银河证券晨会纪要(5月7日)-操盘必读：外围市场形势进一步恶化-市场价值 ...企业库|免费b2b网站

银河证券晨会纪要(5月7日)-操盘必读：外围市场形势进一步恶化-市场价值 ...

银河证券晨会纪要(5月7日)

一、市场回顾

周四两市大盘小幅低开，之后低开低走，单边下行，由于国际市场原油价格连续重挫，煤炭股受此影响大幅下跌，有地产公司打折卖楼的消息也让地产股再续跌势，与煤炭股一起领跌大盘，午后开盘，两市股指下跌速度有所加快，越来越多的股票加入杀跌的行列，盘面呈现普跌格局，沪综指{zd1}下探至2735点，两市最终均以长阴线报收。两市交易量较上一交易日略有放大，个股上涨家数不到一成，所有板块均以绿盘报收，券商、煤炭石油跌幅{zd0}，板块跌幅均超过了6%。

二、市场观察

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、欧债危机引发恐慌，道指盘中暴跌近千点。在希腊债务危机可能蔓延的恐惧情绪打压下，周四美国股市大幅收低，道指盘中暴跌近千点。特里谢否认了欧洲央行将收购欧洲国债的传言，使投资者担心欧盟防止希腊债务危机蔓延的力度可能不够，避险情绪因此提升，美股遭到抛售，国债及黄金等等避险投资品种受到追捧。道琼斯工业平均指数下跌348.33点，收于10,519.79点，跌幅3.21%。欧洲股市周四再次大幅下滑，银行股领跌，欧洲央行宣布维持利率不变并表示暂不考虑在二级市场购买欧元区国家的国债，泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了1.3%，至247.24点。其他市场方面，受欧债危机推动纽约金价叩关1200美元，油价收跌3.6%。

2、3年期央票利率下调，央行连续11周净回笼。5月6日，央行新一期公开市场操作结果出炉，发行结果显示，虽然本期三年期央票发行量升至1100亿元，突破千亿元平台，但最终招标利率竟较上期再下跌2个基点，降至 2.72%，机构对该品种的需求超乎预期。同{yt}，央行还发行了140亿元三月期央票，发行价格为99.65元/百元，参考收益率为1.4088%，连续第15周持平。当天没有开展正回购操作。本周二，央行发行了200亿元一年期央票，利率继续持稳。如此一来，本周公开市场共发行三期1440亿元央票，冲销到期资金 1220亿元后，

净回收货币220亿元，实现春节后连续第11周净回笼。

三、市场研判

目前欧债危机继续升级，穆迪发出或将对葡萄牙主权评级下调的警告，市场担忧主权债务危机蔓延，希腊半数国民卷入罢工抗议之中，全球金融市场纷纷重挫。外围市场的不稳定对A股市场形成负面影响。从盘面看，昨日A股市场投资者受多重利空影响信心大减，主动杀跌盘不断涌出，指数加速下跌，弱势格局明显。预计后市大盘仍有下跌空间，建议投资者继续保持谨慎。

5月7日操盘必读：外围市场形势进一步恶化

1、受到市场对欧洲主权债务危机的忧虑打击，美国股市周四再度暴跌。道琼斯指数收跌3.2%，创近一年来的{zd0}单日跌幅；盘中更是一度狂泻近千点或8%，创有史以来{zd0}盘中跌幅。受此拖累，纽约原油期货价格也大跌3.6%，至每桶77.11美元。

点评：尽管有市场传闻称，花旗银行一位交易员对宝洁的错误交易加剧了大盘的跌势；但归根到底，市场的连续跳水仍主要是受到不利经济前景的打击。外围市场的风云突变，料将对A股市场投资者信心构成较大的冲击，上证指数在目前位置难以获得有效的支撑。

2、据《上海证券报》周五引述多家商业银行消息称，4月份的新增信贷或接近7000亿元，远高于3月份的5107亿元；不过，报道认为，作为季度首月，7000亿的投放规模称得上理性，符合监管层对于均衡投放的要求。

点评：如果按照 “3:3:2:2”的放贷节奏，4月份新增信贷理应超过万亿，因此7000亿元的规模明显低于预期，也反映出国内信贷确实在收紧。

3、中国央行周四发行了1100亿元3年期央票，并出人意料地将其收益率调低了2个基点。当天，央行还发行了140亿元3个月期央票，令本周从货币市场净回笼资金220亿元，远低于上一周的1150亿元。

点评：央行调低3年期央票收益率，彰显目前加息的可能性依然不高。另一方面，央行之所以能连续调低央票的收益率，也反映出当前国内银行业对固定收益产品的需求保持畅旺，显示其资金面依然充裕。

4、中国国务院办公厅周四发布《关于进一步支持甘肃经济社会发展的若干意见》，提出了加强基础设施建设、加强生态建设和环境保护、夯实农业发展基础、加大扶贫开发力度、加快发展社会事业、大力推进能源基地建设、大力发展特色优势产业、深化体制改革等多项措施。

点评：国务院颁发的上述文件提出了不少具体实施细则，未来将对甘肃经济及当地企业发展带来较大的推动作用。

5、深圳市政府周四出台十三条楼市调控新政指出，商业银行根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房xx；对不能提供1年以上本事纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房xx；另外，深圳市还在国内首度叫停了保障性住房的上市交易。

点评：整体来看，深圳市的“十三条楼市调控新政”力度并没有超过国务院“新国十条”，较之此前北京等地出台的政策也明显较为保守。不过，鉴于房地产调控全国一盘棋，不见得当地房价所承受的下调压力就能够较其它地方更少，对地产股而言也谈不上利好。

国内大宗商品市场大幅低开受外盘暴跌影响

受到隔夜美股暴跌、外盘大幅下挫的影响，国内大宗商品市场大幅低开，仅沪金一枝独秀。

受国际金属价格走软影响，基本金属全线低开，沪铜1008开盘报55290点，跌2.73%，沪锌跌幅同样超过2%，而沪铝相对抗跌；受避险需求推动，沪金跟随美期金大幅走强，1012开盘升 2.3%。

能源化工期货方面，因原油重挫，沪燃油1007开盘跌1.37%；沪胶等品种跌幅也在1%-2%之间。

农产品期货同样全线飘绿，各品种跌幅普遍在1%以上。

不可再度恐慌杀跌尽量轻仓应对

早盘关注消息面：

外围市场：美股昨日暴跌，盘中几乎崩盘。其中，道琼斯30种工业股票平均价格指数收于10519.79点，跌347.04点，跌幅为3.19%，纳斯达克综合指数收于2319.64点，跌82.65点，跌幅为3.44%，标准普尔500种股票指数收于1128.03点，跌37.84，跌幅为3.25%。国际原油价格连续第三个交易日下挫，美原油连期货价跌3.71%，收于 77.00美元，伦敦各色品种期货价格普遍跟随下跌，国际黄金价格大幅上扬2.60%收于1205.6美元。

国内重要消息面：

1、证监会日前披露的证券机构行政许可申请受理及审核情况显示，东方证券、招商证券、华泰证券、银河证券、申银万国证券等5家闯过三关但无缘首批试点融资融券的证券公司进入读秒状态。

2、深圳市政府办公厅日前印发了《深圳市贯彻落实国务院文件精神坚决遏制房价过快上涨的意见》。《意见》在落实保障房、安居房建设方面有亮点，但在抑制房地产投机方面，基本是落实国务院精神，并未出台更为严厉的措施。

3、国务院办公厅公布关于进一步支持甘肃省经济社会发展的文件，提出到2020年，甘肃基本实现全面建设小康社会目标，人民群众生活水平和科学文化素质显著提高，建成我国发展循环经济的省级示范区，可持续发展的能力显著增强。

4、从多家商业银行了解到，4月份的新增信贷虽未掀起狂澜，但仍然较3月份的5107亿元有一定的突破，或接近7000亿元。

5、全国社保基金在披露的2009年年报显示，2009年基金权益投资收益额为850.49亿元，投资收益率达16.12%，同2008年-6.79%的投资收益率相比由负转正。

今日操作策略：

美股遭到重挫，道指一度大跌千点近9%，恐慌一度蔓延，但还好收盘前收复大部分失地。短短3个交易日，就将2个月的涨幅xx吞噬，并且，惯性下跌还将难免，在欧元区债信危机的打压下，美股也还看不到止跌迹象。与此同时，国际大宗商品价格继续暴跌，美元、黄金等避险资产获得资金青睐。对A股影响而言也难以忽视，虽然大盘连续调整，但这些大盘权重股纷纷创下新低之后，新的下跌空间已经打开，之前有明显反弹动力的中小盘股也有跟随补跌的要求，随着市场整体估值的下滑，目前的点位逐步进入历史均值下方轨道，沪深300目前才17、8倍的PE，上证指数才22倍左右，客观而言，下跌空间基本被封杀。现在投资者不可再度恐慌性杀跌，尤其是超跌严重的优质品种，而手中强势的题材个股则要防范其风险。恒基投资分析师陈晓慧认为，目前大盘的系统性风险也还没有xx释放完毕，仓位控制还尽量是轻仓应对。另外，国内消息面还较为平静，地方版的地产调控政策延续，政策上对区域振兴、新兴产业振兴规划的具体措施也在不断出台。跟随调经济结构产生的投资机会，才能获得超额收益。

纳斯达克市场宣布取消6日部分股票交易

美国纳斯达克市场周四宣布，将取消纽约时间下午2点40分至3点之间，股价较2点40分升跌幅度超过60%的所有股票交易。

纳斯达克指数周四收报2319.64点，下跌82.65点或3.44%；道琼斯指数周四收报10520.32点，下跌3.20%。

控制仓位把握机会

短期市场人气有所恢复，大盘企稳并出现反弹是大概率事件，但中期趋势并不明朗。在这样的背景下，本轮大盘探底回升后的反弹幅度仍有待观察。从技术角度分析，上证指数一度跌破2800点，各项技术指标严重超卖，存在技术性修正要求，但如果接下来难以有效突破短期均线指标，反弹则可能夭折。

从具体的投资品种来看，笔者认为在政策面仍不明朗、基本面难超预期的情况下，市场风格转换的条件仍不成熟，下一阶段中小盘股获取超额收益的可能性仍然较大。在适当控制仓位的前提下，投资者短线可关注三方面机会：

一是超跌反弹概念，建议关注地产、石油化工、钢铁、证券、视听器材等板块；

二是通胀预期概念，在气候灾害以及货币因素下，预计未来一段时间通胀预期将得到强化，建议关注贵金属、煤炭、农业、商贸、食品饮料等板块；

三是分拆上市概念，建议重点关注科技板块中经营多元化、业务相对独立的相关公司。

恒基投资：恐慌蔓延别割错了肉

今日信息解读：

【宏观政策】地产调控政策升级

深圳版新国十条出炉

深圳今日出台“新国十条”执行细则，规定对不能提供一年以上本市纳税证明或社会保险缴纳证券的非本地居民暂停发放购买住房xx。此外，对于境外机构和个人购房，则再提“严格按照有关政策执行”，这意味着深圳在2009年对境外购房者不“限购”的救市措施已经终结。

恒基投资点评：对于深圳版的细则，比预期中药缓和，此前因为北京的关系，致使业绩普遍认为深圳也会跟随北京，一起提出限购措施。不过就北京出台的细则来看，一线城市的目的性十分明确，未来其它一线城市跟随细则讲陆续出台，并且仍将保持较大的打击力度。通过北京细则可以看出，北京对于房地产的调控手段已经脱离了经济手段范畴，而使用了类行政手段，从这一点可以看出国家对房地产调控、让房价下跌的决心。根据中投的报告显示，国家的调控政策可能是要让房价下跌3-4 成，如果跌不下来，后续可能还会有更严厉的政策

【国内市场】国资委宣言央企要慎入股市

国资委：央企要慎入股市与期货等高风险领域

国资委副主任黄淑和近日在《求是》撰文指出，央企要坚持稳健经营，经得住短期利益的诱惑，尤其是要慎重进入股市、期货等高风险领域。

恒基投资点评：在眼下这个节骨眼上，国资委发布该则新闻，从侧面上理解不失为提示风险之意。就目前市况而言全球股市陷入中期调整态势，而我国似乎又再次先于全球呈现调整态势。回首08年金融危机，我国A股市场便率先全球展开调整，而这次似乎历史再次重演，虽然上证指数本轮高点只有3478点，但深圳综指及中小板指的涨幅已相当大，所以就调整幅度而言，向下空间恐怕巨大。

【公司产业】节能环保受政策大力扶持

《当前国家鼓励发展的环保产业设备(产品)目录(2010年版)》日前由发改委和环保部联合发布，部分设备将获政策支持。而这份由发改委和环保部联合发布的《目录》明确，将燃煤电站脱硝装备、工业窑炉烟气脱硫装备、电袋复合除尘设备纳入鼓励领域，并增加了一批具有自主知识产权、有较高技术含量的设备作为鼓励发展重点。

恒基投资点评：相关部门将在技术创新和技术改造项目中，重点鼓励开发、研制、生产和使用列入目录的设备；对符合条件的xxxx项目，将给予适当补助。燃煤电站脱硝装备、工业窑炉烟气脱硫装备、电袋复合除尘设备等主要应用于电力、钢铁等高污染行业，特别是电力，电力行业中尤以燃煤电厂的大气污染最为突出，于是如何防止和治理燃煤电厂所带来的污染成为一个极具发展空间的产业

【国际市场】美国就业数据不佳

美就业数据不佳美股暴跌

受美国就业数据不佳导致美股低开，道琼斯指数下跌347点，收于10519点，跌幅3.19%；纳斯达克下跌82点，收于2319点，跌幅3.44%；标准普尔500指数下跌37点，收于1128点，跌幅 3.25%；纽约商业交易所6月轻质低硫原油合约跌 2.97美元，收于77美元/桶，跌幅为3.7%。纽约商业交易所黄金6月合约上涨30美元，收于1205美元/盎司，涨幅为2.6%。

恒基投资点评：美股出现罕见暴跌，结合全球股市走势来看，均出现中期头部，此次爆发全球性经济二次探底概率加大。对A股而言，情况一样不容乐观。

市场价值底部逐步显现

目前股市风险正得到消化暴跌后存在修正机会

预计5月市场有望回稳。沪深300的2010年市盈率仅为15倍，与标普500市盈率相当，远低于历史均值。当然，经济增速回落也将制约股市上行空间。对资产泡沫和高通胀的担忧引发调控，但调控影响xx之日，可能也是经济增速下滑之时。市场仍然缺乏持续上涨的资金和动力。

A股市场从2009年8月以来对政策调控和经济回落已经在逐步反映，目前估值在逐步消化系统性风险。我们的宏观分析师认为经济不会二次探底，即使回落也是软着陆。在这种设定下，目前与2008年经济周期向下时不同，当时只能以PB来进行估值，但目前市盈率估值仍然有效。

沪深300TTM偏低

截至4月26日，剔除亏损股后的沪深300TTM市盈率为18.9倍，远低于28倍的历史均值，与标普500市盈率相当；沪深300的2010年一致预测市盈率为15倍，也接近标普500的2010年bloomberg{zj0}预测的14.8倍。从历史表现来看，沪深300TTM市盈率{zd1}水平在12倍左右，但只出现了两次，分别是2005年11月和2008年10月，此后一年分别上涨了96%和 97%。

房地产对于周期性行业的引导作用非常大，因此周期性行业的表现部分取决于房地产超额收益。我们认为目前房地产的超额收益逐步反映了利空。

跌破年线=熊市？

4月19日上证指数近一年来首次收盘于年线下方，从技术分析的角度看，股指在跌破年线之后的一年中，平均跌幅达到36%，而且从跌破年线到阶段性低点所需要的平均时间为15个月。这一次是否也类似，市场将再次进入熊市？

从跌破年线的催化剂来看，市场进入熊市往往需要经济面出现大的变化。比如，1998年8月6日~18日，受亚洲金融危机、海外股市暴跌、大洪水和“千年虫”等多重因素影响，上证指数九个交易日内下跌20.5%，从1312点直落1043点。2001年7月24日，新股发售“减持”开始。广西北生等四家公司在招股说明书中表示：将有10%的国有股存量发行，其定价即为新股发行价。随后上证指数数日连续下跌。但目前来看，全球经济更多属于复苏后的修正，不是二次探底，因此冲击力度应该低于以往。

大宗商品价格受抑制

从估值角度看，沪深300点历次跌破年线时的TTM市盈率在2001年是40倍，2008年是30倍，2004年是23倍，目前是19倍。因此，目前整体估值偏低。

美欧经济回升也会带动能源价格上升，而与新兴经济体关联度高的金属等原材料价格回落是大概率事件，能源和金属价格趋势之间的背离可能会更加严重。

经济回落使得大宗商品价格上行空间受到抑制，可选消费品和工业制造的成本压力开始逐步下降，居民实际收入增速也将逐步好转，汽车等可选消费景气将随之回升。

结合近期行业研究，我们建议关注科技、航空、煤炭、汽车、商业。 (联合证券)

投资组合

基于行业研究的投资组合：招商银行、中国国航、三维丝、万邦达、曙光股份、大族激光、云海金属、开创国际、瑞贝卡、路翔股份。

基于并购主题的投资组合：通葡股份、棱光实业、ST鑫新、航空动力、东风科技、北矿磁材、路桥建设、南方汇通。

基于节能主题的投资组合：合康变频、英威腾、荣信股份、烟台冰轮、汉钟精机、烟台万华、中航三鑫、泰豪科技、三安光电、浙江阳光。

基于区域主题的投资组合：陕鼓动力、伊力特、中粮屯河、新中基、啤酒花、丽江旅游、通葡股份、中国西电、包钢股份。

郑重声明：资讯【银河证券晨会纪要(5月7日)-操盘必读：外围市场形势进一步恶化-市场价值 ...】由发布，版权归原作者及其所在单位，其原创性以及文中陈述文字和内容未经(企业库qiyeku.com)证实，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。若本文有侵犯到您的版权，请你提供相关证明及申请并与我们联系（qiyeku # qq.com）或【在线投诉】，我们审核后将会尽快处理。

—— 相关资讯 ——