《中期智囊团盘中视点》

铜

基本面：

1、期铜价格周二下挫至两个月低点每吨7,000美元下方,因中国收紧货币政策燃点需求忧虑及全球股市下跌引发投资者担心流动性而撤出工业金属. 期锌和期铅也触及多个月低位,重挫逾6%.期镍因库存上升而大跌超过6%.

2、全美不动产协会(NAR)周二公布,美国3月成屋待完成销售指数增长5.3%至,预估为增加4.0%

3、美国商务部周二公布,美国3月工厂订单上升1.3%,市场预估为减少0.1%.3月耐久财(耐用品)订单修订为减少0.6%,最初公布的数据为减少1.3%.

4、周二公布的调查显示,全球制造业4月扩张速度为2004年5月以来最快,因产出和新订单冲上数年新高。由摩根大通与研究和供应管理组织所编纂的全球制造业采购经理人指数(PMI),在4月从3月的56.8升至57.8,为连续第10个月处于50的荣枯分水岭上方。摩根大通表示,未来几个月的展望很乐观,订单库存比大幅上扬,这暗示制造业者将需要扩大生产以因应需求。周一时美国供应管理协会(ISM)表示美国制造业活动在4月创下近六年来最快增速。英国的Markit/CIPS制造业PMI调查显示,4月升至1994年9月以来{zg},受新订单大涨扶助,尤其是来自海外的订单。

5、全美不动产协会(NAR)周二公布的数据显示，美国3月成屋待完成销售指数增长5.3%至102.9，预估为增长4.0%。2月成屋待完成销售指数修正后为增长8.3%，前值为增长8.2%。

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技术面：面临前次年度高点的压力,沪铜双重顶或将形成。

操作策略：在设置止损的前提下做空。CU1008目标位：52000，止损位：57600。

联系热线：021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090831  方俊锋  先生

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钢铁

基本面:

今日早盘钢铁下跌，螺纹钢1010合约开盘4620元/吨， {zg}4629元/吨，{zd1}4620元/吨，10点半报收4627元/吨，成交量912076手，持仓增加75382手。线材1010合约开盘4481元/吨，{zg}4504元/吨，{zd1}4480元/吨，10点半报收于4491元/吨，成交234手，持仓不变。

行业消息：波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数.BADI周二微跌,因市场上的运输活动减少. 该指数略微下滑0.06%或2点,至3,352点,为上周五以来连续第二个交易日下跌.周一英国逢假期休市,未公布货运指数.经纪商指出,由于日本和中国本周有假期,市场活动清淡不少.

铁矿石消息：我的钢铁网表示，国内钢厂的进口动力并不足。一方面因为钢厂对以季度协议定价的期矿更感兴趣，这比现货一般可以低20至30美元，但却拿不到货；于是对进口现货的积极性也不大，目前都在通过提高生产效率等方式降低从港口提货的速度。另一方面，受矿商控制发货的影响，Cape船的到港情况也很不乐观，估计月订单集中到港要排到6月份。

现货市场：全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢平均价为4750元/吨（实重），较上周五上涨30元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为4539元/吨，较上周五上涨21元/吨。进口市场，价格小幅波动。昨日进口铁矿石现货价格保持稳定，现印度粗粉（63.5%品位）主流价格为1290-1300元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为1410-1430元/吨，澳大利亚粉矿（62%品位）价格为1320-1330元/吨；印度粉矿（63.5%品位）外盘主流价格维持在184-187美元/吨（CIF），巴西粉矿（65%品位）报价下跌1美元至189-190美元/吨（CIF）

操作策略：在设置止损的前提下做多，螺纹1010目标位4700，止损位4600。

联系热线：021-61090789  陈悦　 小姐

             021-61090831  方俊锋  先生

             021-61090857　徐焱　　先生

锌

基本面：

沪锌今日早盘下跌，沪锌1008开盘17520元/吨，{zg}17710元/吨，{zd1}到17520元/吨，10点半报收17650元/吨，成交量181282手，持仓增加21976手。

4日，LME库存增加6950至559475吨。上周五基本金属大跌，伦铜下跌5.18%，伦锌下跌6.91%，伦铝下跌3.47，伦铅下跌7.42，伦镍下跌7.75%。

国际宏观消息：美国三大股指下跌，道琼斯工业指数下跌2.02%，报收于10926.77，标准普尔指数下跌2.38%，报收于1173.60，美元指数上涨1.34%，报收83.45。全美不动产协会(NAR)周二公布,美国3月成屋待完成销售指数增长5.3%至,预估为增加4.0%.美国商务部周二公布,美国3月工厂订单上升1.3%,市场预估为减少0.1%.3月耐久财(耐用品)订单修订为减少0.6%,最初公布的数据为减少1.3%.欧元兑美元周二挫至一年低点,因市场担心对希腊的援助可能无法避免欧元区其他国家的债务危机,促使投资人在美元寻求避险. 投资人涌入避险的美国公债市场,欧股和美股都重挫. 尽管希腊将从欧盟和国际货币基金组织(IMF)获得1,110亿欧元(1,430亿美元)的紧急xx,投资人对欧元区其他国家的财政体质仍不安,特别是西班牙和葡萄牙. NYMEX6月原油期货下跌4.64%，报收82.19美元/桶。为三个月{zd0}跌幅,因美元上扬,油市静待库存报告,预计将显示美国原油和成品油库存增加. COMEX6月期金下跌0.78%，报收1172.9美元/盎司。但盘中稍早触及五个月高位,因获利回吐抵消了因黄金上市交易基金(ETF)和主权信贷忧虑带动的强劲资金流.

现货市场：5日，#0锌价格下跌600至17150元/吨.

操作策略：在设置止损的前提下做空，沪锌1007目标位17000，止损位18000

联系热线：021-61090789  陈悦 小姐

          021-61090898  王好涵 小姐

铝

基本面：

1、LME市场昨天突然发生暴跌，LME铝价大幅下挫，电子盘收于2169美元/吨，下跌78美元/吨，跌幅3.47%。

2、现货市场价格下跌，长江均价下跌60元/吨，报15820元/吨；南储均价下跌70元/吨，报15810元/吨。两市现货对均出现升水，分别是15元/吨和5元/吨。消费旺季正在逐渐过去，由于房地产遭受打压，后市需求更难看到乐观前景。下游目前仍旧是按需采购。

3、LME库存昨日减少5900吨，总库存降至4529550吨。库存减少仍旧主要是在欧洲的安特卫普和鹿特丹两个城市，美国的巴尔的摩、芝加哥、底特律三大城市。取消仓单增加2450吨，总计265500吨。占总库存比例为5.86%。

4、目前，沪铝期价已逼近生产成本，其下跌空间有限。当前国内电解铝成本的构成基本有三个方面：氧化铝、电费、人工及辅料，各占总成本的37%、36%和27%。当前氧化铝价格在2880元/吨附近，生产1吨铝需要消耗1.95吨氧化铝，即氧化铝成本接近5616元/吨。当前电价在0.4元/度附近（各地工业用电价格有所差别），生产1吨铝需消耗14000—16000度电。按照上述数据推算，当前生产1吨铝的生产成本在15500—16000元/吨。而沪铝1005合约当前的价格在15800元/吨附近，已经跌至冶炼厂的生产成本，成本因素将限制铝价的下跌空间。

操作策略：离场观望。

联系热线：021-61090896  钱艳洁 小姐

股指期货

基本面：

今日早盘股指期货下跌，IF1006开盘3094.4，{zg}3095.6，{zd1}3080.0，10点半报收3079.4，成交量1977，持仓量增加158手。

国际股市：美国三大股指下跌，道琼斯工业指数下跌2.02%，报收于10926.77，标准普尔指数下跌2.38%，报收于1173.60，美元指数上涨1.34%，报收83.45。今天10点半恒生指数下跌2.02%。

国内外消息：1）欧元兑美元周二挫至一年低点,因市场担心对希腊的援助可能无法避免欧元区其他国家的债务危机,促使投资人在美元寻求避险. 投资人涌入避险的美国公债市场,欧股和美股都重挫. 尽管希腊将从欧盟和国际货币基金组织(IMF)获得1,110亿欧元(1,430亿美元)的紧急xx,投资人对欧元区其他国家的财政体质仍不安,特别是西班牙和葡萄牙.2）各大机构对4月份的信贷投放都作出了低于市场预期的估测。中金公司在4月下旬的研究报告指出,4月新增xx可能只有5000亿～6000亿元,低于之前预期的8000亿元。针对近乎疯狂的房价,管理层在4月份密集出台调控措施,这场地产调控风暴也使得银行房贷规模深陷僵局,而这也成为4月份信贷投放量低于市场预期的一大原因。除了要求银行收紧地产行业的信贷以外,地方政府融资平台方面的xx收紧也是4月份整体信贷投放低于市场预期的主要原因。3）有媒体报道称,农行将于本周向证监会和香港交易所提交上市申请,并争取在7月初完成国际配售并实现上海、香港两地的挂牌。融资规模总计在300亿美元之内。多位投行人士透露，随着建行“A+H”同时配股的方案出炉，中行、工行原先制定的“A股可转债+H股配售”的再融资方案或将被修正，修订方向便是参照此前招行、交行、建行的“A+H”股两地配股的方式。这意味着将对A股市场资金面的冲击由此前的间接冲击变为了直接冲击。今年A股市场资金面的压力可见一斑。

操作策略：在设置止损的前提下做空，IF1006目标位2800，止损位3110。

联系热线：021-61090789  陈悦 小姐

橡胶

基本面：

1、据孟买5月4日消息，印度国有橡胶局周二称，印度4月橡胶产量较上年同期增加15.5%，因当地市场价格上涨且{zd0}的产区喀拉拉邦大氛围降雨。橡胶局在一份声明中称，4月xx橡胶产量为59500吨，去年同期为51520吨。4月消费量增加7.5%，至79000吨，因轮胎行业需求增长。

2、亚洲现货橡胶价格周二(5月4日)稳中下跌，市场人气更多的受到产胶国供应即将增加的预期打压，且期货市场未能带来支撑。曼谷一高层人士指出，现货橡胶价格继续进行修正，且4月期货市场表现超买。过去一周(4月30日当周)现货橡胶价格回落，尾随期货市场走势。不过泰国的现货橡胶供应依旧吃紧，因此一些工厂仍以高价提供橡胶----一家大型出口商对STR20等级橡胶的出价为每吨3,200美元，FOB价；另外一家大型出口商对于6月交割的橡胶出价为每吨3,080美元。泰国一家出口公司的高层人士称，乳胶的产量仍然偏低。3日，泰国STR20等级合成橡胶FOB价为每吨3,220美元，6月交割到中国。6月/7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤365美分，前一交易日(3日)报每公斤365美分。6月/7月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤308-310美分，前一交易日报每公斤315美分。6月/7月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤302美分，前一交易日报每公斤304美分。6月/7月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤308美分，前一交易日报每公斤312美分。

3、印度橡胶行业协会主席T.K. Mukherjee 4日表示，截至3月31日结束的2009/10财年，该国橡胶制品出口额同比预计持平于2009年的420亿卢比，但出口船货数量或将下滑，因xx橡胶价格的上涨带动橡胶制品的价格走高。作为全球第四大橡胶生产国，印度xx橡胶价格从2008年12月以来已攀升近三倍，至每公斤170卢比，因受当地供应短缺提振。橡胶制品生产商一直游说xx政府开启xx橡胶的免税进口，因为他们将进行扩张计划，以满足当地需求且增强与中国的市场竞争力。据政府数据显示，印度2010/11年度料将生产893,000吨xx橡胶，而消费量预计将增长至978,000吨。橡胶制品生产商占印度xx橡胶需求的逾半数。该国目前对xx橡胶进口征收20%的进口关税。

技术面：面临前次年度高点的压力,沪胶三重顶或将形成。

操作策略：在设置止损的前提下做空。RU1011目标位：22000，止损位：23310。

联系热线：021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090831  方俊锋  先生

          021-61090898  王好涵  小姐

PVC

基本面：

1、    国际原油：

(4日)向上扬升，原油期货价格挫低至每桶83美元以下，创出2月初以来的{zd0}单日跌幅。

纽约商品交易所 6 月原油期货收盘下跌 3.45 美元或 4%，收报每桶 82.74 美元。伦敦布兰特原油期货亦跌 3.34 美元或 3.76%，报每桶 85.60 美元。

美国道琼工业综合指数暴跌超过200点，跌破11000点大关，主因在于投资人担忧希腊金援规模太小，且来得太迟，无法解救该国摆脱债务问题，而也令欧洲其它国家同样陷入危机。

希腊聘任美国投资银行Lazard Ltd.(LAZ-US)担任财务顾问一事，也让外界猜测希腊是否将重组债务，因Lazard曾帮助厄瓜多和其它新兴国家重组违约债务。Lazard本日澄清表示，重组债务一事xx不列入希腊的前景考虑范围。

在此同时，中国4月制造业活动保持扩张，但汇丰银行(HSBC)(HSBA-UK)(00005-HK)调查显示，有迹象显示复苏程度已开始放缓。4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)为55.4%，由3月的57.0下滑，也是6个月来表现最差的一回。

货币市场方面，美元对主要货币身价均上涨，对以美元计价的商品价格形成压力。衡量美元对他国主要货币价格走势的美元指数，上涨1.2%至83.28。

市场正等待美国石油协会(API)稍晚发布库存报告，普氏能源(Platts)分析师预期，4月30日当周原油库存量上升154万桶，汽油库存量扬升20万桶，且蒸馏油存量增加189万桶。

美国能源情报署(EIA)在周三将发布更加明确的报告。

7月石油期货价格下跌3.8%或3.39美元至每桶85.76美元。

周一（5月3日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油6月期货结算价每桶86.19美元，比前一交易日上涨0.04美元，交易区间87.14-85.83美元；伦敦洲际交易所布伦特原油6月期货结算价每桶88.94美元，比前一交易日上涨1.50美元，交易区间89.58-87.16美元。

周一亚洲乙烯收盘报1310.25-1312.25美元/吨CFR东北亚和1268.25-1270.25美元/吨CFR东南亚。欧洲乙烯收盘报872.25-876.25欧元/吨FD西北欧和1115.25-1125.25美元/吨CIF西北欧。美国乙烯收盘报39.88-40.13美分/磅，涨2.225美分。

2、    国内电石与乙烯市场 ：

齐鲁化工城PVC市场报盘基本稳定，S700报7630-7640元/吨，S1000报7530-7540元/吨，QS1050P报7430元/吨，海化5型料报7350元/吨送到，均为含税价。节后开盘，市场成交气氛依然平淡，商家以稳定出货为主，调整意向不高。

临沂地区PVC市场报盘基本持稳，成交气氛不佳，商家观望气氛浓厚，普通5型电石料主流送到不含税报价在7100元/吨，恒通料不含税报7150元/吨，高价走货困难。

河南地区PVC市场成交疲软，普通5型料报价在7050-7100元/吨送到。市场上低位货源一般为内蒙料，xx报盘已不多见。商家出货一般，下游拿货情绪不高，多为小单成交。

广州PVC市场行情平稳，5型料主流自提报价在7450－7500元/吨左右，天业、金路料报价在7530-7550元/吨左右。乙烯料1000型报价在7650元/吨，700/800型报价在7700-7730元/吨。节日刚过，部分商家离市未归，人气略显不足，交投气氛延续平淡。

汕头地区PVC市场行情平稳，电石料主流报价在7480-7550元/吨自提，xx天业、金路在7500-7550元/吨左右；乙烯料大沽1000型在7650-7700元/吨左右，高型号乙烯料略高100元/吨左右。商家多观望，调整不多。

3、  国内PVC装置 ：

台塑宁波PVC装置开工8成左右，S-65报价在7900元/吨，S-60报价在8000元/吨，S-70报价在7950元/吨，部分成交可商谈。库存不多，销售尚可。

辽宁锦化PVC装置开工一般，5型电石料报价在7400元/吨左右，实际操作稍灵活，目前企业尚无库存压力。

山东信发PVC装置开工9成左右，5型料省内出厂报7350元/吨现汇，7450元/吨承兑；省外报7250元/吨现汇，7350元/吨承兑，实际成交略有优惠，目前企业走货尚可。

济宁金威PVC装置满负荷开工，普通5型料省内报价在7450元/吨，省外报7500元/吨承兑。目前企业库存不多，走货尚可。

山东海化PVC装置开工率不高，在4成左右，普通5型料省内报价在7500元/吨承兑，省外7400元/吨承兑，成交可商谈。厂家库存不多，走货一般。

操作策略：在设置止损的前提下做空，目标位：7600，止损位：8000。

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