，但并没有赚取丰厚的利润。股票赚钱的秘密，在“正确的方向和大量的部位”。也就是在多头来临后，大量的进场，不断的加码，使获利一下子跳上来，这才是正确的操作。
　　投资之路充满了不确定性，世上没有先知，更没有必胜秘诀，只有成功的交易管理。赚钱的秘诀不在预测在于管理。投资就是一种概率游戏！取胜之道在于掌握大概率事件重锤出击！看对赚大钱，看错亏小钱！

　　严格止损，保护本金
　　止损是股票交易中保护自己的重要手段，其重要性犹如鳄鱼法则所述：“假定一条鳄鱼咬住你的脚，如果你试图用手挣脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎愈危险。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你{wy}的选择就是牺牲一只脚。”在股市里，鳄鱼法则就是当你发现自己的交易背离了市场的方向，必须立即止损，不得有任何延误，不得存有任何侥幸。
　　止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险。

　　白云山
　　白云山是该投资者运用趋势理论进行波段交易的佳作，两次在股价启动时介入，并在波段高点退出，xx地把握了短线买卖点。

　　京山轻机
　　京山轻机亦是在该股波段启动的底部介入，上涨趋势结束后及时退出，堪称趋势交易的经典。

另外，由于篇幅所限，上述文章对于止损操作的论述没有展开，特别是最近中期下跌趋势出现，这方法的重要性值得重视，一般来说，止损也即斩仓或割肉可以看以下几点（1）大盘是否还要暴跌，即判断下跌趋势性质。如在08年6124-1664熊市期任何位置止损出场都是正确的。（2）持有个股的基本面发生了重大变化，比如业绩恶化，甚至发生亏损。（3）出现更好的投资标的，选择卖出换股。（4）以现价止损后，下方有足够空间回补。下面就止损理念再补充一些资料：

我们可以看一组简单的数字：当你的资金从10万亏成了9万，亏损率是1÷10=10%，你要想从9万恢复到10万需要的赢利率也只是1÷9=11.1%。如果你从10万亏成了7.5万元，亏损率是25%，你要想恢复的赢利率将需要33.3%。如果你从10万亏成了5万，亏损率是50%，你要想恢复的赢利率将需要{bfb}。在市场中，找一只下跌50%的个股不难，而要骑上并坐稳一只上涨{bfb}。在市场中，找一只下跌50%的个股不难，而要骑上并坐稳一只上涨{bfb}的黑马，恐怕只能靠运气了。俗话说得好：“留得青山在，不怕没柴烧。”止损的意义就是保证你能在市场中长久地生存。甚至有人说：“止损等于再生。”

关于止损，《短线交易大师》中有这样的比喻，非常形象。你应该把你的头寸，看成你雇佣的员工。他必须为你服务、创造财富。这是他{wy}的任务。当然，你需要一段时间考察他，这就相当于我们持仓的时间和心理允许价格波动的幅度。如果一段时间过去了，他没有为你做任何事情，你就必须开除他，尽管你为此需要付出一点代价。如果他不但没有做事，还在捣乱、造成危害，那么，你开除他的速度应该更快，态度更坚决。而后，你重新开始雇请员工。所以，你的头寸在两种情况下必须xx，一是一周之内没有赢利，二是触及你设定的止损位置。

由于投资额较大和通过投资种类多样化降低总体风险，大多数机构投资者在迅速执行止损计划方面缺乏灵活性。对机构来说，很难快速买入卖出股票，但快速买卖股票对它们执行该止损准则来说又是非常必要的。所以，对于作为个人投资者来说，这是一个相对于机构投资者的极大优势。所以要利用好这一优势。

一旦赚了钱、获了大利，你就可以针对正常的股价波动给予比7%或8%限额多一点的空间。不要卖掉那些从股价{zg}点下跌7%或8%的股票。区分二者十分重要。一种情形是，你的出发点可能错了。股票的走势并非如你所预期的那样，你开始损失掉辛辛苦苦挣来的钱，也可能损失更多。另一种情形是，出发点是正确的。股票走势很好，你赚钱了。你用的是赚来的钱，所以你可以给予股价波动大一点的空间，也不会因为正常的10%～15%的价格波动而提心吊胆。关键是要xx地在突破点时购入股票，从而使股价下跌8%的可能性最小化。

止损是股票交易中保护自己的重要手段，犹如汽车中的刹车装置，遇到突发情况善于“刹车”，才能确保安全。止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险。如何设定止损位呢？有如下的方法供参考：

1.{zd0}亏损法。这是最简单的止损方法，当买入个股的浮动亏损幅度达到某个百分点时进行止损。
2.回撤止损。如果买入之后价格先上升，达到一个相对高点后再下跌，那么可以设定从相对高点开始的下跌幅度为止损目标，这个幅度的具体数值也由个人情况而定。回撤止损实际更经常用于止赢的情况。
3.平衡点止损法。在建仓后即设立原始止损位，可设在距离建仓价格5%～8%的位置买入后股价上升，便将止损位移至建仓价，这是你的盈亏平衡点位置，即平衡点止损位.
4.技术止损法。在关键的技术位设定止损单，可避免亏损的进一步扩大。技术止损法没有固定的模式。一般而言，运用技术止损法，无非就是以小亏赌大赢。其主要的指标有：重要的均线被跌破；趋势线的切线被跌破；头肩顶、双顶或圆弧顶灯头部形态的颈线位被跌破；上升通道的下轨被跌破；缺口的附近被跌破。例如，在上升通道的下轨买入后，等待上升趋势的结束再平仓，并将止损位设在重要的移动线附近。再如，市场进入盘整阶段后，通常出现收敛三角形态，价格与中期均线（一般为10～20天线）的乖离率逐渐缩小。一旦价格对中期均线的乖离率重新放大，则意味着盘局已经结束。此时价格若转入跌势，则应果断离场。
5.时间止损法。人们普遍注意空间的止损，而不考虑时间因素。只要价格跌到某个事前设定的价格，就斩仓出局，这就是空间止损。空间止损法的好处在于，可以通过牺牲时间而等待大行情，缺点在于经过了漫长的等待后往往不得已还要止损，既耽误了时间，又损失了金钱。为此，需要引入时间止损概念。时间止损是根据交易周期而设计的止损技术，譬如，我们若对某股的交易周期预计为5天，买入后再买价一线徘徊超过5天，那么其后第二天应坚决出仓。从空间止损来看价格或许还没有抵达止损位置，但是持股时间已跨越了时间的界限，为了不扩大时间的损失，此时不妨先出局。

以下止损方法仅供参考，未经有效验证！

1、成本价位之下3%设止损点，跌破后应止损出局。说明股价运行趋势可能判断出错，出局后，重新郑明趋势后再入场。也可设置5%作为止损点，{zd0}限度不应超过10%，因幅度过大起不到止损作用。

2、5日移动平均线在高位下穿10日移动平均线，形成死亡交叉时，作为止损点。以移动平均线作为止损点是技术分析分士经常采用的一种方法，实践证明此种方法非常有效，也容易掌握。

3、以上升趋势线作为止损点，股价上升时往往会形成一条上升通道，当股价跌破上升通道下边缘的上升趋势线时，作为止损点，说明上升趋势可能转变。

4、当股价突破重要压力线时，但没能站稳又重新打破这一条钱，作为止损点，因此次突破可能不成功或者是庄家做的一次假突破。

5、单边上升行情时，SAR指标明给出卖出信号作为止损，SAR指标对于强势市场和强势股的止损功能准确度非常高，也非常有效。

6、当K线图上明显出现M头和头肩顶形态时，应坚决止损，因此种形态出现时，往往预示着跌市开始。

7、当股价在一个箱形间运动时，一旦箱底下端被打跛，应止损出局。因此种情况出现，往往是股价将进入下一个箱形间运作，在刚破位时，卖出将减少损失。

这是一些非常常用的止损设置。投资者如果能有效掌握，可以避免巨额亏损，保存宝贵的资金，为下一次时机的到来做好准备。

第5招：{yl}业务

　　巴菲特过去一直强调，他寻找的是业务上具有强大持续竞争优势的优秀公司。这次股东大会上，他问芒格，如果你只能拥有一家公司，你会选择哪一家？

　　芒格说，我们俩过去几十年一直辛辛苦苦做的事就是，寻找{zyx}的公司，具有很强的定价能力，拥有一种垄断地位。

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　　从这位投资者提供的交易清单来看，虽然只有四笔完整的交易（其余3笔为净卖出或净买入），但成功率和盈利率相当高（短线收益高达10.12%，交易总盈亏38351元，账户总盈利超过10%），就其投资风格和操作手法来看，对趋势投资和波段交易运用相当娴熟，不仅波段卖点把握得较好，而且仓位控制得当，同时止损操作执行果断，有效地放大了利润并且保护了资金安全，堪称趋势交易的高手。
　　通过这位投资者的交易案例（详见交易清单），我们可以得到趋势投资理论在交易方法运用上的一些启示。

　　提高趋势把握能力
　　在股票市场里，所有的走势都可以用趋势来衡量。按性质的不同，趋势可以分为上升趋势、下降趋势、横盘趋势。按级别的不同，趋势可以分为小级别趋势、中级别趋势、大级别趋势。趋势可以用时间和空间来衡量。知道趋势的级别，可以大概判断趋势完成所需的时间和空间；同样的，知道趋势完成所经历的时间和空间，也可以判断趋势的级别。
　　如果知道一个趋势属于大级别的上升趋势，那么可以一直持有多头至这一级别的趋势所需的{zd1}时间和空间再开始分批减仓；而如果知道它只是小级别的上升趋势，就应相应地降低预期，注意及时落袋为安。但是在我们的实际交易中，有些投资者看到一只股票在底部拉了一个涨停板，就不敢“追高”，其实他们不知道这是一个大级别的上涨趋势，大行情才刚刚启动；当他们看到一个经过暴炒的股票来了两个跌停板时，觉得自己可以“逢低介入”了，实不知一个大级别的下跌趋势才刚刚开始，股价还将跌跌不休。
　　而观察该投资者对宜科科技的卖出操作，正是在该股中线波段的高点。对白云山2次买点的把握也是在短线波动的底部。对京山轻机的操作更是买在趋势启动初期，卖在趋势逆转之时，达到了波段操作的{df}。

　　注意趋势转折点
　　趋势的确认一般是以极点即最值来确定的。知道一个趋势的级别时，时间和空间可以相互结合、相互辅佐，来确定它们将会经历的长度。当空间不好确定时，可以让时间来帮忙。
　　例如，当市场突发消息出现时，比如消息面出现了利空即“交易噪音”，若此时股票运行于一个中长期上升趋势中，即原来的上升趋势的时间并没有走完，那么后市还会上扬，并会再创新高以完成这个上升周期。　　

　　顺势而为，放大盈利
　　一个投资者最容易犯的错误并不是过于大胆鲁莽，而是过于小心谨慎。由于缺乏自信，很多交易者能判断正确跟随趋势，但并没有赚取丰厚的利润。股票赚钱的秘密，在“正确的方向和大量的部位”。也就是在多头来临后，大量的进场，不断的加码，使获利一下子跳上来，这才是正确的操作。
　　投资之路充满了不确定性，世上没有先知，更没有必胜秘诀，只有成功的交易管理。赚钱的秘诀不在预测在于管理。投资就是一种概率游戏！取胜之道在于掌握大概率事件重锤出击！看对赚大钱，看错亏小钱！

　　严格止损，保护本金
　　止损是股票交易中保护自己的重要手段，其重要性犹如鳄鱼法则所述：“假定一条鳄鱼咬住你的脚，如果你试图用手挣脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎愈危险。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你{wy}的选择就是牺牲一只脚。”在股市里，鳄鱼法则就是当你发现自己的交易背离了市场的方向，必须立即止损，不得有任何延误，不得存有任何侥幸。
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