保险股利润存储器等待激发


保险股似乎也在遭受严寒的考验。

      雪灾导致赔付增加。保监会{zx1}数据显示,截至2月10日,保险业因雨雪灾害已赔付10.4亿元。国泰君安研究所分析师伍永刚表示,有关数据显示此次雨雪赔付总额预估为85亿元左右,将对中国人寿和中国平安股价产生短期性影响。

      "中国人寿赔付将以健康险为主,中国平安则以财险为主,在公司的业务占比均比较低,对股价影响应该比较微弱。"伍永刚说。

      保费增速低于行业平均水平。2007年1到12月,中国人寿实现保费1966亿元,比国信证券研究所的预期低8.95亿元。保费增速上,中国人寿和中国平安分别为6.94%和14.77%,远低于行业24%的平均增长水平。

      市场占有率方面也乏善可陈。按照国泰君安研究所报告,中国人寿市场占有率已由2006年底的44.49%降至2007年11月的39.92%。

      国信证券认为,2007年央行6次加息,致使银行存款利率高于寿险预定利率和分红险收益水平,对以分红险为主的中国人寿产生了较大冲击。但是,2008年保费收入增速将比2007年有所回升,因为基于2007年投资收益和6次加息将提高分红险收益水平,将抵消高利率对分红险的影响。

      业绩预增低于市场预期。2008年1月29日,中国人寿发布业绩预增公告,预计2007年年度净利润较2006年同期增长50%以上。平安证券研究所邵子钦认为,预增50%以上意味着可能是50%到{bfb}之间的任何一个数。

      根据邵子钦的估算,中国人寿四季度净利润应该是不赢不亏。照此推算,中国人寿2007年业绩预增应为72%左右的水平。不过即使按照预增99%计算,中国人寿四季度净利润不过为39.28亿,仍远低于前三季度季均82.32亿元的盈利水平。

      伍永刚则认为,中国人寿2007年业绩预增尽管低于预期,但也应保持接近{bfb}的水平,第四季度盈利应该为正。"很多数据其实已经被市场过度反应。中国人寿和中国平安目前的股价都比较安全,处于一个有投资价值的区域,建议增持。"

      但是,银河证券对中国人寿和中国平安维持谨慎推荐的评级。张曦认为,从宏观经济、利率水平等因素判断,目前股市呈现一种非理性下跌,保险股价格处于低位。中国平安限售股解禁以及再融资进一步明确之后,两只股票的走势才将趋于明朗。