医药：传统行业流出资金悉数参战 机构同时唱多生物医药

　　百货：产能落后4“瘟股”坚决回避 追随医药百货拼防御

　　黄金：避险资金流向黄金市场 多头潜伏待牛市启动

　　农业：极端天气和通胀预期“造访” 农业板块弱市逞强

　　传统行业流出资金悉数参战 机构同时唱多生物医药

　　单边下跌的A股市场中，生物医药板块似乎成了{wy}的避风港。

　　自2010年4月6日，房地产调控新政导致A股掉头向下，截至2010年5月6日，上证指数累计跌幅13.24%，以房地产行业为首的银行、钢铁、水泥、有色金属等传统行业更是跌幅接近或超过20%。然而生物制药板块则异军突起，独领风骚，上述统计区间内逆势上涨6.38%。

　　“原本生物医药板块就有资金持续介入，而以生物医药为主的消费型行业也一直是防守型板块，所以地产调控新政中，来自地产、银行、钢铁等传统行业的出逃资金加入战团。”深圳一位私募人士向《中国经营报》记者表示，配合即将出台的生物医药产业振兴规划概念，买方、卖方研究机构合力唱多，一时间，生物医药板块风生水起。

　　重组概念为王

　　广州医药集团有限公司(以下简称广药集团)旗下的两个上市公司(600332.SH)和A(000522.SZ)从来不缺乏炒作的概念，从合并重组、亚运搬迁、甲流概念到近期的中药提价、生物医药振兴规划，“你方唱罢我登场”，双双成为A股下跌过程中的明星股。

　　根据数据统计，在2009年10月29日至11月19日区间内，白云山A短短20天内累计涨幅高达91.53%，其中包含6个涨停板，而在前述A股单边下跌区间内，白云山A累计涨幅24.61%；广州药业稍微逊色，在2009年10月29日至11月24日一波行情中，累计上涨71.74%，其中包含5个涨停板，而同样在近期A股单边下跌区间内，累计涨幅13.17%。

　　“国内医药行业整合是大势所趋。”广州一位医药行业研究员表示，2009年，国际医药巨头整合速度加快，导致国内医药行业整合预期明显，其中最引人注目的就是广药集团下属的、白云山A的整合，“广州药业主打中药，白云山主打西药，正好中西合璧。”

　　不仅如此，广州药业的内部并购同样吸引众多资金进入，“市场一直传闻广州药业要收购王老吉的剩余股权，而2009年，王老吉药业为广药贡献了超过7成的净利润，xx拿回股权，广药的业绩还能翻番。”前述深圳私募向记者表示，同时，广州药业和白云山A都涉及亚运搬迁概念，近期西南大旱也导致中药材价格暴涨，中成药提价预期也很强烈。

　　“都是些传闻，搬迁和亚运无关，我们本来就一直在打造广州医药航母。”广州药业一位高管澄清。

　　根据历史资料，2008年年底，广药集团董事长杨荣明曾公开表示。三至五年内集团将逐步安排属下多家企业陆续迁入广州国家生物产业基地番禺园区内，组建广药工业园，为打造广州医药航母奠定基础。

　　“医药行业本来就是典型的防御型投资品种，近年来的增长率都维持在20%左右，市场单边下挫，资金避险进入医药板块无可厚非，但与以往不同，此次由房地产引发的大盘下跌，几乎累及了所有行业，生物医药行业成了少数的几个避风港，大量的出逃资金涌入，造成了医药股的疯狂。”前述广州研究员表示，虽然医药板块整体走强，但个股分化还是很大，资金集中涌入的首要对象就是具备重组概念且业绩优良的国资医药股。

　　刚刚完成一系列重组方案并以新代码复牌的上海医药(601607.SH)在上述区间内也表现出色，累计涨幅超过18%。

　　{wy}避风港

　　“生物医药板块的逆势上涨和以往的板块异动不同，既不是炒作，也不是资金的抱团取暖。”广州一位基金经理认为，在整个新兴产业阵营中，生物医药的“核心”作用已经很明显，也是发展最健康、最稳定、且高速的行业，“尽管资金的大量涌入使得估值偏高，短期内有回调需求，但长期来看，仍然具有价值投资机会，医药行业几乎是下跌中的A股中{wy}的避风港”。

　　根据数据显示，2010年以来，进入生物医药板块的500万元以上大宗资金合计超过了80亿元，仅仅在4月初以来的A股单边下挫过程中，就有超过50亿元的机构资金进入。“外加散户资金，新进资金{jd1}超过百亿元。”前述基金经理表示，已公布的基金一季报统计数据显示，共有近40家基金公司超过百只基金在一季度重仓生物医药股。

　　而根据证监会行业的分类，基金持有医药、生物制品行业的总市值占基金全部持股市值的比例为6.85%(医药、生物制品行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为3.64%)，超配比例为3.21%，较2009年第四季度上升了1.25个百分点。

　　从持股数量上来看，截至2010年{dy}季度末，基金重仓持股总数比2009年第四季度末上升了16.07%；从市值来看，基金公司重仓持有的医药股市值合计为473.86亿元，比2009年第四季度末上升了26.05%。

　　“2009年第四季度以来，加息和通胀预期的存在，以及国务院对房地产进行超出预期的调控，使得市场悲观情绪浓郁，市场普遍看淡房地产板块及与房地产板块关联度较高的银行、建筑业、钢铁等周期性行业，而作为对宏观经济和政策不太敏感的刚性较强的医药行业具有明显的抗周期性。”前述广州研究员认为，医药行业还具有良好的成长性。

　　根据国家统计局数据显示，2010年1~2月，医药制造业收入同比增长28.35%，利润总额同比增长45.70%。已披露年报上市公司2009年归属于上市公司股东净利润平均增速为55%以上，上市公司表现好于行业整体水平。

　　爆炒背后的隐忧

　　根据网的统计数据，2008年中国生物医药实现产值8666亿元，增长率高达30.65%。而2009年全年生物医药产值则突破万亿元大关。

　　继xx产业振兴规划之后，近期有消息称，由发改委牵头制定的生物医药产业振兴规划，正在紧张制定中，预计2010年8月份前后出台。

　　此消息更是让生物医药板块“火上浇油”，包括买方、卖方的机构研究员都认为极大利好医药板块。

　　根据巨灵资讯统计数据，最近一个月内，共计43家机构发布医药行业研究报告，提出“推荐”“买入”的机构为38家。而作为买方的基金研究员也大多给予“买入”评级。

　　“(振兴规划)有可能引发一场医药行业大整合，从这个意义上来说，众多资金的进场除了避险，也有炒作成分。”前述私募人士表示自己并不是xx认同研究机构的“一致唱多”看法，“国内西药基本都是仿制品，自主创新能力非常低，而中药却很难推广到国际市场，中央搭台，地方唱戏，各省都在抢跑医药振兴规划，重复投资多，难有作为，但是基于医改以及国内医药行业的增速，还是很看好。”

　　国家发改委政策研究室主任李朴民也曾警告，从全国来看，重点发展产业少不了生物医药产业，但不同地区要正确地选择符合本地区的战略性新兴产业。

　　产能落后4“瘟股”坚决回避 追随医药百货拼防御

　　本周，市场依然扑朔迷离，指数依然跌跌不休。5月5日，国务院决定大刀阔斧斩除落后产能，这必将导致相关公司的冰火两重天。

　　5日，国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，国务院总理温家宝在会议上强调“要采取铁的手腕淘汰落后产能”。看来，一直声张很久的淘汰落后产能工作要付诸行动了。

　　本周，沪深两市依然延续五一节前的低迷状态，指数双双下行，两市唯医药股、农林牧渔等行业凸显其防御优势，板块逆势上涨。其中，信立泰于周二逆势涨停，登海种业也连续三个交易日收于阳线。

　　业内人士指出，在目前市场仍不明朗的情况下，投资者要远离淘汰落后产能所利空的公司，转而投向具有防御性能的板块。

　　产能淘汰 个股冰火两重天

　　淘汰落后产能终于拉开大幕了。

　　5日的会议公开了这样一组数据：今年要关停小火电机组1000万千瓦，淘汰落后炼铁产能2500万吨、炼钢600万吨、水泥5000万吨、电解铝33万吨、平板玻璃600万重箱、造纸53万吨。

　　私募人士杜先生在接受记者采访时表示：“管理层的这一表态如果付诸于行动，对于相关行业的龙头公司而言是大大的利好，而对于存在落后产能的中小公司而言则是致命的打击。”

　　此外，本次会议还指出，从推进节能减排的支持上，中央预算投入333亿，中央财政要投节能减排专项资金500个亿，这两项投入超过800亿元。这恰与此前国家提出的大力发展新兴产业科技一脉相承。

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌在接受记者采访时说：“目前市场的行情很复杂，四五月份的数据出来以后，市场会加剧对经济增长减速以及通胀的担忧，而新兴产业概念股恰恰可以起到防御经济增长减速和通胀的作用，资金自然会追捧它。”

　　医药股成资金防御{sx}

　　市场弱了，人气淡了，资金也不敢肆意前行了。于是，极具防御概念的行业变成了资金抱团取暖的宝地。

　　记者注意到，各路资金开始大幅超配以医药股为代表的防御型个股。

　　5月5日收盘，记者利用资金流向数据统计，医药板块总成交额为122.65亿，资金净流入12.32亿元，占成交额的10.04%。在所有行业中，医药板块的资金净流入额居于第4位。

　　在行业增长背景下，已公布一季报的医药类上市公司业绩均增长良好。机构也因此加重了对医药行业的配置。

　　记者注意到，一季度险资、社保基金、公募基金都成为各公司前xx流通股东的常客。其中，同仁堂的前xx流通股云集了七家基金、一家险资以及一家社保；华夏基金再度加仓白云山A；机构大量买入信邦制药，以及除权前后的信立泰等。

　　黄祥斌则表示，未来在淘汰落后产能的过程中，具备重组整合概念的个股将成为资金关注的焦点；而在大盘方向不明朗之前，还可以重点关注医药股、商业零售等大消费概念股、农林牧渔板块，以及与国家新兴产业振兴规划紧密相关的个股。

　　本报记者为投资者梳理了具备防御性的公司，以及或将在淘汰落后产能过程中利空的公司。

　　冰·落后产能

　　淘汰落后产能一直指向的目标就是钢铁、造纸、电力和水泥等四个行业，国家控制总量、淘汰落后、兼并重组、技术改造、优化布局的产业调整政策得到落实，必将造成这四个行业有公司欢喜有公司愁。记者注意到，在这四个行业中，如果一些产能落后的中小企业不发展创新，或将被淘汰，或将被大公司收购。相对于淘汰停产，或许被大公司收购将会成为它们{zh0}的归宿。不过，在没有具体的方案落地之前，投资者还是远离为宜。

　　ST天宏

　　华夏理财点评：公司早在2009年就已收到石河子市财政局淘汰落后产能的通知，公司淘汰了落后的相关圆网纸机生产线，并得到中央财政奖励资金825 万元。目前，公司的主营业务由此前的造纸转变至纸制品加工与农业并重。公司在2008年底收购的汇昌豆业为一家油脂收储转加工定点企业，作为一只造纸行业个股，该公司的表现并不尽如人意；而作为一只农业股，该公司也并未能在本轮市场下跌的过程中显现出防御的特性，反而一直随市场震荡下行。

　　凌钢股份

　　华夏理财点评：该股自4月中旬以来，形成连续性下挫的势头。目前，仍然处于下降通道。据业内人士分析，辽宁省落后产能淘汰覆盖了凌钢股份的全部产能，如果国家大刀阔斧地淘汰落后产能，未来凌钢股份或将面临停产，这并不是没有可能。此外，该公司业绩也并不尽如人意，亏损时有发生。未来，公司只有通过大企业来兼并重组才能改善目前的现状。不过，市场看好公司的铁矿石资源，铁矿石价格上涨会给公司带来利好。但对于此类个股，投资者应规避为宜。

　　吉电股份

　　华夏理财点评：吉电股份3月22日开始就已经停牌。{zx1}的公告显示，因国家淘汰落后产能，关停了公司所覆盖的浑江发电1—4#机组，白山市财政局下达了通知，奖励公司2000万元，但这种收益是一次性的。目前公司停牌，市场分析人士认为是酝酿白山热电、通化热电注入到上市公司的事宜。本报记者注意到，这两家公司2008年一度亏损过亿，如果煤炭价格继续上涨，这两家公司注入到上市资产以后，吉电股份的业绩将更加岌岌可危。

　　赛马实业

　　华夏理财点评：赛马实业公布2010年一季报显示，公司基本-0.04元，扣除非经常性损益后净利润-906.51万元。自4月初以来，赛马实业的股价由40元狂跌到目前的24元附近，跌幅已经朝50%迈进。很多机构已经在一季度之前退出前xx流动股东的行列。而公司目前的情况就是所处宁夏区域的水泥产能面临过剩压力，在此情况下，即便国家不关停其落后产能，公司的毛利率也可能继续下滑，建议投资者远离。

　　火·防御板块

　　重组是资本市场永恒的话题，医药股的重组当然也不例外。尤其是在市场转弱的情况下，医药股首先体现的是防御功能，而具有重组预期的医药概念股扮演的则是防御急先锋。弱市中大消费概念总是挺身而出，商业零售更是如此。即便市场变得非常不堪一击，消费还是要继续。也正是在市场岌岌可危的情况下，商业零售股的避风港湾作用才得以凸显。

　　上海医药

　　国泰君安证券点评：整合后的上海医药将依托自身良好的商业网络平台，进一步强化医药分销和零售业务的外延扩张，抓住医改流通领域改革的发展契机。未来，上药将受益于医改，管理体制改革和集中招标采购的改革对于具备终端网络、拥有较强配送能力和规模优势的大型医药商业企业更为有利。工业方面，公司过亿的重点品种也将继续保持较快增长。维持“增持”评级。

　　武汉中百

　　金元证券点评：武汉中百是湖北地区超市行业的龙头，未来通过直采和完善物流配送体系提升毛利率。公司2010年新增仓储超市20家左右，便民超市50-60家，未来每年新增仓储超市10-15家，可保证公司至少3-4年的快速增长。随着CPI水平的恢复，公司一季度仓储超市同店增速已达11%，预计全年仍能维持10%左右的同店增长。给予“买入”的投资评级。(华夏时报 李叶)

　　避险资金流向黄金市场 多头潜伏待牛市启动

　　当美元和黄金一起上涨，这意味着什么？2010年4月23日开始，美元指数与国际现货黄金价格一改往日“死对头”走势，开始同步上扬，对于大部分黄金分析师来说，这种现象有些糟糕，它表示大量投资资金正寻求避险，选择了仍为强势货币的美元和“{zj0}避险工具”贵金属货币黄金。

　　而在国内，当房市开始调控，股市开始回调，大宗商品市场陷入下跌的恐慌中时，黄金现货交易市场开始逐渐回温。

　　投资资金流向黄金市场

　　今年的“五一黄金周”，北京金顶黄金投资公司的总经理陶行逸忙得顾不上假期，“在我们黄金门店，每天前来咨询和交易的投资者络绎不绝。”陶行逸告诉记者，他表示今年的“五一节”前来购买实物黄金的投资者远远超过前两年的“五一节”。按照传统，“五一”节在黄金交易市场，是属于黄金消费的淡季，然而今年的火爆行情出乎大部分黄金交易商的意料。

　　在朝阳西城区一家黄金店铺的门口，记者遇到了一些前来咨询黄金投资的投资者。一位来自北京朝阳的投资者齐锐告诉记者，他的2010年投资之旅，是从房市转到股市{zh1}转到黄金市场的。“房产现在受政策限制，我无法获得xx，暂时投资不成了，但已经在实实在在地发生，拿着现金心里发慌，股市行情也不好，{zh1}想想还是买点黄金先放那再说，”齐锐表示。

　　“股市在下跌，2008年暴跌的教训还在，房市调控未明朗，很多投资者手中的闲散资金去哪儿？一看黄金上涨势头还不错，转手便买了黄金。”对于黄金市场“五一”节出现的小阳春，陶行逸是这样解释的。

　　这种说法也得到了同样是做黄金交易的北京经易金业有限责任公司副总经理柳宇宁的赞同。他告诉记者，近期来购买黄金现货的资金除了为了抵抗通货膨胀而避险的资金外，近期被股市和楼市打压出来的资金也占了很大一部分。

　　“五一”之前不断上涨的国际现货黄金价格，也给予很多投资者买入的积极信号，然而，仍处在1100美元~1200美元之间高位震荡的黄金，真的能像投资者期待的那样在2010年又走出一番牛市行情吗？

　　黄金多空头对决

　　在黄金多头的眼中，支持此轮黄金牛市的理由足够多。

　　就国内经济形势而言，货币发行过多造成的流动性泛滥正使通货膨胀逐步加剧，就中长期来讲，根据今年3月份世界黄金协会的报告，中国将在6年左右耗尽其已知的黄金储量，黄金的供给矛盾已迫在眉睫。外围各国面临的纸币贬值，通货膨胀及市场担心希腊问题将会进一步蔓延导致欧洲更多国家陷入糟糕局面，投机资金必将流入黄金市场寻求避险。

　　“五一”节之前，关于金价将再度发力上扬的声音开始重回市场，很多炒金客都认为黄金牛市没有结束，再度发力是早晚的事，而ETF基金的动作也让他们更加坚定信心。根据文华数据库显示，世界{zd0}的黄金上市交易基金SPDR GOLD TRUST在2010年4月22日至29日的七天时间内，连续五次密集大幅加仓黄金，持仓量从1140吨加到1159吨，再创历史新高。而自今年2月份开始，SPDR基金便持续不断加仓现货黄金，这更是给予了市场积极的信号。

　　而在黄金期货市场上，多头的持仓量也在不断增加。截至4月27日发布的COMEX持仓{zx1}数据，纽约COMEX黄金期货总持仓53.9万张，较前一周增长1.8万张。其中，投机多头合约达到26.3万张，较前一周增长1.2万张，而投机空头合约仅3.8万张，较前一周下降了2789张。多头的行为使得自2009年12月便进入高位震荡调整期的国际黄金价格再次冲高，价格达到了1192美元/盎司，再次冲刺春节前的1200美元/盎司高峰。

　　但唱空黄金的人也不在少数，对于投资者购买黄金用于抵御通货膨胀，xx期货黄金分析师刘旭认为作为投资品来说，黄金并非回报率{zh0}的品种。从历史的数据来讲，黄金从没跑赢过通货膨胀。在2009年的黄金牛市行情中，从2009年的黄金价格{zg}点到{zd1}点的回报率仅45%，全年的xxxx率仅24%，而铜期货的2009年全年回报率达1.6倍。

　　不过，黄金却是抵御恶性通货膨胀和突发性事件的{zj0}产品之一。

　　“黄金下跌的空间有限，中长线仍以看涨为主，今年下半年黄金价格将会上涨至1350美元~1400美元每盎司。”陶行逸表示，然而，即使长线看多，大部分业内人士仍提醒投资者投资黄金短期风险很大，应做好中长线投资的准备。

　　极端天气和通胀预期“造访” 农业板块弱市逞强

　　近期整个市场被恐慌气氛包围，大盘持续下跌，市场人心涣散，但是在这样弱势的环境中，农业板块却持续逞强，其强悍表现超越绝大多数投资者的预期。

　　昨日(5月7日)，上证指数再次大挫31点，而农林牧渔以1.66%的涨幅稳居所有板块之首。个股中，亚盛集团(600108，收盘价5.96元)涨停，新中基(000972，收盘价14.95元)早盘一度涨停，尾盘仍大涨7.79%；种子股中万向德农(600371，收盘价13.33元)、隆平高科(000998，收盘价24.49元)、丰乐种业(000713，收盘价14.36元)持续活跃；养殖股中正邦科技(002157，收盘价17.37)、顺鑫农业(000860，收盘价18.22元)盘中也表现亮眼；而水产养殖中好当家(600467，收盘价11.17元)、东方海洋(002086，收盘价12.26元)尾盘涨幅也在2%以上。 每经记者 张昊

　　方正证券分析师陈光尧告诉《每日经济新闻》记者，农业板块近期强势主要是受三方面因素影响：一是通胀的预期还在持续；二是政策持续扶持；三是干旱、长江中下游地区洪涝灾害的影响，在这三重因素影响下，农业上市公司盈利能力又得到了很大程度的提高，因此演绎了近期的超预期行情。

　　种子股表现最为强悍

　　在整个农业板块行情中，种子股活跃程度尤为明显。其中龙头公司登海种业(002041，收盘价56.05元)借助于年报及季报超预期，股价自4月中旬以来持续上涨，至今涨幅已经超过了50%。

　　登海种业的强势表现，带动了整个种子股的持续活跃，敦煌种业4月中旬以来至今涨幅超过22%，而隆平高科借助于种业巨子刘石闪电加盟，股价自4月20日以来同样持续走强。

　　业绩带动股价走高在种子股中表现得淋漓尽致，例如登海种业一季度0.6元的业绩超出市场预期，敦煌种业一季度业绩0.11元，同比增长高达97%。上述券商研究员告诉《每日经济新闻》记者，登海种业业绩超预期对市场而言是一个逐渐认识的过程，不过目前认识似乎还不够，超级玉米共10个品种，目前通过审定只有3个品种。该研究员认为，登海种业后续7个超级玉米品种可能还将使得其业绩超预期。

　　除了登海种业、敦煌种业、丰乐种业股价活跃外，以杂交水稻为主业的隆平高科近期也走进投资者视野。近期隆平高科宣布聘请刘石为公司总裁，刘石作为国内种子业{zyx}人才，他的加盟被誉为是隆平高科业绩的转折点，因此隆平高科股价近期走势也是相当强悍。

　　除了业绩带动种业股活跃外，种子股还受益于通胀预期以及极端天气带来的农作物减产影响。某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，近期除了猪肉价格外，蔬菜、棉花以及粮食价格都出现了不同程度的上涨，而种子在产业链xx，其涨价幅度要远高于下游涨价幅度，因此这对种子公司而言将是又一利好。

　　政策扶持推升行情

　　政策对农业扶持无论是国家还是地方都在持续推进，甘肃振兴规划提出了大力发展当地农业，而特色产业马铃薯政策扶持力度将加强，在这一政策影响下，昨日亚盛集团早盘便冲向涨停。

　　此外，政策对农业扶持最直接体现在生猪养殖上，为了防止猪价进一步下跌，国家和地方均启动了冻肉收储工作。在国家政策下，全国主要地区生猪价格已经止跌企稳并反弹。

　　猪价反弹，生猪养殖产业链上市公司将受到极大提振。在二级市场上，相关公司股价表现同样抢眼，其中正邦科技4月中旬至今涨幅超过16%，顺鑫农业4月21日创下20.22元的新高，本周涨幅达3.82%。另外由于家禽价格一般跟随猪价大周期波动，猪价止跌企稳也对家禽价格形成良好引导，从事肉鸡饲养和肉鸡屠宰加工的圣龙发展(002299，收盘价36.06元)近期也是持续逞强，本周涨幅更是高达10.99%。

　　饲料股也得到了市场认同，本周天康生物(002100，收盘价23.6元)、大北龙(002385，收盘价50.04元)、通威股份(600438，收盘价10.04元)涨幅分别达到7.91%、6.4%和5.68%。

　　除了生猪产业链公司表现抢眼外，海产养殖上市公司好当家、东方海洋、獐子岛本周涨幅也分别达到了5.38%、3.03%和2.38%。有券商分析师表示，这类公司除了受益通胀外，产品价格同比大幅提升以及捕捞旺季到来也是刺激股价走强的主要因素。

　　方正证券分析师陈光尧告诉《每日经济新闻》记者，目前国家产业还处于调结构过程中，且还没有明确方向，周期性行业受到政策严厉打压，但是农业不仅没有受到打压，反而受到了政策持续扶持，这是主力机构看好农业板块的主要原因。如果后期调结构，国家将生物工程作为新兴产业重点发展，农业上市公司还将迎来更大的机遇。

　　市场人士表示，尽管近期农业板块走出超越大盘的靓丽行业，但是前期同样强势的中小板高价股、医药股近期也出现了补跌行业，因此投资者还应防范农业股{zh1}的补跌风险。

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