一、市场热点解读与机会提示

1、 市场预测：欧亚股市全面上涨，唯独中国A股逆势下跌，除了政策紧缩之外，期指与现货联手套利做空也是重要因素。从纯技术角度分析，A股市场现在已经“无险”可守，降低仓位，休息等待成为投资上策。
2、 热点预测：
1）、 继续看好“抗通胀”的大消费概念股。重点xx：商业、保险、医药、旅游、食品饮料等消费板块。
2）、 同方股份策划“分拆上市”，xx相关股票：综艺股份（600770）、海虹控股（000503）等。

3、投资要点 

1）、建行AH配股 H股实行闪电配售。有信息称，在4月29日的董事会上，建行将提出“A+H”两地同时配股的方案，而比例或将定为10：0.7，这意味着建行的再融资规模大约在500亿-700亿元。此前建行早已准备过多套方案。3月26日董事会前，各方属意的是A股定向增发与H股闪电配售的方案。其中A股以定向增发方式，融资450亿元左右，而H股则会实行闪电配售，规模不超过H股已发总股本的3%。建行本希望通过这种方式适当调整A股和H股比例。我们认为，无论采取什么样的方式，A股配股都需要市场更多存量资金来承接压力，在弱平衡市场上，这对于市场心理和资金面都构成双重压力，加上农行即将IPO，权重板块面临压力是空前的，而要扭转这种负面预期带来的弱市格局，需要基本面出现系统性的利好政策，目前看还需要耐心等待。

2）、万科是房地产行业的缩影。万科A披露的2010年1季度报告显示，1季度实现销售面积同比下降 18.5%，销售金额同比增长 23.5%。与金地集团等大部分房地产企业量价同降情况相比，万科销售状况则显示房地产企业充分享受到了1季度高房价带来的销售额增长，部分公司库存开始下降。从全行业看，1-3 月份，全国商品住宅销售面积增长 34.2%，商品住宅销售额增长 55.2%。从成交面积与新增批售面积情况来看，一季度主要城市的市场供需关系正逐步得到缓解，但库存水平仍处在历史低位。值得注意的是，在去年第4季度和今年第1季度，房地产企业出现了恐慌性拿地举动，万科本期存货大幅增加，经营性现金流自2008年底之后再次转负，“招、保、万、金”四大房地产公司基本情况基本一致，也就是说，在过去两个季度，开发商恐慌性拿地直接推高了房地产价格，正因为如此，才有了所谓的恐慌性购房。透过万科的报表，我们注意到开放商在可结转面积和金额上作了保留，这意味着利用预收帐款平滑业绩的因素依然存在，2010年地产企业的业绩也许仍比较好看，但正如万科报表描述的那样：个别热点城市房价快速上涨的势头将被扭转，亢奋情绪向其他城市蔓延的情形将会中止。行业能否就此结束 07 年以来的剧烈波动，走上健康平稳的发展轨道，将有待事实的验证。 对于房地产企业来说，或许已经进入了防御阶段。

3）、警惕期指大幅波动。4月26日期指5月合约和现货指数价差扩大到47点，比上xx30点左右有所扩大，我们认为，如果价差扩大到50点以上，则期指的波动可能会加剧，盘中波动会比较凶悍，这会给套利者一定的机会，一旦指数期货盘中波动加大，将使得大盘波动加大，这一点需要警惕。（刘海杰）

二、 当日个股信息精粹 

一）、公告点评：金钼股份（601958）国内外价格首次出现逆转

事件：公司公布2009年年报。报告期内，公司实现营业收入45.86亿元，完成年度经营计划目标30亿元的152.87%，比上年同期减少13.74亿元，降幅23.05%；利润总额6.81亿元，比上年同期减少25.49亿元，降幅78.91%；归属于母公司所有者的净利润5.49亿元，完成年度经营计划目标3.5亿元的156.86%，比上年同期减少21.85亿元，降幅79.92%。基本每股收益0.17元，扣除非经常性损益后每股收益0.17元。

神光分析：

1. 公司实现营业收入和净利润指标大幅度超额完成年度计划的主要原因是：在应对经济危机的过程中，我国实施的一揽子经济振兴措施，保证了经济的较早企稳复苏，成为全球经济恢复的一大亮点和主要支撑。国际国内钼市场也出现了多年以来的首次逆转，国内市场钼产品价格超过国际市场。公司积极把握国内国外两个市场的新变化，及时调整经营策略，更加贴紧产品市场，加大国内市场开拓力度，实现了钼铁在国内销售首次突破一万吨的重要转变。

2. 公司实现营业收入和净利润指标与2008年度同比大幅度下降的主要原因：2009年钼产品价格与2008年相比大幅下降。2009年《MW》氧化钼平均价格11.13美元/磅钼，2008年为28.73美元/磅钼，同比下降17.6美元/磅钼，降幅61%。受原矿品位变化及采矿运距和剥离量加大，电力、原材料涨价等因素的影响，成本同比增加。

3. 公司09-11年动态PE分别为104X、32X和20X，公司业绩对钼价的弹性很高，应重点xx价格及成本变动对公司业绩的影响。（林乔松）

二）、公告点评：中国中铁（601390）一季度净利增长68%

事件：公司公布年报及一季报。

神光分析：

1、公司2009年新签合同额6,018亿元，同比增长40.5％，2009年营业收入3,459.74亿元，较上年同期增长47.73%；位居全国建筑业{dy}。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润达到52.36亿元，同比增长15.09%。扣除非经常性损益后每股收益为0.25元，同增19.05%。

2、今年1季度，公司实现营业收入850.85亿元，同增41.60%；归属于上市公司股东的净利润16.55亿元，同增68.48%。同时，公司近期中标13项重大工程，中标价合计为人民币436.84亿元，约占公司2009年营业收入的12.62%。考虑到2010年是铁路建设、投资的大规模发展时期，这将为中国中铁的发展提供广阔空间。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：13倍、11倍，估值略显偏低。（于洋）

三）、公告点评：鱼跃医疗（002223）业绩超预期

事件：鱼跃医疗公布2009年年报

神光分析：

1，业绩超预期 2009年，公司实现主营业务收入5.38亿元，同比增长34.01%；归属于母公司的净利润1.00亿元，同比增长62.61%；每股收益0.65元。公司每10股转增6股派发现金1元。2010年{dy}季度，公司实现主营业务收入2.06亿元，同比增长67.31%；归属于母公司的净利润37.45百万元，同比增长78.85%，每股收益0.24元。 2 2009年公司的经营思路一是巩固优势品种（体温计、汞柱式血压计、听诊器、制氧机）的市场占有率，二是加大新产品（电子血压计、X光机）的推广力度，并且均取得了较好的效果。

3、2009年，公司综合毛利率为38.05%，比去年同期上升8.79个百分点，主要原因是：产品结构的调整，高毛利产品的比重不断增加，且销售收入增长较快，采购成本不断下降；报告期内公司主要原材料价格较去年同期下降。

4、预计2010年~2012年实现每股收益1.0元、1.42元和2.10元，目前股价对应市盈率分别为52,36，24.5倍，估值偏低。（段小雄）

四）、公告点评：光明乳业（600597）1季度业绩增长近2倍

事件：公司27日公布2010年一季报，

神光分析：

1、公司2010年一季度实现营业收入212394万元，同比增长15.3%，实现归属于上市公司股东的净利润2550.5万元，同比增长191.34%；基本每股收益0.024元，同比增加191.34%。业绩增长的主要原因是销售毛利额比上年同期增加。

2、公司拥有“光明牌”乳制品商标，在华东，光明全线产品已经占据{jd1}优势，其鲜奶和酸奶三年来稳步增长，09年市场份额分别为84%和46.8%。09年自主研发的新品成功上市37种，新品销售额贡献率超过25％。此前公布的2009年报显示，2009年实现营业收入79.43亿元，同比增长7.94%；净利润达到1.22亿元；毛利率增加5个百分点达到37.55%。

3、2010年度，全年公司争取实现营业总收入94.8亿元，扣除非经常性损益和激励成本后的净利润1.9亿元，净资产收益率不低于8%。预计10-12年市盈率为61倍、48倍、40倍，估值较高，可以等待回落后的介入机会。（张生国）

五）、公告点评：双鹤药业（600062）一季度净利同比增长19.72%

事件：公司公布年报及10年一季报，09年基本每股收益0.7897元，每股净资产6.0706元，净资产收益率13.01%，营业收入5037946417.85元，归属于母公司所有者净利润451456597.19元。，09年度 10派2.33元。公布2010年一季报，基本每股收益0.3059元，营业收入1351792398.11元，归属于母公司所有者净利润174856854.42元。

神光分析：

1、公司主营业务涵盖新药开发、xx制造、医药经营及制药装备等领域的大型现代化医药企业。公司已战略性地构建了四大经营发展支柱：全国{zd0}的输液供应基地、中国{lx1}的全合成xx药生产基地、xxxx创新基地、全国性的药品销售服务体系，在心血管、大输液、xxx、胃药、保健品等领域建立了专业优势。

2、09年公司三大核心领域产品实现销售收入23.14亿元，同比增长12%，占工业收入的82%。北京降压0号销量突破9亿片，同比增长14%，舒血宁同比增长15%；大输液在客服不断降价的不利影响下依然实现收入同比增长11%；公司新品销售势头良好，收入同比增长111%。华润集团入驻，将对公司各项业务资源进行整合，从华润整合三九的效果看，双鹤未来值得期待。

3、公司目前股价对应09-11年动态PE分别为，38倍，30倍，24倍，估值合理。（俞宁波）

六）、公告点评：华西村（000936）置入东海证券1亿股股权

事件：华西村（000936）公告，公司4月26日与控股股东江苏华西集团公司签署《资产置换意向书》，公司拟以下属精毛纺厂、热电厂的资产、负债及江阴华西特种纺织品有限公司75%的股权与华西集团拥有的东海证券有限责任公司1亿股股权进行置换。

神光分析：

1、本次拟置出资产2009年末经审计的净资产帐面数占公司2009年末净资产的比例为22.11%，拟置入资产合公司2009年末净资产的17.86%。置出资产与置入资产的差额部分，以现金方式补齐。

2、通过本次资产置换，公司将剥离一部分盈利能力较弱的资产，置入盈利能力较强的证券股权资产，可进一步优化公司资产结构，改善公司资产质量。拟置出资产2009年度的加权平均净资产收益率为9.31%，而东海证券2009年的净资产收益率为22.45%。

3、东海证券属于创新试点类券商，目前公司注册资本为16.7亿元，置入华西村的1亿股股权占东海证券总股本的6%。东海证券2009年净资产39.97亿元，实现净利润7.98亿元。另外，公司还持有华泰证券4534万股（占总股本的0.81%），持有江苏银行24881万股（占总股本的2.96%）。

4、公司经营业绩比较稳定，09年每股收益0.21元，净利增长19%；10年一季度每股收益0.042元，净利增长14%。公司主业难有明显增长，未来主要看点是参股金融的投资收益以及变现收益。暂不考虑华泰证券股权的变现收益（1年锁定期），目前09-11年动态PE分别约57倍、40倍、34倍，相对估值偏高；股价可能隐含了参股金融的股权增值空间。（李金龙）

七）、公告点评：潍柴动力（000338）增长动力十足

事件：潍柴动力公布2009年年报和2010年一季度报告。

神光分析：

1、公司2009年实现营业总收入为3,552,518.25 万元人民币，同比增长7.24%。归属于上市公司股东的净利润约为340,741.90 万元人民币，同比提高76.43%。每股基本盈利4.09 元人民币，同比提高76.43%。公司2009 年度的利润分配预案：拟以总股份833,045,683 股为基数，每10 股派发现金红利人民币4.80 元（含税）。2010年一季度营业总收入同比增长146.08%，归属于上市公司股东的净利润同比增长348.2%，2010年一季度每股收益为1.94元，预计2010年1-6月净利润同比增长110-160%，每股收益3.08-3.80元。公司成长性出色，公司净利润增长动力充足。

2、公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。重卡行业在2010 年上半年同比有望维持较快增长态势，工程机械市场，房地产、基础设施建设、出口及冶金采矿业可能会四管齐发，拉动行业保持较快增长。一方面，预期全球工程机械市场在经历连续三年低潮后会在2010 年快速反弹；另一方面，国内民间投资2010 年会有明显恢复，而此轮政府投资仍处于建设和交付的高峰期，预计中国装载机行业2010 年仍将保持增长势头。

3、预计目前股价对应的10-11年PE 分别为11倍、9倍，估值略显偏低。（景俊士）

八）、公告点评：浙江阳光（600261）投资新建8000万只节能灯管产能

事件：公司公布一季报，同时公布对外投资决议，公司决定在江苏省高邮市高邮镇投资设立一家主要从事节能电光源、照明电器及其仪器、设备的开发、制造和销售的新公司，暂定名为：江苏阳光照明有限公司。

神光分析：

1、新公司注册资本 5,000 万元人民币，公司以货币资金方式出资 2,550 万元，持有 51%股权，江苏浩明以经评估并经双方认可的土地使用权、机器设备及现金方式出资共计2,450 万元，占 49%股权比例。预计将形成年产 8000 万只节能灯管的生产能力，可有效缓解公司节能灯管配套产能不足问题。

2、一季报显示，公司实现42912.08万元、同比增长25%；实现营业利润4467.02万元，23%；归属上市公司股东的净利润4619.25万元，同比增长170%；每股收益0.185元，同比增长172%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率3.94%，增加2.86个百分点；毛利率23.23%，同比增加7.07个百分点。公司预收账款余额为6957.83万元，较年初增加207.26%，充分体现了公司产品销售紧俏。

3、目前公司股价对应10年、11年市盈率均是30倍（未计算增发），短期估值偏高，2012年公司的产能将大幅增加，长期看好。(靳文云)

九）、公告点评：中国一重（601106）09年净利同比增长18.17%

事件：公司披露年报，期内实现营业收入91.53亿元，同比减少10.33%；实现净利润11.89亿元，同比增加18.17%；每股收益0.26元，同比增长18.18%，拟不进行利润分配，也不实施资本公积转增股本。

神光分析：

1、公司是我国{zd0}的铸锻钢生产和重大技术装备制造企业，我国制造能力最强的重型机械制造企业之一。主要为钢铁、有色、电力、能源、汽车、矿山、石油、化工、交通运输等行业及国防军工提供重大成套技术装备、高新技术产品和服务，并开展相关的国际贸易，主要产品有冶金设备、重型容器、核岛设备、大型发电设备铸锻件、工矿配件、重型锻压设备、矿山设备和专项产品等八大类。

2、期内营收下降，公司表示主要因冶金设备收入大幅下滑。净利增加，一是因公司原对齐化集团有限公司等单位提供的担保责任全部解除，导致前期计提的预计负债转回；二是因公司承担了多项国家重大科研项目，报告期内政府补助大幅增加所致。因计提预计负债转回、政府补助大幅增加，公司09年净利同比增长近两成。

3、公司目前股价对应09-11年动态PE分别为30倍，36倍，30倍，估值偏高。（俞宁波）

三、周边市场综述 

0427周边市场综述：美股冲高小幅回落  内在因素A股低迷

美国股市: 技术上连创新高，获利xx盘出现，纽约股市上涨受阻，三大指数收盘回落。截至收盘，道琼斯指数收于11205.03点，与前一交易日基本持平；纳斯达克指数收于2522.95点，下跌7.20点，跌幅0.28%；标准普尔指数收于1212.05点，下跌5.23点，跌幅0.43%。

其他市场：欧洲股市三大股市26日惯性上涨，其中英国金融时报指数上涨0.53%；德国DXA指数上涨1.16%；法国CAC40指数上涨1.17%。亚洲方面，中国A股延续上周五走势，上证指数最终收于2969.50点，下跌14.03点，跌幅0.47%；深圳成指下跌100.24点，跌幅0.86%，两市成交量2185亿，较前一交易日萎缩15%。亚洲其他股市26日全面上涨，其中日本日经指数上涨2.30%；台湾股市上涨1.91%；新加坡股市上涨0.47%；韩国股市上涨0.87%；受美股再创反弹新高影响，香港股市26日高开高走，恒生指数最终以21587.06点报收，上涨342.57点，涨幅1.61%；香港恒生国企指数上涨212.53点，以12380.71点收盘，涨幅1.75%。

原油市场：国际油价26日回调。截至收盘纽商所6月交割的原油期货报每桶83.96美元，下跌1.16美元，跌幅1.36%。

金属市场：伦敦商品期货市场26日多数金属价格惯性上涨，其中伦铝下跌1.45%；伦铜上涨0.38%；伦铅上涨1.37%；伦锡上涨1.00%；伦镍上涨0.59%；伦锌上涨0.73%；纽约商品交易所黄金期货26日冲高平收，6月合约收报1154.0元/盎司，上涨0.3美元，涨幅0.03%，白银期货上涨0.54%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日市场看点：

1、欧美股市。当地时间27日，美联储将召开为期两天的议息会议。经济学家普遍认为，本次会议不会对xx基金利率作出任何调整，任何可能发生的变化，将出现在当局对经济和通胀情况的评估中。当天没有重要的经济数据公布，投资者对希腊债务问题的担忧以及连续上涨之后技术调整压力遏制了股市上涨势头，截至上周，美国股市已经实现了连续八周上涨，持续时间为６年来最长的一次，一些投资者在此时交易策略趋于谨慎。欧洲股市则在上xx利好刺激上涨惯性下，继续走高。亚洲方面，除中国股市低迷之外，亚洲其他主要股市周一也是全面上涨。

2、期货市场，美元指数26日冲高回落，最终收于81.18点，下跌0.34%；但商品期货市场中对此反应平淡，原油大幅回落，有色金属、黄金等品种也出现滞涨。国际海运干散货指数（BDI）26日继续围绕3000点整数关，横盘整理，报收于3020点，微涨0.23%。(张鲁东)

四、风险提示

一）、三峡新材发布股权解质押公告

公司第二大股东1300万股股权解质押。

湖北三峡新型建材股份有限公司（上海市场交易代码：600293）第二大股东海南宗宣达实业投资有限公司（持有公司限售流通股4243.44万股，占本公司总股本的12.32%）通知：2010年4月26日，海南宗宣达实业投资有限公司将其质押给许岳鸿的公司1300万股限售流通股（占其所持本公司股份的30.64%）办理了证券质押登记解除手续。投资者需警惕股权解质押后股东减持对公司股价造成的风险。（林乔松）

二）、国旅联合遭股东减持

国旅联合发布股东减持公告。

旅游业企业国旅联合（上海交易所代码：600358）今日发布股东减持公告，公司股东浙江富春江旅游股份有限公司在2010年1月15日至2010年4月26日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份4317117股，占总股本的0.9993%。

此次减持后，浙江富春江旅游股份有限公司仍持有上市公司25340041股，占总股本的5.87%，且其全部为无限售条件股。考虑到其仍持有较多无限售条件股，未来仍有继续减持的可能。（于洋）

三）、华意压缩（000404）遭股东减持

华意压缩发布股东减持公司股份公告。

华意压缩股东海信科龙电器股份有限公司于2010年3月24日-2010年4月26日，通过集中竞价交易方式，减持公司股份3,933,307股，占公司总股本比例为1.21%，本次减持后，该公司尚持有公司股份55,346,693股，占公司总股本比例为17.05%。公司估值较高，公司股价短期涨幅过大有回调风险，并需警惕股东继续减持的风险（景俊士）

五、金融工程研究 

1，根据4月26日的收盘价预测，4月27日沪深300的{zd0}波动区间为【3089，3255】，即单向{zd0}波动为83点；上证综指的{zd0}波动区间为【2900，3038】，即单向{zd0}波动为69点。上证综指在2900有强支撑，即使后市下跌的话，估计周二的2900点有极强的支撑，短线或引发抄底盘的进入。周期放长一点的话，技术形态并不乐观。

2，H指数为0.5698。最近H指数由0.6的水平降低到0.57左右的水平，降幅不小，不过仍然处在0.5的上方，还没有发出反转的信号，继续观察转折点的形成。

3，大小盘风格指数为1.812。风格指数继续在底部震荡，目前来看并没有方向。 (丁帅）

六、神光启明星主力资金动向跟踪

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。

1、           板块资金

2、个股资金

(张林)