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[安泰科技]安泰科技投资跟踪研究报告

2010-04-30 12:58:47 阅读32 评论1 字号：大中小

【转】[安泰科技]安泰科技投资跟踪研究报告

【特别感谢明月楼主的无私奉献】

总体分析：2009年公司主营业务发生了深刻变化。随着非晶带材正式投产，2010年业绩即将走上

高增长的征途，股价走势也将是一个不断创新高的过程。

2000年-2010年安泰科技主要财务指标
000969	2000年5月	2008年5月 10派0.8送1	转债转股	10派1送1转7
总股本	152,600,000	441,263,680	441,280,000	794,304,000
无限售条件流通股股本		298,491,951
年份	主营业务收入	净利润	最初股本计算EPS	净利润增长率
2000年	356,623,288	64,793,170	0.1468	0%
2001年	435,099,577	67,573,672	0.1531	4%
2002年	516,175,584	69,383,050	0.1572	3%
2003年	765,513,830	81,580,923	0.1849	18%
2004年	1,202,607,425	83,940,164	0.1902	3%
2005年	1,675,302,926	86,210,578	0.1954	3%
2006年	2,095,027,462	105,303,796	0.2386	22%
2007年	2,601,966,940	138,168,897	0.3131	31%
2008年	3,000,319,440	148,255,969	0.3360	7%
2009年	3,130,962,298	171,168,017	0.3879	15%

	2006年净利润	2007年净利润	2008年净利润	2009年净利润	2010年净利润
Q1	13,628,930	15,902,441	19,608,612	14,241,806	35,006,577
Q2	45,103,101	53,412,086	56,596,583	55,993,848
Q3	71,886,092	88,263,673	96,590,296	115,738,752
Q4	105,303,796	138,168,897	148,255,969	171,168,017

CANSLIM选股(更新日期2010-4-20)：
C：	2010一季度季度净利润较上年同期增长146%，显示主营业务终于迎来爆发式增长。
A：	每年度每股收益增长见下图，持续增长。
N1:	2006年非公开发行募集资金投入以下项目（建设期2006-2008年）： 1、高品级聚晶金刚石材料及xx专业金刚石工具产业化项目。（2009年收益1071.04万元） 2、年产4万吨非晶带材及制品项目。（2009年收益427.6万元） 3、高性能难熔材料及制品产业化项目。（2009年收益355.71万元）除了4月底还有1万吨非晶带材项目投产外，其他项目均已经投产。非晶带材2010年1季度售价在2.2万-2.5万元左右。目前公司的主打产品为142MM宽度的带材。 2009年共生产非晶带材2,100 吨，部分用于下游厂家试用及产品开发，部分用于市场销售，实现销售收入 2,395.9 万元、收益 427.6 万元。重点客户用该产品已试制出合格的节能配电变压器，其性能达到国标非晶配电变压器SH15标准要求，并已顺利实现挂网。
N1.1:	节能材料非晶带材主要应用于非晶合金变压器的生产。目前全球只有日立金属可以量产。公司非晶带材项目全球第二、国内{dy}，具有垄断性、{wy}性及高技术壁垒性。未来公司还将适时启动后续6万吨非晶带材项目。
N1.2:	与国家电网洽谈采购合作事宜，等条件成熟时不排除让国网以战略性股东入股的可能性。
N1.3:	安泰的非晶电机业务正在研发试制中，公司将在客户市场选择和产品稳定定型后进行规模化生产。
N2:	公司与中国住友、三威发展等公司共同增资河冶科技，增资完成后，公司在河冶科技的持股比例将由50.61%上升至58.43%。河冶科技为公司在高速工具钢领域的重要经营实体，07年实现收入7亿元，实现净利润7894万元，为公司贡献EPS 0.10元。河冶科技增持扩股后，获得的4.07亿元资金将全部投入高速工具钢等领域扩产。项目完成后，河冶科技将具备年产40,000吨高速钢、模具钢材和200吨粉末高速钢的生产能力，销售收入将达到18亿元，税后利润1.8亿元，有望为公司贡献EPS 0.26元。高速工具钢业务基本完成新区建设和投资内容，预计将于 2010 年中期全面投产，使公司在该领域一跃成为世界前三的供应商。河冶科技有分拆上市的可能。
N3:	特种合金精密带钢项目是公司 2009 年发行可转债募集资金投资项目，目前该项目进展顺利，主要工艺设备完成订货，土建基本完成结构工程。
N4:	储备项目：公司对Odersun AG 公司投资 2,000,626.00 欧元现金，取得 Odersun AG 公司 2,907 股，增资后占该公司股份总数的 8.56%，该出资款于 2008 年 1 月支付。公司与德国 Odersun公司合作开发的新型薄膜太阳能电池在北京奥林匹克公园的示范项目建成并投入发电。 2009年10月28 日，安泰科技与德国Odersun AG公司在北京共同签署合资合同，双方拟投资设立“安泰阳光有限公司” 双方共同出资 8000 万欧元。合资公司的注册资本为 5333 万欧元，其中：本公司以现金和实物出资4000万欧元，占注册资本的 75％；Odersun AG 公司以完整的CIS 电池、组件等技术出资作价 1333 万欧元，占注册资本的25％。如Odersun AG 公司在德国的生产线处于量产情况下，组件效率达到7.5%后，双方拟增资2667 万元欧元，其中，本公司以现金和实物增资2000 万欧元，Odersun AG 公司以技术（包括技术文件和模块转换效率达到 7.5%的技术）增资667万欧元。 5、合资公司产能规划双方约定在合资公司设立初期建设规模为年产 20MW，未来五年完成年产120MW 的产能建设。双方将根据市场情况变化协商调整产能规划。具体启动条件如下： Odersun AG 公司生产线生产的标准组件光电转换效率在量产情况下不低于7%，且该组件符合IEC认证标准。目前德国参股公司的光伏转换效率有了较大进展，但仍未达到合资公司启动的条件。太阳能电池地址未定，正在寻址，中、德双方都同意要将一、二期建在一起，以便资源共享。
N5:	与珠海金峰航电源科技有限公司（以下简称 “金峰航” ）、北京宏福源科技有限公司共同签署《关于增加北京宏福源科技有限公司注册资本金的协议书》，本公司与金峰航分别出资2,000万元、2,200 万元对宏福源科技增资。本次增资后，宏福源科技注册资本 5,000 万元，其中本公司持股 40%。本次增资资金主要用于镍氢二次电池负极材料储氢合金的扩产，以及锂离子电池正极材料磷酸铁锂的研发和产业化。截至2009年末，该公司储氢合金扩产工作基本完成，产品已投放市场。磷酸铁锂首条生产线建成，正处于设备调试、试生产阶段。
N6:	其他项目：完成热等静压生产线建设项目。 “xx应用新型钕铁硼生产线项目” 、 “核电与石化用特种焊材生产线项目”和“ 6万吨非晶宽带生产线项目”的可行性研究。
股价：	股价于2010-4-13创出新高33.6元。
S：	总股本：	441,263,680	无限售条件流通股：		298,491,951
L:	国内新材料xxxx。
I:	截至2010-3-31前十名无限售条件流通股股东持股情况				持股数量（股）
	中国钢研科技集团公司(注：此处为无限售股数)				45,696,112
	大成蓝筹稳健证券投资基金	7,000,000
	易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金	4,787,389
	全国社保基金一一零组合				4,099,081
	华夏红利混合型开放式证券投资基金	3,340,214
	全国社保基金六零四组合	3,330,266
	普惠证券投资基金	3,099,998
	融通深证100指数证券投资基金				3,063,406
	东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金	2,819,642
	泰信先行策略开放式证券投资基金	2,540,000
	占流通股比率		26.73%	持股总数	79,776,108
	机构持股变动不大。
	股东户数：	37,582	户均持股(约)：	7942	趋向集中
I2:	截至2010-3-31前十名安泰转债持有人情况				持股数量（张）
	中国钢研科技集团公司				2,458,101
	华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金	300,571
	全国社保基金二零六组合	293,256
	CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED	277,894
	兴业可转债混合型证券投资基金	269,885
	建信稳定增利债券型证券投资基金	181,159
	全国社保基金二零一组合	181,100
	华安xxxx债券型证券投资基金				160,000
	华安强化收益债券型证券投资基金				157,292
	全国社保基金二零三组合	157,103
M：	大盘涨至3000多点。目前处于新一轮牛市中期。
个人选股及买入因素(更新日期2010-4-20）
行业：	新材料。
	难溶材料的xxxx。期望未来成为非晶带材的xxxx。
成长类型	自上市以来一直稳定缓慢成长。2010年随着增发项目的投产，迎来爆发式增长。
安全边际1	2007-11-07控股集团，2007-11-27高管在二级市场以14元左右买入公司股票。
安全边际2	股权激励草案确定行权价格为17.52元。
安全边际3	发行75,000万元可转债，每张面值为100元人民币，共750万张。可转债的初始转股价是 22.30 元/股
重估1	4万吨非晶带材量产后提升1.4元EPS。（乐观预估，目前取向硅钢已经从4万/吨跌至2万/吨，故应该相信调整为0.7元EPS）
机构估值	估值48元/股。投资评级：增持。（联合证券）
股权激励	股权激励草案确定行权价格为17.52元
	数据均来自中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯；相关信息来源于港澳资讯等。
投资报告：	中投证券 2008-04-06 《安泰科技产业突破带给公司巨大的发展空间》估值40.2元，评级：增持。
注1：	宏源证券2008-3-19 《股权激励透端倪，业绩爆发已定局》周蓉姿估值29－33元，评级：买入。
深度报告	联合证券2008-03-05《他才能拯救中国的非晶合金变压器产业》杨军估值48元，评级：增持。

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